行业用户规模排名 - 豆包以15,742万月活跃用户规模位居AI原生App榜首 环比增长6.6% 排名上升1位[1] - DeepSeek位列第二 用户规模达亿级 但环比下降4.0% 排名下降1位[1] - 腾讯元宝位列第三 用户规模处于1000万-1亿区间 环比大幅增长22.4%[1] 用户量级变动情况 - Kimi用户规模处于500-1000万区间 环比下降9.6% 量级下降一个层级[1] - 即梦AI用户规模处于500-1000万区间 环比增长10.8%[1] - 豆包爱学和快对AI用户规模均处于500-1000万区间 环比分别下降7.0%和6.5%[1] 高增长应用表现 - AQ应用环比增速达60.1% 排名上升4位 用户规模处于100-500万区间[1] - 文小言用户规模处于500-1000万区间 环比小幅下降1.6%[1] - 星野用户规模处于100-500万区间 环比微增0.3%[1]

科创板上市标准与未盈利企业表现 科创板上市标准特点 - 科创板设置五套上市标准 其中第二至第五套标准未设置净利润要求 为未盈利企业提供多元上市路径[1] - 第二套标准考核"营收规模+研发强度" 适用于研发攻坚型企业 已有19家公司通过此标准上市[2] - 第四套标准考核"营收规模+市值" 适用于市场认可度高的企业 17家上市公司平均市值达到375亿元 是上市时30亿元市值门槛的10倍以上[2] - 第五套标准考核"市值+阶段性研发成果" 适用于技术领先但尚未商业化的创新企业 已有17家未盈利企业通过此标准上市[2] 未盈利企业上市成效 - 54家上市时未盈利企业通过科创板IPO合计募资超2000亿元 实现研发实力向经营业绩和产业价值转化[1] - 2024年度这些企业合计实现营业收入1745亿元 同比增长24% 其中26家公司营收超过10亿元[3] - 2024年合计净亏损136亿元 同比缩亏36% 已有22家公司实现盈利并"摘U" 占比四成[3] - 2025年上半年合计实现营业收入999亿元 同比增长8% 合计净亏损15亿元 同比缩亏70%[3] 重点企业发展成果 - 百济神州肿瘤治疗新药泽布替尼实现超百亿元半年度销售额 成为明星单品[3] - 百利天恒自主研发全球首个完成III期研究的双抗ADC药物iza-bren 海外授权交易创造国产纪录[3] - 中芯国际发挥链主引领作用 上游沪硅产业 拓荆科技 中科飞测等企业打破国外垄断[4] - 寒武纪持续攻坚AI高性能算力芯片开发 提升产业链自主可控能力[4] - 第五套标准上市企业已推动46款药品/疫苗获批上市 其中包含20款1类新药[4] 科创板制度创新 - 2024年科创板推出"1+6"深化改革政策 搭建"科创成长层"并重启第五套上市标准[5] - 将人工智能 商业航天 低空经济等前沿领域纳入第五套标准适用范围[5] - 科创成长层对未盈利企业集中管理 实施差异化信息披露和投资者适当性门槛[5] - 政策发布后新增受理15家企业IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准[6] - 2025年上半年32家进入科创成长层的存量企业营收同比增长38% 净利润同比减亏71亿元[6]

