03 优化持有体验，致力于长期价值陪伴 E选系列 产品 主要以 ETF为投资工具，充分发挥持仓透明、风险分散、策略纪律性强及流动性高等优势，构建了涵盖多种策略主题、覆盖二级至五 级风险等级的产品矩阵，以满足不同收益目标和风险承受能力的投资者配置需求。该系列产品通过多元资产配置与动态风险监控，旨在平滑组合波 12月21日 ，民生理财有限责任公司 正式发布聚焦 ETF投资的 产品 品牌 —— "民生 E 选 汇星聚芒 "。品牌 首发 之际，一场联结北京、上海、 广州、 深圳、 杭州、南京、成都 七座城市的主题灯光秀同步点亮，以跨越地域的光影语言， 彰显 民生理财在 多元资产配置 领域的战略布局正式 启航。 01 七城共耀，联动诠释品牌理念 当 日晚 8点 ，七大城市在 同一 时刻共同 演绎 "民生 E 选 汇星聚芒 "的品牌视觉，通过" 星辰 分散 -有序汇聚-成就 星芒 "的动态 效果 ，生动 诠释了 ETF组合投资的核心逻辑 。 "汇星" 即 广泛汇集全市场优质 ETF标的，打破单一资产的局限，覆盖多元资产类型与细分赛道；"聚芒"则通 过专业的组合构建能力，将分散标的的优势凝聚，通过配置优化、热点布局、赛道切 ...

当日晚8点，七大城市在同一时刻共同演绎"民生E选 汇星聚芒"的品牌视觉，通过"星辰分散-有序汇聚- 成就星芒"的动态效果，生动诠释了ETF组合投资的核心逻辑。"汇星"即广泛汇集全市场优质ETF标的， 打破单一资产的局限，覆盖多元资产类型与细分赛道；"聚芒"则通过专业的组合构建能力，将分散标的 的优势凝聚，通过配置优化、热点布局、赛道切换等方式，形成"分散风险、聚合收益"的价值升级。 （图为七城点亮现场集锦） 聚焦多元配置，以专业定义品牌内核 "民生E选 汇星聚芒"品牌的推出，是民生理财应对市场发展趋势的主动作为。ETF因其低成本、高透明 度、交易灵活及风险分散等特点，已成为资产配置中的重要工具。民生理财精准聚焦于此，依托自身成 熟的市场研究与ETF投资管理体系，积极链接外部优质投研资源，实现策略互补、能力协同。既保留自 身对产品整体风险收益的把控能力，又引入外部机构在细分赛道和专项策略上的独特优势，打造攻守兼 备的ETF投资模式。 12月21日，民生理财有限责任公司正式发布聚焦ETF投资的产品品牌——"民生E选 汇星聚芒"。品牌首 发之际，一场联结北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、成都七座城市的主题灯光秀同 ...

截至12月16日，盈米基金、理财魔方、博时基金、中欧财富等机构披露了旗下基金投顾最新运作数据。 券商中国记者梳理各家数据获悉，在市场行情回升背景下，基金投顾数据呈现出两大亮点：一是投资者盈利占 比普遍在70%以上，个别机构的盈利占比甚至超过90%；二是在盈利占比提升背后，投顾配置资产呈现出了显 著的多元化特征，多元资产配置策略不仅拥有越来越多的客群认可度，越来越多的多样指数（如南华商品、 MSCI全球、上金所Au9999）也纳入了投顾产品基准中。 受访人士对券商中国记者表示，基金投顾在引导投资者从"买产品"到"资产配置"、从"短期申赎"到"长期持 有"方面，已展现出积极影响。在"试点转常规"背景下，这些亮点有助于基金投顾走向大众普惠。目前，业内 已在围绕为基金投顾单独设立一类基金份额（"投顾份额"）等一系列新举措进行深入探讨，基金公司已在准备 相关系统，为申请投顾份额做好准备。 投顾用户盈利占比普遍较高 投顾盈利占比，是指投顾平台上用户账户的盈利比例，衡量的是一个阶段内投资业绩和持有获得感。盈米基金 旗下的且慢平台数据显示，截至2025年9月30日，该平台投顾用户的平均持有时长是772天，盈利占比是96%。 ...

