公司动态：昆仑芯拟分拆上市 - 百度集团于12月7日晚间发布公告，澄清公司正就拟议分拆非全资附属公司昆仑芯进行独立上市进行评估，但相关计划须经监管审批且不能保证进行 [1] - 此前路透社报道称，百度拟分拆昆仑芯并计划最早于2026年一季度向港交所递交上市申请，目标2027年初完成IPO，该消息一度刺激百度港股股价大涨超过7% [3] - 截至12月5日收盘，百度股价上涨5.01%，市值达到3344.2亿港元，换手率为1.11% [3][4] 昆仑芯公司概况 - 昆仑芯是一家AI芯片公司，前身为百度智能芯片及架构部，于2021年4月完成独立融资，首轮估值约130亿元人民币，百度为控股股东，持股比例为59.45% [7] - 公司CEO欧阳剑曾任百度首席芯片架构师，昆仑芯2代于2021年8月量产，基于7nm工艺，性能较1代提升2-3倍 [10] - 2025年，昆仑芯推出第三代芯片P800，自研架构XPU-P，FP16算力达345TFLOPS，支持万卡集群部署 [10] 昆仑芯财务与运营数据 - 根据路透社消息，昆仑芯2024年净亏损约2亿元人民币，收入约20亿元；预计2025年营收将增长至35亿元以上，并实现盈亏平衡 [11] - 预计到2025年，公司一半以上的收入将来自外部销售，其P800芯片主要供应给国有企业和政府建设的数据中心项目 [11] - 根据国信证券测算，国产AI芯片需求快速增长，昆仑芯2025年营收有望达到50亿元级，2026年营收或达百亿元级 [12] 昆仑芯技术进展与产品路线图 - 在百度世界2025大会上，百度公布了昆仑芯未来五年规划，包括已点亮P800的三万卡集群，该集群已承担百度绝大部分推理任务并成功训练多模态模型 [15] - 百度发布了两款全新AI芯片：针对大规模推理场景的M100（预计2026年初上市）和面向超大规模多模态训练与推理的M300（计划2027年初推出） [17] - 百度同时发布天池256超节点（2026年上半年上市）和天池512超节点（2026年下半年上市），卡间互联总带宽分别提升4倍和1倍，并计划自2027年起陆续推出千卡及4000卡超级节点 [18] - 昆仑芯未来五年路线图显示，2028年将上市天池千卡级超节点，2029年推出N系列芯片，2030年百度百舸百万卡昆仑芯单集群将正式点亮 [20] 昆仑芯对百度的战略意义 - 昆仑芯对内可实现成本与效率最优解，降低对英伟达芯片的采购依赖，并对百度自身核心业务做深度定制优化，带来显著的性能提升和能耗降低 [27] - 对外则重塑百度“硬科技”名片，是公司从“软件应用公司”转向“软硬一体科技公司”的证据，有助于在资本市场获得青睐 [28] - 昆仑芯实现独立融资及上市可减轻百度的财务压力，保证持续研发，同时一个中立的芯片公司更容易吸引外部合作伙伴，构建自己的软硬件生态 [31] 百度整体业务背景 - 百度2025年第三季度财报显示，公司总收入为311.74亿元人民币，同比下降7%，环比下降5%；非GAAP营业收入为22.05亿元人民币，同比下降69% [25] - 公司核心广告业务增长持续承压，云业务增速放缓，自动驾驶商业化短期内难以贡献可观利润，市场在寻找百度的“下一个增长故事” [24][26] - 昆仑芯被视为百度在传统增长引擎乏力时，一个亟待被资本市场理解和认可的“新价值载体” [31]

近日，2025年"中国芯"集成电路产业促进大会上，"中国芯"优秀产品征集结果发布，全国133款集 成电路优秀产品入选，其中苏州市11家企业的12项产品荣登榜单，数量位列全省第一，创下苏州在该评 选中的历史最佳成绩。 据悉，"中国芯"优秀产品征集活动自2006年在工信部指导下启动，历经二十届发展，已成为国内集 成电路领域最具影响力的产业活动，是行业发展的"风向标"。"此次获奖的苏州企业产品覆盖了芯片设 计、材料、封装测试及支撑服务等多个关键环节，形成完整的创新链条。"苏州市工信局相关负责人介 绍，苏州企业在此次评选中实现历史性突破，主要得益于长期坚持抓好集成电路产业培育，不断优化创 新生态。 全链集群成势 产业规模稳定增长 在此次获奖的苏州企业中，总部位于苏州工业园区的苏州纳芯微电子股份有限公司表现尤为亮眼， 其多款产品在多个榜单中崭露头角。这家成立于2013年的芯片设计企业，2022年4月成功登陆上交所科 创板。就在今年11月，纳芯微刚推出车规级8通道可配高低边驱动系列芯片，该系列产品以高集成度、 灵活配置和智能驱动及诊断为核心优势，能够有效节省MCU资源、降低系统设计复杂度和成本、缩小 板级尺寸，进一步提升 ...

