Tech stocks have quietly slipped back into bargain territory — and if Wedbush's Dan Ives is right about a potential 25% upside for the sector this year, some familiar names may be setting up for a rerating rather than a relief rally.Looking at low forward P/E technology names inside the NASDAQ-100 surfaces a small but telling group of stocks where valuation, earnings visibility, and positioning appear misaligned. Micron Technology Inc‘s (NASDAQ:MU) latest surge is drawing the spotlight, but it's not alone.1 ...

市场分析覆盖公司概览 - 分析覆盖了四家主要科技公司：Alphabet Inc Class A (谷歌母公司)、Amazon.com Inc、Micron Technology Inc (美光科技) 和 CrowdStrike Holdings Inc [1] Alphabet Inc Class A (谷歌母公司) - 作为搜索引擎和数字广告领域的巨头被纳入分析范围 [1] Amazon.com Inc - 作为全球领先的电子商务和云计算服务提供商被纳入分析范围 [1] Micron Technology Inc (美光科技) - 作为重要的半导体存储芯片制造商被纳入分析范围 [1] CrowdStrike Holdings Inc - 作为网络安全领域的代表性公司被纳入分析范围 [1]

行业表现与驱动因素 - 半导体股票在年初大幅上涨，领涨的是全球最大的存储芯片公司，它们受益于持续的人工智能相关需求 [1] - 近期整个半导体领域的上涨主要由存储器市场推动，而非逻辑芯片 [1] - 人工智能工作负载带来强劲需求，与相对受限的供应相结合，尤其是在对训练和运行大型人工智能模型至关重要的高带宽存储器方面 [1] 主要公司股价表现 - 全球前两大存储芯片制造商韩国的SK海力士和三星电子，今年以来股价分别上涨11.5%和15.9% [1] - 美光科技今年迄今上涨9% [1] 市场需求与价格展望 - 科技巨头持续投入数十亿美元采购芯片并建设人工智能数据中心，导致存储器供不应求 [1] - 用于人工智能数据中心的动态随机存取存储器（DRAM）在2025年出现大幅涨价 [1] - 据Counterpoint Research称，存储器价格预计将在2026年第二季度前再上涨40% [1] - 存储器是训练和运行英伟达与AMD等公司设计的人工智能模型所需芯片的核心组成部分 [1] 公司盈利前景 - 随着需求未见减弱迹象，三星、SK海力士和美光有望提高存储芯片售价 [1] - 投资者对即将公布第四季度财报的公司持乐观情绪，分析师预计其利润将大幅飙升 [1] - 根据LSEG预测，三星第四季度营业利润预计将跃升140% [2] - 美光在12月季度的每股收益预计将同比增长逾400% [2]

文章核心观点 - 截至2026年1月6日，信息技术板块中有两只股票可能向将动量作为关键交易决策标准的投资者发出警告信号 [1] - 这两只股票因其相对强弱指数（RSI）读数表明它们可能处于“超买”状态而被列出 [2] 相关公司分析 台湾积体电路制造股份有限公司 - 公司于1月1日获得为期一年的美国出口许可证，允许其将美国芯片制造设备进口至中国工厂 [6] - 公司股价在过去五天内上涨约7%，其52周高点为331.25美元 [6] - 截至周一收盘，公司股价上涨0.8%，收于322.25美元 [6] - 公司RSI值为72.1，通常高于70被视为超买 [2][6] - 公司的Edge股票评级中，动量得分为88.80，价值得分为33.75 [6] 美光科技股份有限公司 - 公司于12月17日公布第一财季营收为136.4亿美元，超过分析师128.3亿美元的预期 [6] - 公司公布第一财季调整后每股收益为4.78美元，超过分析师3.95美元的预期 [6] - 公司董事长、总裁兼首席执行官表示，在第一财季，公司在公司层面以及每个业务部门都实现了创纪录的营收和显著的利润率扩张 [6] - 公司股价在过去一个月内上涨约26%，其52周高点为325.53美元 [6] - 截至周一收盘，公司股价下跌1%，收于312.15美元 [6] - 公司RSI值为71.1，通常高于70被视为超买 [2][6] 技术指标说明 - RSI是一种动量指标，通过比较股票在上涨日和下跌日的强度来衡量 [2] - 结合股价走势，RSI可以为交易者提供股票短期表现的更好判断 [2] - 根据Benzinga Pro，当RSI高于70时，资产通常被视为超买 [2]

