报告核心观点 - 有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略策略；黑色系大幅反弹回暖后逐渐回落，适合构建卖方期权组合策略；贵金属高位回落转弱止跌反弹大幅上扬，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 有色金属 - 铜CU2507最新价77,550，跌0.31%，成交量4.88万手，持仓量13.88万手 [3] - 铝AL2507最新价20,135，跌0.17%，成交量11.67万手，持仓量20.02万手 [3] - 锌ZN2507最新价22,245，跌0.63%，成交量9.85万手，持仓量10.14万手 [3] - 铅PB2507最新价16,835，跌0.33%，成交量2.31万手，持仓量3.53万手 [3] - 镍NI2507最新价123,930，涨0.32%，成交量4.10万手，持仓量6.24万手 [3] - 锡SN2507最新价266,360，跌0.31%，成交量3.55万手，持仓量1.82万手 [3] - 氧化铝AO2507最新价3,238，涨1.92%，成交量11.78万手，持仓量3.59万手 [3] 贵金属 - 黄金AU2508最新价777.74，涨0.92%，成交量39.65万手，持仓量22.25万手 [3] - 白银AG2508最新价8,285，涨0.86%，成交量88.29万手，持仓量36.31万手 [3] 其他金属 - 碳酸锂LC2507最新价61,100，涨0.59%，成交量27.02万手，持仓量32.92万手 [3] - 工业硅SI2507最新价7,865，跌1.75%，成交量23.58万手，持仓量19.28万手 [3] - 多晶硅PS2507最新价35,860，涨0.93%，成交量15.72万手，持仓量7.35万手 [3] 黑色系 - 螺纹钢RB2510最新价3,067，涨0.16%，成交量102.33万手，持仓量216.94万手 [3] - 铁矿石I2507最新价762.50，涨0.59%，成交量1.47万手，持仓量7.15万手 [3] - 锰硅SM2507最新价5,752，跌0.07%，成交量3.55万手，持仓量10.57万手 [3] - 硅铁SF2507最新价5,620，跌0.85%，成交量11.11万手，持仓量21.27万手 [3] - 玻璃FG2507最新价1,005，涨0.50%，成交量1.48万手，持仓量4.66万手 [3] 期权因子分析 量仓PCR - 铜成交量PCR为1.22，持仓量PCR为1.18 [4] - 铝成交量PCR为0.92，持仓量PCR为1.20 [4] - 锌成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.86 [4] - 铅成交量PCR为1.30，持仓量PCR为0.72 [4] - 镍成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.75 [4] - 锡成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.48 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.00 [4] - 黄金成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.02 [4] - 白银成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.18 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.93，持仓量PCR为0.41 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.09，持仓量PCR为0.91 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.71 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.93，持仓量PCR为0.98 [4] - 锰硅成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.65 [4] - 硅铁成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.67 [4] - 玻璃成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.37 [4] 压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,000，支撑位19,000；氧化铝压力位3,500，支撑位3,000 [5][9] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,000 [5] - 镍压力位154,000，支撑位120,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位260,000 [5] - 黄金压力位800，支撑位704 [5][12] - 白银压力位9,800，支撑位6,000 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位55,000 [5][11] - 工业硅压力位8,500，支撑位7,500 [5] - 多晶硅压力位40,000，支撑位30,500 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,700 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,200 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,600 [5] - 玻璃压力位1,100，支撑位900 [5] 隐含波动率 - 铜平值隐波率13.23%，加权隐波率18.71% [6] - 铝平值隐波率9.50%，加权隐波率13.07% [6] - 锌平值隐波率13.86%，加权隐波率16.51% [6] - 铅平值隐波率5.65%，加权隐波率17.64% [6] - 镍平值隐波率18.05%，加权隐波率32.68% [6] - 锡平值隐波率17.01%，加权隐波率40.21% [6] - 氧化铝平值隐波率33.43%，加权隐波率45.93% [6] - 黄金平值隐波率22.65%，加权隐波率30.39% [6] - 白银平值隐波率22.14%，加权隐波率28.68% [6] - 碳酸锂平值隐波率未提及，加权隐波率未提及 [6] - 工业硅平值隐波率26.56%，加权隐波率29.42% [6] - 多晶硅平值隐波率31.19%，加权隐波率34.77% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.41%，加权隐波率15.91% [6] - 铁矿石平值隐波率18.75%，加权隐波率22.14% [6] - 锰硅平值隐波率18.83%，加权隐波率21.52% [6] - 硅铁平值隐波率15.58%，加权隐波率19.36% [6] - 玻璃平值隐波率25.78%，加权隐波率30.55% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建卖出偏多头的期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头的期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏中性的期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]

