欧佩克+增产计划与实际产量 - 欧佩克+宣布3月至6月期间石油产量配额提高约100万桶/日，但实际产量增长困难，沙特阿拉伯的石油产量在宣布提高配额后并未显著提升 [1] - 摩根士丹利预计6月至9月核心成员国石油供应量将增加约42万桶/日，其中约一半增量来自沙特 [3] - 布伦特原油期货价格在欧佩克+宣布增产后仍坚挺徘徊于65-66美元附近，显著高于5月份的60美元左右年内最低点 [1] 原油市场供需预期 - 摩根士丹利预计2025年欧佩克+之外的石油供应将增加约110万桶/日，超过全球需求增幅约80万桶/日 [3] - 高盛、美国银行、摩根大通等机构预测2025年及2026年原油市场将出现显著供应过剩，国际油价将持续下跌至2026年 [4] - 高盛下调2025年布伦特原油均价预期至60美元/桶，WTI原油均价预期至56美元/桶，2026年进一步下调至55美元/桶和51美元/桶 [5] 机构观点与价格预测 - 摩根士丹利维持对原油及成品油供应过剩的悲观看跌预期，预计下半年布伦特原油均价约为57.50美元/桶 [3] - 高盛认为供应过剩可能导致美国页岩油产量更早出现阶段性峰值，且峰值比此前预期更加低迷 [4] - 全球基准布伦特原油最新报66.45美元/桶，2025年以来下跌11% [3]

期货热点追踪 - 投机者看空情绪浓厚 美玉米期货净空头头寸创九个月新高 [1] - 市场关注焦点为供应过剩或短缺的预期分歧 [1] - 美国生物燃料市场负面情绪对油脂期货产生潜在影响 [1]

报告行业投资评级 - 氧化铝期货震荡偏空对待 [3] - 股指期货继续逢低做多为主 [6] - 黄金操作上以多为主，但不宜追涨，宜低吸 [10][11] - 铁矿震荡偏多思路看待 [14] - 玻璃震荡偏多思路暂且不变 [17] - 尿素价格短期内将继续弱势调整 [20] 报告的核心观点 - 2025年6月5日氧化铝期货早盘收盘跌幅近3%，其价格波动蕴含市场信息。供应端产能过剩，需求端疲软，若供需问题不改善，价格或持续承压，但几内亚矿端政策有不确定性 [3] - A股连续三连阳线，创业板和科创板表现较好，金融监管总局支持科技创新，科技保险政策在研究制定中 [7] - 黄金目前处于震荡格局，短期难改变，长期看多 [11] - 季度末矿山发运冲量，铁水产量季节性走弱，港口库存持续下滑支撑盘面，铁矿为黑色系强势品种 [15] - 玻璃供应端未重大亏损冷修，厂库高位，下游补库动力不强，需求放量待地产刺激效果或重大政策出台 [18] - 国内尿素日产量约20.56万吨，开工率约87.23%，农业需求进展缓慢，下游跟进有限 [20] 根据相关目录分别总结 热点聚焦 - 2025年6月5日氧化铝期货早盘收盘跌幅近3%，供应端产能过剩，新增产能释放，几内亚铝土矿供应恢复，国内部分企业复产；需求端疲软，电解铝下游采购意愿不足，多刚需采购，市场情绪悲观，贸易商降价出货。长期来看，若供需问题不缓解，价格或持续承压，几内亚矿端政策有不确定性 [3] 技术解盘 - 股指期货 - A股连续三连阳，创业板和科创板表现好，金融监管总局支持科技创新，科技保险政策在研究制定，操作上继续逢低做多 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金目前震荡格局短期难改，长期看多，操作上以多为主，不宜追涨，宜低吸 [10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 季度末矿山发运冲量，铁水产量季节性走弱，港口库存持续下滑支撑盘面，铁矿为黑色系强势品种，技术上今日考验下方支撑有效，震荡偏多思路看待 [14][15] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃供应端未重大亏损冷修，厂库高位，下游补库动力不强，需求放量待地产刺激效果或重大政策出台，技术上今日震荡回落但日线未破低，震荡偏多思路暂且不变 [17][18] 技术解盘 - 尿素 - 国内尿素日产量约20.56万吨，开工率约87.23%，农业需求进展缓慢，下游跟进有限，价格短期内将继续弱势调整 [20]