宏观与市场策略 - 近半月政策聚焦谋划“十五五”良好开局、加码活跃资本市场，预计2026年政策总基调偏积极、偏扩张、偏刺激，重点关注货币政策、财政政策、科技自立自强、“两重”、“两新”、服务消费、稳股市、稳楼市等可能的新部署[6] - 预计2026年GDP目标可能继续定为5%左右，2026年一季度之前大概率会降准降息[6] - 本轮日线级别上涨大概率已经结束，市场未来大概率是震荡调整态势，当下的反弹大概率只是一波30分钟级别反弹[7] - 中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50纷纷确认周线级别上涨，中期牛市刚刚开始，且已有27个行业处于周线级别上涨中，本轮牛市是个普涨格局[7] - 本周择时雷达综合打分为0.08分，比上周上升0.06分，维持中性观点，其中资金面好转（得分0.50分），估值面弱化（得分-0.36分）[9][10] - 行业ETF配置模型2025年超额收益16.4%，12月推荐配置传媒（16%）、农林牧渔（15%）、非银（12%）、计算机（12%）、家电（9%）、煤炭（9%）等行业[11] 固定收益 - 总体供需格局将继续推动债市走强，结构性压力或在12月中下旬缓和，10年国债有望在明年一季度创新低[12][13] - 低利率环境下，信用资产管理需在产品端和投资范围上寻找突围方向，如通过南向通加大对外投资、发展公募REITs（市场规模已突破2000亿元）及债券ETF等工具性产品[14] - 本周资金价格小幅下降，R001收于1.37%，DR007收于1.44%，央行公开市场净回笼资金8480亿元[15] - 本周短端收益率震荡，长端明显上行，1年国债收益率下行0.01bp至1.40%，10年国债收益率上行0.68bp至1.85%，30年国债收益率上行7.2bp至2.26%[15] - 下周政府债券净融资预计为-5102亿元，净缴款合计-6035亿元[16] 建筑装饰 - 建筑板块中一批业绩稳健、高分红、高股息、低估值标的有望持续吸引险资等中长期资金配置[18] - 2026年预期股息率超过5%的A股建筑企业包括四川路桥（6.7%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.3%）、安徽建工（5.6%）、隧道股份（5.4%）、中国建筑（5.2%）等[18] 纺织服饰 - 2026年度策略推荐三条主线：服饰制造龙头（如申洲国际2026年PE 13倍、华利集团19倍）、品牌服饰中稳健成长或具备反转逻辑的个股（如滔搏FY2026PE 15倍、安踏体育15倍、李宁16倍）、黄金珠宝中的强α标的（如周大福FY2026PE 17倍、潮宏基21倍）[19][20] - PVH集团FY2025Q3营收同比增长2%，中国业务表现优异[54] 商贸零售 - 豫园股份置顶东方生活美学战略，文化引领出海实现0-1突破，预计2025-2027年营收为412.68/417.68/431.92亿元[21] - 冰雪游贯穿雪假元旦，宝兰黄金、琳朝珠宝均获亿元融资，短期重视海南板块及春节旺季弹性，中期看好新消费、转型改革、出海等主线，推荐小商品城、名创优品、中国中免等[36] - 金马游乐游乐主业向好，并开启文旅文娱机器人业务新篇章，已签订单超千台，预计2025-2027年营收分别为7.8/12.1/19.0亿元[72] 电子与半导体 - 洁美科技是元器件载带龙头企业，纵横一体化打开成长空间，预计2025-2027年营收为21.51/26.45/32.07亿元，归母净利润为2.54/3.62/5.26亿元[24] - AI芯片竞赛升级，AWS发布新一代3nm制程AI芯片Trainium3，每颗芯片提供2.52 PFLOPs的FP8算力，内存容量144GB HBM3e，内存带宽4.9TB/s[71] - 光模块产业升级中，光隔离器因核心材料法拉第旋光片短缺成为“卡脖子”环节，布局企业包括东田微、福晶科技、天孚通信等[50] 计算机与通信 - 