文博会概况 - 第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会于5月22日至26日举办，主题为"创新引领潮流 创意点亮生活" [1] - 共组织6280家政府组团、文化机构和企业线上线下参展，覆盖全国31个省（自治区、直辖市）和港澳台地区，以及全球65个国家和地区、305家海外展商 [1] - 展出文化产品超过12万件，4000多个文化产业投融资项目现场展示与交易，参展产品品类创历史之最 [1] 参展企业与亮点 - 吸引近300家国内国际头部品牌企业，其中60余家为首次参展，包括游科互动、深度求索、宇树科技、蓝色光标等 [4] - 首次设立人工智能展区，60余家人工智能企业参展，展示AI机器人矩阵及人机互动表演 [4] - 华为、腾讯、网易、中影股份、泡泡玛特等知名企业继续参展 [4] 文化产业与科技融合 - 科技创新驱动文化产业，《黑神话：悟空》《哪吒2》等现象级文化IP持续"破圈""出海" [8] - 传统文化与现代科技融合成为建设文化强国的关键变量 [8] - 历届文博会累计成交额超过3万亿元，服务企业机构超4.5万个，展示展品超200万种，链接投融资项目超7万个 [8] 国际化与文创中国 - "文创中国"主展区面积从1300余平方米扩大至3000平方米，100余家国内机构、企业参展 [9] - 共建"一带一路"国家参展数量创新高，65个参展国家和地区中50多个来自共建"一带一路"国家 [9] - 全球合作机构从60多家增加到70多家，覆盖全球近百个国家和地区，参展品类创历史之最 [9] 国际展商与文化交流 - 伊朗展商马迪第三次参展，带来藏红花和手工珐琅彩、陶瓷工艺品 [10] - 韩国忠清北道展商吴振周带来当地工匠制作的文化特色产品，兼具东方文化特色和当代审美价值 [11]

集团背景与投资主题 - 寶鉅證券金融集團成立于2001年，业务涵盖资产管理、证券、保险、财富管理，在亚洲多地设有办事处，服务数千高净值客户，平均净资产超1000万美元 [1] - 本季度投资主题聚焦DeepSeek崛起改写投资格局，其推出的DeepSeek-R1模型训练成本仅600万美元，远低于OpenAI的GPT-4的1亿美元，且计算资源需求仅为同类模型的十分之一 [23][26] - DeepSeek技术突破推动中港股市科技板块估值回升，恒生指数和恒生科技指数累计分别上涨15.36%和19.87% [23][26] 上季市场表现 - 2025年第一季度全球资本市场分化，非美市场跑赢美股，港股因中国刺激政策及DeepSeek技术突破表现强劲，恒生指数上涨超15% [2][21] - 美国股市受关税政策影响调整，日股因贸易摩擦下挫，美元指数创2008年以来最差年度开局 [2][22] - 商品市场中铜价因关税前恐慌性采购上涨23%，能源类股受供需影响表现不一，资讯科技板块上涨15%，健护板块下跌10% [3][18][19] 本季市场展望 - 原油供需平衡，铜价受关税套利影响短期承压，铁矿石因供应过剩持续低迷 [4] - 美元指数受美联储宽松预期影响震荡偏弱，欧元、日元有望升值，黄金受避险情绪推动维持多头 [5] - 债券市场因美联储降息预期升温，亚洲债市吸引力提升，10年期美国国债收益率降至4.15% [69][71] 投资机会与策略 - 建议关注DeepSeek概念科技股，包括腾讯控股、阿里巴巴、百度集团等，这些公司可能因AI技术发展而受益 [29] - 采用"核心+卫星"配置策略，核心仓位聚焦行业龙头如腾讯控股（20%）、阿里巴巴（20%），卫星仓位布局高成长潜力企业如中芯国际（8%）、商汤科技（5%） [30] - 寶鉅證券提供多元投资工具，包括多地股票、结构式商品、债券及超1000只互惠基金，合作基金公司超60家 [6] 全球市场分区域展望 - 美国市场受关税冲击就业与经济，消费信心不足，股市谨慎看待 [31][49] - 欧洲市场因降息及俄乌停火预期提振信心，股市表现亮眼，欧元区GDP环比增长0.2% [49] - 日本市场薪资增长创34年最大涨幅（5.4%），但受美国汽车关税冲击，谨慎看涨 [51][57] - 中国市场政策支持与AI技术为核心驱动力，但贸易摩擦升温维持中性展望，3月制造业PMI录得50.5 [53][57] 行业趋势 - 科技产业因AI技术突破激发市场信心，中国科技股估值修复，美科技股因估值低位及AI潜力谨慎看涨 [8] - 能源产业美国政策利好但贸易冲突拖累需求预期，市场多空平衡 [8] - 新兴市场面临供应链重组与经济稳定难题，MSCI新兴市场指数表现波动 [67][68]

