城市人口集聚格局 - 重庆、上海、北京与成都四座超大城市常住人口均突破两千万，稳居城市发展第一梯队[3] - 珠三角城市群凭借完备的产业集群吸引大量流动人口，月度流动人口峰值突破五千万[3][11] - 杭州与成都等新一线城市强势崛起，2025年1-10月常住人口增量均超过十万[13] 超大城市综合竞争力 - 上海构建了金融服务、高端制造与科技创新相互交融的产业生态链，形成多层次就业市场[5][7] - 北京依托政治文化中心定位，汇聚全国顶尖教育医疗资源，构成人才虹吸效应重要基石[7] - 重庆以汽车制造与电子信息、成都以数字经济和文创产业构筑产业集群，形成产业赋能与生活宜居双重魅力[7][9] 城市群产业发展模式 - 珠三角广州、深圳、佛山、东莞四城联袂构建覆盖高新技术、商贸物流的全产业链条，形成分工协作、优势互补的产业生态[9] - 深圳以华为、腾讯等龙头企业为核心，构建从基础研发到终端制造的完整高新技术产业链，成为全国顶尖科技人才聚集地[11] - 杭州凭借互联网经济先发优势，聚集阿里巴巴、网易等企业，构建涵盖电商、云计算、人工智能的数字产业集群[15] 房地产市场结构性变化 - 超大城市及新一线城市房价逐步企稳，改善型需求成为市场主导，而缺乏产业支撑的弱线城市面临人口流出与房价调整压力[17] - 购房者需求逻辑从追求面积转向追求品质，户型设计、小区环境、物业服务等综合因素成为决策核心[17] - 2025年前十个月，杭州、成都等新一线城市二手房市场改善型需求占比突破45%，大三居及以上户型、精装修房源成交占比持续上升[17] 城市选择逻辑转变 - 年轻人选城逻辑发生根本转变，产业厚度、生活成本、公共服务三大核心要素取代过去跟风追涨房价的盲目模式[19] - 高新技术、金融等高端产业人才更倾向北京、上海、深圳等产业优势显著的城市，追求工作生活平衡的年轻人则选择杭州、成都、西安等新一线城市[21][23] - 成渝双城经济圈通过成渝中线高铁、城际轨道交通网络建设，形成双核引领、多点支撑的发展格局[21]

全球人口最多大都市排名更迭 - 联合国《2025年世界城市化前景》报告显示，印尼首都雅加达以约4200万人口取代东京，成为全球人口最多的大都市 [1][2] - 紧随其后的是孟加拉国首都达卡，人口约3700万，日本东京以3300万人口跌至第三位 [2] - 第四名和第五名分别为印度新德里和中国上海 [2] 排名变化原因与历史趋势 - 联合国此次采用了全新的人口统计与地理空间标准，使城市范围的界定更具国际可比性 [2] - 与2018年报告相比，东京当时为世界第一，雅加达仅排第33位，过去25年中东京人口增速显著低于雅加达和达卡等新兴巨型城市，导致排名持续下滑 [4] - 全球人口超过1000万的巨型城市数量已从1975年的8个激增至2025年的33个 [7] 未来人口预测与发展挑战 - 专家预测到2050年，达卡将成为全球人口最多的城市，人口预计达5210万，而东京人口预计将减少约270万 [4] - 雅加达都市区面临严峻挑战，其核心区面积仅约661.5平方公里，人口持续涌入导致非正式聚居区扩张，进而引发空气污染加剧、交通拥堵常态化和地面沉降恶化等问题 [4] - 报告强调，要实现城乡协调发展，各国需制定综合性国家政策，确保住房、土地使用、交通体系和公共服务在城乡间保持一致 [7] 全球城市化进程加速 - 自1950年以来，全球城市居民数量已增长超过两倍，1950年全球人口25亿，城市居民占比约30% [7] - 目前全球总人口约82亿，城市人口占比已接近45% [7] - 到2050年，全球人口增长的三分之二预计都将集中在大城市 [7]