商业航天产业闭环临界点将至，可回收火箭技术（如朱雀三号）突破将大幅降低发射成本（目标降至每公斤2万元人民币量级），推动行业进入高速成长期[56][58][59] - 手机Agent存在API与GUI两种范式，API范式以苹果Apple Intelligence为代表，GUI范式以智谱AI的AutoGLM和字节豆包手机助手为代表[61] - 通信行业继续看好算力板块，推荐光模块龙头中际旭创、新易盛等，同时关注液冷环节如英维克、东阳光等[50] 煤炭与能源 - 动力煤价格上行核心逻辑在于供给受限，10月我国原煤产量同比下滑2.3%，年底安监或使产量持续受限，需求启动将推动煤价上行[25] - 焦煤市场面临仓单压力、钢厂负反馈担忧、蒙煤进口冲量等矛盾，向上驱动动力不足[26] - 投资策略推荐中煤能源、兖矿能源、中国神华、陕西煤业等，并关注智慧矿山领域科达自控[27][28] - 印尼计划自2026年起对煤炭出口征收关税，可能影响其全球市场竞争力[63] - AI带来能源领域投资机会，东阳光收购秦淮数据加速，开拓“绿电-算力-运营”一体化及SST电源、液冷解决方案新业务[31][32][33][35] 电力与环保 - 江浙2026年电力交易方案出台，深化电力市场改革，“算电协同”鼓励新能源消纳，推荐关注火电灵活性调节资源及储能、虚拟电厂等[37] - 政策法规双驱动环境监测新蓝海，生态环境部加强大气环境绩效分级管理，《山西省生态环境保护条例》出台利好环境监测领域[42] 交通运输 - 快递行业增速红利消退，反内卷政策下恶性价格战得到遏制，龙头企业份额、利润有望同步提升迎来双击，出海线关注极兔速递[41] 有色金属 - 美国铜库存持续流入，但非美地区低库存引发逼仓风险[42] - 贵金属中白银ETF持续流入，银价再创新高[43] 建筑材料 - 建材需求仍疲软，关注政策发力情况，化债政策加码有望推动市政工程类项目加快落地，消费建材受益二手房交易向好及消费刺激政策[44] 房地产 - 本周新房成交同比-47.7%，多地“十五五”规划建议提及“好房子”、“市场+保障”等供给端政策[46][47] - 维持行业“增持”评级，认为政策力度将超过2008、2014年，行业竞争格局改善，看好一线及核心二线城市，配置方向包括基本面alpha公司、地方国企/城投等[48] - C-REITs二级市场本周回调，周均涨幅-0.86%，总市值约2173.7亿元，投资策略关注政策主题弹性、弱周期资产红利及扩募资产优质的原始权益人[45] 钢铁与电力设备 - 金属市场出现分化，有色金属下游依赖电气机械等制造业景气度优于依赖地产等的钢铁行业[66] - 电力设备方面，多晶硅市场维持稳定，大金重工欧洲拓展加速，储能系统投标报价区间为0.52元/Wh-0.6958元/Wh[66] 食品饮料 - 年底关注渠道反馈，餐供龙头率先复苏，白酒板块建议配置短期边际变化弹性标的（如泸州老窖）、筹码结构优化标的（如迎驾贡酒）及经营质量龙头（如贵州茅台）[70] - 大众品优先关注高景气成长股（如东鹏饮料、燕京啤酒）及政策受益或复苏改善标的（如百润股份、青岛啤酒）[70]

医药行业政策与市场动态 - 2025年国家医保目录新增114种药品，其中50种为一类创新药，包括替尔泊肽、国产ADC药物芦康沙妥珠单抗等明星药物 [2][7] - 商保创新药目录覆盖5款国产CAR-T细胞药物、2款进口阿尔茨海默病药物及罕见病药物，自费使用CAR-T疗法单次治疗费用超过百万元 [2][7] - 多家上市公司公告其药品被纳入新版国家医保目录，包括微芯生物、海创药业、华东医药、恒瑞医药、兴齐眼药、贝达药业、以岭药业、众生药业、艾迪药业、智翔金泰、复星医药、艾力斯、君实生物、泽璟制药等 [21][22] 上市公司重大事项 - 祥源文旅公告，公司实际控制人承担连带保证责任的金融产品出现部分逾期兑付，但该产品与上市公司及其参控股子公司无关，公司不承担任何兑付及担保义务 [3][15] - 交建股份、海昌海洋公园也发布公告，说明相关金融产品事件与公司无关 [3][16] - 