另外，日本总务省12月19日公布的11月全国核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨3.0%，连续两个月维持 在3%以上。核心CPI已连续44个月高于日本央行2%目标。 大家好，关注一下，日本加息的消息。 12月19日，日本央行召开货币政策会议，以一致同意决定将政策利率上调至约0.75%。这是约30年来的 最高水平。今后，日本央行也将继续通过加息来调整货币宽松力度，延续"政策正常化"的路线。 具体来看，日本央行把无担保隔夜拆借利率（政策利率）的引导目标，从此前的约0.5%上调0.25个百分 点。这一水平为1995年（新《日本银行法》施行前）以来最高。本次加息是自1月以来首次，也是植田 和男出任行长后、在2024年3月解除负利率政策以来的第4次加息。 关于后续政策运作，日本央行表示：如果其对经济与物价的展望按预期实现，将继续通过加息来调节货 币宽松程度。同时强调金融环境仍将保持宽松，并将延续加息路径。 此前，市场一致预期日本央行会在本次会议上加息。 随着日本央行时隔约一年重新启动政策正常化，接下来市场关注点将转向：未来加息的节奏如何，以及 本轮加息周期中政策利率最终会升至什么水平。外界也高度关注植田行长在当日下午记者 ...

【导读】 日本央行将基准利率上调至1995年以来的最高水平 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一下，日本加息的消息。 12月19日，日本央行召开货币政策会议，以一致同意决定将政策利率上调至约0.75%。这是约30年来的 最高水平。今后，日本央行也将继续通过加息来调整货币宽松力度，延续"政策正常化"的路线。 具体来看，日本央行把无担保隔夜拆借利率（政策利率）的引导目标，从此前的约0.5%上调0.25个百分 点。这一水平为1995年（新《日本银行法》施行前）以来最高。本次加息是自1月以来首次，也是植田 和男出任行长后、在2024年3月解除负利率政策以来的第4次加息。 关于后续政策运作，日本央行表示：如果其对经济与物价的展望按预期实现，将继续通过加息来调节货 币宽松程度。同时强调金融环境仍将保持宽松，并将延续加息路径。 此前，市场一致预期日本央行会在本次会议上加息。 随着日本央行时隔约一年重新启动政策正常化，接下来市场关注点将转向：未来加息的节奏如何，以及 本轮加息周期中政策利率最终会升至什么水平。外界也高度关注植田行长在当日下午记者会中，将如何 阐述对未来货币政策运作的看法。 植田行长在12月1日的演讲中曾表示， ...

随着日本央行启动政策紧缩，利率上升正促使家庭资金从银行存款流向国债市场。今年日本面向个人投 资者的政府债券销售额已突破5万亿日元(约320亿美元)，创下2007年以来最高纪录。 日本财务省数据显示，1月至12月国债发行规模累计达5.28万亿日元。其中，11月发行的五年期零售国 债票面利率达到1.22%，几乎是去年同期0.46%利率的2.7倍。 来自冈山县的37岁家庭主妇Kyoko Takahata表示，她去年10月从银行取出存款，在当地网点购入十年期 浮动利率国债。"国债利率比存款利率高，而且本金有保障，浮动计息方式让我觉得收益会随时间逐步 增长，"她坦言，"我知道这个收益跑不赢通胀，但股市波动太大，很容易亏损。"Takahata补充道，购买 国债是为子女教育和退休储备资金的更稳妥方式。 以瑞穗银行为例，即便是1000万日元以上的十年期定期存款，利率也仅约0.5%，这也从侧面解释了为 何部分储户选择将资金转向回报显著更高的国债产品。 根据最新发行安排，明年1月结算的零售型国债票面利率已确定：三年期固定利率品种为1.1%，五年期 固定利率品种为1.35%，十年期浮动利率品种为1.23%。其中，五年期利率创下20 ...

