安如泰山 信守承诺 黑龙江新季大豆玉米调研简析 塔河县 西北线 东北线 松修区 逊克县 国投期货研究院 本次大连商品交易所组织的2025黑龙江新季大豆玉米秋季调研活动分为两条线路，西北线的行程为哈尔滨一 绥化-青冈-海伦--北安-五大连池-嫩江-讷河-大庆，东北线的行程为哈尔滨-佳木斯-宝泉岭-富锦-宝清-虎林- 密山-牡丹江，基本涵盖了黑龙江省大豆玉米各主产区。 笔者参加的是西北线，线路上国产大豆要素相对更多。调研因主要走访了大型国有农场，贸易商，深加工 企业，饲料企业，种粮大户等。本次活动让分析师能深入种植、贸易、加工一线，获取了第一手的产业数据。 直观感受到2025年新粮种植结构变化，更深刻认识到期货工具在稳产保供中的关键作用。在此，先对大连商品 交易所以及各组织单位,被调研单位及个人表示感谢!下面我们分别从国产大豆和玉米的角度进行阐述。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据，转载请注明出处 1 国产大豆篇 受政策要求和补贴影响,2025产季黑龙江国产大豆种植面积总的来看是增加的,仅有极少地区提及受政策 要求下调种植面积。单产问题上,东西部略有差异,西部地区单产总体保持稳定,其中北安,海伦, ...

乙二醇价格走势 - 期货价格维持震荡整理态势 主力合约破位下行[1] - 行业利润为-102.40美元/吨 环比下降4.05%[1] - 预计维持震荡下行趋势[8] 供应情况 - 合成气制乙二醇新项目投产 产能基数上调至1110万吨/年[1] - 上周综合产能利用率66.55% 环比下降0.9个百分点[2] - 上周总产量40.46万吨 环比下降1.33%[2] - 石油一体化装置产量25.07万吨 环比增长0.13%[2] - 煤制乙二醇装置产量15.39万吨 环比下降3.61%[2] - 综合产能利用率及产量均处于历史同期高位和年内高位[2] - 后期随着部分煤化工装置复产 预计产量小幅增长[2] 成本结构 - 欧佩克+10月增产13.7万桶/日[1] - 预计到2050年欧佩克+产量将从每日4900万桶增至6400万桶[1] - 动力煤供给端扰动减弱 电煤消费旺季进入尾声[1] - 坑口竞拍流标现象明显增加 煤矿销售压力增加[1] - 油制乙二醇装置和乙烯制乙二醇装置亏损[7] - 甲醇制乙二醇装置深度亏损[7] - 煤制乙二醇装置基本不亏损 成本受煤炭价格影响较大[7] 库存状况 - 截至9月15日华东地区港口库存39.56万吨[4] - 较上周四增加3.24万吨 较上周一增加0.88万吨[4] - 张家港库存18.94万吨 太仓库存9万吨[4] - 宁波库存2万吨 江阴及常州库存6.2万吨[4] - 上海及常熟库存3.42万吨[4] - 上周张家港日均发货3300吨 太仓日均发货5300吨[4][5] - 宁波日均发货1500吨[5] 需求表现 - 截至9月11日聚酯行业周度产量154.68万吨 环比增加1.14万吨[5] - 聚酯产能利用率87.9% 环比上升0.56个百分点[5] - 终端织造订单天数均值14.55天 环比增加0.66天[7] - 织造企业原料库存和成品库存均有所下降[7] - 需求持续小幅回暖 织造行业产能利用率整体回升[7] - 秋冬订单和圣诞订单稳步回升 但受东南亚工厂报价偏低影响[7] - 较多常规订单尚未落地[7] 装置结构 - 国内乙二醇老旧装置以石油一体化装置为主 占比约5.4%[7] - 煤制乙二醇装置占比约38.4%[7] - 多数老旧装置已停车[7] 短期展望 - 国内产量将下降 进口量有望增长 整体供应保持平稳[8] - "金九银十"旺季到来 需求增长预期增强[8] - 原油和煤炭价格大概率进一步下跌[8] - 乙二醇成本重心持续下移[8]

工业生产 - 日均铁水产量本周环比提升[4] - 水泥熟料产能利用率本周环比提升至图表所示水平[10] - 石油沥青开工率本周环比明显提升[14] - 汽车全钢胎和半钢胎开工率本周环比提升[19] 房地产 - 30大中城市新房销售面积截至9月12日当周同比增长7.2%较上周提升5.7个百分点[2] - 9月以来30大中城市新房销售面积同比增长9.8%较上月由负转正[2] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比下降0.59%[24] 内需消费 - 9月1-7日全国乘用车零售30.4万辆同比下降10%较8月增速回落[2][29] - 近四周主要家电零售额同比增长5.3%较前值提升0.7个百分点[2][29] - 近四周邮政快递揽收量同比增长11.0%较上周回落1.1个百分点[2][31] - 国内执行航班截至9月11日当周同比增长3.9%增速较上周提升4.5个百分点[2][30] - 百度迁徙指数截至9月12日当周同比增长15.6%增速较上周提升7.3个百分点[2][30] - 日均电影票房收入截至9月12日当周5114万元同比增长41.0%[2] 外需贸易 - 近四周港口货物吞吐量同比增长5.8%较上周提升0.1个百分点[2][34] - 近四周港口集装箱吞吐量同比增长10.5%较上周提升1.5个百分点[2][34] - 9月前10日韩国出口金额同比增长3.8%较8月提升2.5个百分点[2] 海外经济 - 8月欧元区制造业PMI指数50.7%较7月提升0.9个百分点[2] - 8月美国制造业PMI指数53.0%较7月提升3.2个百分点[2] 价格表现 - 本周螺纹钢期货收盘价下跌0.5%现货价格下跌0.4%[38] - 本周焦煤期货收盘价下跌1.2%山西焦煤现货下跌1.4%[38] - 中国出口集装箱运价指数本周环比下降2.1%[34]