科创板上市标准创新 - 科创板设置五套上市标准 其中第二至第五套均未设置净利润要求 为未盈利企业提供多元上市路径[1] - 第二至第四套标准分别考核"营收规模+研发强度"、"营收规模+现金流"、"营收规模+市值" 覆盖具备研发攻坚、稳定商业模式和市场认可度特点的硬科技企业[2] - 第五套标准核心考核"市值+阶段性研发成果" 适用于尚未商业化但技术领先的创新企业[2] 未盈利企业上市成效 - 54家上市时未盈利企业通过四类无盈利要求标准实现IPO 合计募资超2000亿元[1] - 19家公司通过"营收规模+研发强度"标准上市 上市后保持领先行业研发强度[2] - 17家公司通过"营收规模+市值"标准上市 平均市值达375亿元 为上市时30亿元门槛的10倍以上[2] - 17家通过第五套标准上市企业均实现自研药品/疫苗上市或产品上市申请获受理[2] 企业业绩表现 - 2024年度54家未盈利企业合计营收1745亿元 同比增长24% 26家公司营收超10亿元[3] - 2024年合计净亏损136亿元 同比缩亏36% 其中22家已实现盈利并摘U[3] - 2025年上半年合计营收999亿元 同比增长8% 净亏损15亿元 同比缩亏70%[3] - 2025年上半年科创成长层32家企业营收同比增长38% 净利润同比减亏71亿元[6] 行业技术突破 - 百济神州肿瘤治疗新药泽布替尼实现超百亿元半年度销售额[3] - 百利天恒自主研发全球首个完成III期研究的双抗ADC药物iza-bren 海外授权交易创国产纪录[3] - 中芯国际发挥链主引领作用 上游沪硅产业、拓荆科技、中科飞测等企业打破国外垄断[4] - 寒武纪持续攻坚AI高性能算力芯片开发[4] - 第五套标准上市企业推动46款药品/疫苗获批上市 其中国内推出20款1类新药[4] 制度创新与扩展 - 科创板深化改革推出"1+6"政策 搭建科创成长层并重启第五套标准[5] - 将人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域纳入第五套标准适用范围[5] - 科创成长层对未盈利企业实施集中管理 辅以差异化信披和投资者适当性门槛[5] - 政策发布后新增受理15家IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准[6]

基金策略与定位 - 保守混合型基金面向低至中等风险偏好投资者 通过75-90%债券和10-25%股票配置实现稳定收益与增长潜力平衡 [1] - ICICI Prudential定期储蓄基金(IRSF)属于该类别 过去10年实现9.5%年化复合增长率 近五年股票仓位保持在15-24%区间灵活调整 [2] 股票投资策略 - 采用自上而下宏观分析与自下而上逆向选股相结合策略 通过均值回归投资暂时承压但基本面优质企业 [3] - 当前超配人寿保险及电力电信等公用事业板块 低配消费 discretionary、资本货物和面向市场股票因估值过高 [4] - 市值偏好偏向大盘股 占总资产13% 中盘股占3% 小盘股占6% 近三分之二股票仓位配置于大盘股 [5] 债券投资组合 - 动态管理债券组合 包含政府证券(利率操作与流动性)、AAA级公司债(稳定性)及精选非AAA级债券(A评级及以上)以提升收益 [6] - 麦考利久期保持在1.25-3.5年 moderate水平 当前20%配置政府证券(偏好30-40年长期限) 18%AAA级公司债 30%非AAA级债券 12%货币市场工具 [7] - 非AAA配置达26-51% 显著高于同类基金 其中A评级工具占4%(含Ashiana Housing等) AA评级占26%(含Aadhar Housing Finance等) 平均期限1-1.25年控制风险 [8] 业绩表现指标 - 七年期三年滚动回报分析显示年均化收益率9.5% 超越类别平均8.8% 收益区间8.4%-11.4% [10] - 截至2025年8月31日 债券组合到期收益率7.4% 高于类别平均6.9% 常规计划费用率1.72%略低于类别平均1.8% [11] - 年化标准差2.9%低于类别平均3.5% 适合中等风险偏好且至少五年投资期限的投资者 [12]

榜单评选标准 - 榜单关注拥有长期主义战略视野的公司 不局限于短期营收与利润增长 着眼于行业未来趋势布局[1] - 公司需创造以用户和员工为核心的价值闭环 对于社会与环境追求超越标准而非仅满足达标即可[1] 上榜企业商业模式创新 - 胖东来构建"善待员工-极致服务-口碑爆发-利润共享"闭环生态 以人本逻辑重塑零售本质 商业收入较前一年增长50%以上[1] - 京东在物流行业率先为快递员全额缴纳五险一金 既保障用工群体职业安全感 又赢得社会对其人文关怀的认可[1] 新兴领域代表企业 - DeepSeek在人工智能爆发背景下致力于突破技术瓶颈 研发新生产力工具[1] - 泡泡玛特为全球创作者打造全链路创意孵化与运营平台 其产品成为跨越文化与地域的情感符号[1][3] 上榜企业完整名单 - 主要上榜企业包括长大山泉、迈瑞医疗、万华化学、字节跳动、蒙牛乳业、恒生电子、贵州茅台、国药集团、泡泡玛特、新希望集团、腾讯控股、药明康德、比亚迪、阿里巴巴、五粮液集团、建设银行、中国石化、伊利股份、联影医疗、深度求索等20家企业[3] - 其他上榜企业包括石药集团、南方电网、金山办公、兴业银行、中广核、宝钢股份、拼多多、奇瑞控股、中国中化、宁德时代、宇树科技、大华技术、安踏体育、美的集团、瑞幸咖啡、福耀玻璃、泰康保险、中远海运、吉利控股等19家企业[4] - 补充上榜企业为海尔智家、联想集团、华住企业、中国建材集团等4家企业[5]

