报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4193，跌36，跌幅0.85%，成交量13.91万手，持仓量18.11万手 [3] - 豆二B2509最新价3672，跌60，跌幅1.61%，成交量12.70万手，持仓量11.35万手 [3] - 豆粕M2509最新价3041，跌55，跌幅1.78%，成交量116.62万手，持仓量183.85万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2713，跌41，跌幅1.49%，成交量35.89万手，持仓量53.86万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8952，跌32，跌幅0.36%，成交量75.86万手，持仓量49.66万手 [3] - 豆油Y2509最新价8062，跌10，跌幅0.12%，成交量33.43万手，持仓量50.06万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9431，跌20，跌幅0.21%，成交量27.33万手，持仓量22.08万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3637，涨13，涨幅0.36%，成交量26.86万手，持仓量24.78万手 [3] - 生猪LH2509最新价14590，涨240，涨幅1.67%，成交量12.16万手，持仓量6.73万手 [3] - 花生PK2510最新价8142，涨2，涨幅0.02%，成交量3.99万手，持仓量9.58万手 [3] - 苹果AP2510最新价7956，涨58，涨幅0.73%，成交量4.64万手，持仓量9.10万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9575，涨130，涨幅1.38%，成交量2.35万手，持仓量4.50万手 [3] - 白糖SR2509最新价5858，涨32，涨幅0.55%，成交量18.35万手，持仓量33.20万手 [3] - 棉花CF2509最新价14140，跌80，跌幅0.56%，成交量20.61万手，持仓量53.82万手 [3] - 玉米C2509最新价2315，涨4，涨幅0.17%，成交量69.63万手，持仓量92.30万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，跌3，跌幅0.11%，成交量11.47万手，持仓量20.80万手 [3] - 原木LG2509最新价823，跌18，跌幅2.08%，成交量3.57万手，持仓量2.51万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量51455，持仓量61844，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.47 [4] - 豆二成交量27853，持仓量23722，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.76 [4] - 豆粕成交量384182，持仓量898113，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.62 [4] - 菜籽粕成交量162110，持仓量169057，成交量PCR0.60，持仓量PCR1.46 [4] - 棕榈油成交量221821，持仓量263396，成交量PCR0.56，持仓量PCR1.23 [4] - 豆油成交量66024，持仓量178946，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量68370，持仓量109321，成交量PCR0.77，持仓量PCR1.07 [4] - 鸡蛋成交量80259，持仓量107756，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.43 [4] - 生猪成交量46024，持仓量36667，成交量PCR0.15，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量30656，持仓量74051，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.56 [4] - 苹果成交量12838，持仓量37806，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量46154，持仓量87726，成交量PCR0.28，持仓量PCR0.33 [4] - 白糖成交量132010，持仓量267132，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.62 [4] - 棉花成交量167656，持仓量423380，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.99 [4] - 玉米成交量156367，持仓量440600，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.53 [4] - 淀粉成交量22147，持仓量53890，成交量PCR0.63，持仓量PCR1.03 [4] - 原木成交量15087，持仓量24843，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3750，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.96，加权隐波率13.30，购隐波率13.79，沽隐波率11.57 [6] - 豆二平值隐波率13.2，加权隐波率15.69，购隐波率16.33，沽隐波率13.94 [6] - 豆粕平值隐波率15.02，加权隐波率17.57，购隐波率18.54，沽隐波率15.54 [6] - 菜籽粕平值隐波率24.175，加权隐波率27.04，购隐波率28.26，沽隐波率24.98 [6] - 棕榈油平值隐波率21.06，加权隐波率23.24，购隐波率24.33，沽隐波率21.31 [6] - 豆油平值隐波率12.17，加权隐波率14.45，购隐波率15.40，沽隐波率12.68 [6] - 菜籽油平值隐波率16.02，加权隐波率18.55，购隐波率18.94，沽隐波率18.03 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.435，加权隐波率26.66，购隐波率28.40，沽隐波率20.74 [6] - 