但更令投资者失望的是迈威尔科技给出的业绩指引。该公司给出的第三季度营收指引中值为20.6亿美 元，不及分析师平均预期的21.1亿美元。Summit Insights分析师Kinngai Chan表示，迈威尔科技对第三季 度的疲弱业绩指引意味着其定制ASIC业务将出现下滑，这令投资者感到意外。 智通财经APP获悉，周五，迈威尔科技(MRVL.US)开盘大跌超16%，报64.65美元。消息面上，该公司公 布的业绩指引不及预期令投资者感到失望。财报显示，Q2营收同比增长58%至20.1亿美元，仅符合分析 师预期。其中，数据中心业务营收同比增长69%至14.9亿美元，不及分析师平均预期的15.1亿美元。调 整后每股收益为0.67美元，同样仅符合分析师预期。在如今人工智能(AI)热潮驱动的市场中，仅仅"符合 预期"已然无法令投资者感到满意。 ...

业绩表现与市场预期 - 季度财报及业绩指引令华尔街大失所望 投资者对公司在人工智能支出热潮中的前景感到担忧 [1] - 美国银行将公司评级从买入下调至中性 目标价从90美元降至78美元 [1] - Needham分析师同样下调目标价 未感受到市场对公司前景抱有同等程度的乐观情绪 [1] 人工智能增长前景 - 中短期内AI增长前景存在不确定性 未感受到同等程度的信心且未看到清晰的发展前景 [1] - 与微软合作的Maia新项目推进时间可能从2027财年下半年/2026日历年末推迟至2028财年/2027日历年 [1] - 在亚马逊下一代3纳米芯片项目中的份额存在不确定性 [1] 数据中心业务预测 - 将2026日历年数据中心业务同比增长率预期从23%-25%下调至中双位数水平 [1] - 定制芯片业务在2026财年第三季度预计出现大幅下滑 环比降幅达15% [2] - 2026财年第四季度预计强劲反弹 波动性主要受客户交付时间安排及供应链变化影响 [2] 竞争环境与风险因素 - 面临定制芯片领域的激烈竞争 [1] - AI销售存在波动性及客户相关风险 [1] - 业务波动受最大客户交付时间安排及供应链变化影响 [2]

公司业绩与股价表现 - Marvell Technology第三季度营收指引中点为20.6亿美元 低于市场预期的21.05亿美元[1][2] - 公司第二季度每股收益0.67美元超预期0.66美元 但营收20.06亿美元略低于预期的20.09亿美元[1] - 预市交易中股价大跌14.7%至65.87美元[2] 科技行业动态 - Dell Technologies第二季度盈利超预期 但第三季度每股收益指引2.45美元低于预期的2.55美元[4] - Dell预计第三季度营收265-275亿美元 高于市场预期的260.5亿美元[4] - 预市交易中Dell股价下跌6.7%至125.5美元[4] 其他个股异动 - TryHard Holdings预市下跌10.3%至5.38美元 前一日曾大涨50%[4] - Asset Entities预市下跌8.1%至6.15美元 前一日上涨13%[4] - Inventiva预市下跌7.8%至5.85美元 前一日上涨21%[4] - 银行股NatWest预市下跌5.5% Lloyds Banking下跌4.4%[4] - MasterBeef Group预市下跌4.8%至12.08美元 前一日大涨46%[4]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及对Marvell公司的具体投资评级[1] 财务业绩概览 - Q2 FY2026营收达到20.06亿美元，环比增长6%，同比增长58%[1] - 非GAAP运营利润率提升至34.8%，同比增加870个基点[1] - 非GAAP每股收益为0.67美元，同比激增123%[1] - 运营现金流为4.62亿美元，较上一季度的3.33亿美元显著增长[1] - 本财年前半年已回购5.4亿美元股票，剩余回购授权约为20亿美元[1] 业务剥离与资本运作 - Q3初完成以25亿美元全现金交易剥离汽车以太网业务，交易估值极具吸引力，并提前于计划完成[2] 数据中心市场表现与战略 - Q2数据中心收入达14.9亿美元，占总营收的74%，同比增长69%，环比增长3%[3] - AI和云业务贡献了超过90%的数据中心收入，其余来自企业级数据中心市场，预计企业级部分将保持约5亿美元的年化收入运行率[3] - 计划将数据中心市场份额从2024年占330亿美元TAM的13%，提升至2028年占940亿美元TAM的20%[3] - 