对冲基金做空科技股 - 对冲基金正在创纪录地做空美国科技股 空头持仓比例达41% 为2021年2月以来最高水平 [1][3] - 在纳斯达克指数5月6日至13日反弹7 1%期间 对冲基金净卖出69亿美元 其中空头卖出111亿美元 多头仅买入42亿美元 [1] - 具体来看 对冲基金净卖出73亿美元 包括94亿美元新增空头 而资产管理人和非报告投资者分别净买入9 4亿美元和3亿美元 [4] - 过去3个COT报告显示 对冲基金空头头寸激增约250亿美元 为至少10年来最大规模 [5] 科技股估值与驱动因素 - 美国科技股估值已恢复至今年1月高位 P E比率达21 5倍 接近中国AI冲击前水平 [6] - 日本股市P E比率为14 7倍 美日股价均已超过经济复苏时期平均水平 [6] - 若无新驱动因素如美联储降息或技术投资加速 科技股或难以继续上涨 [1][6] 市场预期与投资者行为 - 市场对美联储降息预期大幅下降 目前预计7月降息概率约40% 全年降息60个基点 [8] - 散户投资者正以创纪录速度买入回调 成为市场上最坚定的多头力量 [8] - 中美经贸会谈后 美方取消91%加征关税 中方相应取消91%反制关税 双方暂停24%对等关税 [8]

产品发布 - 英特尔在台北国际电脑展发布Arc Pro B50和Arc Pro B60两款显卡，起售价299美元（约合人民币2156元）[1] - Arc Pro B50售价299美元（16GB显存），Arc Pro B60售价500美元（24GB显存）[3] - 公司推出"Project Battlematrix"工作站计划，预装B60显卡，支持部署700亿+参数模型，售价5000-10000美元（约3.6万-7.2万元）[10] 产品性能 - B50面向图形工作站，16个Xe核心，128个XMX引擎，170 TOPS峰值运算能力，16GB显存（224GB/s带宽），70W功耗[3] - B50图形工作负载性能比上一代A50提升3.4倍，MLPerf等AI推理测试超越英伟达RTX A1000 8GB[3] - B50通用性能比上一代提升50%-130%，性价比优于A50/A60及英伟达RTX A1000[3] - B60面向AI推理工作站，20个Xe核心，160个XMX引擎，197 TOPS峰值运算能力，24GB显存（456GB/s带宽），120-200W可调功耗[7] - B60在DeepSeek-R1、Phi 4等AI模型推理中比英伟达RTX Ada 2000/5060Ti最高提升2.7倍执行效率[7] 市场策略 - 显卡预计第三季度上市，第四季度增加SRIOV、VDI等软件支持[13] - 多家AIC合作伙伴将推出定制版B60，包括华擎、蓝戟、铭瑄等，提供多种散热设计[13] - 铭瑄将推出双GPU设计的Arc Pro B60 Dual 48G Turbo显卡，配备48GB GDDR6显存[13] 公司动态 - 英特尔2025年Q1营收127亿美元（约916亿元），与上年持平，净亏损8亿美元（约57亿元），同比扩大115%[14] - 公司预计Q2营收112-124亿美元（约808-895亿元），展望疲软[14]