榜单概况 - 《财富》发布最受赞赏的中国公司榜单 入选公司包括胖东来、京东、华为、字节跳动、泡泡玛特、腾讯、阿里巴巴、深度求索（DeepSeek）及宇树科技等[1] 企业人文管理实践 - 胖东来构建"善待员工-极致服务-口碑爆发-利润共享"闭环生态 以人本逻辑重塑零售本质 商业收入较前一年增长50%以上[1] - 京东集团在物流行业用工保障争议背景下 率先为快递员全额缴纳五险一金 既提升职业安全感又获得社会人文关怀认可[1] 新兴企业创新表现 - 深度求索（DeepSeek）在人工智能爆发背景下致力于突破技术瓶颈 研发新生产力工具[1] - 泡泡玛特为全球创作者打造全链路创意孵化与运营平台 其产品成为跨越文化与地域的情感符号[1]

人工智能产业发展态势 - 人工智能企业数量和产业规模持续增长 [1] - 国产大模型DeepSeek、通义千问引领全球开源创新生态 [1] - AI手机、AI眼镜等终端产品加速普及 [1] - 行业专用大模型落地应用取得初步成效 [1]

文章核心观点 - DeepSeek大模型与AI Agent平台的结合正推动证券行业智能化转型 通过算法创新和系统优化显著降低训练成本 并实现业务与技术的深度融合 [1][3][4] - 湘财证券通过自主研发搭建了深度定制化的AI Agent平台 整合了超过6家厂商的大模型资源和14个业务知识库 已对接12个业务部门并推出21项特色工具 [6][7][9] - 该平台通过低代码特性和模块化设计降低技术门槛 使业务部门能自主构建AI应用 提升跨部门协同效率和市场响应速度 [4][9][15] - 平台在财富管理、经纪、投顾等场景实现自动化与智能化 例如通过"湘伴慧创"AI创作台生成精准营销话术和投资建议 [17] 技术架构与创新 - DeepSeek采用MoE架构和共享专家设计压缩通用知识 通过双向流水并行和FP8混合精度计算降低算力需求 [1] - 平台私有化部署DeepSeek R1模型 包含提示词工程、工作流编排、可视化工作室等模块 整合多渠道业务系统 [6] - 基于DeepSeek R1的深度思考节点支持边思考边执行 深度检查节点确保工作流完整性 [7] - 通过自然语言处理和机器学习技术构建知识图谱 提升知识库的关联性与可理解性 [14] 业务应用与成效 - 平台覆盖智能问答、软文创作、多模态内容生成等功能 应用于财富管理、合规、信用交易等业务线 [17] - 通过客户画像数据推理分析丰富标签体系 形成有效营销线索 [17] - 内部CDH平台与BI工具实现数据可视化 外部数据平台增强客户画像和市场预测能力 [15] - 整合企业微信、投顾平台等渠道构建全方位客户服务体系 提升客户粘性和满意度 [15] 组织与实施策略 - 湘财证券设立"业技融合共建会"作为跨部门协作平台 推动技术与业务深度合作 [10] - 采用自上而下的推进框架 由业务专家、数据专家和AI工程师组成核心团队 [12] - 制定标准化项目实施流程 涵盖智能体选型、知识库配置、部署测试等环节 [13] - 通过用户反馈机制持续迭代知识库 确保信息时效性与准确性 [14]

