铜价预测 - 高盛将2025年下半年LME铜价预测上调至平均9890美元（此前为9140美元），预计12月将跌至9700美元 [1] - 受关税导致库存减少及中国需求推动，2025年铜价峰值有望达10050美元/吨，2026年均价预计10000美元（此前10170美元），12月或达10350美元 [1] 美国经济与货币政策 - 摩根大通预计美国因关税陷入滞胀式放缓，2025年GDP增长率下调至1.3%（原预测2%），下半年衰退概率40% [1] - 美联储可能在2025年12月至2026年春降息100基点，若衰退超预期或触发更激进降息 [1] - 美元与利差脱钩，主因关税推高通胀、经济增长放缓及财政赤字风险，但利差可能重新主导美元走势 [3] 全球资产与债券市场 - 摩根大通指出全球对长期资产需求下降，预计2年期和10年期美债收益率年底分别为3.50%和4.35% [2] - 巴克莱模型显示6月底美元面临温和抛售压力，但欧元反弹动能不足，季末抛压或更强 [2] - 英国央行或于9月宣布放缓量化紧缩，10月起生效，利好英国国债 [2] 货币与现金策略 - 法国外贸银行调查显示41%投资者认为货币贬值是持有现金主要风险，38%因其他资产回报更高 [3] - 巴克莱建议在G10货币对中寻找美元抛售机会，因欧元和日元信号疲软 [2] 澳洲联储政策 - 西太平洋银行预计澳洲联储7月降息，但非确定性事件，最终利率或达2.85%，后续可能三次降息 [4] 国内行业动态 - 中金认为光伏行业若预期修复，beta或有30%-50%机会，建议关注龙头组件、铜浆新技术及硅料政策 [5] - 互联网行业进入新一轮投资周期，AI、出海和即时零售为热点，需平衡短期与长期节奏 [6] - AI投资长短错配，下半年为布局良机，算力产业链复苏或带动运营商、光通信等子板块 [7] 中国流动性工具 - 中信证券预计MLF和买断式逆回购将维持净投放，6月MLF超额续作净投放1180亿元 [7]

金十数据6月25日讯，三菱日联的Derek Halpenny在报告中说，英国央行可能会在9月宣布将缩减量化紧 缩计划，放慢减持债券的速度。这些变化将从10月开始生效。Halpenny说，英国央行行长贝利周二暗示 可能调整央行的量化紧缩政策。"贝利行长的暗示肯定会进一步提升量化紧缩步伐将会放缓的预期。"他 说，在其他条件相同的情况下，这对英国政府债券应该是有利的。 三菱日联：英国央行可能放缓量化紧缩步伐 ...

英国央行副行长拉姆斯登：关于量化紧缩步伐的决策始终是一个有趣且重要的讨论话题。我早些时候说 过，长期收益率曲线的走势值得注意，这与贝利所言是一致的 ...

交叉货币基差掉期转变 - 交叉货币基差掉期指标显示近期对美元的需求减弱，而对欧元和日元的需求增长，这与过去二十年安全资产争夺战中美元长期享有溢价的情况形成鲜明对比 [1] - 摩根士丹利团队指出，投资者购买美元计价资产的意愿降低，而购买欧元和日元计价资产的意愿增强，美国的关税影响似乎正在引发从美元资产的暂时性撤离 [1] - 高盛分析师认为，欧元有可能在交叉货币基差互换市场中变得比美元更昂贵，这在过去二十年里是一个罕见的现象 [3] 美元指数表现与市场动态 - 今年以来美元指数已下跌超过8%，这是该指数推出二十年来最糟糕的年度开局 [2] - 美元作为避风港的角色受到更广泛质疑，背景包括与特朗普政府相关的政策不确定性以及美国未来几年的财政前景 [2] - 法国巴黎银行观察到存在相当数量的跨境资金流动，特别是从美国流向欧洲 [2] 长期资本流动趋势 - 华尔街分析师更关注全球资本流在更长时间维度上的持久性转变，而非地缘政治风险时期对美元资产的短暂需求 [2] - 高盛分析师指出，欧洲央行资产负债表的缩减可能比美联储的量化紧缩持续更久，加上欧洲的正净国际投资头寸，这些动态应会支持欧元资金相对于美元的长期收紧 [2]

英国央行量化紧缩政策 - 英国央行行长贝利指出2023年量化紧缩审查将因收益率曲线变陡而成为重点关注事项 [1]

欧洲央行货币政策立场 - 欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel强调不应承诺特定的利率调整路线 以保持政策灵活性和数据依赖性 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示宽松周期已接近尾声 但决策层内部对是否需要进一步降息存在分歧 [2] - Nagel认为当前利率水平处于观察通胀走势的有利位置 与拉加德应对高涨不确定性的表态形成呼应 [2] 影响货币政策的不确定性因素 - 美国贸易政策是未来货币政策走向的最大不确定性因素 其影响强度和通胀/通缩效应难以估量 [1] - 乌克兰和中东地区冲突升级加剧经济下行风险 以色列与伊朗冲突的最新动态增加了不确定性 [2] 量化紧缩政策影响 - Nagel否认缩表操作与降低借贷成本存在冲突 认为逐步退出资产购买计划对货币政策立场影响有限 [4] - 欧元体系主要通过关键利率调控货币政策立场 可以无后顾之忧地被动退出货币政策购买计划 [4]

内格尔：量化紧缩对欧洲央行货币政策立场的影响有限。鉴于高度不确定性，欧洲央行无法对利率路径 作出承诺。目前尚不清楚关税是具有通胀压力还是抑制通胀。中东局势与美国贸易政策引发不确定性。 欧洲央行在利率方面处于有利地位。(新浪财经) ...

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行管委内格尔表示量化紧缩对货币政策立场影响有限 [1]

英国央行：将在货币政策委员会对量化紧缩计划进行年度审查后，公布第四季度及以后任何国债出售的 相关安排。 ...

智通财经6月20日电，英国央行称，将在第三季度出售价值7.5亿英镑的短期和中期到期国债，以及6亿 英镑的长期到期国债；将在货币政策委员会对量化紧缩计划进行年度审查后，公布第四季度及以后任何 国债出售的相关安排。 英国央行：将在第三季度出售价值7.5亿英镑的短期和中期到期国债 ...