大模型推理能力与指令遵循的悖论 - AI推理能力增强导致模型在执行任务时更聪明，但副作用是提示词遵循能力下降[2][3] - 论文验证15个主流模型使用思维链(CoT)后，14个在IFEval测试中准确率降低，所有模型在ComplexBench测试中表现变差[25][27] - LLaMA-3-70B-Instruct使用CoT后准确率从85.6%降至77.3%，工业级任务中8个百分点的损失影响显著[29][30] 实验设计与关键发现 - IFEval测试集包含"写400字以上""输出JSON格式"等明确指令任务，ComplexBench测试多约束复杂指令[20][23] - 模型使用CoT后注意力机制改变，对任务关键限制的关注度下降，出现擅自修改指令内容的现象[38][39] - 思维链长度与任务准确率无显著相关性，更长的思考不意味着更好的结果[41][42] 模型表现对比与改进方案 - Claude-3.7-Sonnet在IFEval基准测试中准确率90.6%，开启思考模式后降至90.2%[32] - 最有效的改进方案是训练独立分类器判断何时启用CoT，可恢复大部分损失准确率[56][58] - 自我反思(Self-Reflection)方法对大模型有效但小模型表现更差，少样本示例存在输入过长问题[51][53][50] 行业启示与智能发展方向 - 当前大模型存在思维资源错配问题，过度关注非核心要素导致指令偏离[65][66] - 真正智能应具备注意力聚焦能力，在关键节点精准分配认知资源[71][74] - 行业需要开发能判断"该想什么"的AI系统，而非单纯增强推理深度[75][77]

产品升级与功能创新 - QQ浏览器正式升级为AI浏览器 推出QBot功能 搭载腾讯混元和DeepSeek双模型 [1] - QBot提供AI搜索 AI浏览 AI办公 AI学习 AI写作五大功能 支持调用Agent执行复杂任务 [1] - 首批灰度Agent包括行业首个高考Agent"AI高考通" 以及下载助理 更新助理 股票助理等 [1] 技术能力与用户体验 - QBot支持联网和深度思考 问答结果接入公众号信源并拓展AI全网搜功能 [3] - 浏览器自动识别用户浏览页面意图 提供工具使用建议 单按钮即可调用工具 [3] - 提供文件格式转换 文档翻译 文档内容提取等办公便利功能 [3] 用户规模与发展规划 - 目前有超4亿用户在QQ浏览器获取信息 处理文档 辅导学习 [5] - 模型能力将持续迭代升级 以更便捷高效方式呈现 提供越来越多AI能力 [5]

黄仁勋：DeepSeek-R1代表了全球人工智能行业的重要创新 金十数据5月19日讯，英伟达CEO黄仁勋表示，DeepSeek-R1展示了突破性的性能提升，与H100等领先 竞争对手相比，其计算能力提高了四倍。DeepSeek-R1代表了全球人工智能行业的重要创新，影响着研 究人员对人工智能和推理的研究方法，并开辟了新的研究领域。 ...

AI智能体平台Manus - AI智能体平台Manus开放注册 新注册用户每天可免费获得300积分并一次性获得1000积分 提供基础计划(19美元/月 1900积分)、Plus计划(39美元/月)和Pro计划(199美元/月) [1] - Manus案例分析显示 数据分析消耗200积分 网页设计消耗360积分 应用开发消耗900积分 [1] - 北京红色蝴蝶科技有限公司(Manus关联公司)注册资本由1000万美元增至2000万美元 [1] 英伟达芯片供应 - 英伟达与沙特AI公司Humain达成芯片供应协议 将提供1.8万颗GB300芯片用于建设500兆瓦数据中心 [2] - 英伟达与Humain计划未来五年建设AI工厂 使用数十万块GPU AMD也与Humain达成合作 双方计划五年投资100亿美元 [2] DeepSeek-V3技术突破 - DeepSeek-V3通过四项创新技术(内存优化 计算优化 通信优化 推理加速)解决硬件瓶颈 仅用2048块H800达到数万块GPU训练效果 [3] 通用人工智能发展 - 张亚勤预测通用人工智能需15-20年 信息智能(语言/视频)5年可达人类水平 物理智能(机器人/无人驾驶)需10年 生物智能(脑机接口)需15-20年 [4] OpenAI全球扩张 - OpenAI考虑在阿联酋建设数据中心 可能在美国总统访问中东期间宣布 [5][6] - OpenAI推进"OpenAI for Countries"计划 第一阶段目标在各国开展10个项目 [6] 中东AI基础设施建设 - 美国与阿联酋合作建设5吉瓦数据中心AI园区 将成为美国境外最大同类园区 [7] - 阿联酋已投入数十亿美元转型为中东AI中心 [7] AI编程工具发展 - OpenAI发布AI编程助手Codex 可并行处理多项任务 面向付费用户提供研究预览版 [8] - OpenAI可能以约30亿美元收购AI编程助手Windsurf 或成其史上最大并购 [8] 百度AI搜索创新 - 百度推出DeepSearch深度搜索 基于百亿级内容库 可综合分析信息并动态补充搜索 [9] 谷歌AI投资布局 - 谷歌设立"AI未来基金"支持全球AI初创公司 目标发掘下一个OpenAI [10] AR/VR设备发展 - INAIR公布AI空间计算机 由AR眼镜 独立计算中心和3D空间操作键盘组成 计划6月发售 [12] - 预计2025年全球AR眼镜出货量将增长42% 远超VR [12] AI公司融资动态 - Perplexity AI正以140亿美元估值进行5亿美元融资谈判 由Accel领投 [13] - Perplexity AI年化经常性收入略低于1亿美元 估值从去年6月30亿美元涨至140亿美元 [13] 腾讯AI投入 - 腾讯第一季度资本开支274.8亿元 同比增长91% 主要用于支持AI业务 [14] - 腾讯第一季度研发支出189.1亿元 同比增长21% AI已对广告和游戏业务产生贡献 [14] - 腾讯表示拥有足够高端芯片训练未来几代模型 当前GPU需求主要在推理侧 [15]