自定义硅产品组合与光电互连产品共同占据数据中心收入的四分之三以上[3] - 当前拥有18个多代际XPU及XPUattach插槽的设计订单，并新增超过50个潜在设计机会，预计终身收入潜力达750亿美元[3] - 预计Q3数据中心收入同比增长约30%，但整体数据中心收入预计环比持平，其中光电产品收入将实现两位数百分比的环比增长，而自定义业务收入预计环比下降[3] 非数据中心市场表现 - Q2企业网络与运营商基础设施合并收入同比增长43%，Q3预计年化收入运行率达17亿美元，显著高于2025财年Q1的9亿美元低谷[4] - Q2消费者市场收入为1.16亿美元，同比增长30%，环比增长84%；Q3预计收入环比小幅下降（低个位数百分比），主要受游戏需求季节性影响[4] - Q2汽车与工业市场收入为7600万美元，环比持平；Q3受业务剥离影响，收入预计降至约3500万美元（含汽车以太网业务剥离前的中个位数百万美元贡献）[4] - 自Q3起，非数据中心市场将合并为"通信及其他"类别，包含企业网络、运营商基础设施、消费者及工业市场[4] 产品技术进展与市场机会 - 800G PAMDSP需求强劲，生命周期仍较长；下一代200G每通道1.6T PAMDSP已开始向多客户批量出货，预计未来几个季度adoption将加速[7] - 已展示400G每通道PAM技术，为3.2T光互连奠定基础[7] - 6月投资者活动中提出2028年数据中心TAM为940亿美元（较此前预期增长26%），新增快速增长的XPUattach产品类别[7] - 随着AI数据中心向规模化网络演进，公司在交换机、互连等领域布局，预计将成为长期增长驱动力[7] Q3 FY2026财务指引 - 预计营收中点为20.6亿美元，同比增长36%（若剔除汽车业务，核心业务同比增长接近40%）[8] - 非GAAP毛利率预计为59.5%-60%，非GAAP运营利润率预计为34.8%[8] - 非GAAP每股收益预计为0.69-0.79美元，同比增长约10%（中点值），环比增长约10%（中点值0.74美元较Q2的0.67美元）[8] - GAAP每股收益预计为1.98-2.08美元，主要受25亿美元汽车业务剥离收益影响（Q3 GAAP其他收入约18亿美元）[8] - Q3后将采用新的营收分类方式，分为"数据中心"和"通信及其他"两类，后者包含原企业网络、运营商基础设施、消费者及工业市场[8]

核心业绩表现 - Q2营收同比增长58%至20.1亿美元 仅符合分析师预期 [1] - 数据中心业务营收同比增长69%至14.9亿美元 低于分析师预期的15.1亿美元 [1] - 调整后每股收益为0.67美元 符合分析师预期 [1] 业绩指引与市场反应 - Q3营收指引中值为20.6亿美元 低于分析师平均预期的21.1亿美元 [1] - 第三季度数据中心营收预计环比持平 第四季度将大幅走强 [1] - 业绩指引不及预期导致股价盘后大跌超11% [1] 业务动态与客户影响 - 定制AI设计活动处于历史最高水平 但定制ASIC业务出现意外下滑 [1][2] - 微软推迟自研AI芯片发布至2028年或更晚 影响公司原定组件设计计划 [2] - 亚马逊AWS云业务市场份额被微软Azure和Google Cloud赶超 [2] 行业竞争与分析师观点 - 公司在ASIC领域仍处于有利地位 但需12-18个月实现业务多元化 [2] - 超大规模客户基础设施建设带来的业务波动性属正常现象 [2] - 市场对AI热潮驱动下的业绩表现寄予更高期望 [1]

核心业绩表现 - 第二季度营收达到创纪录的20.1亿美元 同比增长58% [1] - 调整后每股收益67美分 与华尔街分析师预期持平 [1] 业绩指引与市场预期 - 第三季度营收指引中值约为20.6亿美元 低于分析师预期的21.1亿美元 [1] - 未能提供投资者期待的"业绩上行"信号 [1] 业务表现分析 - 定制芯片业务增长预计呈现"非线性"特征 [1] - 第三季度该业务可能表现平平 第四季度将"大幅走强" [1] 市场反应 - 股价夜盘下跌约11.3% 报收68.52美元 [1]