文章核心观点 - 截至2026年1月6日，信息技术板块中有两只股票可能向将动量作为关键交易决策依据的投资者发出警告信号 [1] 动量指标分析 - RSI（相对强弱指数）是一种动量指标，通过比较股票在上涨日和下跌日的强度来评估其短期表现 [2] - 通常，当RSI高于70时，资产被视为超买 [2] 台湾积体电路制造股份有限公司 (TSM) - 公司于1月1日获得为期一年的美国出口许可证，允许其将美国芯片制造设备进口至中国工厂 [6] - 公司股价在过去五天内上涨约7%，52周高点为331.25美元 [6] - 截至周一收盘，公司股价上涨0.8%，收于322.25美元 [6] - 公司RSI值为72.1，处于超买区间 [6] - 公司的Edge Stock Ratings动量得分为88.80，价值得分为33.75 [6] 美光科技公司 (MU) - 公司于12月17日公布第一财季营收为136.4亿美元，超过分析师预期的128.3亿美元 [6] - 公司第一财季调整后每股收益为4.78美元，超过分析师预期的3.95美元 [6] - 公司董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra表示，在第一财季，公司在公司层面以及每个业务部门都实现了创纪录的营收和显著的利润率扩张 [6] - 公司股价在过去一个月内上涨约26%，52周高点为325.53美元 [6] - 截至周一收盘，公司股价下跌1%，收于312.15美元 [6] - 公司RSI值为71.1，处于超买区间 [6]

I invested in Micron Technology, Inc. ( MU ) in August 2025, following an analysis that the memory sector's cyclical behavior may have changed or is entering a super cycle. At that time, Sandisk Corporation (I have more that 35 years of experience in the investment field having worked as a sell & buy side analyst and portfolio manger for debt and equity funds. I am currently managing a high yield Latam bond fund.My goal, as a Seeking Alpha contributor, is to provide a fundamental view and analysis of compan ...

