集团背景与投资主题 - 寶鉅證券金融集團成立于2001年，业务涵盖资产管理、证券、保险、财富管理，在亚洲多地设有办事处，服务数千高净值客户，平均净资产超1000万美元 [1] - 本季度投资主题聚焦DeepSeek崛起改写投资格局，其推出的DeepSeek-R1模型训练成本仅600万美元，远低于OpenAI的GPT-4的1亿美元，且计算资源需求仅为同类模型的十分之一 [23][26] - DeepSeek技术突破推动中港股市科技板块估值回升，恒生指数和恒生科技指数累计分别上涨15.36%和19.87% [23][26] 上季市场表现 - 2025年第一季度全球资本市场分化，非美市场跑赢美股，港股因中国刺激政策及DeepSeek技术突破表现强劲，恒生指数上涨超15% [2][21] - 美国股市受关税政策影响调整，日股因贸易摩擦下挫，美元指数创2008年以来最差年度开局 [2][22] - 商品市场中铜价因关税前恐慌性采购上涨23%，能源类股受供需影响表现不一，资讯科技板块上涨15%，健护板块下跌10% [3][18][19] 本季市场展望 - 原油供需平衡，铜价受关税套利影响短期承压，铁矿石因供应过剩持续低迷 [4] - 美元指数受美联储宽松预期影响震荡偏弱，欧元、日元有望升值，黄金受避险情绪推动维持多头 [5] - 债券市场因美联储降息预期升温，亚洲债市吸引力提升，10年期美国国债收益率降至4.15% [69][71] 投资机会与策略 - 建议关注DeepSeek概念科技股，包括腾讯控股、阿里巴巴、百度集团等，这些公司可能因AI技术发展而受益 [29] - 采用"核心+卫星"配置策略，核心仓位聚焦行业龙头如腾讯控股（20%）、阿里巴巴（20%），卫星仓位布局高成长潜力企业如中芯国际（8%）、商汤科技（5%） [30] - 寶鉅證券提供多元投资工具，包括多地股票、结构式商品、债券及超1000只互惠基金，合作基金公司超60家 [6] 全球市场分区域展望 - 美国市场受关税冲击就业与经济，消费信心不足，股市谨慎看待 [31][49] - 欧洲市场因降息及俄乌停火预期提振信心，股市表现亮眼，欧元区GDP环比增长0.2% [49] - 日本市场薪资增长创34年最大涨幅（5.4%），但受美国汽车关税冲击，谨慎看涨 [51][57] - 中国市场政策支持与AI技术为核心驱动力，但贸易摩擦升温维持中性展望，3月制造业PMI录得50.5 [53][57] 行业趋势 - 科技产业因AI技术突破激发市场信心，中国科技股估值修复，美科技股因估值低位及AI潜力谨慎看涨 [8] - 能源产业美国政策利好但贸易冲突拖累需求预期，市场多空平衡 [8] - 新兴市场面临供应链重组与经济稳定难题，MSCI新兴市场指数表现波动 [67][68]