关税政策调整 - 美国对韩国征收15%关税 同时韩国向美国提供3500亿美元投资项目资金并采购1000亿美元能源产品[1] - 美国对印度输美商品征收25%关税 美印贸易逆差达458亿美元[2] - 美国对巴西加征40%关税使总关税额达50% 但豁免部分木浆、石油产品、化肥和能源产品[2] 铜产品贸易措施 - 美国自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税[1][3] - 铜输入材料（铜矿石、精矿、阴极铜等）和铜废料不受关税约束[3] - 纽约期铜价格在关税宣布后一度暴跌近20%[4] 贸易协议与谈判进展 - 美韩达成全面贸易协议 韩国将全面开放汽车、卡车和农产品贸易[1] - 美印谈判因农业和乳制品产业保护问题陷于僵局[2] - 关税措施依据美国《1962年贸易扩展法》第232条款的国家安全条款实施[3]

韩国总统办公室：美国将韩国汽车关税从25%下调至15%。 ...

据柬埔寨《金边邮报》7月29日报道，该国专家认为，结束与泰国的敌对行动是柬埔寨对美国总统特朗 普的积极回应。 柬埔寨美国商会主席凯西·巴尼特（Casey Barnett）在社交媒体上赞扬了美国参与推动泰柬停火的行为。 他表示，"本着特朗普总统提出的以贸易换和平的精神，柬埔寨希望和泰国能够无条件恢复跨境贸易， 保障民众的生计，从而促成局势降级。" 柬中贸易协会副主席洛尔·维切（Lor Vichet）认为，停火协议是柬埔寨和泰国迈向和平的积极一步。他 表示，停火可以为美国创造一个有利的环境，促使其将柬埔寨商品的关税降至目前的36%以下。 柬美双边贸易和投资关系工作组主席孙昌索尔（Sun Chanthol）也表示，美国对柬埔寨商品征收的关税 税率可能将低于此前宣布的门槛。柬埔寨方面已正式要求美国对柬采用具有竞争力的关税税率，新税率 应与向美国出口类似商品的邻国和竞争国家所适用的税率相当。他声称，美国将在8月1日前宣布新关税 税率，此次新税率预计会低于36%。 在上一轮谈判中，美国政府宣布，将柬埔寨商品的关税从4月2日规定的49%降至36%。而这次柬埔寨希 望取得更好的结果。 柬埔寨经济学家和政府官员认为，在柬埔寨和 ...