房地产市场现状 - 全国70多个大中城市房价普遍下降，广州深圳出现0.6%-1%的轻微跌幅，上海北京涨幅仅为0.3%和0.2% [3] - 今年1-9月全国商品房销售面积同比减少5.5%，销售额下跌7.9% [3] - 全国三四线城市的商品房去库存周期高达47.6个月，远超12个月的安全合理周期 [6] 行业需求结构性变化 - 城市化进程基本结束，房地产行业失去了农民这一庞大的客户群体 [10] - 七零后、八零后成家立业的时代是最后一波人口红利，其子女已成为房地产刚需人群 [12][14] - 随着人口老龄化，未来年轻人可通过继承获得房子，购房需求减弱 [16] 政策与市场反应 - 房贷利率连续多次下降以刺激消费 [5] - 各地政府推出购房补贴、政府收购房子转为廉租房等措施以应对去库存压力 [5] 行业属性转变 - 大量投资客撤离房地产市场，导致房子丧失金融投资属性，回归居住本质用途 [16] - 过去炙手可热的教育、医疗、交通资源将得到更平均分配，消费者购房行为更趋理性 [16]

人口结构转变 - 摩洛哥正在经历深刻的人口结构转变，对社会和经济产生重大影响，要求政府重新思考公共政策 [1] - 人口总量持续增加，从1960年的1160万增长至2024年的3680万，预计2040年达到近4050万 [1] - 人口增长率显著放缓，从20世纪70年代峰值的2.6%降至目前的0.85%，预计2040年进一步降至0.6% [1] 生育率与年龄结构 - 生育率大幅下降，从1960年每名妇女7.2个孩子降至2024年的1.97个 [1] - 15岁以下儿童人口预计将从2024年的976万下降到2040年的780万左右 [2] - 劳动年龄人口（15-59岁）相对于受抚养人口的比例上升，为经济增长提供"人口机遇之窗" [2] - 60岁以上人口比例显著上升，从2024年13.8%增至2040年19.5%，增幅达58% [2] 预期寿命与老龄化 - 预期寿命大幅提高，从1960年的47岁增加到2024年的76.4岁 [2] - 人口老龄化问题愈加凸显，60岁以上人口比例增幅显著 [2] 城市化进程 - 城市化进程加速，城市化率将从2024年的62.8%上升至2040年的69.2% [2] - 受农村人口外流和城市扩张推动，2040年城市人口将达到2800万 [2] 家庭结构变化 - 平均家庭规模预计将从2024年的3.9人减少到2040年的3.3人 [3] - 家庭数量将增加32.5% [3] 移民趋势 - 摩洛哥从移民输出国转变为经历日益增长的入境移民潮 [3] - 2024年有超过14.8万名外国人居住，较2014年增长76.2%，大多数来自撒哈拉以南非洲国家 [3]

城投债市场概况 - 截至2023年末，中国城投债存量规模达13.7万亿元，占信用债市场总量的28% [1] - 2023年新发城投债中，78%的资金投向市政工程、交通运输、保障性住房三大领域，其中轨道交通项目单只债券平均规模达15.6亿元 [3] - 2023年城投债在企业债市场中占比达53.5% [6] - 2024年第一季度城投债发行规模达1.8万亿元，同比增长12% [11] 城投债定义与特征 - 城投债由地方政府融资平台作为发行主体，募集资金主要用于城市基础设施建设及公益性项目 [3] - 城投债发行主体是企业法人，属于企业债范畴，具有"企业外壳、政府内核"的特性 [3] - 城投债分析更关注地方财政实力，而非企业自身造血能力 [6] 城投债与国债比较 - 发行主体差异：国债发行人是财政部，城投债发行人是地方国企 [4] - 资金用途差异：国债用于全国性支出，城投债聚焦本地基建 [4] - 偿债来源差异：国债依赖国家财政收入，城投债依靠项目收益和平台经营收入，部分依赖土地出让金，2023年全国土地出让收入6.8万亿元，占地方政府性基金收入的85% [4] - 信用等级差异：国债是"金边债券"与国际主权评级一致，城投债信用等级分化明显，2023年新发城投债中AAA级占比45%，AA级占38%，AA-级债券发行利率超过6% [6] 城投债风险与监管 - 2023年违约债券中城投债仅占18%，但单次违约事件市场冲击更大，如2022年某省会城市城投债展期事件导致区域城投债收益率上行150个基点 [7] - 部分地区过度依赖城投债融资，2023年审计署公告显示有12个市县城投债债务率超过200%，处于高风险区间 [9] - 2023年全国土地出让收入同比下降13.2%，直接影响城投债偿债能力 [9] - 监管政策推动城投债向市场化转型，2023年新发城投债中明确标注"募投项目有稳定现金流"的占比达67%，较2020年提升29个百分点 [9] 城投债市场变化与投资 - 2023年城投债平均发行利率较2020年下降85个基点，AA级城投债利差收窄至120个基点 [10] - 2023年城投债存量中个人投资者持有比例不足5%，主要参与者是银行、保险等机构 [10] - 2024年第一季度城投债募集资金中用于"借新还旧"的比例下降至58%，新增投资占比提升 [11] - 判断城投债安全性需关注地方财政实力、债务率和募投项目现金流 [10]