生猪平值隐波率23.375，加权隐波率29.35，购隐波率30.72，沽隐波率20.02 [6] - 花生平值隐波率12.19，加权隐波率15.36，购隐波率16.49，沽隐波率13.37 [6] - 苹果平值隐波率16.09，加权隐波率19.89，购隐波率20.26，沽隐波率19.01 [6] - 红枣平值隐波率24.25，加权隐波率30.50，购隐波率31.76，沽隐波率25.92 [6] - 白糖平值隐波率8.78，加权隐波率12.57，购隐波率13.17，沽隐波率10.74 [6] - 棉花平值隐波率13.72，加权隐波率15.54，购隐波率16.44，沽隐波率13.75 [6] - 玉米平值隐波率10.625，加权隐波率11.70，购隐波率11.84，沽隐波率11.53 [6] - 淀粉平值隐波率9.115，加权隐波率10.53，购隐波率11.01，沽隐波率9.76 [6] - 原木平值隐波率22.405，加权隐波率27.44，购隐波率29.47，沽隐波率23.04 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 行情分析：豆一6月超跌反弹回升后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 基本面：截至7月15日机构统计3 - 9月买船量不等 [9] - 行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖上升 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 基本面：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口环比减少10.52%，产量环比减少4.48%，库存环比增加2.41% [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹后延续短期偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位10000，支撑位8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 基本面：河南通货花生价格在4.55元/斤附近，进口量大幅减少，油厂开机率下降，下游消费仍偏弱 [11] - 行情分析：花生5月止跌回暖，6月区间盘整后走弱，7月反弹后下降再小幅震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 基本面：上周国内猪价持续下跌，集团厂放量，散户兑现盈利，屠宰量恢复，需求受高温及放假影响 [11] - 行情分析：生猪6月止跌回暖，7月温和上涨后上扬突破，本周快速下跌 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，产区大码货源供应偏紧，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 行情分析：鸡蛋6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 苹果 - 基本面：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史的最低位置 [12] - 行情分析：苹果5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬，7月区间震荡有所回升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 红枣 - 基本面：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08%，消费淡季，陈果库存较高 [13] - 行情分析：红枣6月跌幅收窄后回暖，7月加速上涨后高位震荡再大幅下跌回落 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量减少，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行行情[3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动[3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3582.30，涨0.44，涨跌幅0.01%，成交额8570亿元，额变化165亿元，PE15.56[4] - 深证成指收盘价11059.04，跌40.79，涨跌幅 - 0.37%，成交额10076亿元，额变化 - 449亿元，PE28.11[4] - 上证50收盘价2801.20，涨9.02，涨跌幅0.32%，成交额1309亿元，额变化15亿元，PE11.49[4] - 沪深300收盘价4119.77，涨0.81，涨跌幅0.02%，成交额4703亿元，额变化195亿元，PE13.54[4] - 中证500收盘价6196.76，跌16.65，涨跌幅 - 0.27%，成交额3111亿元，额变化 - 26亿元，PE30.33[4] - 中证1000收盘价6607.22，跌29.88，涨跌幅 - 0.45%，成交额3783亿元，额变化 - 176亿元，PE40.62[4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.921，涨0.007，涨跌幅0.24%，成交量726.23万份，量变化719.64，成交额21.25亿元，额变化2.14亿元[5] - 上证300ETF收盘价4.199，跌0.002，涨跌幅 - 0.05%，成交量994.73万份，量变化983.91，成交额41.88亿元，额变化 - 3.29亿元[5] - 上证500ETF收盘价6.270，跌0.022，涨跌幅 - 0.35%，成交量280.30万份，量变化278.06，成交额17.65亿元，额变化3.66亿元[5] - 华夏科创50ETF收盘价1.074，涨0.005，涨跌幅0.47%，成交量4582.05万份，量变化4543.75，成交额49.28亿元，额变化8.42亿元[5] - 易方达科创50ETF收盘价1.047，涨0.004，涨跌幅0.38%，成交量1305.74万份，量变化1297.56，成交额13.70亿元，额变化5.19亿元[5] - 深证300ETF收盘价4.331，涨0.005，涨跌幅0.12%，成交量182.52万份，量变化180.84，成交额7.92亿元，额变化0.69亿元[5] - 深证500ETF收盘价2.507，跌0.008，涨跌幅 - 0.32%，成交量100.47万份，量变化99.46，成交额2.53亿元，额变化0.01亿元[5] - 