经济增速预测调整 - 国际货币基金组织将中国2025年经济增速预测上调0.8个百分点至4.8% [1] - 调整反映上半年强于预期的经济活动和中美关税大幅下调的影响 [1] - 第一季度GDP表现意味着年度经济增速将被上调0.6个百分点 [1] 经济增长驱动因素 - 实际GDP增长超预期主要由出口拉动 [2] - 人民币紧跟美元贬值促进出口 [2] - 对世界其他地区强劲出口抵消对美国出口下降 [2] - 财政措施为消费提供支持 [2] 全球经济环境 - 全球经济目前尚具韧性但面临持续不确定性 [2] - 有效关税税率已下降但不确定性维持高位 [2] - 中美5月12日达成协议降低关税 [2] - 美国暂停对多数贸易伙伴加征关税90天至8月1日 [2] - 美国7月通过"大而美法案"明确近期财政政策路径但增加长期不确定性 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA达13亿美元，稀释每股收益2.6美元，较第一季度显著改善 [6] - 第二季度向股东返还3.29亿美元（股息和回购），上半年累计返还7.58亿美元 [6] - 第二季度资本支出9.54亿美元，全年预计部署30亿美元 [7] - 第二季度净收益6.33亿美元（2.6美元/股），处于指引区间中点 [16] - 第二季度税前启动成本1.36亿美元（0.45美元/股），环比减少3400万美元 [16] - 截至第二季度末，现金余额约25亿美元，债务资本比率约24% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁厂业务 - 第二季度税前收益8.43亿美元，较上季度增长超三倍 [17] - 薄板和厚板业务平均售价上涨是主要驱动因素 [17] - 薄板发货量达310万吨，连续两季度创纪录 [8] - 结构钢积压订单达历史高位，第二季度发货超63万吨 [9] - 长材产品需求健康，近期宣布螺纹钢和MBQ产品涨价 [18] 钢铁产品业务 - 第二季度税前收益3.92亿美元，环比增长28% [11] - 过去12个月EBITDA利润率约16%，占公司总税前收益45% [11] - 积压订单同比增20%，部分产品订单已排至2026年 [19] - 桁架和甲板业务新订单价格接近积压订单平均水平 [20] 原材料业务 - 第二季度税前收益5700万美元，环比增长95% [20] - 原材料供应链灵活性是北美钢铁生产商中最强 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体项目：已为8个在建大型半导体设施供应钢材 [23] - 基础设施：IIJA资金推动公共交通和桥梁需求，厚板发货量同比增35% [24] - 能源：电力传输领域发货量同比增88%，LNG和石油管道认证完成 [24] - 数据中心：预计2025年建设支出增18%，2026年再增26% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 多个新建项目进展顺利：北卡罗来纳州微轧机已投产，亚利桑那州工厂三季度将增产 [9] - 阿拉巴马州塔结构工厂9月投产，印第安纳州工厂2026年全面运营 [10] - 印第安纳州涂层复合体和西弗吉尼亚州薄板厂建设按计划进行 [10] - 支持政府将232条款关税提高至50%的决定 [12] - 针对10个国家的腐蚀 resistant进口产品提起贸易诉讼 [12] - 针对4个国家的螺纹钢进口启动调查 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 热轧卷现货价格16周内维持在900美元/吨±5%区间 [18] - 预计第三季度整体收益将略低于第二季度 [26] - 钢铁厂业务预计利润率小幅压缩，产品和原材料业务收益与第二季度持平 [26] - 预计2025年国内钢铁需求将高于2024年 [27] - 监测巴西关税谈判对原材料成本的影响 [14] - 新税收法案预计将促进经济增长和制造业回流 [15] 其他重要信息 - 上半年安全表现创历史最佳纪录 [5] - 勃兰登堡厚板厂连续六季度产量提升，6月发货量创新高 [8] - 肯塔基州加勒廷薄板厂创月度发货纪录 [8] 问答环节所有的提问和回答 钢铁产品业务利润率压缩原因 - 主要由于订单价格滞后效应，部分订单按2023年底/2024年初较低价格执行 [33] - 近期已宣布涨价，需求驱动因素依然强劲 [33] - 不同产品积压周期差异大（9个月至6周） [36] 钢铁厂业务进口替代机会 - 整体产能利用率约85%，薄板、厚板和长材产品存在机会 [38] - 进口占比仍达21%，目标应降至低双位数 [39] 新建项目启动成本 - 勃兰登堡工厂盈亏平衡是启动成本下降主因 [48] - 下半年预计季度启动成本1.4-1.5亿美元 [48] 勃兰登堡工厂运营情况 - Q2首次实现EBITDA为正 [50] - 20%厚板发货量来自该厂特有规格产品 [52] - 已获大型管线制造商认证，预计订单将增长 [53] 第三季度钢铁厂利润率压力 - 巴西关税潜在影响（8月1日生效） [56] - 原材料团队已采取措施缓解影响（调整DRI球团供应等） [61] - 生铁目前占熔炼量7-8%（五年前为双倍） [63] 新法案潜在影响 - 边境墙47亿美元、造船290亿美元、国防1500亿美元拨款 [76] - 半导体和制造业项目已宣布2万亿美元投资 [77] - R&D支出费用化将带来净现值收益 [86] 钢铁产品业务组合缺口 - 目前无显著短板，EBITDA利润率已从疫情前9-10%提升至16-17% [100] - 将继续通过并购补充高利润率业务 [101] 资本支出计划 - 全年30亿美元指引不变，下半年将显著减少 [121] - 主要在建项目：西弗吉尼亚薄板厂、犹他州塔结构厂等 [120]