大模型记忆能力的技术演进 - 大模型记忆能力是指模型具备人类对记忆的组织、检索和应用方式 属于长期记忆或终身记忆范畴 区别于当前依赖长文本和外部数据库的短期记忆[3] - 技术演进背景是模型推理能力已成为行业标配 而通用Agent仍空缺 技术曲线放缓促使行业寻求通过记忆能力实现持续学习和长上下文理解[2] - 记忆能力研究自2023年底兴起 因Scaling Law边际效应下降 算力堆叠仅能带来不足10%的性能提升 需寻找新技术范式[12][19] 行业参与者布局动态 - 2024年8月多家厂商密集推出记忆功能：Anthropic的Claude支持对话记忆检索[4] 谷歌Gemini支持跨对话提炼用户偏好[4] 字节跳动Seed团队发布多模态M3-Agent系统[4] - OpenAI于2023年2月已在ChatGPT上线记忆功能 2024年Sam Altman明确将记忆作为GPT6重点[4][5] - 新兴玩家加速入场：马斯克xAI的Grok于4月实现多轮对话记忆[6] Mistral AI宣布与20多个企业平台集成记忆系统[6] 技术实现路径分析 - 参数化记忆路径：通过模型架构创新实现记忆存储 如Temp-Lora方法用临时模块记录历史交互[18] 非Transformer架构包括谷歌Titans三级记忆机制和Meta的记忆层替换方案[25] - 上下文工程路径：通过Prompt和KV cache管理实现记忆 如Manus公司极致化Agent间记忆复用 但依赖人工工程且错误归因困难[26] - 外部数据库路径：采用RAG和向量数据库存储信息 但存在检索准确性低 工程成本高且无法通过训练提升模型性能的局限性[27] 应用场景与商业前景 - 记忆能力是AI Agent突破的关键 需支持不依赖Context Window的终身记忆 满足游戏陪伴等长期交互场景需求[15][21] - 两类商业模式分化：OpenAI等C端厂商通过全局记忆或局部记忆增强用户粘性[31] 中间件服务商如MemOS和Zep提供开源框架推动去中心化记忆生态[32] - 技术成熟度需1-2年实现大规模应用 3-5年解决幻觉和隐私等治理问题 市场格局未定 存在黑马机会[34][35] 学术与产业研究进展 - 中国科学院院士鄂维南团队于2024年7月发布记忆分层模型Memory³ 将参数拆解为隐性/显性/外置记忆库 获Meta和谷歌跟进[8] - 腾讯AI Lab早期研究RAG提升记忆能力 2021年获ACL杰出论文奖 2024年1月开发出参数化记忆方法解决游戏Agent终身记忆需求[13][18]

公司动态 - DeepSeek正秘密筹备全新AI智能体 计划在第四季度推出[1][7] - 公司今年早些时候凭借R1模型在多项基准测试中展现与OpenAI顶尖产品相媲美甚至超越的性能[1] - 以数百万美元成本实现惊人成果 而meta的GenAI部门高管年薪远超百万美元[1] - 连续五天公开技术细节 通过开源推动人类向通用人工智能迈进[3] - 发布V3技术架构及开源AI商业模式 巩固业界地位[3] - 近期相对沉默仅发布小版本升级 全力投入智能体开发[5] 技术突破 - 全新AI智能体能够仅凭用户提供的极少量指令执行多步骤复杂任务[5] - 智能体不仅能执行复杂任务 还能基于过往行动进行学习和自我完善[7] - 与只能进行简单文本回应的聊天机器人不同 旨在应对更广泛复杂的任务[8] - 功能范围从规划假期到编写调试代码无所不能[8] - 构建仅需极少人工干预便能执行复杂现实世界任务的自主化AI系统[8] 行业影响 - 开源举措影响OpenAI 促使其时隔多年后再次提供开源权重模型[5] - 国内外AI企业纷纷加入开源AI竞逐 王座几度更迭[5] - 当前AI智能体仍普遍需要大量人工监督 领域处于起步阶段[11] - OpenAI Anthropic和微软等巨头也推出了各自简化工作任务的智能体[11] 发展层级 - AI发展分为五个层级：聊天机器人(Level1) 推理者(Level2) 智能体(Level3) 创新者(Level4) 组织(Level5)[7] - DeepSeek智能体意味着向AI发展的下一阶段迈进[7]