百度集团澄清关于分拆昆仑芯科技独立上市的传闻，表示目前正进行评估，但不保证分拆及上市将会进行，此前传闻曾令其股价一度涨超7% [12] - 五粮液回应市场降价传闻，明确第八代五粮液1019元/瓶的出厂价并未调整，市场所传“降价”实为相关补贴支持政策落地后的价格变化 [13] - 第一创业公告其子公司一创投行因六年前项目持续督导缺位，拟被江苏证监局罚没金额合计接近2000万元，调查过程仅历时一个多月 [14] - 中国人保公告副总裁于泽涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [23] 宏观经济与金融数据 - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅0.09% [6] - 11月末中国黄金储备为7412万盎司，环比增加3万盎司，央行已连续13个月增持黄金 [6] 消费与文娱市场 - 截至12月7日，2025贺岁档（11月28日~12月31日）票房突破30.51亿元，已超2024年贺岁档总票房，其中《疯狂动物城2》总票房进入2025年票房榜前三 [9] 其他行业与公司公告 - 光启技术公告其子公司近期累计与三家客户签订6.96亿元超材料产品批产合同 [24] - 元力股份公告全资子公司收购Clarimex 49%股权，开启美洲市场业务布局 [23] - 双星新材公告BOPET行业龙头企业达成减产共识，但产品长期涨价的持续性具有不确定性 [23] - 顺博合金公告向特定对象发行A股股票申请获深交所受理 [24] - 硕世生物公告公司猴痘病毒核酸检测试剂盒被列入WHO应急使用清单 [24] - *ST生物公告获得480万元政府补助，*ST亚太公告收到重整投资人7300万元现金捐赠 [23]

公司公告与业务动态 - 百度集团发布公告 澄清市场关于拟分拆昆仑芯独立上市的传闻 表示目前正就拟议分拆及上市进行评估 相关事项须经监管审批且不能保证进行 [1] - 昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部 于2021年4月完成独立融资 首轮估值约130亿元 [1] - 公司团队在国内最早布局AI加速领域 深耕十余年 是一家在体系结构、芯片实现、软件系统和场景应用均有深厚积累的AI芯片企业 [1] 产品发布与技术进展 - 在2025百度世界大会上 百度正式发布全新一代昆仑芯 包括两款产品 [1] - 昆仑芯M100针对大规模推理场景优化设计 提供极致性价比 将于2026年上市 [1] - 昆仑芯M300面向超大规模多模态模型的训练和推理需求提供极致性能 预计2027年上市 [1] - 同步发布天池256超节点与天池512超节点 将于明年正式上市 单个天池512超节点能完成万亿参数模型训练 [2] - 未来五年计划按年推出新款产品 持续打造最硬AI云 助力企业内化AI能力 [2] 公司财务表现 - 百度第三季度总营收312亿元 同比减少7% [2] - 第三季度归属公司净亏损112.32亿元 上年同期净利润为76.32亿元 [2] - 公司首次披露的AI业务收入同比增长超50% [2] - 其中 AI云收入同比增长33% AI应用收入达26亿元 AI原生营销服务收入同比增长262% 达28亿元 [2]

熟悉港股公告套路的都懂，这种表述基本等于：事情在推，你们看着办。 来源：市场资讯 （来源：口罩哥研报60秒） 百度于12月7日晚间发布自愿公告，回应昆仑芯独立上市传闻。措辞颇为微妙：一方面确认"正就拟议分 拆及上市进行评估"，另一方面又补了句"不保证将会进行"。 有意思的是时机。12月5日媒体爆料，12月7日周末晚间官方回应，既没第一时间否认让股价回落，也没 直接确认触发合规风险，而是用恰到好处的模糊给足市场想象空间。 真要辟谣，一句"无相关计划"就够了何必专门发个自愿公告来"评估"？昆仑芯作为百度AI芯片核心载 体，估值早已破百亿.... 这份公告至少说明一件事：独立资本化路径已正式摆上台面，剩下的只是时间问题。 ...

