反倾销初裁结果 - 美国商务部初步裁定对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱征收83.64%的全国统一反倾销税率 [1] - 抵消补贴后的保证金税率调整为73.10% [1] - 反倾销终裁预计将于2025年11月12日与反补贴终裁合并作出 [1] 调查背景 - 美国商务部于2025年4月7日对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱发起反倾销和反补贴调查 [1] - 同日对进口自越南的聚丙烯瓦楞箱发起反倾销调查 [1]

反倾销措施延期 - 印度将中国氟橡胶反倾销措施截止日期由2025年11月27日延长至2026年2月26日[1] - 涉案产品印度海关税号为39045090、39046990、39049090、39046910[1] 历史征税情况 - 2019年1月28日起印度对中国氟橡胶征收反倾销税 税额为0.078-7.31美元/千克[1] - 2020年11月27日起继续征收反倾销税 税额提高至1.04-8.86美元/千克[1] 调查时间线 - 2018年1月2日印度首次对原产于或进口自中国的氟橡胶启动反倾销调查[1] - 2018年12月27日印度作出肯定性终裁[1] - 2020年2月7日发起第一次反倾销日落复审调查[1] - 2020年10月19日第一次日落复审作出肯定性终裁[1] - 2025年6月16日发起第二次反倾销日落复审调查[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601预计在2520至2580区间震荡，短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕窄幅震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果；现货需求短期维持旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数，待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] 基本面数据 - 8月14 - 25日豆粕成交均价在3061 - 3098元，成交量在6.61 - 33.1万吨；菜粕成交均价在2560 - 2650元，成交量在0 - 0.2万吨；豆菜粕成交均价价差在436 - 501元 [13] - 8月15 - 25日菜粕近月2509期货价格在2584 - 2688元，主力2601期货价格在2543 - 2627元，菜粕现货（福建）价格在2560 - 2650元 [15] - 8月13 - 25日菜粕仓单数量从9821降至8066，期间多次减少 [17] - 菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25% [9] - 进口菜籽8月到港量低于预期，进口成本小幅波动 [23] - 油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存小幅回落，油厂菜籽入榨量小幅增多 [25][27] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601预计在2520 - 2580区间震荡，基本面偏多，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单减少、资金流出偏空 [9]

行业动态 - 加拿大萨斯喀彻温省省长计划近期访华就油菜籽贸易问题寻求会谈 [1][3] - 中国商务部对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施 初步认定存在倾销并导致中国国内产业实质损害 [3] - 中国公司已预订约5万吨澳大利亚新季油菜籽 为2020年以来首次从澳进口 [3] 市场影响 - 澳大利亚油菜籽进入中国市场可能夺取加拿大在华市场份额 [3] - 加拿大油菜籽行业担忧澳方加大对华出口将危及其在中国市场的主导地位 [3] - 加拿大油菜籽长期在中国进口中占据主导地位 当前面临巨大不确定性 [3]