12月15日至17日，华安基金举办以"实力为鞍，乘势笃行"为主题的2026马年投资嘉年华。在这场被誉为"路演PLUS"的策略盛会上，华安 基金实力投研"军团"集体亮相，把脉2026年A股、港股、债券、指数及全球市场的投资机遇。 "实力为鞍，乘势笃行" 解码2026投资图谱 华安基金此次策略会以"实力为鞍 乘势笃行"为主题，深度阐释了公司的品牌核心和专业态度。 "实力为鞍"指华安基金将全方位的专业能力化为基石，为投资者"驾驭"市场、行稳致远提供保障。其中"鞍"字谐音"安"，传递华安基金与 投资者智诚相伴的品牌承诺。"乘势笃行"彰显华安基金把握投资机遇，锐意进取的态度。"乘势"在于敏锐洞察周期，把握投资先机；"笃 行"则在于以稳健踏实的态度，将专业洞察转化为长期回报。 此次策略会，华安基金主动权益投资团队、固收团队、指数团队集体亮相，把脉2026年A股、港股、债券、指数以及全球投资机会。 华安基金副总经理、首席投资官翁启森 表示，2026年市场有望从流动性驱动逐步迈向盈利驱动。全A（非金融）盈利增长有望进一步改 善，预计TMT/制造业保持高增长、周期/消费利润逐步恢复。2026年产业机会有望扩散，可关注大制造、A ...

上周市场回顾 - 主要宽基指数走势分化，创业板指、科创50、中证500收益靠前，分别为2.74%、1.72%、1.01%，上证综指、沪深300、中证1000收益靠后，分别为-0.34%、-0.08%、0.39% [1][13] - 行业表现分化，通信、国防军工、电子收益靠前，分别为5.92%、3.57%、2.51%，煤炭、石油石化、纺织服装收益靠后，分别为-3.80%、-3.43%、-2.68% [1][18] - 主要宽基指数成交额均有所上升 [1][15] - 央行上周净公开市场投放6685亿元，不同期限国债利率均有所下行，利差扩大0.53BP [1][21][22] - 中证转债指数上周上涨1.05%，累计成交2857亿元，较前一周增加311亿元，转股溢价率中位数增至31.58% [26] 基金申报与发行动态 - 上周共上报61只基金，较前一周有所增加，申报产品包括1只REITs、2只QDII、5只FOF及多只主题ETF [1][2] - 上周新成立基金28只，合计发行规模182.18亿元，较前一周有所减少，其中股票型、混合型、债券型基金分别发行66.9亿元、42.6亿元、72.69亿元 [1][44] - 上周有38只基金首次进入发行阶段，本周将有19只基金开始发行，类型以偏股混合型（7只）、被动指数型（6只）和增强指数型（2只）为主 [3][46][49] 重点产品与市场事件 - 华泰柏瑞中证A500ETF规模在12月11日达到307.04亿元，成为首个突破300亿元大关的中证A500ETF，截至12月12日规模进一步增至325.25亿元，较2024年底增长86% [1][5] - 全市场中证A500ETF总规模截至12月12日已突破2000亿元 [5] - 港交所于12月9日正式推出首只港股指数——香港交易所科技100指数，旨在反映市值最大的100只与科技领域相关且符合港股通资格的香港上市公司证券表现 [1][6] 基金投顾业务发展 - 《试点六周年 基金投顾业务发展白皮书2025》于12月11日发布，白皮书显示，超9成客户在未来首选多元资产配置策略，以控制波动 [7][10] - 白皮书发现，基金投顾用户相比单品用户，呈现出配置更分散、交易更逆向、持有周期更长等更健康的投资行为，并帮助用户在中长期取得了更优的投资体验 [7] - 尽管2025年A股回暖，但主动权益基金“回本出”现象愈演愈烈，投资者开始意识到投资体验与最终收益结果同等重要 [8] 开放式公募基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为0.19%、0.20%、0.33% [1][30] - 今年以来，另类基金业绩表现最优，中位数收益为51.31%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为28.02%、21.10%、14.42% [1][31] - 上周指数增强基金超额收益中位数为-0.05%，量化对冲型基金收益中位数为0.08%；今年以来，指数增强基金超额中位数为4.50%，量化对冲型基金收益中位数为0.99% [1][33] - 