文章核心观点 AI需求全面驱动存储行业进入上行周期，从HBM延伸至DRAM、NAND、HDD等传统存储领域，行业格局被重塑[3] 本轮周期的猛烈程度高于以往，以美光为例，其下季度毛利率指引达66-68%，创历史新高[1] AI服务器从训练向推理的重心转移，催生了“低延迟、大容量、高带宽”的差异化存储需求，而存储厂商资本开支向高附加值的HBM与DRAM倾斜，形成结构性供需失衡，推动产品价格大幅上涨[3] AI服务器带来的存储大周期 - AI需求彻底重塑存储行业格局，带动HBM、DRAM、NAND、HDD全品类进入全面上行周期[3] - AI服务器数据流动路线清晰：HDD的冷数据 -> SSD预热 -> DRAM中转 -> HBM配合计算，各部分在训练和推理服务器中均需要[12] - 当前AI服务器领域出现明显变化：重心从训练向推理迁移，推理服务器更注重DDR（并发任务）、SSD（快速响应）和HDD（大容量）[14] 各类存储在AI服务器中的角色 - **HBM**：与GPU芯片3D堆叠，是GPU的“专用显存”，具有高带宽、高功耗特点，决定单GPU可承载的模型规模与响应速度，是AI服务器的“性能天花板”[11] - **DRAM (DDR5)**：是数据交换枢纽，连接HBM与NAND的“桥梁”，速度比HBM慢但容量大很多倍，其容量决定单服务器可同时处理的任务数，是AI服务器的“内存基石”[12] - **NAND (SSD)**：是热数据仓库，高频访问数据的“快速持久层”，连接DRAM与HDD，作为AI数据中心的“性能-容量平衡者”，是训练数据“快速补给站”和推理服务“快速响应核心”[12] - **HDD**：海量冷数据的低成本容器，具有大容量、成本低特点，是AI数据中心的“容量基石”，决定整体数据存储规模[12] 当前AI存储的特点与“内存墙”瓶颈 - AI数据中心核心矛盾是“内存墙”瓶颈：算力增长速度远超数据传输速度，导致GPU等计算单元空置率高达99%[5] - 以H100为例，HBM带宽3.35TB/s，单Token计算时间10微秒，但加载模型权重（如10GB）和KV缓存（如20GB）需要约9毫秒，计算闲置时间占比近99%[16] - 应对“内存墙”的三大方法： 1. **HBM升级**：堆叠层数从12-Hi向16-Hi升级，传输速度有望从B300的8TB/s提升至16-32TB/s，减少数据排队等待时间[18] 2. **SRAM应用**：3D堆叠SRAM将KV缓存、模型轻量权重放在计算单元近端，量产后采用“SRAM+HBM”形式（SRAM负责“快”，HBM负责“多”），有望将延迟从100ns大幅缩短至2ns附近[19] 3. **存算一体**：将部分算力嵌入存储内部，彻底消除数据搬运速度问题，预计2027年及之后逐渐成为解决途径[19] - 英伟达收购Groq属于防御性收购，旨在获得其SRAM技术（LPU架构、TSP微架构等）和人才，以提升AI推理能力并防止技术落入竞争对手之手[21] HBM市场供需与升级 - HBM是AI需求带来的“从无到有”的直接增量需求，其需求量与AI芯片出货直接挂钩[23] - 当前主流AI芯片（英伟达、AMD、谷歌）基本搭载HBM3E，三大原厂已开始对HBM4进行送样，HBM4预计2026年开启量产[6][24] - **供给端**：三大原厂（三星、海力士、美光）资本开支重心投向HBM领域[27] 2025年四季度三家合计HBM月产能约39万片，预计到2026年四季度提升至51万片[29] 考虑产能爬坡和50%综合良率，预计2026年HBM供应量约为41.9亿GB[34][35] - **需求端**：HBM需求量通过“CoWoS -> AI芯片 -> HBM”路径估算，2026年全球CoWoS需求量约128万片，对应HBM需求量约42亿GB[36][39] - **供需格局**：2026年HBM市场呈现“供应紧平衡”状态，供应量（41.9亿GB）与需求量（42亿GB）基本匹配[6][39] - **竞争格局**：海力士占据当前HBM市场近一半份额，三星和美光份额接近[32] 随着三星HBM3E在2024年四季度获得英伟达认证，其出货份额有望回升并反超美光[32]