深证100ETF收盘价2.921，跌0.005，涨跌幅 - 0.17%，成交量43.27万份，量变化42.70，成交额1.27亿元，额变化 - 0.41亿元[5] - 创业板ETF收盘价2.287，跌0.002，涨跌幅 - 0.09%，成交量1233.56万份，量变化1222.78，成交额28.30亿元，额变化3.69亿元[5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量205.56万张，量变化30.82，持仓量146.28万张，仓变化 - 0.89，成交量PCR0.59，变化 - 0.08，持仓量PCR1.31，变化0.11[6] - 上证300ETF成交量203.80万张，量变化28.14，持仓量133.38万张，仓变化2.42，成交量PCR0.60，变化 - 0.02，持仓量PCR1.28，变化0.02[6] - 上证500ETF成交量181.17万张，量变化 - 9.66，持仓量125.55万张，仓变化 - 0.32，成交量PCR0.63，变化 - 0.14，持仓量PCR1.34，变化 - 0.06[6] - 华夏科创50ETF成交量129.31万张，量变化25.39，持仓量205.79万张，仓变化2.48，成交量PCR0.37，变化 - 0.09，持仓量PCR0.68，变化0.03[6] - 易方达科创50ETF成交量37.84万张，量变化15.39，持仓量60.25万张，仓变化0.65，成交量PCR0.31，变化 - 0.11，持仓量PCR0.66，变化0.05[6] - 深证300ETF成交量17.56万张，量变化2.04，持仓量21.23万张，仓变化0.89，成交量PCR0.52，变化 - 0.10，持仓量PCR1.25，变化 - 0.01[6] - 深证500ETF成交量19.26万张，量变化0.32，持仓量25.81万张，仓变化 - 0.72，成交量PCR0.49，变化 - 0.14，持仓量PCR1.44，变化0.15[6] - 深证100ETF成交量8.59万张，量变化 - 2.94，持仓量10.83万张，仓变化0.01，成交量PCR0.50，变化 - 0.52，持仓量PCR1.12，变化0.05[6] - 创业板ETF成交量180.25万张，量变化 - 5.15，持仓量156.58万张，仓变化 - 0.75，成交量PCR0.65，变化 - 0.07，持仓量PCR1.38，变化0.06[6] - 上证50成交量5.54万张，量变化1.43，持仓量5.97万张，仓变化0.33，成交量PCR0.34，变化 - 0.10，持仓量PCR0.55，变化0.00[6] - 沪深300成交量13.33万张，量变化2.64，持仓量16.70万张，仓变化0.79，成交量PCR0.48，变化 - 0.11，持仓量PCR0.71，变化0.01[6] - 中证1000成交量22.52万张，量变化4.51，持仓量22.54万张，仓变化0.77，成交量PCR0.66，变化 - 0.06，持仓量PCR0.92，变化0.00[6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价2.921，平值行权价2.90，压力点2.90，压力点偏移0.00，支撑点2.90，支撑点偏移0.05，购最大持仓67948，沽最大持仓61870[8] - 上证300ETF标的收盘价4.199，平值行权价4.20，压力点4.20，压力点偏移0.10，支撑点4.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓73764，沽最大持仓75701[8] - 上证500ETF标的收盘价6.270，平值行权价6.25，压力点6.25，压力点偏移0.00，支撑点6.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓69696，沽最大持仓66969[8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.074，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.00，购最大持仓131824，沽最大持仓124176[8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.047，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.00，购最大持仓29360，沽最大持仓23436[8] - 深证300ETF标的收盘价4.331，平值行权价4.30，压力点4.30，压力点偏移0.00，支撑点4.20，支撑点偏移0.00，购最大持仓8845，沽最大持仓7548[8] - 深证500ETF标的收盘价2.507，平值行权价2.50，压力点2.50，压力点偏移0.00，支撑点2.45，支撑点偏移0.05，购最大持仓9672，沽最大持仓7175[8] - 深证100ETF标的收盘价2.921，平值行权价2.90，压力点2.95，压力点偏移0.00，支撑点2.85，支撑点偏移 - 0.05，购最大持仓5191，沽最大持仓1921[8] - 创业板ETF标的收盘价2.287，平值行权价2.30，压力点2.30，压力点偏移0.00，支撑点2.25，支撑点偏移0.00，购最大持仓59454，沽最大持仓48993[8] - 上证50标的收盘价2801.20，平值行权价2800，压力点2800，压力点偏移0，支撑点2750，支撑点偏移50，购最大持仓4440，沽最大持仓2067[8] - 沪深300标的收盘价4119.77，平值行权价4100，压力点4100，压力点偏移0，支撑点4100，支撑点偏移0，购最大持仓7075，沽最大持仓6165[8] - 中证1000标的收盘价6607.22，平值行权价6600，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移 - 500，购最大持仓6932，沽最大持仓5207[8] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率27.93，加权隐波率16.41，加权隐波率变化2.08，年平均15.55，购隐波率16.84，沽隐波率15.64，HISV2012.82，隐历波动率差3.59[11] - 上证300ETF平值隐波率12.60，加权隐波率16.79，加权隐波率变化1.89，年平均16.22，购隐波率17.15，沽隐波率16.15，HISV2013.14，隐历波动率差3.64[11] - 上证500ETF平值隐波率11.51，加权隐波率20.01，加权隐波率变化1.99，年平均20.50，购隐波率20.65，沽隐波率19.00，HISV2015.88，隐历波动率差4.13[11] - 