记者丨曾静娇 见习记者林健民 编辑丨刘雪莹 12月7日晚间，百度集团港股公告，公司注意到于2025年12月5日有媒体报道公司拟分拆非全资附属公司 昆仑芯(北京)科技有限公司进行独立上市。 公司澄清目前正就拟议分拆及上市进行评估。若进行分拆及上市，将须经相关监管审批程序，而公司并 不保证分拆及上市将会进行。 < 融资历程 6 | 2025-07-04 ● 融资金额:未披露 | | | --- | --- | | D轮 | 比亚迪、银河源汇、信达香港、中 | | 相关新闻 > | 信建投资本、国新高层次人才基 | | 金、京国瑞投资、清紫泽源资本、 | | | 中金资本私募、中移和创、招银国 | | | 际资本、科发资本、中信投资控 | | | 股、南网基金、渤海产业投资基 | | | 金、山证投资、中银资产、君泰资 | | | 本 | | | 2024-12-24 | 融资金额:未披露 | | C+轮 | 中信建投资本、清紫泽源资本、工 | | 银投资 | | | 2024-06-05 0 | 融资金额:未披露 | | C轮 | 君联资本、清紫泽源资本、北京市 | | 人工智能产业投资基金、工银投 | | | ...

记者丨曾静娇 见习记者林健民 编辑丨刘雪莹 12月7日晚间，百度集团港股公告，公司注意到于2025年12月5日有媒体报道公司拟分拆非全 资附属公司昆仑芯(北京)科技有限公司进行独立上市。 公司澄清目前正就拟议分拆及上市进行评估。若进行分拆及上市，将须经相关监管审批程序， 而公司并不保证分拆及上市将会进行。 天眼查显示， 昆仑芯是由百度内部孵化的AI芯片公司 ，于2021年4月完成独立融资，首轮估 值约130亿元，百度为控股股东，持股比例为59.45%。截至2025年7月，昆仑芯已经历了D轮 融资，投资方包括上河动量资本、山证投资、国新基金下属的高层次人才基金、中移和创 等。 | 企业详情 @天眼查 ( | | --- | | 评分77 昆仑芯（北京）科技有限公 E | | ◎18万+ 91110108576914390R = 发票抬头 | | 存续) 曾用名》 投资机构 · 小微企业 » | | 高新技术企业》 独角兽> 专精特新中小企业> 曲名 - | | 简介:昆仑芯(北京)科技有限公司 (曾用名: 星云融创...更多 | | 法定代表人 注册资本 成立日期 | | 2011-06-10 政府制 2.12 ...

文章核心观点 - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”登陆科创板，股价与市值表现火爆，反映了市场对国产高端算力芯片在人工智能浪潮下前景的强烈看好 [3][4] - 公司凭借创始人的深厚行业背景，选择研发全功能GPU的技术路径，并在短时间内实现产品交付与商业化转型，营收进入爆发式增长通道 [6][8][10][11] - 公司自成立起便受到资本市场热烈追捧，融资顺利且估值快速攀升，早期投资者获得了巨额回报，上市进程迅速 [12][13][15] - 在AI芯片市场规模高速增长、GPU重要性凸显及国产替代战略驱动的行业黄金时代下，公司通过IPO募资加码核心技术研发，但未来将面临日益激烈的市场竞争 [18][20] 公司发展历程与业务 - 创始人张建中拥有南京理工大学计算机系本科背景，曾任职惠普、戴尔，并于2006年加入英伟达担任全球副总裁兼大中华区总经理长达14年，于2020年离职创立摩尔线程 [6] - 公司选择研发兼顾AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码四大引擎的全功能GPU技术路径 [8] - 成立仅19个月便交付首款国产全功能GPU“苏堤”，随后在2022年推出国内首款支持Windows DirectX 12的消费级显卡MTT S80，2024年推出性能接近国际先进水平的第四代“平湖”架构 [8] - 公司收入结构发生根本性转变：2022年桌面级图形加速产品收入占比71.44%，到2024年AI智算产品收入贡献3.36亿元，占比升至77.63%，2025年上半年AI智算产品收入占比进一步飙升至94.85%，达6.65亿元 [11] - 公司营收爆发式增长：2022年至2024年营业收入从0.46亿元增长至4.38亿元，年复合增长率达208.44%，2025年上半年营收7.02亿元，超过过去三年总和 [11] - 公司2022年至2024年累计亏损超50亿元，但亏损幅度逐年收窄，预计最早于2027年实现合并报表盈利 [11] 资本市场表现与融资 - 