业绩表现与市场预期 - 公司预测第三季度营收为20.6亿美元（±5%），低于华尔街预期的21.1亿美元 [2][3] - 第二季度营收为20.1亿美元，符合分析师预期 [3] - 股价在盘后交易下跌超过8% [2] 业务部门表现 - 数据中心部门收入增长3%至14.9亿美元，但低于预期的15.1亿美元 [3] - 汽车、工业和运营商基础设施终端市场需求疲软，因客户推迟购买 [2] - 公司以25亿美元现金出售汽车以太网业务给英飞凌科技 [3] 技术突破与产品创新 - 推出业界首款2纳米64 Gbps双向芯片间互连技术，支持3纳米工艺 [4][5] - 单线实现32 Gbps同步双向连接，带宽密度超过30 Tbps/mm，是UCIe的三倍以上 [5] - 芯片面积需求减少15%，接口功耗降低高达75%（正常负载）和42%（峰值流量） [5] - 通过冗余通道和自动修复功能提高良率并降低误码率 [5] 战略布局与行业定位 - 定制业务下半年仍有望增长，但呈现非线性，第四季度增长显著强于第三季度 [2] - 公司专注于满足超大规模计算需求，genAI应用推动定制芯片需求增长 [2][6] - 结合系统与半导体设计 expertise，提供完整解决方案堆栈缩短客户上市时间 [5][7] - 2024年3月成为首家宣布2nm平台的基础设施芯片公司，2025年3月演示可运行2nm芯片 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第二季度公司实现创纪录营收20.06亿美元，环比增长6%，同比增长58% [4] - 非GAAP营业利润率同比扩大870个基点至34.8% [4] - 非GAAP摊薄每股收益为0.67美元，同比增长123% [4] - 经营现金流达4.62亿美元，较第一季度的3.33亿美元显著增长 [5] - 第二季度末库存为10.5亿美元，环比减少2000万美元 [27] - GAAP毛利率为50.4%，非GAAP毛利率为59.4% [25] - 第三季度营收指引为20.6亿美元（±5%），同比增长36% [22][29] - 第三季度非GAAP摊薄每股收益指引为0.69-0.79美元，预计环比增长10% [22][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心终端市场收入达14.9亿美元，环比增长3%，同比增长69%，占公司总收入的74% [11][25] - 企业网络收入为1.94亿美元，运营商基础设施收入为1.3亿美元，两者合计环比增长2%，同比增长43% [19] - 消费者终端市场收入为1.16亿美元，环比增长84%，同比增长30% [21] - 汽车和工业终端市场收入为7600万美元，环比和同比均持平 [21] - 数据中心业务中，定制XPU和XPU附加产品以及电光互连产品组合是主要增长动力 [11] - 电光互连产品预计在第三季度实现两位数百分比的环比增长 [12] - 定制业务预计下半年将比上半年增长，但增长呈现非线性，第四季度将大幅强于第三季度 [12] - 数据中心存储、交换和安全产品组合均显示出稳健进展 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心终端市场继续强劲增长，主要由AI需求推动，AI和云占数据中心收入的90%以上 [11] - 企业网络和运营商基础设施终端市场出现稳健复苏，客户库存水平正常化，并采用刷新的产品组合 [19] - 消费者终端市场主要由游戏需求及其季节性驱动 [21] - 汽车以太网业务已剥离，交易金额为25亿美元 [6][28] - 公司计划从第三季度开始将非数据中心终端市场合并为一个新的单一通信和其他终端市场 [7][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于巨大的AI机会，将投资重新导向数据中心 [7] - 数据中心现在占总收入的四分之三，剥离汽车以太网业务进一步降低了非数据中心终端市场的收入比例 [7] - 公司更新了2028年数据中心TAM至940亿美元，较之前观点增长26% [8] - 公司赢得了18个多代XPU和XPU附加插槽的设计，并拥有超过50个新管道机会，估计有750亿美元的终身收入潜力 [8] - 公司计划将数据中心市场份额从2024年的13%（TAM为330亿美元）增长到2028年的20%（TAM为940亿美元） [8] - 公司提升了两位领导者的职位，以进一步利用AI和云市场的重大机会 [9][10] - 公司正在投资开发针对每个客户选择协议的扩展交换机 [14] - 公司正在推动下一次光学技术转型，展示了400千兆/通道PAM技术 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI和云继续是数据中心收入的主要驱动力 [11] - 定制业务表现良好，预计下半年将比上半年增长 [12] - 企业网络和运营商基础设施终端市场预计在第三季度合计环比增长约30% [19] - 