报告行业投资评级 - 镍——滚动做空；不锈钢——观望 [1] - 锌——偏空对待 [3] 报告的核心观点 镍不锈钢 - 宏观方面，美联储“褐皮书”显示美国经济前景悲观，关税推升物价及生产成本 [1] - 供应上，菲律宾摆脱雨季，镍矿到港和发运量上升致价格转弱、成本下降；镍铁国内产量小降，印尼产量快速增长，进口和总供应过剩；电镍产量环比降极小、同比升超45%且供应偏高 [1] - 需求端，镍豆制硫酸镍成本与技术面压力位相符，下游硫酸镍成本支撑约12.67万元/吨，外采厂家利润临界点降至13.3万元/吨；前期不锈钢产量高，五月后镍铁利润收缩或影响产量，需求偏弱 [2] - 结论是主要运行区间11.8万 - 13.3万，核心区间12.0万 - 12.7万；建议前期空单分批止盈，待反弹后滚动做空 [2] 沪锌 - 宏观上，1 - 4月规模以上有色金属工业企业利润增长30.3%，营收利润率4.15%，比上年同期提高0.39个百分点 [3] - 供应端，锌价震荡时矿企单吨利润约4000元/吨，南北方加工费回3500元/吨，冶炼商有利润，供应总体宽松 [3] - 需求方面，镀锌产能扩张但利用率和产量低，厂家积极性低，库存累库，需求退坡；氧化锌开工率上升属季节性拉动，上方空间不高，生产端无利好；压铸合金开工率超去年同期，但下游开工率存走弱预期，需求端难明显改善但有韧性 [4] - 结论是关税影响退坡，短期供应稳中有升，需求旺季已过，厂家预期悲观，总体偏空；建议轻仓做空 [4][5] 各目录总结 宏观指标 - 展示了汇率、道琼斯指数等宏观数据图表 [7][13] 现货升贴水 - 包含沪铅、沪锌、沪镍、LME铅、LME锌、LME镍、不锈钢等品种的现货升贴水走势图表 [10][14][21][23] 价差分析 - 呈现沪铅、沪锌月间价差，高镍铁与电解镍、硫酸镍和电解镍、金川镍和俄镍价差走势图表 [27][30][34] 库存分析 - 有铅、锌、镍的上期所和LME库存季节图 [36][38][40] 利润 - 展示国内锌冶炼厂、硫酸镍、高镍铁生产、不锈钢利润图表 [49][51][53][55] 进口盈亏 - 包含国内铅、锌、镍现货进口盈亏及铅、锌、镍沪伦比值图表 [57][59][61]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场观望情绪浓厚，沪镍和不锈钢均偏弱震荡，精炼镍现货交投低迷、供应过剩，不锈钢受镍铁成本支撑减弱影响或延续弱势震荡，短线操作建议暂缓，中长线对两者均维持逢高卖出套保思路 [1][2][3][5] 各品种分析总结 镍品种 市场分析 - 2025年6月3日沪镍主力合约2507开于121770元/吨，收于121250元/吨，较前一交易日收盘变化0.14%，成交量73462手，持仓量91891手 [1] - 主力合约全日偏弱震荡，成交量大幅下滑、持仓量小幅减少，日线MACD绿柱面积缓慢缩窄，60分钟线曾现底背离但被击穿，关注上方122000 - 123000压力位和下方120000支撑位 [2] - 现货市场主流品牌报价有涨幅，下游补货需求不明显，成交一般，升贴水小幅下调且近期平稳，前一交易日沪镍仓单量22038（-19.0）吨，LME镍库存201462（1152）吨 [2] 策略 - 预估近期区间上沿122000 - 123000，下沿120000附近，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年6月3日不锈钢主力合约2507开于12705元/吨，收于12630元/吨，成交量75047手，持仓量85193手 [3] - 主力合约跟随镍价窄幅震荡，成交量和持仓量均有萎缩，日线MACD绿柱面积扩大，关注上方13100压力位 [3] - 现货市场佛山商家报价多数持平、个别下调，交投一般、信心低下，镍铁价格基本持平，预计短期内维稳，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13100元/吨，304/2B升贴水520至720元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至955.0元/镍点 [3] 策略 - 因镍铁成本支撑减弱，短期内或延续弱势震荡，预估近期区间上沿13000 - 13100，下沿12500 - 12600，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [5]