智通财经APP获悉，日本央行表示，在工资方面取得了进一步进展，这一关键因素有效地为本周加息奠 定了基础。其发布的报告表明，尽管存在美国的关税影响，但工资增长的势头依然强劲。日本央行在周 一发布的一份报告中称："总部及各分支机构的多数报告均指出，企业预计在 2026 财年会以与 2025 财 年大致相同的幅度提高工资，而 2025 财年正是工资增长幅度较大的时期。" 本月早些时候，日本央行行长植田和男表示，该央行将"积极"收集有关工资增长的数据，以便在本周五 结束的会议上能够就是否加息做出恰当决定。周一发布的报告是该央行首次发布此类报告，这些积极的 发现使得植田和男能够轻松解释将基准利率提高至 0.75% 的决定。 这份工资报告是在日本央行周一早些时候发布的季度短观调查(TanKan)之后出炉的。该调查报告显示， 日本最大的制造商们对未来形势的信心已连续第三个季度上升，达到了四年来的最高水平。而非制造业 的调查数据则维持在自 20 世纪 90 年代初以来的最高水平附近。 日本央行在报告中称，多数企业认为，在 2026 财年提高工资的幅度应与 2025 财年持平，这是因为企业 认为在持续且严重的劳动力短缺的情况下 ...

即将到来的12月19日，注定将令全球投资者倍感紧张。 日本央行，大概率会选择在这天宣布加息。 02 股市有支撑日本本土股更占优 考虑到日元在全球货币体系中的特殊地位，退出超宽松政策后的日元究竟会如何影响全球金融市场情 绪，以及日本股市的牛市会否收到冲击，成为市场近期关注的焦点。 法兴银行日前发布研究报告称："如无意外，日本央行在12月19日加息基本无悬念，这是其退出超宽松 政策的关键一步。" 法兴银行预测，日本12月加息已成定局，2026年7月再加息一次，政策收紧节奏温和。对于日本股市未 必会造成很强的负面影响。预计日经指数2026年底将冲击53000点大关；其中，日本银行股凭借政策、 基本面改善和估值优势，有望成为最值得关注的核心板块。 01 加息节奏明确："两步走"后暂停 法国兴业银行判断，日本央行退出超宽松政策后，后续货币政策收紧路径将极为谨慎： 2026年7月可能迎来第二次加息，将政策利率抬至中性利率区间下限(1%) 触及中性利率后，日本央行将暂停加息至少9个月(甚至1年)，避免过度冲击经济 这种"加息-评估-再加息"的温和节奏，为股市提供了相对稳定的政策环境，无需担心紧缩过快引发的估 值踩踏。 尽管 ...

红利主题ETF市场表现 - 港股央企红利ETF等多只红利主题ETF份额创上市以来新高[1] - 红利主题ETF（A股与港股）总规模达1880亿元，较去年底增长近700亿元[1] - 港股央企红利ETF单日成交额突破4亿元，近1年股息率约5.7%[1] 资金流向与市场环境 - 低利率环境下传统存款和债券收益率较低，推动资金流入生息资产[1] - 市场波动加大时科技板块下跌，红利资产逆势走强，反映资金风险偏好变化[1] - 加息周期对红利类资产不利，例如2022-2024年美股红利跑输美股大盘[1] 资产收益率对比 - 红利ETF近1年股息率5.7%左右，高出10年期国债收益率约3.8%[1] - 红利资产成为低利率时代的收息新选择，吸引资金持续涌入[1]