华夏科创50ETF平值隐波率60.27，加权隐波率26.13，加权隐波率变化3.14，年平均30.05，购隐波率26.94，沽隐波率24.23，HISV2022.46，隐历波动率差3.67[11] - 易方达科创50ETF平值隐波率31.60，加权隐波率27.23，加权隐波率变化2.65，年平均30.91，购隐波率28.35，沽隐波率24.36，HISV2022.99，隐历波动率差4.24[11] - 深证300ETF平值隐波率40.87，加权隐波率17.53，加权隐波率变化2.11，年平均17.41，购隐波率17.80，沽隐波率16.89，HISV2013.58，隐历波动率差3.95[11] - 深证500ETF平值隐波率12.42，加权隐波率19.23，加权隐波率变化1.59，年平均20.97，购隐波率19.42，沽隐波率18.87，HISV2015.91，隐历波动率差3.32[11] - 深证100ETF平值隐波率35.02，加权隐波率21.08，加权隐波率变化2.36，年平均21.44，购隐波率21.29，沽隐波率20.44，HISV2016.60，隐历波动率差4.48[11] - 创业板ETF平值隐波率38.33，加权隐波率25.22，加权隐波率变化2.06，年平均26.06，购隐波率25.73，沽隐波率24.37，HISV2020.85，隐历波动率差4.37[11] - 上证50平值隐波率16.50，加权隐波率17.69，加权隐波率变化1.97，年平均17.12，购隐波率18.03，沽隐波率16.63，HISV2014.13，隐历波动率差3.56[11] - 沪深300平值隐波率16.72，加权隐波率17.86，加权隐波率变化1.73，年平均16.91，购隐波率18.24，沽隐波率17.06，HISV2013.35，隐历波动率差4.51[11] - 中证1000平值隐波率19.65，加权隐波率20.73，加权隐波率变化1.46，年平均23.99，购隐波率20.74，沽隐波率20.72，HISV2017.49，隐历波动率差3.24[11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 各板块选择部分品种给出期权策略与建议 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告[13] 金融股板块：上证50ETF、上证50 - 标的行情分析上证50ETF6月以来先盘整震荡后快速上行，7月延续偏多上涨后高位震荡 整体呈短期下方有支撑偏多上行温和上涨后小幅盘整走势[14

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月23日玉米期价小幅下跌、期权隐波大幅回升，豆粕期价持续上涨、期权隐波大幅上升 [1][2] 各目录总结 期货市场数据统计 - 玉米期货主力合约C2509收盘价2321元/吨，跌1元，跌幅0.04%，成交量696340手，增加192243手，持仓量923031手，减少52830手 [3] - 豆粕期货主力合约M2509收盘价3095元/吨，涨9元，涨幅0.29%，成交量1166151手，减少14759手，持仓量1838499手，减少12733手 [3] 期权市场数据统计 - 玉米期权成交量156367手，增加45418手，成交量PCR为0.832，增加0.185，持仓量440600手，增加2866手，持仓量PCR为0.531，减少0.011 [8] - 豆粕期权成交量384182手，增加52110手，成交量PCR为0.479，减少0.106，持仓量898113手，增加22626手，持仓量PCR为0.615，增加0.011 [8] 期权波动率情况 - 玉米期权加权隐含波动率为11.43%，增加0.97%，变化率9.26%，30日历史波动率为8.47%，30日波动率分位数为0.12 [17] - 豆粕期权加权隐含波动率为18.30%，增加2.02%，变化率12.38%，30日历史波动率为11.46%，30日波动率分位数为0.03 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 行情回顾 - 上证50收盘价2792.1823，涨幅0.72%，成交额1293.95亿元，成交量68.31亿；沪深300收盘价4118.9582，涨幅0.82%，成交额4508.74亿元，成交量257.60亿；中证1000收盘价6637.1035，涨幅0.38%，成交额3959.15亿元，成交量301.66亿 [4] - 上证50期权成交量4.12万张（认沽1.25万张，认购2.86万张，PCR 0.44），持仓量5.64万张（认购3.65万张，认沽1.99万张，PCR 0.54）；沪深300期权成交量10.69万张（认沽3.94万张，认购6.75万张，PCR 0.58），持仓量15.91万张（认购9.39万张，认沽6.52万张，PCR 0.69）；中证1000期权成交量18.01万张（认沽7.57万张，认购10.44万张，PCR 0.73），持仓量21.78万张（认购11.38万张，认沽10.40万张，PCR 0.91） [4] 行情概况 - 上证指数涨0.62%报3581.86点，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.61%，沪深300涨0.82%，北证50涨0.45%，科创50涨0.83%，万得全A涨0.61%，万得A500涨0.94%，中证A500涨0.84% [11] - A股全天成交1.93万亿元，上日成交1.73万亿元 [11] 波动率分析 - 展示上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链（含最大值、最小值、各分位值及当前值）及下月平值隐波的波动率微笑曲线 [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指全天小幅上涨，沪深京三市成交额18984亿元，较上日缩量303亿元 [3] - 近期股指反弹驱动主要来自政策利好预期，6月下旬以来部分股票涨幅较大，若政策面增量减少，后市资金面可能轮动，导致股指上行动能放缓 [3] - 短期内股市成交量能处于较高水平，投资者市场风险偏好积极乐观，反内卷政策预期与雅下超级水电项目带动相关行业股票估值回升，整体市场氛围偏乐观，股指上行趋势仍存，短期内股指震荡偏强运行 