公司于12月5日登陆科创板，开盘暴涨468.78%，股价冲高至688元，收盘报600.50元，市值达2822亿元，成为科创板第四大芯片股 [3][4] - 按发行价114.28元/股计算，打新中一签（500股）浮盈超28万元，创下当年最赚钱新股纪录 [4] - 早期投资方沛县乾曜以190万元初始投资，获得超6200倍的账面回报，所持股份市值约120亿元 [4][13] - 公司成立100天内完成两轮融资，估值超10亿美元，刷新当时“最快晋升独角兽企业”纪录 [13] - 从2021年Pre-A轮到2024年Pre-IPO轮，公司总共获得超90亿元投资，估值达300亿元左右 [13] - 公司科创板IPO从提交申请到上市全程仅用时158天 [15] 行业前景与公司战略 - 弗若斯特沙利文预测，到2029年全球AI芯片市场规模将达3.62万亿元，其中中国市场将从2024年的1425亿元跃升至13368亿元，年复合增长率达51.1% [20] - 在AI芯片市场中，GPU增速最快，其市场份额预计将从2024年的69.9%上升至2029年的77.3% [20] - 发展自主GPU具有战略高度，国产GPU厂商迎来发展的黄金时代，除摩尔线程外，沐曦、壁仞科技、燧原科技等厂商也在积极谋划上市 [20] - 公司此次IPO募集资金净额约75.76亿元，将主要用于三个核心项目研发：新一代自主可控AI训推一体芯片、新一代自主可控图形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片 [18]

核心观点 - 资本市场发生显著的资金轮动，谷歌凭借其自研TPU芯片的进展，在AI芯片领域对英伟达的霸主地位构成挑战，导致两家公司市值出现剧烈反向变动 [1][3][14] 市值与市场反应 - 英伟达市值在一个月内蒸发超过6000亿美元，而谷歌市值则暴涨5300亿美元，接近4万亿美元 [1] - 传闻称Meta正与谷歌深度磋商，计划于2027年斥资数十亿美元采购谷歌TPU芯片，并可能从2026年起租用谷歌云TPU算力 [3] - 受Meta可能“倒戈”的传闻影响，英伟达股价单日急挫2.59%，盘中一度重挫逾7%，单日市值蒸发超过1150亿美元 [3] - 谷歌股价在过去六周内单独上涨35%，相当于短时间内增加了约1万亿美元市值 [3] 机构持仓变动 - 根据美国SEC 13F持仓报告，多家知名投资机构在第三季度进行了“卖英伟达买谷歌”的仓位调整 [6] - 对英伟达的操作：桥水（Bridgewater）和Baillie Gifford选择减持，彼得·蒂尔（Thiel Macro）直接清仓；景林（Greenwoods）和ARK（“木头姐”）未减持 [6][7] - 对谷歌的操作：伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）新建仓并将其买成第十大重仓股，Coatue新建仓，Hillhouse（高瓴）、Perseverance（增额）和景林（Greenwoods）增持 [6][7] - ARK（“木头姐”）近期态度转变，上周三买入了5300万美元的谷歌股票 [9] 谷歌TPU芯片的技术与供应链优势 - 谷歌自2014年开始研发AI专用芯片TPU，目前已迭代至第七代Ironwood版本 [10] - 第七代TPU性能较前代飙升4倍，能效比是GPU的2到3倍，理论算力和内存带宽已接近英伟达Blackwell架构产品，且成本更低 [10] - 工业富联是谷歌TPU供应链的核心伙伴，提供封装服务并独家承接TPU配套AI服务器的整机组装 [12] - 工业富联在越南的TPU封装产线月产能达20万颗，2025年第二季度来自谷歌的相关封装订单同比增长150% [12] - 单台TPU配套AI服务器价值超50万美元，2025年工业富联来自谷歌的服务器订单超80亿元人民币，占谷歌全球AI服务器订单的60% [12] 市场竞争与客户拓展 - 谷歌TPU不仅支持了自家Gemini-3模型的后训练，并开始向第三方大规模供货 [14] - 潜在的第三方客户包括传闻中的Meta，以及亚马逊旗下的Anthropic [14] - 谷歌的崛起直接冲击了英伟达占据的近85%的AI芯片市场份额 [5] 分析师观点转变 - Melius Research分析师本·雷茨（Ben Reitzes）态度发生180度转变，从2月警告谷歌可能被AI颠覆，到11月谷歌发布Gemini-3后称其已实现AI领域的强势回归 [9] - ARK（“木头姐”）在7月曾批评谷歌缺乏AI竞争力，但近期转为增持谷歌股票 [9]