现货白银行情 - 现货白银当前交投于38 16美元 盎司 较开盘价38 14美元 盎司微涨0 04% 盘中最高触及38 18美元 盎司 最低下探38 04美元 盎司 呈现短线震荡走势 [1] - 白银昨日行情呈现长脚十字星形态 开盘38 137美元 盎司后冲高至38 338美元 盎司后回落至37 888美元 盎司 最终收于38 156美元 盎司 技术面建议当前回落至37 65美元 盎司可做多 [5] 欧元区贸易协议影响 - 美欧协议被批评偏向美国 美国获得欧盟能源采购和投资承诺 同时对多数商品征收15%关税 较特朗普时期水平大幅提高 该协议被视为贸易控制而非突破 [3] - 瑞银分析显示 欧盟对美出口加权平均关税税率从1 5%升至15 2% 可能导致欧元区未来一年经济增长率下降0 2至0 4个百分点 半导体等行业或面临额外关税 [3] - 法国总理称协议为"欧洲黑暗之日" 德国总理表示关税将令德国经济承受"沉重包袱" 并认为长期看也不符合美国利益 [3][4] 外汇市场动态 - 欧元普遍走弱 欧元 英镑和欧元 日元均下跌 澳元 美元大幅下挫 美元 加元飙升 显示美元在利差扩大支撑下占据主导地位 [3]

美欧新关税协议核心内容 - 美国将对欧盟输美商品征收15%的统一关税 较先前威胁的30%有所降低 [2] - 欧盟承诺对美投资6000亿美元 并在未来几年采购价值7500亿美元的美国能源与军备 [2] - 协议避免全面贸易战 被欧盟委员会主席称为带来"稳定性和可预测性" [2] 汽车行业影响 - 德国汽车及零部件关税从27.5%降至15% 实现"几乎减半"的降幅 [3] - 汽车业受冲击尤为显著 基尔世界经济研究所估算协议将使德国经济增速每年损失0.13个百分点 [3] - 德国总理称协议避免重创德国出口导向型经济 现有汽车关税降低"至关重要" [3] 其他商品关税安排 - 飞机零部件 部分化工品 仿制药及关键原材料获得关税豁免 [3] - 钢铁与铝维持50%高关税 未纳入协议范围 [3] - 新关税标准仍高于拜登政府时期约2.5%的平均水平 [3] 德国政商界反应 - 欧洲议会基民盟议员认为15%关税虽提高成本但"不会压垮供应商" 美国消费者将首先感受到影响 [3] - 德国对外贸易协会主席批评每增加一个百分点关税都是"对零售商生存空间的压缩" [4] - 社民党议员指出欧盟6000亿美元投资规模"可能以牺牲本区域利益为代价" [4] 美国与其他国家协议 - 美国与日本达成类似安排：对日商品征收15%关税 换取5500亿美元对美投资和100架波音飞机订单 [4] - 美国已与英国 越南和菲律宾达成类似贸易框架 [4]

美欧贸易协议核心内容 - 美国将欧盟产品的对等关税及汽车关税税率降至15% [1] - 欧盟承诺从美国购买总额达7500亿美元的能源 分三年每年采购2500亿美元 [1][2] - 欧盟将对美投资超过6000亿美元 具体细节尚未公布 [1][2] - 协议涉及飞机及其零部件 部分化工品 仿制药 半导体制造设备等战略物资互相免征关税 [3] 关税调整细节 - 15%的关税税率适用于对等关税和汽车关税领域 [3] - 钢铁与铝产品征收的50%关税将维持现状 [3] - 医药品和半导体同样适用15%税率 但美国考虑设置新的专项关税 [3] - 美国将对来自欧盟的钢铁产品设定新的低关税进口配额 [3] 协议影响范围 - 避免欧盟输美商品被征收30%高额关税 [4] - 欧盟放弃对价值930亿欧元的美国产品加征报复性关税 [4] - 2024年美国对欧盟出口3697亿美元商品 从欧盟进口6056亿美元 [4] - 美国要求欧盟扩大进口美国产汽车和农产品 [4] 谈判背景与后续计划 - 日本率先与美国达成对等关税与汽车关税降至15%的协议 促成美欧协议 [5] - 美国将在8月1日前与中国 墨西哥 加拿大 韩国和印度进行谈判 [6] - 特朗普透露正在考虑与另外3～4个国家达成协议 [6] - 与加拿大谈判进展不太顺利 与印度和韩国谈判仍在进行中 [6]