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指延续向上趋势，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月23日，50ETF涨0.24%收于2.921，300ETF（上交所）跌0.05%收于4.199，300ETF（深交所）涨0.12%收于4.331，沪深300指数涨0.02%收于4119.77，中证1000指数跌0.45%收于6607.22，500ETF（上交所）跌0.35%收于6.270，500ETF（深交所）跌0.32%收于2.507，创业板ETF跌0.09%收于2.287，深证100ETF跌0.17%收于2.921，上证50指数涨0.32%收于2801.20，科创50ETF涨0.47%收于1.07，易方达科创50ETF涨0.38%收于1.05 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为58.98（上一交易日67.28），持仓量PCR为131.48（上一交易日120.32）等 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年8月平值期权隐含波动率为13.82%，标的30交易日历史波动率为8.22%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23][37][50][63][75][87][100][113][127][130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月22日，上证50ETF期权成交量为174.74万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为175.66万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为190.83万张，深证100ETF期权成交量为11.53万张，创业板ETF期权成交量为185.40万张，上证50股指期权成交量为4.10万张，沪深300股指期权成交量为10.69万张，中证1000期权总成交量为18.01万张[1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.47，环比变动为+0.04；持仓量PCR报1.20，环比变动为+0.09 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.38，环比变动为+0.02；持仓量PCR报1.25，环比变动为+0.07 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.51，环比变动为+0.00；持仓量PCR报1.40，环比变动为+0.13 - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.32，环比变动为+0.03；持仓量PCR报1.08，环比变动为+0.05 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.42，环比变动为+0.02；持仓量PCR报1.32，环比变动为+0.05 - 上证50股指期权成交额PCR报0.33，环比变动为 - 0.02；持仓量PCR报0.54，环比变动为+0.01 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.40，环比变动为+0.00；持仓量PCR报0.69，环比变动为+0.06 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.52，环比变动为+0.06；持仓量PCR报0.91，环比变动为+0.02 [2][29] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.95%，环比变动为+0.24% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.57%，环比变动为+0.58% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.70%，环比变动为+0.97% - 深证100ETF期权VIX报20.32%，环比变动为+1.01% - 创业板ETF期权VIX报24.34%，环比变动为+1.47% - 上证50股指期权VIX报17.71%，环比变动为+0.19% - 沪深300股指期权VIX报18.24%，环比变动为+0.47% - 中证1000股指期权VIX报21.24%，环比变动为+0.34% [3][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行的市场行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动 [3] - 金融期权策略与建议对于ETF期权适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略、垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3581.86，涨22.07，涨跌幅0.62%，成交额8406亿元，额变化1097亿元，PE为15.55 [4] - 深证成指收盘价11099.83，涨92.34，涨跌幅0.84%，成交额10525亿元，额变化834亿元，PE为28.22 [4] - 上证50收盘价2792.18，涨19.94，涨跌幅0.72%，成交额1294亿元，额变化326亿元，PE为11.44 [4] - 沪深300收盘价4118.96，涨33.35，涨跌幅0.82%，成交额4509亿元，额变化729亿元，PE为13.53 [4] - 中证500收盘价6213.41，涨52.10，涨跌幅0.85%，成交额3137亿元，额变化417亿元，PE为30.40 [4] - 中证1000收盘价6637.10，涨24.84，涨跌幅0.38%，成交额3959亿元，额变化360亿元，PE为40.82 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.914，涨0.024，涨跌幅0.83%，成交量658.98万份，量变化653.24，成交额19.11亿元，额变化2.54亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.201，涨0.044，涨跌幅1.06%，成交量1082.11万份，量变化1074.43，成交额45.17亿元，额变化13.33亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.292，涨0.066，涨跌幅1.06%，成交量223.78万份，量变化221.23，成交额14.00亿元，额变化 -1.84亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.069，涨0.008，涨跌幅0.75%，成交量3829.52万份，量变化3804.78，成交额40.86亿元，额变化14.64亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.043，涨0.009，涨跌幅0.87%，成交量817.85万份，量变化811.94，成交额8.51亿元，额变化2.39亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.326，涨0.036，涨跌幅0.84%，成交量168.07万份，量变化166.78，成交额7.24亿元，额变化1.70亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.515，涨0.028，涨跌幅1.13%，成交量100.82万份，量变化99.76，成交额2.52亿元，额变化 -0.11亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.926，涨0.028，涨跌幅0.97%，成交量57.75万份，量变化57.44，成交额1.68亿元，额变化0.80亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.289，涨0.014，涨跌幅0.62%，成交量1078.46万份，量变化1068.55，成交额24.61亿元，额变化2.16亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量174.74万张，量变化55.31，持仓量147.18万张，仓变化 -2.68，成交量PCR为0.67，量PCR变化0.06，持仓量PCR为1.20，仓PCR变化0.09 [6] - 上证300ETF成交量175.66万张，量变化51.32，持仓量130.96万张，仓变化 -1.39，成交量PCR为0.63，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为1.25，仓PCR变化0.07 [6] - 上证500ETF成交量190.83万张，量变化49.20，持仓量125.88万张，仓变化1.54，成交量PCR为0.77，量PCR变化0.06，持仓量PCR为1.40，仓PCR变化0.13 [6] - 华夏科创50ETF成交量103.92万张，量变化37.98，持仓量203.31万张，仓变化3.25，成交量PCR为0.46，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR为0.65，仓PCR变化0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量22.45万张，量变化8.70，持仓量59.60万张，仓变化2.81，成交量PCR为0.42，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为0.61，仓PCR变化0.02 [6] - 深证300ETF成交量15.52万张，量变化2.23，持仓量20.34万张，仓变化 -1.43，成交量PCR为0.62，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR为1.26，仓PCR变化0.10 [6] - 深证500ETF成交量18.94万张，量变化4.34，持仓量26.53万张，仓变化 -0.99，成交量PCR为0.63，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR为1.28，仓PCR变化0.13 [6] - 深证100ETF成交量11.53万张，量变化2.77，持仓量10.82万张，仓变化 -0.42，成交量PCR为1.03，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR为1.08，仓PCR变化0.05 [6] - 创业板ETF成交量185.40万张，量变化31.61，持仓量157.33万张，仓变化 -0.58，成交量PCR为0.72，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为1.32，仓PCR变化0.05 [6] - 上证50成交量4.12万张，量变化1.51，持仓量5.64万张，仓变化0.35，成交量PCR为0.44，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR为0.54，仓PCR变化0.01 [6] - 沪深300成交量10.69万张，量变化2.78，持仓量15.91万张，仓变化0.81，成交量PCR为0.58，量PCR变化0.02，持仓量PCR为0.69，仓PCR变化0.06 [6] - 中证1000成交量18.01万张，量变化1.31，持仓量21.78万张，仓变化0.75，成交量PCR为0.73，量PCR变化0.02，持仓量PCR为0.91，仓PCR变化0.02 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价2.914，平值行权价2.90，压力点2.90，压力点偏移 -0.20，支撑点2.85，支撑点偏移0.00，购最大持仓60581，沽最大持仓50961 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.201，平值行权价4.20，压力点4.10，压力点偏移0.00，支撑点4.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓66749，沽最大持仓69315 [8] - 上证500ETF标的收盘价6.292，平值行权价6.25，压力点6.25，压力点偏移 -0.25，支撑点6.