价格和基差 - 期货价格下跌 基差走强 钢坯价格下跌10元至3080元每吨 [1] - 华东螺纹实际成交价3170元每吨 10月合约期货贴水现货51元 [1] - 华东热卷3400元每吨 主力合约贴水现货39元每吨 [1] 成本和利润 - 焦煤复产有所反复 整体开工率和产量回升不多 库存回落后有再次累库迹象 [1] - 铁矿港口小幅累库 钢材产量维持高位 钢材需求季节性回落 [1] - 焦煤供应收缩预期持续 供应尚未恢复 估值上升后价格波动较大 [1] - 铁矿需求维持高位 小幅累库 成本支撑环比趋弱 [1] - 钢材利润下滑 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [1] 供给 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1% [1] - 8月产量环比7月回升 废钢日耗增幅明显 [1] - 当前铁水产量241万吨持稳 废钢日耗55.8万吨环比增加0.6万吨 [1] - 五大材产量增加6.4万吨至878万吨 [1] - 螺纹钢产量减少5.8万吨至215万吨 热卷产量增加9.6万吨至325万吨 [1] - 7月以来五大材产量高于表需 8-9月面临累库压力 [1] 需求 - 1-7月五大材表需同比持平下降0.2% 产量降幅大于表需达1.3% [2] - 铁元素产量增量3%更多流向非五大材和钢坯 [2] - 1-7月内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比增加 [2] - 淡季环比回落幅度不大 关税影响被直接出口增量对冲 [2] - 本期五大材表需减少22万吨至853万吨 [2] - 螺纹表需减少5万吨至195万吨 热卷表需增加6.5万吨至321万吨 [2] 库存 - 本周累库较大 主要为贸易商累库 钢厂库存增幅不大 [2] - 五大材库存环比增加25万吨至1441万吨 [2] - 螺纹库存增加20万吨至607万吨 热卷库存增加4万吨至361.44万吨 [2] - 螺纹供增需减导致累库明显 板材供需双弱累库不多 [2] 市场观点 - 铁水持稳 五大材产量微升 库存累库放缓 表需回升 数据呈触底回升迹象 [3] - 8月需求环比回落明显 螺纹需求较差 卷螺差走阔至290附近 [3] - 盘面趋弱 钢价下移 9-10月旺季需求有回升预期 [3] - 钢材维持高位震荡格局 操作上可做多尝试 [3] - 10月热卷参考价3350元 螺纹参考价3150元 [3] 策略调整 - 上周策略为回调偏多操作 [4] - 本周策略调整为做多尝试 [4]

粮食收购与农民收益 - 全国夏粮总产量2994.8亿斤，其中小麦产量2763.2亿斤，实现稳产丰收 [1] - 国家粮食和物资储备局预计新季夏粮收购量1亿吨左右，其中小麦8500多万吨 [2] - 截至7月31日，全国各类粮食经营主体累计收购小麦8427万吨、油菜籽488万吨、早籼稻653万吨，收购进度快于上年同期 [2] 智能化与数字化技术应用 - 各地推出预约售粮线上平台如中储粮"惠三农"、安徽"智慧皖粮"、江苏"满意苏粮"、湖南"潇湘粮储"，实现手机预约、错峰售粮 [1] - 智能扦检设备提升品质评定透明度，电子地磅确保计量精准，线上结算保障粮款及时到账 [1] - 技术应用使农民实现少跑腿、快售粮、早变现 [1] 政策支持与市场机制 - 我国构建价格、补贴、保险"三位一体"政策支持体系，保障农民种粮收益 [2] - 粮食收购以市场化为主、政策性为辅，最低收购价预案为市场托底但不封顶，留出优质优价空间 [2] - 河南、安徽、河北、江苏启动小麦最低收购价预案后，小麦价格稳中有升，优质专用小麦品种呈现优质优价特征 [3] 秋粮收购与产业链优化 - 秋粮处于产量形成关键期，涉及品种多、覆盖地域广、时间跨度长，是全年粮食收购重中之重 [3] - 围绕粮食产购储加销各环节综合施策，优化流通链条和产销合作，提升农民售粮体验 [3] - 目标是将丰收转化为农民获得感，建立更高层次、更高质量的粮食安全保障体系 [2][3]

美联储理事沃勒关于关税的评论 - 关税将对价格产生一次性影响 [1]

焦煤期货表现 - 焦煤价格涨幅有所收窄 [1] 棉花期货表现 - 棉花价格呈现持续下跌趋势 [1] 期货市场分析方法 - 可通过价格、成交量和持仓量关系洞察主力资金动向 [1]

美联储洛根关于关税影响的评论 - 经济模型显示关税对价格具有一次性影响 [1] - 当前模型假设的关税规模远小于实际情况 [1]

美联储戴利关税评论 - 美联储官员戴利表示目前未发现持续关税对价格产生影响的证据 [1]

美联储理事沃勒关于关税影响的评论 - 美联储理事沃勒认为关税一次性会推高价格 [1] - 沃勒指出各国央行可以忽略关税对价格的影响 [1]