截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金273只、目标日期基金116只、目标风险基金152只；今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为16.57% [1][36][37] 行业与指数中长期表现 - 过去一个月，通信行业累计上涨16.04%，收益最高，房地产行业累计下跌9.42%，收益最低 [18] - 今年以来，有色金属、通信、电子行业累计收益较高，分别为83.29%、82.04%、42.98%，食品饮料、煤炭、交通运输等多个行业收益率最低 [18][20] - 年初至今，主要宽基指数中创业板指数收益最高，累计收益率为49.16% [13]

FOF行业发行规模与市场热度 - 今年以来FOF发行规模显著增长，截至12月12日，年内已有78只FOF成立，发行总规模达800.36亿元，超过2022年至2024年三年发行规模之和 [1][2] - 与2024年相比，发行规模大幅提升，2024年仅成立35只FOF，发行规模仅100多亿元 [2] - 市场频现爆款产品，多只FOF发行规模超过50亿元，例如东方红盈丰稳健配置6个月持有期混合（FOF）发行规模为65.73亿元，富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）为60.01亿元 [2] FOF产品规模增长与渠道合作 - 多只存量FOF产品规模快速攀升，例如中欧盈选稳健6个月持有期混合（FOF）规模从去年底的39.91亿元增至三季度末的108.15亿元，华安盈瑞稳健优选6个月持有期混合（FOF）从23.78亿元增至83.65亿元 [2] - 富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）于今年2月成立，截至9月30日规模已接近翻倍，达到117.59亿元 [2] - 头部银行渠道日益重视FOF产品，例如招商银行推出TREE长盈计划，与基金公司合作打造FOF优选池，该计划纳入的FOF要求有清晰的收益和回撤目标 [3] FOF受青睐的原因与市场定位 - FOF规模增长主要得益于采取多元资产配置策略，基金净值平稳向上，吸引了较多资金涌入 [3] - 利率水平下降，市场对于通过多元资产配置实现“固收+”效果的认可度上升，推动了FOF需求增长 [3] - 银行渠道的TREE长盈计划等产品，本质上是对传统银行理财产品和纯债基金的替代，极度看重产品的波动和回撤控制 [3] FOF产品策略与资产配置特点 - 越来越多的FOF采取多元资产配置策略，为投资者提供稳健收益，产品定位明晰 [1] - 新上报的FOF产品名称中频繁出现“多元”、“稳健”、“多资产”等关键词，例如长城睿盈多元稳健配置3个月持有期混合（FOF）、永赢元鑫稳健多资产六个月持有期混合（FOF）等 [4] - FOF的多元资产配置思路体现在业绩比较基准上，往往涵盖股票、债券、黄金、海外资产及现金等多类资产，例如华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）的基准包含中证800指数、中债综合全价指数、港股通指数、黄金现货及活期存款利率 [4] FOF的独特优势与产品创新 - 在公募基金产品中，FOF是唯一可以通过投资基金来实现多资产配置的产品类型，其股、债、黄金、海外等品种可以相互对冲，减少了对单一股债市场的依赖 [4] - 这种多资产配置开创了新类型的低波“固收+”产品，在今年的结构性股市行情和震荡债市行情中受到投资者青睐 [4] - 部分FOF选择指数基金作为底层资产，但FOF相比单一指数基金具有分散投资和资产配置双重优势，能更好平滑净值波动，改善投资者的投资体验 [5]