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓60250，沽最大持仓67325 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.069，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.00，购最大持仓112854，沽最大持仓97039 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.043，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.05，购最大持仓19834，沽最大持仓15828 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.326，平值行权价4.30，压力点4.30，压力点偏移0.00，支撑点4.20，支撑点偏移0.00，购最大持仓8098，沽最大持仓6963 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.515，平值行权价2.50，压力点2.50，压力点偏移0.05，支撑点2.40，支撑点偏移0.00，购最大持仓6775，沽最大持仓5765 [8] - 深证100ETF标的收盘价2.926，平值行权价2.95，压力点2.95，压力点偏移0.00，支撑点2.90，支撑点偏移0.15，购最大持仓3932，沽最大持仓1714 [8] - 创业板ETF标的收盘价2.289，平值行权价2.30，压力点2.30，压力点偏移0.05，支撑点2.25，支撑点偏移0.05，购最大持仓47606，沽最大持仓42309 [8] - 上证50标的收盘价2792.18，平值行权价2800，压力点2800，压力点偏移0，支撑点2700，支撑点偏移0，购最大持仓4332，沽最大持仓1890 [8] - 沪深300标的收盘价4118.96，平值行权价4100，压力点4100，压力点偏移0，支撑点4100，支撑点偏移100，购最大持仓7897，沽最大持仓6020 [8] - 中证1000标的收盘价6637.10，平值行权价6600，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6500，支撑点偏移500，购最大持仓6427，沽最大持仓5182 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.95%，加权隐波率14.33%，加权隐波率变化 -0.53%，年平均15.58%，购隐波率14.68%，沽隐波率13.83%，HISV20为12.86%，隐历波动率差1.47% [11] - 上证300ETF平值隐波率14.01%，加权隐波率14.89%，加权隐波率变化 -0.14%，年平均16.26%，购隐波率15.13%，沽隐波率14.57%，HISV20为13.17%，隐历波动率差1.72% [11] - 上证500ETF平值隐波率15.70%，加权隐波率18.03%，加权隐波率变化 -0.25%，年平均20.57%，购隐波率18.55%，沽隐波率17.40%，HISV20为15.89%，隐历波动率差2.13% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率19.26%，加权隐波率22.99%，加权隐波率变化 -1.49%，年平均30.16%，购隐波率23.63%，沽隐波率21.77%，HISV20为22.43%，隐历波动率差0.56% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率23.45%，加权隐波率24.58%，加权隐波率变化 -1.24%，年平均31.02%，购隐波率25.15%，沽隐波率23.57%，HISV20为22.95%，隐历波动率差1.62% [11] - 深证300ETF平值隐波率14.27%，加权隐波率15.41%，加权隐波率变化 -1.16%，年平均17.45%，购隐波率15.65%，沽隐波率15.04%，HISV20为13.58%，隐历波动率差1.83% [11] - 深证500ETF平值隐波率17.03%，加权隐波率17.64%，加权隐波率变化 -0.20%，年平均21.04%，购隐波率17.62%，沽隐波率17.67%，HISV20为15.91%，隐历波动率差1.73% [11] - 深证100ETF平值隐波率20.40%，加权隐波率18.72%，加权隐波率变化 -4.51%，年平均21.50%，购隐波率18.82%，沽隐波率18.56%，HISV20为16.60%，隐历波动率差2.12% [11] - 创业板ETF平值隐波率21.82%，加权隐波率23.16%，加权隐波率变化 -1.23%，年平均26.14%，购隐波率23.67%，沽隐波率22.37%，HISV20为20.86%，隐历波动率差2.30% [11] - 上证50平值隐波率15.21%，加权隐波率15.72%，加权隐波率变化0.19%，年平均17.16%，购隐波率16.02%，沽隐波率14.98%，HISV20为14.18%，隐历波动率差1.54% [11] - 沪深300平值隐波率15.14%，加权隐波率16.13%，加权隐波率变化0.41%，年平均16.94%，购隐波率16.44%，沽隐波率15.61%，HISV20为13.40%，隐历波动率差2.74% [11] - 中证1000平值隐波率18.28%，加权隐波率19.28%，加权隐波率变化0.35%，年平均24.09%，购隐波率19.34%，沽隐波

金属期权 2025-07-23 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系快速上涨，适合构 建看涨期权牛市价差组合策略；（3）贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) ...

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4241，涨28，涨幅0.66%，成交量14.61万手，持仓量18.11万手 [3] - 豆二B2509最新价3730，涨13，涨幅0.35%，成交量13.90万手，持仓量10.98万手 [3] - 豆粕M2509最新价3092，涨16，涨幅0.52%，成交量118.09万手，持仓量185.12万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2738，涨12，涨幅0.44%，成交量39.19万手，持仓量55.15万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8954，涨26，涨幅0.29%，成交量70.65万手，持仓量49.29万手 [3] - 豆油Y2509最新价8072，涨幅0.00%，成交量29.68万手，持仓量52.13万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9450，跌67，跌幅0.70%，成交量29.88万手，持仓量22.51万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3621.00，跌3.00，跌幅0.08%，成交量18.72万手，持仓量25.22万手 [3] - 生猪LH2509最新价14380，涨30，涨幅0.21%，成交量3.53万手，持仓量5.98万手 [3] - 花生PK2510最新价8140，跌68，跌幅0.83%，成交量6.96万手，持仓量9.48万手 [3] - 苹果AP2510最新价7929，涨幅0.00%，成交量5.05万手，持仓量9.27万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9485，涨75，涨幅0.80%，成交量2.21万手，持仓量4.74万手 [3] - 白糖SR2509最新价5819，跌6，跌幅0.10%，成交量16.20万手，持仓量33.42万手 [3] - 棉花CF2509最新价14235.00，涨60.00，涨幅0.42%，成交量24.66万手，持仓量55.42万手 [3] - 玉米C2509最新价2303，跌22，跌幅0.95%，成交量50.41万手，持仓量97.59万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2660，跌12，跌幅0.45%，成交量10.83万手，持仓量22.42万手 [3] - 原木LG2509最新价838，跌4，跌幅0.48%，成交量2.19万手，持仓量2.84万手 [3] 期权因子量仓PCR - 豆一期权成交量59470，持仓量60222，成交量PCR0.23，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二期权成交量16757，持仓量22273，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.84 [4] - 豆粕期权成交量332072，持仓量875487，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.60 [4] - 菜籽粕期权成交量112005，持仓量166545，成交量PCR0.58，持仓量PCR1.57 [4] - 棕榈油期权成交量195099，持仓量253066，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.21 [4] - 豆油期权成交量57947，持仓量176458，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.75 [4] - 菜籽油期权成交量56223，持仓量109578，成交量PCR0.65，持仓量PCR1.12 [4] - 鸡蛋期权成交量55893，持仓量102707，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.44 [4] - 生猪期权成交量11920，持仓量34406，成交量PCR0.24，持仓量PCR0.33 [4] - 花生期权成交量40704，持仓量74306，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.55 [4] - 苹果期权成交量7687，持仓量38455，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.53 [4] - 红枣期权成交量38364，持仓量87560，成交量PCR0.26，持仓量PCR0.34 [4] - 白糖期权成交量109569，持仓量266933，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.65 [4] - 棉花期权成交量165747，持仓量424350，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.99 [4] - 玉米期权成交量110949，持仓量437734，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.54 [4] - 淀粉期权成交量22933，持仓量52900，成交量PCR0.53，持仓量PCR1.05 [4] - 原木期权成交量11124，持仓量24151，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.525%，加权隐波率11.72%，年平均14.31% [6] - 豆二平值隐波率12.255%，加权隐波率13.82%，年平均17.70% [6] - 豆粕平值隐波率14.635%，加权隐波率15.91%，年平均20.18% [6] - 菜籽粕平值隐波率22.545%，加权隐波率23.95%，年平均25.45% [6] - 棕榈油平值隐波率19.05%，加权隐波率20.36%，年平均21.09% [6] - 豆油平值隐波率11.325%，加权隐波率13.40%，年平均15.96% [6] - 菜籽油平值隐波率14.62%，加权隐波率17.38%，年平均19.06% [6] - 鸡蛋平值隐波率20.965%，加权隐波率24.49%，年平均22.52% [6] - 生猪平值隐波率15.97%，加权隐波率19.43%，年平均18.22% [6] - 花生平值隐波率11.12%，加权隐波率13.00%，年平均12.85% [6] - 苹果平值隐波率15.365%，加权隐波率19.11%，年平均22.33% [6] - 红枣平值隐波率23.485%，加权隐波率28.81%，年平均23.62% [6] - 白糖平值隐波率8.58%，加权隐波率11.59%，年平均11.98% [6] - 棉花平值隐波率13.57%，加权隐波率15.40%，年平均13.45% [6] - 玉米平值隐波率9.565%，加权隐波率10.59%，年平均11.02% [6] - 淀粉平值隐波率7.99%，加权隐波率10.13%，年平均11.16% [6] - 原木平值隐波率23.37%，加权隐波率28.58%，年平均20.87% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保持有现货并操作 [11] 农副产品期权 - 生猪方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货并卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货套保策略无 [12] - 苹果方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [12] - 红枣方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货并卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货备兑持有现货并操作 [14] 谷物类期权 - 玉米方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保策略无 [14]