文章核心观点 - 日本央行预计将于12月19日加息 这被视为退出超宽松政策的关键一步 但后续政策收紧路径将极为谨慎 为股市提供了相对稳定的政策环境[1] - 日本股市整体支撑逻辑未变 日经指数2026年底目标位为53000点 日本银行股被视为此轮加息周期中的核心受益板块[1][3] 货币政策路径 - 日本央行退出超宽松政策后 货币政策收紧路径明确且温和 预计采用“两步走”策略 即12月加息后 于2026年7月进行第二次加息 将政策利率抬至中性利率区间下限(1%)[2] - 在触及中性利率后 日本央行预计将暂停加息至少9个月甚至1年 以避免过度冲击经济 这种“加息-评估-再加息”的节奏旨在提供稳定的政策环境[2] 股市整体展望 - 日本名义GDP持续增长 2025年预计增长4.2% 这将推动股票风险溢价压缩 改善企业盈利预期并支撑估值[3] - 日元表现疲软且呈非对称收益特征 更利好本土需求相关个股 日经指数在2026年末有望冲击53000点目标[3] 银行板块投资逻辑 - 政策东风：加息推动日本国债收益率曲线趋陡 10年期收益率预计升至1.9% 直接扩大银行净息差 同时21.3万亿日元财政刺激计划落地 将带动国内资本支出和贷款规模扩张[3][4] - 基本面过硬：根据IBES共识预测 未来12个月银行股盈利增速达11.6% 比东证指数整体增速高出1个百分点以上 大型银行股息支付率稳定在33%-35% 股东总回报率超50% 同时企业数字化等投资需求推动新放贷规模持续增长[4][5] - 估值洼地：当前10年期日本国债收益率处于高位 但东证银行板块市净率仅比市场溢价10% 而历史上同收益率水平时溢价曾接近100% 板块估值修复刚起步 存在估值与业绩双击的潜力[6]