行业与公司概述 - 行业：家电、工具类（电动工具、手工具、OPE户外动力设备）、家电（冰箱、洗衣机、空调等）[1] - 公司：创科（电动工具）、巨星（工具柜、手工具）、大叶（骑乘式/手推式油机）、欧胜（空压机）、纽奥基（电动工具）[20][23][24][27] --- 核心销售数据与趋势 **工具品类** - 5月增长4.80%，6月增长2.74%，年初至今增长2.76%[1][4] - 电动工具：5月+6.48%，6月+2.35%[4] - 手工具：5月+3.54%，6月+2.48%[4] - 储物设备：5月+5.17%，6月+6.53%[4] **OPE品类** - 5月下降9.50%，6月下降0.27%[1][4] - 手持式设备：5月-14.46%，6月-5.68%[4] - 骑乘式设备：5月-23.18%，6月-9.10%[4] **家电品类** - 5月超前消费（冰箱+10.83%，洗衣机+17.12%），6月回落（冰箱-9.99%，洗衣机+0.86%）[1][4] - 空调：6月唯一正增长品类（+17.71%）[4] --- 关税与成本影响 **采购成本与零售价调整** - 采购成本平均上涨10%，但通过海外采购和低报关（如100美元商品按50美元报关）将终端价涨幅控制在约3%[5][6] - 电动工具零售价提高约4%[5] - 家电受影响较小（主要从美/墨采购）[6] **关税政策变化** - 越南商品关税从10%升至20%[7] - 预计越南/印尼关税升至15%-20%，日本降至15%，整体终端成本影响约3%[8] - 232关税与对等关税互斥，漏洞修补后部分商品需叠加10%关税[12] **供应商提价与毛利** - 创科自行清关产品实际涨价4%-5%（承担10%关税涨幅）[9] - 巨星通过补贴维持毛利，工具柜因钢铁/铝关税税率达50%[10] - 传统供应商毛利可能提升（东南亚产能紧张致零售商让步）[11] --- 库存与市场预期 **库存情况** - 截至6月底：工具类库存+18%，家电类+15%，为旺季和关税不确定性备货[18] **美国房地产市场与需求** - 当前高利率（6.5%-7%）抑制需求，但若降至5%以下将显著反弹[17] - 看好四季度需求：电动工具更换周期（2020年高峰）叠加房地产预期改善[19] --- 公司动态与表现 **创科** - 核心供应商（Milwaukee/Ryobi品牌），采购份额显著[20] **巨星** - 工具柜占自有品牌60%份额，计划将40%产能转移至泰国[23] - 手工具（切割/钳类）占80%-90%份额，拓展气动工具/户外设备[23] **大叶** - 骑乘式油机销售不佳（春季低温影响），6月Murray销量+56.6%[24][26] - 锂电池手推式油机占比近50%，未来重心转向锂电产品[25] **欧胜** - 2024年空压机销售额超4000万美元（翻倍），2025年预计7000-8000万美元（产能延迟影响增长）[27][28] **纽奥基** - 电动工具市场份额从41%（2024）升至45%（2025）[21][22] --- 其他关键信息 - 美国海关政策宽松，供应商倾向少报成本（部分多报防范钢铁涨价）[13][14] - 越南/泰国转口贸易操作宽松（原产地证书检查不严）[15] - 锂电池品牌Ryobi（+10%）、DeWalt（+4.37%）、Milwaukee（+14.29%）表现良好，Honda下滑81%[25]

2025年半年度主要财务数据和指标 - 营业总收入43361183万元 同比增长1235% [1] - 营业利润12611356万元 同比增长2939% [1] - 利润总额12614764万元 同比增长2938% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10509900万元 同比增长2749% [1] - 基本每股收益163元 同比增长2761% [1] - 加权平均净资产收益率1003% 同比增加1个百分点 [1] - 总资产165953676万元 同比增长809% [1] - 归属于上市公司股东的所有者权益5063479万元 与期初持平 [1] 经营业绩和财务状况情况说明 - 美国对中国实施104%关税期间对公司出口美国造成巨大不利影响 公司及时调整产线调配市场稳定生产 [1] - 中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后关税降至34% 公司恢复对美生产及发货 [1] - 公司在复杂多变的外部环境形势下展现出稳健韧性 实现经营业绩稳步增长 [1] - 欧元英镑等外币汇率波动对利润增长有积极影响 [1] 公司公告信息 - 公告编号2025-026 证券代码603338 证券简称浙江鼎力 [1] - 2025年半年度主要财务数据为初步核算数据 未经会计师事务所审计 [1]