贸易订单动态 - 中国签订5万吨澳大利亚新季油菜籽订单 为2020年以来首次采购澳大利亚油菜籽 装船期为11月至12月 含运费价格低于每吨600美元 [1] - 贸易商预期后续将有更多订单跟进 尽管澳大利亚农业部回应细节尚未最终确定 [1] 市场格局转变 - 中国转向澳大利亚采购油菜籽 直接原因是加拿大政府对中国电动汽车加征100%关税达100% 引发中方反制 [3][5] - 中国商务部认定加拿大油菜籽存在倾销行为 征收75.8%保证金 导致加拿大油菜籽对华出口"实质上关闭" [3] - 中国作为全球最大油菜籽进口国 原本消化加拿大近50%产量 年贸易额达50亿加元(约260亿人民币) [5] 加拿大产业影响 - 加拿大油菜籽期货在反倾销公告当日暴跌6.5% 农民面临重大损失 有农场单日市值蒸发20万加元 [3] - 加拿大农民面临生产成本飙升困境 化肥价格翻倍 种植面积达800多英亩的农户表示经营压力巨大 [3] - 萨省省长评估油菜籽产业潜在损失达10亿加元 远超过政府对电动汽车关税获得的约1亿加元收益 [7] 澳大利亚机遇 - 澳大利亚作为全球第二大油菜籽出口国 迅速承接中国市场空缺 中澳检疫框架协议接近达成 重点解决黑胫病防治技术细节 [5] - 澳大利亚计划试运15万至25万吨油菜籽至中国 彭博社报道中方正在"火速推进"锁定澳方货源 [5] - 澳大利亚农场仓库已做好装船准备 阿根廷等出口国也在密切关注市场空缺机会 [7] 贸易关系态势 - 中方明确要求加拿大纠正错误做法 否则将继续实施反制措施 [5] - 加拿大政府在WTO被中国起诉歧视性钢铁关税 美媒评价中加贸易争端正在升级 [5] - 中方表示若加方取消歧视性关税 中方反制措施可相应调整 但加拿大政府尚未改变立场 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油菜籽进口反倾销初裁成立，菜粕中长期维持偏强格局，但受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、油菜籽反倾销最终裁定、国内大豆和油菜籽进口依赖等因素影响，市场存在不确定性 [8][41] 根据相关目录分别进行总结 中对加油菜籽进口反倾销调查初步裁定 - 2025年8月12日中国商务部对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查做出初步裁定，认定存在倾销行为，自8月14日起进口经营者须按75.8%的保证金比率缴存保证金 [9] - 各利害关系方可在公告发布之日起10天内提交书面评论意见，加拿大可能派遣高级别贸易特使磋商，最终裁定前双方有小概率转圜 [10] - 油菜籽港口船运需补交保证金或返航，加籽进口成本飙升，油厂面临抉择，可寻找俄罗斯、澳大利亚、中东等进口替代 [11] 国内粕类供需基本面分析 豆粕进入供需旺季，价格稳中偏强 - 进口大豆到港量8月高位回落，同比整体有所增长，油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加 [13][14] - 豆粕期货震荡回升，现货跟随，现货贴水维持高位，油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存小幅回落 [16][18] - 国内中下游采购高位回落，提货量维持高位，生猪价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势 [20][22] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落，国内生猪养殖利润近期回落 [24][26] 菜粕需求进入旺季尾声，多空交织 - 水产需求未来三个月集中释放，但年内进口油菜籽数量不足，国庆后水产需求进入淡季 [28] - 进口菜籽到港量8月低于预期，进口成本小幅波动，油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存低位回升 [33][35] - 油厂菜籽入榨量近期减少 [37] 菜粕中长期维持偏强格局 - 受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、油菜籽反倾销最终裁定、国内大豆和油菜籽进口依赖等因素影响 [41] - 利多因素为新季美豆天气有变数、中美和中加贸易谈判不确定、国内豆粕进入需求旺季；利空因素为进口巴西大豆集中到港后短期库存高位、水产需求旺季渐过、期货升水结构 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计后市钢材期货在双焦期货二次触顶后，基于基本面改善不及预期，或有阶段性承压回落，目前看回调空间相对不大，但预计回调时间或将较7月底、8月初拉长，暂以震荡偏弱趋势对待 [11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 8月15日，螺纹钢、热卷期货主力合约2510探低回升，螺纹钢2510合约一度逼近8月4日前低3164元/吨后收复大部分跌幅 [7] - 8月15日，多数螺纹钢现货市场和部分热卷现货市场价格下跌，重庆等地螺纹钢价格跌30 - 50元/吨，无锡等地热卷价格涨10 - 20元/吨；螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标死叉，MACD绿柱连续3日放大 [9] - 消息面，8月9日唐山要求独立轧钢企业8月16日至9月3日限产或停产，8月12日山东部分焦化企业8月16日至9月初限产30% - 50% [10][11] - 基本面，短期钢厂减产被证伪，五大材周产量连增3周，累库加快，周度表观需求降至3月上旬以来新低 [11] - 原料市场，港口铁矿石库存连增2周，钢厂铁矿石库存可用天数恢复至21天；独立焦企产量上升，焦炭现货第六轮提涨落地，利润时隔12周转正；蒙煤招标价格回落，大商所对焦煤期货降温 [11] 行业要闻 - 1 - 7月全国房地产开发投资53580亿元，同比降12.0%，降幅扩大0.8个百分点；房屋施工面积638731万平方米，同比降9.2%；新建商品房销售面积51560万平方米，同比降4.0%；7月末商品房待售面积76486万平方米，较6月末减462万平方米；房地产开发企业到位资金57287亿元，同比降7.5% [12] - 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，较上月回落1.1个百分点；社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，较上月回落1.1个百分点 [12] - 1 - 7月全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，较上月回落1.2个百分点 [12] - 7月中国粗钢产量7966万吨，同比降4.0%；生铁产量7080万吨，同比降1.4%；钢材产量12295万吨，同比增6.4%；1 - 7月粗钢产量59447万吨，同比降3.1%；生铁产量50583万吨，同比降1.3%；钢材产量86047万吨，同比增5.1% [12] - 7月全国原煤产量38099万吨，同比降3.8%，较6月降9.52%；1 - 7月规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [12] - 7月规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较6月加快1.4个百分点；1 - 7月发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3% [12] - 7月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.2%，二线降0.4%，三线降0.3%；一线城市二手住宅销售价格环比降1.0%，二、三线降0.5% [13] - 8月15日央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，8月超额续作3000亿元，有助于注入中期流动性 [13] - 8月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存803万吨，环比增18万吨，升2.3% [13] - 8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增4.7%，生铁日产环比增3.2%，钢材日产环比降4.1%；钢材库存量1507万吨，环比增29万吨，增2.0% [13] - 截至8月15日，秦皇岛港存煤量567万吨，较上周增20万吨，较上月减10万吨，较去年增31万吨 [13] - 2025年上半年，新疆宝地矿业股份有限公司营业收入7.21亿元，同比增23.65%，利润总额1.35亿元，同比降36.19% [13] - 2025年8月13日，墨西哥对原产中国的碳钢管接头继续征收1.05美元/千克反倾销税，有效期5年；日本对原产中国和韩国的热镀锌钢带和钢板发起反倾销调查 [13][14] - 欧盟希望下月通过第19轮对俄制裁方案 [14] 数据概览 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格，主要城市螺纹钢、热卷社会库存，钢材五大品种周产量、钢厂库存，高炉、电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量，上海螺纹、热卷现货与10月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][17][21]