核心观点 - DRAM价格暴涨与公司强劲的位元出货量增长预期共同创造了自1993年以来最强劲的供需格局 公司正迎来类似1993年的结构性短缺行情 业绩有望大幅增长 股价有重现历史强势表现的潜力 [1][8][14][16] 行业供需与价格走势 - DRAM价格延续暴涨态势 市场面临结构性短缺 库存处于极低水平 [8] - 去年8月至11月期间 主流DRAM产品价格涨幅已超过4倍 [8] - 来自IDC 集邦咨询及标普智情的报告一致认为 DRAM价格至少在2026财年第一季度将延续暴涨势头 [14] - 当前DRAM市场呈现价格非弹性特征 即价格大幅上涨的同时需求依然旺盛 [14][16] 公司业绩与业务展望 - 管理层将2025日历年全年位元出货量增长预期从高个位数区间上调至低两位数区间 [3] - 管理层预计2026日历年的位元出货量增幅将达到约20% 这是公司近年来最强劲的业绩指引之一 [4][5] - 2026年的预期略低于2025年 可能是在为后续进一步上调指引预留空间 [7] - 高带宽内存（HBM）的旺盛需求为业绩前景提供了坚实支撑 [15] - 在DRAM价格暴涨和位元出货量增长预期下 分析师已将公司2026财年的营收增长预期大幅上调至98% [15] 历史对比与市场影响 - 当前的结构性短缺与1993年内存制造商所处的景气周期颇为相似 当时受互联网投资热潮拉动 供应短缺 价格飙升 位元出货量走高 [11] - 1993年的行情推动公司股价大幅跑赢市场 [12] - 公司当前的位元出货量增长预期叠加DRAM价格持续上涨 被认为迎来了属于自己的1993年时刻 且强势行情有望延续至全年 [14] - 1993年公司股价实现了近乎翻倍的上涨 当前股价有望重现互联网泡沫时期的上涨行情 [16] 投资逻辑与关注重点 - 建议投资者现阶段不必过度关注传统估值指标 而应聚焦于位元出货量预期所反映的需求信号以及DRAM价格走势所传递的价格信号 [15] - 位元出货量预期和DRAM价格这两大市场指标的变动将对股价走势产生显著影响 [16] - 公司当前的远期市净率约为4倍 对应2026财年销售额的市盈率约为5倍 考虑到今年营收有望实现近乎翻倍的增长 该估值水平具备合理性 [16]