公募FOF产品多元资产配置趋势显著 - 公募基金多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，配置选项包括港股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等 [1] - 今年另类投资基金在FOF资产中的规模占比攀升至2.75%，创下历史新高 [2] - 今年新发成立的82只FOF产品中，超四成（34只）将黄金指数纳入业绩比较基准 [1][2] - 在全市场541只FOF产品中，今年新增的34只将黄金纳入基准，占今年新增FOF的七成 [2] - 截至三季度末，近100只FOF重仓持有华安黄金ETF [2] FOF产品资产配置的具体方向 - 在海外资产布局上，有12只FOF以MSCI世界指数、MSCI发达市场指数、标普500指数为业绩基准 [3] - 广发纳斯达克100ETF、博时标普500ETF均进入了超10只FOF产品的十大重仓组合 [3] - 海外债券型基金也受青睐，富国全球债券人民币、南方亚洲美元债A人民币均获超20只FOF产品重仓持有 [3] - 公募REITs成为FOF多元配置的新选择，已有产品将其纳入重仓组合 [3] - 2025年共有18只FOF首次将公募REITs纳入可投范围 [3] - 部分新发FOF产品业绩基准覆盖全面，涵盖A股、债券、港股、美股及黄金等主流大类资产 [4] FOF行业规模变化与市场回暖 - FOF产品在2021年规模连续迈进1000亿元、2000亿元大关，但在2022年至2024年业绩承压，规模缩水，于2024年底触及1331.5亿元冰点 [5] - 今年以来，FOF新发募集规模已经超过800亿元 [6] - 今年四季度，FOF新发加速，募集规模已超过400亿元，其中13只产品募集规模超过10亿元 [6] - 以三季度末数据和四季度新发规模估算，全市场FOF规模有望突破2000亿元，并可能刷新2022年2223亿元的历史最高纪录 [6] - 今年82只新发FOF产品中，有25只直接在名称中标注“配置” [6] 多元资产配置的市场需求与价值 - 市场波动加剧背景下，投资者对多元资产配置以规避单一资产风险的需求变得迫切 [5][6] - 中欧财富2025基金投顾白皮书显示，超90%的投资者认为“保持多元资产、避免单资产集中风险”比短期收益更重要 [7] - 截至2025年8月末，近一年来净值更平稳的多资产类投顾策略，其资金留存率明显高于波动更大的权益类与海外类策略 [7] - 多元资产的加入有效降低了单一资产波动对FOF整体收益的影响，提升了产品抗风险能力并拓宽了收益来源 [8] 公募行业对FOF定位与策略的转变 - FOF产品的底层投资逻辑发生重大变化，从“专业买手”挑选明星基金，转变为承载多元资产配置的核心载体 [8] - FOF基金经理的核心工作转向通过资产配置实现投资目标，例如采取“主投固定收益资产+辅配少量权益、商品等资产”的策略以降低波动 [8] - 行业认知普遍转变，认为没有任何单一资产或单一投资风格能穿越经济周期波动 [9] - 多家公募将多元配置列为核心工作重点，并调整组织架构，如中欧基金设立多资产及解决方案投资部，兴证全球基金将原部门更名为“多元资产配置部” [9] - 多元化资产配置解决方案旨在系统性破解传统投资在业绩预期、波动控制和风格漂移方面的痛点 [9]

公募基金多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，不再局限于A股和国内债券，港股、商 品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷成为配置新选项。 此前几年基金中的基金（FOF）因业绩不佳陷入发展停滞，而今年不少公募机构纷纷发力多元资产配 置，助力FOF扭转颓势，迎来发行热。 今年新发成立的82只FOF产品中，超四成纳入黄金指数作业绩基准，还有12只FOF以海外主流指数为基 准。FOF资产中，另类投资基金规模占比甚至创下历史新高。 FOF投资边界不断拓宽 过去，公募基金的资产配置多集中在A股和国内债券，选择相对单一。如今，这一格局正在改变，港 股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷加入配置清单。 数据显示，今年另类投资基金规模占比攀升至2.75%，创下历史新高，进一步佐证了公募多元资产配置 的趋势。 从具体产品来看，今年新募集成立的82只FOF基金中，有34只将黄金指数纳入业绩比较基准，占比超过 四成。值得关注的是，全市场541只FOF产品里，仅有47只把黄金指数纳入基准，其中今年这类基金就 有34只，这意味着今年新增FOF将黄金作为业绩比较基准的比例高达七成，黄金在多元配置中的热度可 见一斑。 ...