城镇化进程 - 中国城镇化率攀升至65.7% 较2020年实现5.3个百分点飞跃 [1] - 超过半数人口将汇聚于核心城市群 资源要素向优势区域聚集是市场经济必然选择 [1] 城市群发展 - 国家发改委发布《国家城市群发展规划(2025-2040)》 重点培育五大世界级城市群 [1] - 五大城市群占全国国土面积10.2% 贡献全国56.8%的GDP 吸引全国43.5%的人口 [1] - 2024年超过1200万人口涌入五大城市群 粤港澳大湾区以380万净流入人口稳居榜首 长三角吸引320万人口 [2] 粤港澳大湾区 - 常住人口达8600万 五年内激增1100万 [4] - 深圳每天平均876名大学毕业生落户 高学历人才比例达42.3% [4] 长三角城市群 - 形成"1 5 9"都市圈层级结构 上海为核心 苏州杭州合肥南京宁波为次级中心 辐射9个地级市 [6] - 长三角一体化进入深度融合阶段 将成为全球最具活力城市群之一 [6] 京津冀区域 - 雄安新区常住人口突破50万 较2023年底增长15万 [6] - 城市功能互补产业协同发展格局初步形成 [6] 成渝城市群 - 成都重庆GDP增速均超过7% 远超全国平均水平 [6] - 形成双核引领多城支撑空间格局 成为西部地区人口集聚核心区 [6] 长江中游城市群 - 以武汉为核心联动长沙南昌 2024年跨省通勤时间缩短30% 区域协同指数提升至0.82 [6] - 武汉光谷吸引超过200家世界500强企业 高新技术产业增加值占GDP比重达25.7% [6] 国际对比 - 美国60%人口集中在20个大都市区 日本70%人口汇聚于三大都市圈 [7] - 中国人口集中速度更快规模更大 [7] 产业结构 - 五大城市群第三产业比重普遍超过60% [9] - 深圳数字经济核心产业增加值占GDP比重达28.3% 创造超过230万个就业岗位 [9] - 未来十年超过1亿人通过产业转型实现职业转换和地域迁移 [9] 房地产市场 - 五大城市群核心城市新建商品住宅价格环比涨幅均超过3% 深圳达5.7% [9] - 核心城市房价涨幅是周边城市2.3倍 [9] - 人口流向哪里资金就流向哪里房价就会率先企稳回升 [9] 市场风险 - 深圳某区域二手房价格上涨近15% [9] - 城镇居民人均可支配收入增长5.2% 核心城市房价平均涨幅达4.8% 部分热点区域超10% [9] 政策调控 - 住建部等五部门提出因城施策分类调控原则 [11] - 上海深圳计划增加住宅用地供应面积超过3000公顷 [11] - 加强都市圈内部交通一体化建设 引导人口向卫星城市疏解 [11] - 保障性住房建设与城市群发展规划紧密结合 [11]

