公募FOF与多元资产配置趋势 - 公募基金多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，配置选项从传统的A股和国内债券扩展至港股、商品期货、公募REITs及海外市场产品[1] - 基金中的基金（FOF）在经历多年业绩不佳与规模缩水后，于今年迎来发行热潮，成功扭转颓势，成为资金争相布局的对象[1][4][5] - 多元资产配置需求的升温，源于海内外权益市场波动加剧、债券收益表现不佳以及大宗商品价格处于历史高位，使得单一资产投资风险愈发显著[4] FOF产品配置边界拓宽的具体表现 - 今年新发成立的82只FOF产品中，超过四成（34只）将黄金指数纳入业绩比较基准，截至三季度末，近100只FOF重仓持有华安黄金ETF[1][2] - 在全市场541只FOF产品中，仅有47只将黄金指数纳入基准，其中今年新增的就有34只，意味着今年新增FOF将黄金作为业绩基准的比例高达七成[2] - 有12只FOF以海外主流指数（如MSCI世界指数、标普500指数）为业绩基准，广发纳斯达克100ETF、博时标普500ETF均进入超10只FOF的十大重仓组合[2] - 海外债券型基金也受青睐，富国全球债券人民币、南方亚洲美元债A人民币均获超20只FOF产品重仓持有[2] - 另类投资基金在FOF资产中的规模占比攀升至2.75%，创下历史新高[1][2] 公募REITs与极致多元配置产品 - 公募REITs被认为是FOF多元配置的下一个热门选择，已有产品如华夏北京保障房REIT、中金安徽交控REIT进入部分FOF的十大重仓组合[3] - 2025年共有18只FOF首次修改合同，将公募REITs纳入可投资范围[3] - 部分新发FOF产品将多元配置做到极致，其业绩比较基准广泛涵盖A股、债券、港股指数、美股及黄金现货指数等主流大类资产[3] FOF市场规模与发行热度 - 2024年底FOF规模曾缩水至1331.5亿元，触及冰点[4] - 今年以来，FOF新发募集规模已超过800亿元，其中仅四季度募集规模就超过400亿元[6] - 四季度有13只FOF产品募集规模超过10亿元，例如易方达如意盈安6个月持有5天募集58.48亿元，华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有一天募集55.77亿元[6] - 以三季度末数据和四季度新发规模估算，全市场FOF规模有望突破2000亿元，并刷新2022年创造的2223亿元历史最高纪录[6] - 今年82只新发FOF产品中，有25只直接在名称中标注“配置”[6] 投资者需求与市场价值验证 - 超90%的投资者认为“保持多元资产、避免单资产集中风险”比短期收益更重要[7] - 中欧财富平台数据显示，近一年来净值更平稳的多资产类投顾策略，其资金留存率明显高于波动更大的权益类与海外类策略[7] - 居民对多元资产配置的旺盛需求是推动FOF市场回暖的核心动力[6] 行业定位与投资逻辑的转变 - FOF的行业定位发生重大转变，从“专业买手”挑选明星基金，转变为承载多元资产配置的核心载体[8] - FOF基金经理的核心工作从研究基金经理，转变为聚焦通过资产配置实现投资目标[8] - 多元资产的加入有效降低了单一资产波动对整体收益的影响，提升了产品抗风险能力并拓宽了收益来源，这是FOF重拾投资者信任的重要因素[8] - 行业共识认为没有任何单一资产或投资风格能穿越经济周期波动，线性外推历史业绩易导致投资者在估值高点买入并亏损[9] 公募基金公司的战略布局 - 多家公募基金将多元配置列为近年核心工作重点[9] - 中欧基金搭建了多资产及解决方案投资部，兴证全球基金将原“FOF投资与金融工程部”更名为“多元资产配置部”，旨在构建更灵活的多元资产投研体系[9] - 中欧基金相关团队表示，多元化资产配置解决方案能系统性破解传统投资中业绩不可预期、超额波动过大及风格漂移三大痛点[9]