◎记者 赵明超 ■机构动向 今年以来，FOF发展开始提速，年内发行规模突破800亿元，超过此前三年的发行规模总和。与此同 时，还有更多FOF新品持续上报。总体来看，越来越多的FOF采取多元资产配置策略，明晰产品定位， 为投资者提供稳健收益。 多资产配置受追捧 FOF年内发行规模突破800亿元 FOF发行规模劲增 年末往往是价值风格胜率较高的时段。有基金经理表示：时至年末，一方面处于业绩空窗期，市场缺乏 一定的确定性博弈线索；另一方面，资金流动性通常偏紧、部分资金存在避险需求，为价值风格表现稳 健的板块带来季节性增量资金，加上此时容易出现估值切换行情，低估值、盈利确定性高的价值风格或 更好 FOF的多元资产配置思路，在业绩比较基准上已有所体现，往往涵盖多类资产。以华商汇享多元配置3 个月持有混合（FOF）为例，业绩比较基准为：中证800指数收益率*9%+中债综合全价（总值）指数收 益率*80%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*3%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率 *3%+银行人民币活期存款利率（税后）*5%。 沪上某基金研究人士表示，在当前的公募基金产品里，只有FOF可以通过投资基金的方式， ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 上周市场回顾 相关热点回顾 - 基金申报方面 上周共上报61只基金 较上上周增加 包括1只REITs、2只QDII、5只FOF等 [1][9] - 首只300亿A500ETF诞生 截至2025年12月12日 全市场A500ETF总规模突破2000亿元 华泰柏瑞中证A500ETF规模达325.25亿元 较2024年底增长86% [10] - 港交所推出首只港股指数 12月9日 港交所推出香港交易所科技100指数 反映100只科技领域港股通上市公司证券表现 [11][14] - 《2025基金投顾业务发展白皮书》发布 显示投资者看重投资体验和结果 超9成客户倾向多元资产配置 基金投顾用户投资行为更健康 [15] 股票市场 - 主要宽基指数走势分化 上周创业板指、科创50、中证500收益靠前 分别为2.74%、1.72%、1.01% 上证综指、沪深300、中证1000收益靠后 分别为 -0.34%、 -0.08%、0.39% [1][18] - 成交额方面 上周主要宽基指数成交额上升 处于过去52周70%-85%分位 过去一个月除创业板指外日均成交额下降 处于过去36个月85%-90%分位 [20][22] - 行业表现差异大 上周通信、国防军工、电子收益靠前 分别为5.92%、3.57%、2.51% 煤炭、石油石化、纺织服装收益靠后 分别为 -3.80%、 -3.43%、 -2.68% [1][24] 债券市场 - 资金投放 截至上周五 央行逆回购净投放47亿元 逆回购到期6638亿元 净公开市场投放6685亿元 [1][28] - 利率变动 质押式回购利率1M和SHIBOR 1W较前一周分别增加6.70BP和3.50BP 不同期限国债利率下行 利差扩大0.53BP 不同评级信用债利率下行 部分期限信用债利差上行 [28][29] 可转债市场 - 上周中证转债指数上涨1.05% 累计成交2857亿元 较前一周增加311亿元 [33] - 截至上周五 转股溢价率中位数为31.58% 较前一周增加1.05% 纯债溢价率中位数为23.40% 较前一周减少0.98% [33] 开放式公募基金表现 普通公募基金 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为0.19%、0.20%、0.33% [35] - 今年以来另类基金业绩最优 中位数收益为51.31% 主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金中位数收益分别为28.02%、21.10%、14.42% [36] 量化公募基金 - 上周指数增强基金超额收益中位数为 -0.05% 量化对冲型基金收益中位数为0.08% [37] - 今年以来 指数增强基金超额中位数为4.50% 量化对冲型基金收益中位数为0.99% [37] FOF基金 - 截至上周末 开放式公募基金中有普通FOF基金273只、目标日期基金116只、目标风险基金152只 上周新成立4只FOF基金 [40] - 目标日期基金权益仓位更高 多数分布在50%-65%区间 多数目标风险基金权益仓位在50%以下 普通FOF基金权益仓位主要分布在25%以下和65%-100%区间 [40] - 上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为 -0.03%、0.05%、 -0.01% 今年以来 目标日期基金中位数业绩最优 累计收益率为16.57% [40] 基金经理变更 - 上周41家基金公司的83只基金产品基金经理情况变动 易方达基金9只、创金合信基金5只、宝盈基金4只 [44] 基金产品发行情况 上周新成立基金 - 上周新成立28只基金 合计发行规模182.18亿元 较前一周减少 股票型、混合型、债券型基金分别发行66.9亿元、42.6亿元、72.69亿元 另类和货币基金无新发 [3][46] - 新发基金中被动指数型8只、混合型FOF 4只 发行规模分别为38.57亿元和24.29亿元 [47] 上周首发基金 - 上周38只基金首次发行 富国港股精选、鑫元鑫选盈泰进取配置3个月持有A、弘毅远方北证50成份指数A已结束发行并成立 [50] 本周待发行基金 - 本周将有19只基金发行 包括偏股混合型7只、被动指数型6只、增强指数型2只 [52]