公司概况 - 乐舒适是专注于非洲、拉丁美洲及中亚等新兴市场的卫生用品制造商，主营婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾等产品 [1] - 公司超九成营收来自非洲市场，在非洲婴儿纸尿裤、卫生巾等多个细分领域稳居市场占有率首位，有"非洲隐形个护冠军"之称 [1] - 公司旗下包括Softcare、Veesper、Maya、Cuettie和Clincleer等多个子品牌，其中核心品牌Softcare连续三年入围肯尼亚女性最喜爱的100大品牌前15名 [4] 财务表现 - 2022-2024年度收入分别为3.20亿美元、4.11亿美元和4.54亿美元，同期净利润分别为1839万美元、6468万美元和9511.1万美元 [2] - 2025年前四个月收入1.61亿美元(同比增长15%)，净利润3110.3万美元(同比增长12.45%) [2] - 毛利率从2022年的23.0%提升至2024年的35.2%，呈现稳步增长趋势 [9] - 2024年婴儿纸尿裤和卫生巾销量分别达到41.23亿片及16.34亿片，自2022年以来保持17.3%和30.6%的高速复合增长 [5] 市场地位与竞争优势 - 2024年在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场的占有率分别达到20.3%和15.6%，双双位居行业首位 [9] - 产品具有明显价格优势，Softcare婴儿纸尿裤平均售价9.27美分/片，低于宝洁(11.58美分/片)和金佰利(11.38美分/片) [5] - 截至2025年4月30日，公司在12个国家设立18个销售分支机构，覆盖超过2800家批发商、经销商和零售商 [4] - 在非洲拥有8家工厂、44条生产线，年总设计产能为婴儿纸尿裤55.784亿片、卫生巾25.686亿片 [9] 行业前景 - 非洲2024年实际GDP增速达3.2%，预计2025年将提升至4.1%，领先全球平均水平 [6] - 非洲婴儿纸尿裤和拉拉裤市场渗透率仅为20%，远低于欧洲、北美和中国市场70%-86%的水平 [7] - 非洲卫生巾渗透率约为30%，与发达地区86%-92%的渗透率相比差距明显 [7] - 非洲婴儿纸尿裤市场预计将从2025年的41亿美元增至2029年的56亿美元，年均复合增长率达7.9% [10] 发展战略 - 计划将IPO资金用于在加纳、科特迪瓦等10个国家建设新生产工厂或扩大现有产能 [9] - 预计购买12套生产设备以制造超薄婴儿纸尿裤及卫生巾 [9] - 目前拉丁美洲市场仅贡献2%的营收，哈萨克斯坦市场占比不足0.1%，未来将积极拓展这些新兴市场 [10]

基础设施建设目标 - 年底前建成3000公里高速公路 [1] - 完成龙城机场一期项目 [1] - 建设沿海公路 [1] - 完成至少10万套社会保障住房 [1] - 推进南北高铁和老街—河内—海防铁路项目审批 [1] 交通领域发展重点 - 海运投资成本相对较低 无需大规模征地拆迁 [1] - 现有港口码头仍有较大开发潜力 [1] - 高速公路建设可带动内陆地区发展 [1] 技术与城市化发展 - 重视铁路和高铁领域的技术引进和人才培养 [1] - 加快城市化进程并提升质量 [1] - 按现代化 绿色和智慧城市理念发展城市基础设施 [1] - 城市基础设施需适应气候变化 [1]

人口增长与城市化 - 哈萨克斯坦全国人口达2038.78万人，较年初增加10.44万人 [1] - 城市人口为1289.94万人，农村人口为748.84万人，城市化水平持续提升 [1] - 阿拉木图市人口最多，为231.99万人，首都阿斯塔纳人口为157.63万人 [1] 经济与社会发展 - 人口持续增长反映出该国在经济稳定、社会保障、医疗教育等方面的政策已初见成效 [1] - 城市人口占比上升显示出城市化进程加快，对基础设施建设、就业机会和公共服务提出更高要求 [1] 居民健康指数 - 哈萨克斯坦居民平均预期寿命为74.4岁，相较2021年数据增长4.1岁 [1]

摩天大楼数量区域分布 - 广东省以347座摩天大楼数量遥遥领先，其数量几乎等于第二名到第五名省份的总和 [1][3] - 湖北省以98座的数量位居全国第二 [5] - 辽宁省的摩天大楼数量超过浙江省，并在东北三省中占据主导地位，而黑龙江和吉林两省数量仅为个位数 [7] 核心城市表现 - 上海市作为国际化大都市拥有74座摩天大楼，数量远超北京 [7] - 天津市拥有39座摩天大楼，重庆市因地域和地形特点，摩天大楼建设也颇具规模 [7] 区域发展特征分析 - 广东省强大的经济活力与高度城市化，源于其作为改革开放前沿，汇聚大量资本、企业总部和创新资源，对高端商业地产有旺盛需求 [3] - 湖北省武汉市的快速发展得益于大量基础设施投资、产业升级和高校科研资源转化，推动了城市建设 [5] - 长三角地区的江苏、浙江等省份摩天大楼数量与广东差距明显，可能与其城市分布均衡、功能定位多元有关 [5] - 内蒙古、宁夏、山西等多个省份摩天大楼数量为个位数，反映出其经济发展阶段、产业结构或人口分布特点 [9] - 西藏无超200米摩天大楼，青海仅有一座，符合其地广人稀、生态脆弱及以文化旅游为主的发展特征 [9]