汇率干预预期 - 日本政府干预汇市的时机可能比许多投资者认为的更近，因日元兑美元汇率正持续滑向160日元兑1美元的水平[1] - 日本当局上次干预是在2024年7月，当时日元兑美元汇率达到了160水平，目前市场普遍认为该水平将触发新一轮干预[1] - 若汇率波动变得剧烈，当局可能会在日元触及160水平之前就出手干预市场[1] 日元汇率表现与压力因素 - 日元兑美元汇率周四已跌破157，触及1月以来的最低水平[1] - 日元承压因素包括市场猜测高市早苗的政策可能阻止日本央行短期内上调基准利率，以及市场对美联储降息的押注降温导致美元利率维持高位[1] 日本央行政策预期 - 日本央行将在1月采取加息行动，若在12月加息会被认为没有与政府协调配合[1] - 如果日本央行在1月上调借贷成本，随后可能会暂停加息周期约一年时间，之后再恢复紧缩政策，直至利率达到约2%的最终水平[2] 政府财政政策与刺激方案 - 维持高压经济及为企业投资提供积极支持是高市早苗负责任且扩张性财务政策的两大支柱[2] - 高市早苗预计将于周五宣布日本自疫情以来最大规模的额外支出计划，该方案将由17.7万亿日元的追加预算提供资金[1][2] - 为最新经济方案筹资而发行的新债券总额将略低于10万亿日元[2] - 明年春季或初夏可能推出另一项经济刺激方案，因年度预算无法充分体现高市早苗的施政重点[1][2] 日本财政状况 - 日本净债务与GDP之比在四年半内已从133%降至85%，财政状况显著改善[2] - 日本为维持财政稳定而需保有的储备规模不再像以往那样庞大[2] 国债收益率市场动态 - 日本10年期国债收益率已攀升至1.8%，为2008年以来最高水平[3] - 收益率上升反映了市场对日本经济的乐观情绪及为终端利率可能走高而定价，而非对财政状况的担忧[3]

全球货币政策周期转变 - 美联储预计在2025年9月至12月期间降息三次 [1] - 欧洲央行在2024年6月至2025年6月期间已连续降息8次 [1] - 中国、南非、印度、墨西哥、土耳其等发展中国家在2025年均进入降息周期 [1] 全球制造业扩张趋势 - 8月全球PMI创14个月新高 33个样本国家中有18个国家PMI增长 东南亚、欧洲和美国表现强势 [2] - 德国制造业PMI在8月首次升至50荣枯线以上 机械设备及金属制造等行业PPI呈现扩张 [2] - 美国通过加征关税和国内减税推动制造业回流 建造支出显著增加 本轮回流以金属制造等传统行业为主 [2] 美国库存周期与行业景气度 - 美国制造业库存去化已持续20个月 零售商去库最彻底并已开始补库 零售端补库带动制造端和批发端被动去库存 [3] - 建筑机械库销比和新签订单景气度最高 其次为工业机械、空调制冷设备、涡轮机和发电机 [3] - 美国挖机销量在基建和地产疲弱背景下快速恢复 工业品复苏韧性足且持续性强 消费品去库结束但未开始补库 对利率敏感性强 [3] 重点投资方向 - 全球定价能力突出的资源品资产 包括油气、海工、采矿和造船板块 [1] - 海外份额持续提升的工业品资产 包括工程机械、叉车和高机板块 [1] - 降息周期中弹性突出的消费品资产 美国手工具在上轮降息周期大幅跑赢家具和家电 [1] - 深度参与全球工业品供应链的企业 [1]

历史降息周期股市表现 - 自1974年以来9个降息周期中 标准普尔500指数平均回报率达30.3% 回报率中值为13.3% 其中6个周期回报率为正 [1] - 最大涨幅发生在互联网泡沫前 标准普尔500指数从1995年到1999年上涨161% 其他大幅上涨包括1984年至1993年的62.8% 以及2019年至2021年的38.2% [1] - 降息并非总是利好 在2007年至2009年降息周期中市场下跌23.5% 2001年至2004年标准普尔500指数下跌9.6% [2] 当前市场环境与预期 - 投资者预计美联储9月降息可能性高达93.2% 自去年9月美联储首次降息以来市场已上涨12% [2] - 有观点认为2025年下半年美国股市仍有一些上行潜力 但贸易政策可能减缓盈利增长并加剧波动 [1] - 摩根士丹利和美国银行经济学家预计美联储将在2025年剩余时间内维持利率不变 [2] 投资策略建议 - 短期内采取保守策略可能是最佳选择 看好成长型股票 大型股以及金融和通信服务板块 [4] - 考虑到股市反映出的乐观情绪 为偶尔出现的波动做好准备可能对投资者有利 [4]

货币政策决定 - 巴西央行维持基准利率在15%不变，符合市场预期 [1] 政策前瞻指引 - 未来货币政策步骤可作调整 [1] - 若有必要将毫不犹豫地恢复加息周期 [1] - 美国关税措施加剧不确定性，强化了央行的谨慎立场 [1]