农产品期权 2025-05-22 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品区间盘整，油脂类，豆类偏弱行情，农副产品维持震荡行情，软商品 白糖上升受阻回落，棉花延续弱势反弹形态，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 豆一 | A2507 | 4,219 | 13 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数震荡上行高位盘整，大盘蓝筹股偏强震荡，中小盘股和创业板股高位盘整偏弱[3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率在历史较低水平波动[3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3387.57，涨0.21%，成交额4660亿元[4] - 深证成指收盘价10294.22，涨0.44%，成交额7075亿元[4] - 上证50收盘价2728.43，涨0.43%，成交额598亿元[4] - 沪深300收盘价3916.38，涨0.47%，成交额2170亿元[4] - 中证500收盘价5757.92，涨0.18%，成交额1551亿元[4] - 中证1000收盘价6132.18，跌0.23%，成交额2344亿元[4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.793，涨0.47%，成交量428.17万份，成交额11.97亿元[5] - 上证300ETF收盘价4.019，涨0.40%，成交量560.60万份，成交额22.54亿元[5] - 上证500ETF收盘价5.756，涨0.12%，成交量82.85万份，成交额4.76亿元[5] - 华夏科创50ETF收盘价1.045，跌0.29%，成交量1486.40万份，成交额15.55亿元[5] - 易方达科创50ETF收盘价1.018，跌0.29%，成交量271.62万份，成交额2.77亿元[5] - 深证300ETF收盘价4.055，涨0.37%，成交量90.99万份，成交额3.69亿元[5] - 深证500ETF收盘价2.299，涨0.17%，成交量45.88万份，成交额1.05亿元[5] - 深证100ETF收盘价2.721，涨0.59%，成交量29.54万份，成交额0.80亿元[5] - 创业板ETF收盘价2.034，涨0.79%，成交量1024.13万份，成交额20.84亿元[5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量96.33万张，持仓量149.26万张，量PCR0.78，仓PCR1.15[6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点2.80，支撑点2.75[8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率12.28%，加权隐波率13.18%[11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF4月以来止跌反弹，上周突破高点后高位震荡回落[14] - 期权因子研究：隐含波动率降至历史低位，持仓量PCR超1.00，压力位2.80，支撑位2.75[14] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖方中性策略、现货多头备兑策略[14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析：上证300ETF4月高位盘整后下跌反弹，5月上涨后回落[14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR降至1.00以下，压力位4.00，支撑位3.90[14] - 期权策略建议：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略[14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：深证100ETF4月下跌反弹，5月上涨后高位盘整[15] - 期权因子研究：隐含波动率历史低位，持仓量PCR在1.00附近，压力位2.75，支撑位2.60[15] - 期权策略建议：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略[15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析：上证500ETF4月盘整下跌后反弹，5月上升后震荡；中证1000指数3月回落，4月下跌反弹，5月上升后波动[15][16] - 期权因子研究：上证500ETF隐含波动率均值偏下，持仓量PCR升至1.00以上，压力位6.00，支撑位5.50；中证1000隐含波动率降至一年均值偏下，持仓量PCR在0.80附近，压力位6200，支撑位5800[15][16] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率策略[15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析：创业板ETF4月下跌回升，5月上涨后高位盘整[16] - 期权因子研究：隐含波动率逐渐上升但仍处历史偏下，持仓量PCR在0.90附近，压力位2.05，支撑位2.00[16] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年5月21日，上证50ETF期权成交量为96.33万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为75.90万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为92.51万张，深证100ETF期权成交量为6.65万张，创业板ETF期权成交量为118.62万张，上证50股指期权成交量为2.06万张，沪深300股指期权成交量为5.07万张，中证1000期权总成交量为9.60万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量详情：上证50ETF期权看涨54.08万张、看跌42.25万张、总96.33万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨39.78万张、看跌36.12万张、总75.90万张；中证500ETF期权（沪市）看涨50.06万张、看跌42.45万张、总92.51万张；深证100ETF期权看涨2.96万张、看跌3.69万张、总6.65万张；创业板ETF期权看涨65.44万张、看跌53.18万张、总118.62万张；上证50股指期权看涨0.90万张、看跌1.46万张、总2.06万张；沪深300股指期权看涨3.17万张、看跌1.90万张、总5.07万张；中证1000股指期权看涨5.77万张、看跌4.25万张、总9.60万张[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.52，环比变动 -0.05；持仓量PCR报1.15，环比变动 +0.06；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.66，环比变动 -0.03；持仓量PCR报1.03，环比变动 +0.05；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.89，环比变动 -0.01；持仓量PCR报1.06，环比变动 +0.03；深圳100ETF期权成交额PCR报0.57，环比变动 -0.03；持仓量PCR报1.01，环比变动 +0.03；创业板ETF期权成交额PCR报0.71，环比变动 -0.01；持仓量PCR报0.95，环比变动 +0.07；上证50股指期权成交额PCR报0.62，环比变动 +0.16；持仓量PCR报0.64，环比变动 +0.04；沪深300股指期权成交额PCR报0.52，环比变动 -0.20；持仓量PCR报0.67，环比变动 +0.03；中证1000股指期权成交额PCR报0.90，环比变动 -0.01；持仓量PCR报0.84，环比变动 +0.01[2][33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.53%，环比变动 +0.55%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.42%，环比变动 +0.09%；中证500ETF期权（沪市）VIX报19.72%，环比变动 +0.41%；深证100ETF期权VIX报17.67%，环比变动 -0.06%；创业板ETF期权VIX报24.12%，环比变动 -0.30%；上证50股指期权VIX报16.44%，环比变动 +0.01%；沪深300股指期权VIX报16.34%，环比变动 -0.09%；中证1000股指期权VIX报22.26%，环比变动 +0.08%[3][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数相关总结 50ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [5] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.769涨至2.793，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等指标有相应变化 [2] - 展示了50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [3][6][4] 沪300ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [10] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从3.983涨至4.019，各波动率及IV指标有变化 [10] - 呈现了沪300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [11][12][13] 深300ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [20] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从4.017涨至4.055，相关指标有变动 [20] - 展示了深300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [21][22][24] 沪中证500ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [31] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从5.725涨至5.756，各指标有相应变化 [31] - 呈现了沪中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [32][33][34] 深中证500ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [42] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.286涨至2.299，相关指标有变动 [42] - 展示了深中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [43][44][45] 创业板ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [57] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.002涨至2.034，各指标有变化 [57] - 呈现了创业板ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [56][55][63] 深证100ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [65] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.680涨至2.721，相关指标有变动 [65] - 展示了深证100ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [66][68][69] 科创50ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [74] - 2025年5月19 - 21日标的物价格在1.045左右波动，各指标有变化 [74] - 呈现了科创50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [74][76][77] 科创50ETF易方达 - 当月合约距离到期还剩5天 [89] - 2025年5月19 - 21日标的物价格在1.018 - 1.021之间，相关指标有变动 [89] - 展示了科创50ETF易方达价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [89][90][92] 300指数 - 当月合约距离到期还剩21天 [96] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从3877.145涨至3916.381，各指标有变化 [96] - 呈现了300指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，日内合成 - 期货差值等图表 [96][97] 1000指数 - 当月合约距离到期还剩21天 [98] - 2025年5月19 - 21日标的物价格在6095.337 - 6146.017之间，相关指标有变动 [98] - 展示了1000指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，日内合成 - 期货差值等图表 [98][99][106] 上证50指数 - 当月合约距离到期还剩21天 [107] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2705.088涨至2728.426，各指标有变化 [107] - 呈现了上证50指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，日内合成 - 期货差值等图表 [107][108][116]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场统计方面，上证50指数收盘价2728.43，涨11.80，成交量31.43亿手；沪深300指数收盘价3916.38，涨18.21，成交量109.79亿手；中证1000指数收盘价6132.18，跌13.84，成交量196.55亿手等[1] - 期权市场统计方面，上证50股指期权成交量20579，变化 -3760，持仓量54113，变化1521；沪深300股指期权成交量50695，变化1472，持仓量146192，变化2945等[1] 期权指标数据统计 - 期权波动率统计（近月）方面，上证50股指期权ATM - IV为13.21%，IV变动0.31%，同期限HV为8.76%，HV变动0.07%；沪深300股指期权ATM - IV为13.21%，IV变动 -0.11%，同期限HV为8.31%，HV变动0.04%等[4] - 期权波动率统计（次月）方面，上证50股指期权ATM - IV为13.66%，IV变动0.58%，同期限HV为17.55%，HV变动0.02%；沪深300股指期权ATM - IV为13.88%，IV变动 -0.18%，同期限HV为20.68%，HV变动0.04%等[4] 各期权品种情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[6][8] - 沪深300股指期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[9][10] - 中证1000股指期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[15][18] - 上证50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[21][22] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[23][24] - 南方中证500ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[26][27] - 华夏科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[27][29] - 易方达科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[28][30] - 嘉实300ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[31] - 嘉实中证500ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[33][34] - 创业板ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[36][37] - 深证100ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表[39][42]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖上升受阻回落、棉花延续弱势反弹，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4196，涨0.36%，成交量11.64万手，持仓量15.35万手 [3] - 豆二B2509最新价3524，涨0.40%，成交量18.05万手，持仓量16.73万手 [3] - 豆粕M2507最新价2727，涨0.48%，成交量10.52万手，持仓量51.24万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2453，涨0.53%，成交量1.72万手，持仓量11.82万手 [3] - 棕榈油P2507最新价8248，涨0.15%，成交量0.48万手，持仓量1.21万手 [3] - 豆油Y2507最新价7812，涨0.13%，成交量0.80万手，持仓量3.04万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9469，涨0.04%，成交量2.02万手，持仓量1.61万手 [3] - 鸡蛋JD2507最新价2964，涨0.65%，成交量12.32万手，持仓量17.19万手 [3] - 生猪LH2507最新价13355，涨0.34%，成交量0.54万手，持仓量2.70万手 [3] - 花生PK2510最新价8368，涨1.28%，成交量7.13万手，持仓量11.70万手 [3] - 苹果AP2510最新价7784，涨0.66%，成交量5.85万手，持仓量10.47万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9120，涨0.83%，成交量3.89万手，持仓量8.60万手 [3] - 白糖SR2507最新价5921，跌0.32%，成交量1.35万手，持仓量3.08万手 [3] - 棉花CF2507最新价13355，涨0.98%，成交量1.55万手，持仓量5.57万手 [3] - 玉米C2507最新价2311，跌0.47%，成交量64.69万手，持仓量133.35万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2655，跌0.30%，成交量12.33万手，持仓量22.70万手 [3] - 原木LG2507最新价777，跌0.32%，成交量1.07万手，持仓量2.95万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.59 [4] - 豆二成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.89 [4] - 豆粕成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.65 [4] - 菜籽粕成交量PCR为1.05，持仓量PCR为1.29 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.96 [4] - 豆油成交量PCR为1.55，持仓量PCR为0.83 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.32 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.43 [4] - 生猪成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.30 [4] - 花生成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.77 [4] - 苹果成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.40 [4] - 红枣成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.36 [4] - 白糖成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.79 [4] - 棉花成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.90 [4] - 玉米成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.72 [4] - 淀粉成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.28 [4] - 原木成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.88 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3100 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位3000，支撑位2350 [5] - 棕榈油压力位8700，支撑位7500 