文章核心观点 - 全球存储芯片市场自2025年第三季度起出现“史诗级”涨价潮，主要驱动因素为人工智能应用爆发带来的需求结构性变化，叠加供给端因长周期、重资产特性而无法快速响应，导致供需严重失衡[2][25] - 存储芯片价格暴涨使上游原厂（如三星、美光、SK海力士）利润大幅增长，但严重挤压了下游终端设备制造商（如手机、电脑厂商）的利润空间，迫使其面临涨价、减配或牺牲利润的艰难选择[6][7][9][13] - 存储芯片市场由美日韩厂商高度垄断，中国企业面临供应安全与“卡脖子”风险，当前涨价潮与外部压力正倒逼中国存储产业链加速国产替代进程，但突围面临技术、资本、专利及地缘政治等多重系统性挑战[34][38][39][41] 涨价 - **价格涨幅惊人**：2025年第三季度DRAM价格较2024年同期大幅上涨171.8%，远超同期国际现货黄金不足110%的涨幅[4] - **具体产品示例**：32GB内存条价格从年初不足800元人民币涨至2200多元人民币[1] - **涨价预期持续**：分析机构Counterpoint预测存储芯片价格在明年年初还将再涨20%，伯恩斯坦预判涨势或持续至2026年上半年[4][5] - **供给刚性限制**：存储产能扩建需2-3年周期，各大厂商此前因风险顾虑未按预期扩产，短期内供需缺口难以填补[4] 受益方：存储原厂 - **三星电子**：2025年第三季度实现营业利润12.16万亿韩元（约合85.6亿美元），同比增长32.2%；存储业务销售额达26.7万亿韩元，创历史新高[7] - **美光**：2026财年第一财季（截至2025年11月27日）调整后营收达136.4亿美元，同比增长57%，远超预期的129.5亿美元；经调整净利润为54.82亿美元，同比增长58%；第二财季营收展望为187亿美元（上下浮动4亿美元），大幅高于市场预期的143亿美元[7] - **SK海力士**：2025年第三季度销售额为24.45万亿韩元，同比增长39%；营业利润为11.38万亿韩元，同比增长62%[8] 承压方：下游设备商 - **成本压力巨大**：存储占电脑、手机物料清单成本的10%—20%，其涨价直接抬高终端产品整体成本[11][12] - **厂商艰难抉择**：面临配置不变维持原价导致利润缩减、缩减配置维持原价降低产品吸引力、直接涨价可能影响销量三种艰难选择[13] - **具体案例**：小米17 Ultra起售价6999元，相比前代小米15 Ultra涨价500元，各版本平均涨价7%-9%，核心原因之一是内存成本上涨[10] 供需分析 - **供给端特点**：生产具有高门槛、长周期、重资产特点，建设一条12英寸存储晶圆产线需200-300亿美元及2-3年建设周期，导致供给无法快速响应需求变化[20][21] - **历史供给冲击**：2013年SK海力士无锡工厂火灾导致其占一半产量的DRAM生产线停产，全球DRAM价格大幅上涨42%[14][16] - **需求端演变**：2010年前需求主要来自电脑（如Windows升级），2010年后智能手机崛起带来指数级需求增长，当前核心驱动已转变为人工智能[17][18][25] - **根本矛盾**：“供给慢”与“需求快”之间的矛盾是存储价格大起大落的根本原因[24] 人工智能驱动新需求 - **架构变革**：AI应用阶段普遍采用“以存代算”方式，存储中间数据直接复用，减少算力消耗，存储从成本项转变为核心性能决定项，价值飙升[28][29][30][31] - **需求激增**：一台典型AI服务器对DRAM需求量约为普通服务器的8倍，对NAND Flash需求量约为普通服务器的3倍[32] - **资源争夺**：人工智能企业不惜重金抢购顶级存储芯片构建优势，推高了存储需求和价格[33] 市场格局与中国挑战 - **高度垄断**：DRAM市场三星、SK海力士、美光合计份额超93%；NAND市场三星、SK海力士、美光、西部数据、铠侠合计份额超92%；HBM市场99%份额被SK海力士、三星、美光垄断[36][38][39] - **中国企业议价能力弱**：受“出口管制+产能垄断+技术壁垒”三重制约，即使支付高溢价也难以获得稳定供应，存在被“卡脖子”风险[39] - **国产化挑战**：面临上游设备与材料受制于人、国际技术专利壁垒、资本密集型投资回报周期长、人才生态短板及地缘政治不确定性等系统性挑战[39] 中国供应链的应对与进展 - **外部压力案例**：2022年长江存储被美国列入实体清单，无法购买生产128层以上3D NAND的先进设备，其二期工厂产能从原定10万片/月被迫腰斩至4万-5万片[39][41] - **国产化加速**：长江存储与国内设备厂商协同攻关，至2024年其生产线设备国产化率已显著提升至45%，成为中国大陆设备国产化程度最高的晶圆制造厂[41] - **历史机遇**：本轮涨价潮迫使中国企业正视短板加速技术迭代，全球产业格局调整为国产替代提供了机遇[41]

智通财经APP获悉，出色的2026财年第一季度财报表现，加上DRAM价格持续上涨的最新结果，分析师 Uttam Dey现在认为美光股价能够继续上涨，其给予美光科技(MU.US)"买入"评级。 上周发布的最新数据显示DRAM价格飙升，加上美光20%的位元出货量（bit shipment）增长预测，正在 为公司的存储业务创造自1993年以来最强劲的需求/供应动态组合之一。 分析师Dey在上个月下调了美光股票的评级，当时距离公司发布2026财年第一季度财报还有一周时间， 原因是其预计DRAM价格将暂停其天文数字般的上涨。美光第一季度的业绩太好了，远远超出了预期， 这促使该分析师重新评估对公司未来前景的看法。 美光重现1993年狂热 首先，美光对位元出货量给出了非常乐观的展望：管理层将 2025 日历年的全年位元出货量预测从之前 的"15%~19% 区间(high teens)"上调至"20%~23% 左右(low 20% range)"。管理层还透露，预计 2026 日历 年的位元出货量将增长"约 20%"。 美光管理层对其位元出货量展望给出了主观指引，投资者可以看到，20% 的位元出货量展望是近年来 最强劲的水平 ...