日本央行货币政策转向与市场预期 - 日本央行认为在工资方面取得进一步进展 为本周加息奠定了基础 多数企业预计2026财年加薪幅度将与2025财年大致相同[1] - 日本央行行长植田和男表示将积极收集工资增长数据 以在周五的会议上做出恰当决定 市场普遍预期将加息至0.75%[1][2] - 隔夜掉期市场报价显示 交易员认为本周加息可能性约为94% 接受调查的50名经济学家全部预计央行将加息至0.75%[2] 工资增长与商业信心 - 日本央行报告指出 企业预计在2026财年以与2025财年大致相同的幅度提高工资 2025财年是工资增长幅度较大的时期[1] - 企业认为在持续且严重的劳动力短缺情况下 有必要通过加薪留住员工并提高工作积极性[2] - 日本最大的工会联合会Rengo在10月底表示 将在明年的薪资谈判中争取至少5%的工资涨幅[2] - 季度短观调查显示 日本大型制造商的商业信心连续第三个季度上升 达到四年来的最高水平 非制造业信心维持在自20世纪90年代初以来的最高水平附近[1] 未来加息路径与中性利率预期 - 市场焦点已从本周的加息转向未来加息步伐的信号以及加息周期的可能峰值[5] - 近三分之二的分析师预计日本央行将自本月起大约每六个月加息一次 约20%的人预计每年只加息一次 仅2%的人预计每季度加息一次[5] - 经济学家对本轮加息周期终端利率的预测中值回升至1.25% 表明许多人预计在本周加息后还将有两次加息[5] - 日本央行曾表示中性利率介于1%至2.5%之间 近一半的分析师预计央行将就其对中性利率的看法透露新信息[5] 资产负债表正常化：ETF出售计划 - 日本央行可能最早于下月开始出售其持有的交易型开放式指数基金 预计这一过程需要数十年才能完成[8] - 截至9月底 日本央行持有的ETF账面价值为37.1万亿日元 市值达83万亿日元[8] - 日本央行计划以每年约3300亿日元的速度抛售ETF持仓 并以每年约50亿日元的速度抛售房地产投资信托基金[8] - 日本央行希望保持每月出售ETF的步伐稳定 并坚持尽量避免扰乱市场的立场 但在类似2008年全球金融危机的极端情况下可能会停止出售[11] - 出售ETF和J-REITs被视为摆脱长期超宽松货币政策、迈向政策正常化的重要一步 具有强烈的象征意义[11]