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3900，支撑位2900 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位9100，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花压力位14000，支撑位12400 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.175%，加权隐波率14.83% [6] - 豆二平值隐波率16.46%，加权隐波率12.71% [6] - 豆粕平值隐波率15.8%，加权隐波率20.21% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.425%，加权隐波率24.10% [6] - 棕榈油平值隐波率17.315%，加权隐波率17.42% [6] - 豆油平值隐波率13.25%，加权隐波率14.33% [6] - 菜籽油平值隐波率15.03%，加权隐波率17.95% [6] - 鸡蛋平值隐波率17.375%，加权隐波率23.41% [6] - 生猪平值隐波率12.78%，加权隐波率17.74% [6] - 花生平值隐波率12.57%，加权隐波率12.61% [6] - 苹果平值隐波率18.605%，加权隐波率19.48% [6] - 红枣平值隐波率17.4%，加权隐波率22.23% [6] - 白糖平值隐波率8.8%，加权隐波率11.07% [6] - 棉花平值隐波率10.025%，加权隐波率13.08% [6] - 玉米平值隐波率9.84%，加权隐波率10.66% [6] - 淀粉平值隐波率8.37%，加权隐波率11.75% [6] - 原木平值隐波率17.435%，加权隐波率23.94% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - **豆一**：油厂开机率约50.62%，3月高位回落4月反弹，近期高位盘整；期权隐含波动率处较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4500支撑位4000；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - **豆粕**：截至5月16日当周日均成交约8万吨，库存约7万吨，下周预计压榨224万吨；4月先涨后跌近两周走弱；期权隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR降至0.80以下，压力位3300支撑位2700；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - **棕榈油**：4月马来西亚棕榈油大幅累库，高频数据预示或继续累库；4月高位回落低位盘整；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR降至1.00以下，压力位8700支撑位7500；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - **花生**：截至5月16日，山东、河南现货价格分别为8400、8200元/吨，样本油厂开机率13.38%；延续弱势震荡后近两周反弹；期权隐含波动率处较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位9100支撑位7800；现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - **生猪**：河南、四川、广东均价周落，消费环境偏弱；3月低位盘整后回暖，近期区间盘整；期权隐含波动率处偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000支撑位12600；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] - **鸡蛋**：成本偏低，补栏量偏高，存栏量上升；前期空头下行4月反弹后回落；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3900支撑位2900；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **苹果**：全国冷库库存减少；近三周高位震荡后突破上行再回落；期权隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR低于0.50，压力位8900支撑位7000；波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] - **红枣**：近期返疆寻货客商增加，各销区货源充足；区间盘整后走弱；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于0.50，压力位11400支撑位8600；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - **白糖**：截至5月14日当周，巴西对中国食糖出口待运、在途、预计到港量有变化；4月初突破后回落，近期上涨乏力；期权隐含波动率处较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位6200支撑位5800；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - **棉花**：USDA预估2025/26年度美国棉花收割面积和产量略增；4月下跌后近三周盘整回暖；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于1.00，压力位13800支撑位12400；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - **玉米**：美玉米新季增加，种植进度加快，东北玉米上量少价格上涨；维持矩形区间震荡后上涨回落；期权隐含波动率处较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位2380支撑位2220；波动性策略构建卖出偏中性组合 [14]

期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.57，环比变动为-0.31；持仓量PCR报1.09，环比变动为+0.04； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.69，环比变动为-0.24；持仓量PCR报0.98，环比变动为+0.06； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.90，环比变动为-0.32；持仓量PCR报1.03，环比变动为+0.08 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.61 ，环比变动为-0.50；持仓量PCR报0.98；环比变动为+0.01； 创业板ETF期权成交额PCR报0.72，环比变动为-0.43 ；持仓量PCR报0.88，环比变动为+0.04； 上证50股指期权成交额PCR报0.46，环比变动为-0.24；持仓量PCR报0.60，环比变动为-0.01； 沪深300股指期权成交额PCR报0.72 ，环比变动为-0.25；持仓量PCR报0.63，环比变动为+0.02； 中证1000股指期权成交额PCR报0.91，环比变动为-0.20；持仓量PCR报0.83，环比变动为+0.02。 期权VIX 上证50ETF期权VIX报14.97%，环比变动为+0.42%； 沪深300 ...