教育理念变革 - 大学教育理念需要改变，传统教育模式可能阻碍创新人才的成长，如梁文锋、王兴兴、汪滔等成功案例显示博士教育并非唯一路径 [1] - 部分博士毕业生表现不如未继续深造者，教育体系需要改革以释放学生潜力 [2] - 人工智能时代教师职能应从知识传授转向能力培养，帮助学生将知识转化为实际能力 [2] 大学与社会融合 - 大学已落后于社会发展，需打破与社会壁垒，建立反向交流机制推动科技进步 [2] - 新型研究型大学应打破学科壁垒，促进社会融合与国际接轨，在实战中培养学生 [2] - 学历不等于能力，真正能力需在社会实践中磨练，大学仅是培育幼苗的起点 [2] 技术革命与教育展望 - 到2035年新旧知识体系过渡将完成框架构建，未来十年将涌现大批杰出科技人才 [3] - 信息技术革命将催生重大科学贡献者，中国青年有望开辟新技术赛道 [3] - 人工智能等技术发展速度惊人，教育在引领技术革命中起关键作用 [3] 人文与科学关系 - 技术发展带来的问题需要人文社会科学参与解决，如法律法规制定等 [3] - 人文社会科学与自然科学同等重要，忽视人文将导致人类文明危机 [3] - 需平衡自然科学与人文社会科学发展，两者是推动人类进步不可或缺的双面 [3]

产品发布 - OPPO于5月15日在广东珠海正式推出Reno14系列手机，搭载ColorOS 15系统并深度整合DeepSeek大模型，支持全新小布记忆和AI灵感成片功能 [1] 产品设计 - Reno14系列包含Reno14和Reno14 Pro两款机型，采用深海人鱼灵感设计，通过流光幻影工艺在玻璃背板上雕琢鱼尾纹理，呈现"一机十色"效果 [3] - 延续"超美小直屏"设计，标配金属中框与一体式冷雕玻璃，镜头模组采用凝光星窗镜组和灵动星瞳设计，全系支持IP66/IP68/IP69满级防水 [3] 影像系统 - 标配5000万像素潜望长焦摄像头，新增高清长焦实况照片功能，画质细节表现超越iPhone同类功能 [5] - 配备同档位首个超亮智能闪光灯，支持闪光实况照片功能，叠加胶片风格可创作CCD氛围感动态大片 [5] - 支持4K视频转实况照片，结合ProXDR显示、小红书HDR实况分享及微信朋友圈Live图分享功能 [5][6] - Reno14 Pro在画质、降噪等六大维度优化直播体验，与抖音深度合作成为"抖音直播用机" [6] 性能配置 - Reno14搭载天玑8350旗舰芯片配天工散热系统，Reno14 Pro升级至天玑8450旗舰芯片采用全大核架构 [8] - 续航方面Reno14配备6000mAh电池，Reno14 Pro配备6200mAh电池，均支持80W超级闪充，Pro额外支持50W无线闪充 [8] - ColorOS 15整合DeepSeek大模型，提供AI灵感成片功能，O + 互联实现手机与电脑跨端文档秒传秒改 [8] 销售策略 - 系列手机将于5月23日正式开售，叠加"618"大促及国补优惠，每部手机定价优惠约500元 [8]