中国对加拿大油菜籽的反倾销措施 - 中国商务部于8月12日发布公告，认定加拿大进口油菜籽存在倾销，并对所有加拿大公司征收75.8%的保证金，该措施自8月14日起生效 [1] - 有贸易商表示，75.8%的保证金实质上等同于禁止加拿大油菜籽进口 [1] - 此次措施是基于去年9月9日启动的反倾销调查，调查结论为加拿大油菜籽存在倾销行为，并对中国国内油菜籽产业造成了实质性损害 [1] 中加贸易摩擦的背景与升级 - 今年3月，中国已对加拿大的菜籽油和油渣饼加征了100%的关税，以回应加拿大对中国电动汽车加征100%关税及对钢铁、铝产品加征25%关税的行为 [3] - 8月12日同一天，中国还对加拿大的豌豆淀粉发起反倾销调查，并认定卤化丁基橡胶存在倾销，同样将征收保证金 [3] - 加拿大此前对中国水产品、猪肉加征的25%关税，已堵死了加拿大通过加工下游产品绕开限制的路径 [3] 措施对加拿大农业的影响 - 8月正值加拿大油菜籽丰收季，此措施导致加拿大农民面临销售困境，油菜籽价格下跌近30% [5] - 加拿大油菜籽超过一半依赖中国市场，2024年对华出口额近50亿加元（约合260多亿人民币） [5] - 加拿大油菜籽理事会主席表示，75.8%的保证金相当于关闭了加拿大油菜籽进入中国市场的大门 [6] 中国的替代方案与加拿大的反应 - 今年6月，中国驻加大使表示，只要加拿大取消对中国产品的无理关税，中国的反制措施即可调整 [6] - 7月中旬，中国与澳大利亚敲定了油菜籽试运协议，显示出中国拥有替代加拿大供应的选项 [6] - 加拿大总理卡尼声称加拿大未进行倾销，希望进行“建设性沟通”并推动外贸多元化，但未提出具体援助农民的措施 [3] - 加拿大政府目前急于对话，主要是由于农民抗议压力以及其此前追随美国对华加税策略未能获得预期收益 [8]

中美经贸动态 - 美国宣布暂停对中国商品加征24%关税90天 但保留原有10%关税 [1] - 中美发布联合声明 美方从8月12日起暂停24%关税90天 [1] - 特朗普政府在关税暂停期结束前最后时刻做出决定 [1] 中国反倾销措施 - 中国商务部对加拿大和日本卤化丁基橡胶实施反倾销措施 [3] - 调查认定加日两国产品存在倾销行为 并造成中国产业实质损害 [3] - 自8月14日起对加日两国相关产品征收保证金 [5] - 印度进口量不足3%被终止调查 [3] 国际经贸关系 - 日本承诺协助美国解决稀土供应问题并支持美国造船业 [5] - 加拿大此前跟随美国对中国电动车、钢铝产品加征关税 [5] - 加拿大曾以国家安全为由制裁中国公司并限制钢铁进口 [5] 中国应对策略 - 中国在美方宣布暂停关税24小时内迅速采取反制措施 [7] - 措施完全符合WTO规则和《反倾销条例》规定 [7] - 针对美国盟友实施精准打击 展示反制能力 [7]

中美关税休战与中方反制措施 - 中美关税休战协议延期90天 但中方在48小时内接连出台对加拿大 日本的反制措施 [1] - 反制措施针对此前跟随美国对中国加征关税或实施技术限制的国家 释放明确信号维护自身利益 [8] 加拿大受影响行业 - 中国对加拿大油菜籽征收75.8%临时反倾销保证金 直接影响年出口额50亿加元的市场 [1][3] - 加拿大油菜籽产业受重创 价格当日大跌 该产业涉及上千万英亩种植面积和数十万就业 [3] - 同时对加拿大卤化丁基橡胶征收最高40.5%保证金 并对豌豆淀粉启动新反倾销调查 [3][6] - 加拿大此前对中国电动车 钢铁 铝产品加征关税 是本次反制的直接原因 [3][6] 日本受影响行业 - 中国对日本卤化丁基橡胶征收最高30.1%保证金 因日本配合美国在稀土 天然气 半导体领域限制中国 [3] - 日本汽车仍被美国征收27.5%关税 未获得承诺的15%优惠税率 [5] 欧盟受影响行业 - 中国将立陶宛UAB Urbo Bankas和AB Mano Bankas列入反制清单 禁止境内机构与其交易 [5][6] - 反制源于欧盟以涉俄为由制裁中国金融机构 影响中欧经贸金融合作 [5] 反制措施的战略意图 - 通过经济手段警示其他国家勿跟随美国损害中国利益 韩国造船业和半导体行业或被后续反制 [5][8] - 强调国际经贸需基于相互尊重和平等互利 反对单边制裁和经贸问题政治化 [8]