集运早报 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/12/23 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਵਨ | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基美 | 昨日成交昼 | | 昨日持仓屋 | 持仓变动 | | | EC2512 | | 1631.0 | 0.06% | -41.8 | 100 | | 1956 | -27 | | | EC2602 | | 1871.8 | 8.84% | -282.6 | 52704 | | 36510 | 5003 | | | EC2604 | | 1166.8 | 3.37% | 422.4 | 11708 | | 20471 | 1634 | | | EC2606 | | 1320.0 | 2.46% | 269.2 | 587 | | 2184 | -36 | | | EC2608 | | 1486.2 | 2.27% | 103.0 | 256 | | 1197 | -91 | | 期货 | EC2610 | | 1061.0 | 1.02% | ...

大宗商品研究所 航运研发报告 航运日报 2025 年 12 月 22 日 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn | 银河期货集运指数 | | | | （欧线） 日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | 期货合约 收盘价 涨跌 | | | 涨跌幅 | 成交量（手） | 增减幅 | 持仓量(手) | 增减幅 | | EC2512 | 1,631.0 | 0.9 | 0.06% | 100.0 | -46.24% | 1,956.0 | -1.36% | | EC2602 | 1,871.8 | 152.0 | 8.84% | 52,704.0 | 66.66% | 36,510.0 | 15.88% | | EC2604 | 1,166.8 | 38.0 | 3.37% | 11,708.0 | 177.11% | 20,471.0 | 8.67% | | EC26 ...

欧元区11月综合PMI初值52.4, 仅略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上, 基本符合预期。服务业与制造业分化, 服务业PMI初值为 53.1, 不仅高于前值53, 而且优于预期值52.8, 录得一年半以来最佳月度表现。欧元区11月综合PMI初值为52.4, 较10月份的52.5轻微回落。 欧元 区12月Sentix投资者信心指数-6.2,预期-7,前值-7.4。 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上开0.2个百分点，景气水平有所改善。10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3 个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下。 美国11月标普全球服务业PM1初值55，预期54.6，前值54.8。 美国11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6, 中美关税问题仍以延期的形式作为短期的解决方案,运价走势的 逻辑还是回归传统季节性和红海何时复航的问题上,目前现货价 格小幅下降。综上述,我们认为,关税问题已经呈现边际化效 应,目前核心还是现货运价的走向,主力合约已经出现季节性反 弹,建议轻仓参与或观望。 12月19日主力合 ...

2025年12月22日 集运日报 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上开0.2个百分点，景气水平有所改善。10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3 个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下。 美国11月标普全球服务业PM1初值55，预期54.6，前值54.8。 美国11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6, SCFIS、NCFI运价指数 12月19日 12月15日 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 1094.77点,较上期上涨3.20% 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (欧洲航线) 1510.56点,较上期上涨0.1% 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 1067.29点,较上期上涨0.30% 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 924.36点, 较上期下跌3.8% 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 1228.34点, 较上期上涨19.28% 12月19日 12月19日 上海出口集装箱运价指数$CFl公布价格1552.92点,较上期上涨46.46点 中国出口集装箱运价指 ...

| | | | | | A 11 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/12/22 | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基 | 昨日成交量 | | 昨日持仓量 | 持仓变动 | | 期货 | EC2512 | | 1630.1 | 0.35% | -119.5 | 186 | | 1983 | -160 | | | EC2602 | | 1719.8 | 3.07% | -209.2 | 31624 | | 31507 | -136 | | | EC2604 | | 1128.8 | 1.80% | 381.8 | 4225 | | 18837 | 145 | | | EC2606 | | 1288.3 | 1.40% | 222.3 | 437 | | 2220 | -52 | | | EC2608 | | 1453.2 | 0.85% | 57.4 | 87 | | 1288 | -28 | | | EC2610 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1510.56点，较上期上涨0.1%；SCFIS（美西航线）924.36点，较上期下跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1060.86点，较上期上涨10.23%；NCFI（欧洲航线）1064.13点，较上期上涨9.98%；NCFI（美西航线）1029.8点，较上期上涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；SCFI欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；SCFI美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1118.07点，较上期上涨0.3%；CCFI（欧洲航线）1470.55点，较上期上涨1.6%；CCFI（美西航线）798.95点，较上期下跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [2] - 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [3] 主力合约情况 - 12月18日主力合约2602收盘1668.8，跌幅为3.06%，成交量2.70万手，持仓量3.16万手，较上日减手318手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，已建议主力合约轻仓试多并全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

2025年12月18日 集运日报 (航运研究/组) 或对未来运价走势存疑,主力合约冲高回落,符合日报预期,已建议全部止盈。 SCFIS、NCFI运价指数 | 12月15日 | 12月12日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (欧洲航线) 1510.56点, 较上期上涨0.1% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 1060.86点, 较上期上涨10.23% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 924.36点, 较上期下跌3.8% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 1064.13点, 较上期上涨9.98% | | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 1029.8点, 较上期上涨17.28% | | 12月12日 | 12月12日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1506.461 点，较上期上涨108.83点 | 中国出口集装箱运价指数CCFI (综合指数) 1118.07 点, 较上期上涨0.3% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1538USD/TEU,较上期上涨9.86% | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 根据相关目录分别总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1510.56点，较上期上涨0.1%；美西航线924.36点，较上期下跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期上涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期上涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期上涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期上涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期上涨1.6%；美西航线798.95点，较上期下跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上，服务业与制造业分化，服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [2] - 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [3] 主力合约情况 - 12月16日主力合约2602收盘1686.8，跌幅为1.62%，成交量2.78万手，持仓量3.25万手，较上日减手582手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者已建议主力合约轻仓试多，已建议全部止盈，不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治事件 - 财联社12月14日消息，当地时间14日，哈马斯下属武装派别卡桑旅发表声明，证实其军事委员会成员、军事制造部门负责人拉德·赛义德·萨阿德在以色列袭击行动中死亡，此次袭击严重违反停火协议，造成多名哈马斯成员死亡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 节前出货带动运价小幅上涨，盘面震荡上行，已建议全部止盈 [1] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 根据相关目录总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1510.56点，较上期上涨0.1%；美西航线924.36点，较上期下跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1060.86点，较上期上涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期上涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期上涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1118.07点，较上期上涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期上涨1.6%；美西航线798.95点，较上期下跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，较10月轻微回落，服务业与制造业分化，服务业PMI初值53.1表现最佳；12月Sentix投资者信心指数-6.2，好于预期 [2] - 11月，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，降至荣枯线以下 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，综合PMI初值54.8，均好于预期且综合PMI连续第二个月上涨 [3] 主力合约情况 - 12月15日主力合约2602收盘1746.0，涨幅为3.30%，成交量2.83万手，持仓量3.31万手，较上日增手1401手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约轻仓试多已建议全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 当地时间12月14日，哈马斯下属武装派别卡桑旅军事制造部门负责人拉德·赛义德·萨阿德在以色列袭击中死亡，袭击违反停火协议 [5]

研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 行业 集运指数日报 日期 2025 年 12 月 16 日 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货12月15日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | | 价 | | | | | （%） | | | | | EC2512 | 1,651.3 | 1,657.0 | 1,649. ...