欧佩克+增产决策与市场反应 - 欧佩克+同意7月份增产41.1万桶/日 连续三个月大幅增产[1] - 增产目的包括惩罚哈萨克斯坦和伊拉克等超额生产成员国 并夺回被美国页岩油生产商抢占的市场份额[1][2] - 哈萨克斯坦长期日产量超标数十万桶 引发欧佩克+内部激烈讨论[1] 欧佩克市场份额变化与竞争格局 - 欧佩克全球石油市场份额从十年前40%降至当前不到25% 美国份额从14%升至约20%[1] - 美国页岩油生产商面临钻井成本上升和优质油田枯竭问题 多家公司削减支出并闲置钻机[4] - 美国页岩油生产商需要65美元/桶油价实现盈利 远高于沙特3-5美元/桶和俄罗斯10-20美元/桶的成本[4] 油价异常波动与地缘政治因素 - 欧佩克+增产决定后布伦特原油期货上涨2.95% 美国原油上涨2.85%至62.52美元/桶[1] - 乌克兰对俄罗斯空军基地的无人机袭击和伊核谈判僵局推高地缘风险溢价[5] - 加拿大野火威胁全球第四大石油生产国产量 进一步收紧供应预期[6] 机构观点与价格预测分歧 - 摩根士丹利预计布伦特原油今年最后两季度均价57.5美元/桶 明年上半年降至55美元/桶[7] - 高盛维持今年布油均价60美元/桶预期 预计2026年降至56美元/桶[7] - 摩根大通预测年底油价可能跌至50美元/桶左右[7] 供需平衡与库存展望 - IEA预计2025年全球石油需求增长74万桶/日 但增长放缓迹象已开始显现[7] - 欧佩克预计2025年非欧佩克+产油国供应将增加80万桶/日[7] - IEA预测2026年第一季度全球石油库存可能增加200万桶/日[8] 未来增产预期与政策走向 - 摩根士丹利认为欧佩克+可能未来三个月持续增产 到10月将恢复220万桶/日减产额度[3] - 高盛预计增产节奏只延续到8月 9月起可能维持现有配额[3] - 欧佩克+内部存在分歧 部分成员国反对增产并游说暂停7月增产计划[1]

油价调整 - 国内汽柴油价格每吨分别上涨65元和60元 自2025年6月3日24时起执行 [1] - 私家车加满50升油箱成本增加2.5元 满载50吨物流车每百公里燃油费用增加2元 [1] - 本轮调价系根据国际市场油价变化情况及现行成品油价格形成机制决定 [1] 国际油价波动因素 - "欧佩克+"讨论7月日均增产41.1万桶 与5-6月计划增量持平 [2] - 国际原油市场存在利好利空博弈：供应过剩担忧与贸易局势缓解导致油价震荡下行 [1] - "欧佩克+"维持产量政策不变 API原油库存减少及俄乌冲突加剧推动油价小幅上涨 [1] - 美国传统燃油消费旺季来临及潜在供应风险推动计价周期末国际油价收盘大涨 [1] 产油国政策动向 - 8个"欧佩克+"产油国（沙特、俄罗斯等）基于市场基本面稳健决定增产调整 [2] - 增产节奏将根据市场情况灵活调整 以维护石油市场稳定 [2] - 该集团2023年11月宣布的日均220万桶自愿减产措施多次延期 至2025年3月底结束 [2] - 2025年3月决定自4月1日起逐步增加石油产量 [2] 市场前景预期 - 尽管"欧佩克+"维持6-7月较大增产力度 但美国消费旺季及地缘政治不确定性形成利好支撑 [2] - 隆众资讯预计下一轮成品油调价上调概率较大 [2]

橡胶期货价格走势 - 日本橡胶期货价格跌至一年新低 [1] - 橡胶期货价格前景堪忧 [1] 市场供需状况 - 橡胶市场出现供应过剩预警 [1] - 橡胶市场需求呈现疲软态势 [1]

油价走势分析 - 油价延续隔夜涨势，此前欧佩克+同意在7月份再次增产每日41.1万桶，符合市场普遍预期 [1] - 地缘政治溢价增加，因乌克兰对俄罗斯发动无人机袭击，且美国与伊朗核协议进展渺茫 [1] - 欧佩克的决定推动油价上涨，技术面可能带来持续数日的短期反弹 [1] 供应状况 - 供应过剩仍是一个令人担忧的问题，预计油价涨势不会持续 [1]

CFTC的统计数据还显示，尽管已进入北美市场的"夏季驾车高峰期"，但北美汽油期货的"仅空头"押注 亦升至四周以来的最高点。 在周五，布伦特原油期货价格下跌0.4%，收于每桶 63.9 美元，因全球贸易紧张局势和供应过剩担忧持 续打压油价，本周跌幅超过1%。 额外原油大举流入市场的前景已经持续对油价造成压力，加剧了市场对潜在供应过剩的担忧。自今年以 来，长期有着"大宗商品牛市旗手"称号的高盛持续扮演"原油大空头"这一角色，屡次发布研报看空原油 价格走势。高盛近日再度下调了该机构对于国际油价的预期点位，主要逻辑在于欧佩克+增产预期之下 今年以来持续升级的原油市场"供应过剩"趋势以及特朗普政府主导的"关税风暴"之下全球范围的原油需 求增长将比此前预期疲软得多。 高盛的观点与美国银行、摩根大通以及摩根士丹利等华尔街金融巨头预期一致，均预测2025年以及2026 年原油市场将出现显著的"供应过剩"，进而驱使国际油价直至2026年持续下跌。另一华尔街大行摩根大 智通财经APP获悉，全球对冲基金近日大举加仓布伦特原油空头仓位押注，做空规模创下去年10月以来 从未见过的水平，主要因大宗商品交易市场准备迎接沙特与俄罗斯领导的产 ...