消费者收入预计在第三季度环比下降低个位数百分比 [21] - 汽车和工业终端市场在剥离后，预计年收入约为1亿美元 [34] - 公司对实现长期客户收入目标充满信心 [23] - 公司预计数据中心将继续在所有其他终端市场中在规模和增长率上领先 [32] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了2亿美元股票，上半年总计回购5.4亿美元，授权中剩余约20亿美元 [5][28] - 公司完成了10亿美元的票据公开发行，并用大部分收益偿还现有债务 [28] - 第二季度末总债务为45亿美元，总债务与EBITDA比率为1.63倍，净债务与EBITDA比率为1.19倍 [28] - 公司预计第三季度非GAAP税率为10% [31] - 公司预计第三季度基本加权平均流通股为8.63亿股，稀释加权平均流通股为8.7亿股 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 定制业务第三季度的不利因素以及第四季度增长的信心和幅度 [37] - 回答: 业务的不规律是正常的，特别是大型超大规模构建投入生产时，光学业务在下一季度强劲增长，定制需求在第四季度再次增加，预计定制业务下半年将比上半年增长，第四季度将强劲 [38][39] 问题: 新项目和现有设计赢家对下半年定制产品收入的贡献 [42] - 回答: 定制硅业务设计活动空前，自6月活动以来，设计赢家规模更大，新设计赢家价值数十亿美元，对实现20%市场份额目标充满信心 [43][44] 问题: 供应链限制和关税的影响 [45] - 回答: 供应链非常紧张，需要与客户紧密协调，团队执行强劲，能够满足客户需求，关税至今对业务没有影响，密切关注动态环境 [47][48] 问题: 定制XPU业务的集中度以及额外设计赢家开始贡献收入的时间 [52] - 回答: 从少量插槽开始，现已增加到18个以上，新插槽将在未来18-24个月内开始分层，设计活动前所未有，对市场份额增长充满信心 [53][54][55] 问题: 从扩展网络和扩展跨DCI的机会 [56] - 回答: 意识到多种机会，利用网络和连接技术，投资将扩展交换机推向市场，未来几年扩展交换机将是关键增长动力 [57][58][59] 问题: 第四季度数据中心增长能否加速以及2026年业务增长与行业预期的对比 [62] - 回答: 不提供年度指导，整体业务势头强劲，定制下半年比上半年增长，光学表现强劲，核心业务企业网络和运营商强劲复苏，对第三季度和第四季度设置积极 [64][65][66] 问题: 第三季度定制业务消化的原因 [71] - 回答: 现有程序，只是时间问题，客户构建时间和产品交付时间，早期阶段，随时间推移业务将更加多样化 [72][73] 问题: 光学业务增长和组件问题 [74] - 回答: 光学业务在过去几年大规模增长，与供应链关键模块公司深度合作，管理良好，跟踪良好 [75][76][77] 问题: 光学业务基线和AI收入占总收入比例 [79] - 回答: 自第四季度以来未更新数字，光学和定制均增长，可能不会每季度更新，但方向相同 [80][81][82] 问题: 当前产生收入的定制和附加插槽数量 [86] - 回答: 多个已投入生产，18个插槽中的所有现在或今年或明年投入生产，每季度新部分程序投入生产，随时间持续增长 [89] 问题: 项目是否按计划进行 [90] - 回答: AI日旨在框架业务驱动、技术差异、机会集，设计赢势头强劲，从传统大型超大规模到新兴代际获得新增量业务 [91] 问题: 资本分配和潜在业务出售 [94] - 回答: 资本分配框架驱动，汽车剥离是输出，策略首先，公司演变为数据中心AI优先公司，研发支出超过80%在AI和数据中心，汽车是伟大业务，但占总收入比例小，AI机会巨大，收益部署可能两者兼有，有机投资和补强收购均在考虑中 [95][96][97][98][99][101][102][103] 问题: 三纳米XPU后续程序更新 [105] - 回答: 初始程序和赢家正在增长，机会集从少量插槽增加到18以上，推动未来市场份额目标，鉴于领域巨大焦点和敏感性，评论个别插槽可能增加噪音水平，专注于赢得增量设计，执行已有，推动业务向前 [107][108] 问题: 扩展交换机结构机会和时间 [110] - 回答: 投资带来UOLINK和以太网产品，与客户时间线密切合作，产品引入将在未来两年，不仅看UOLINK产品，互连中已开始看到AEC和AOC使用，定位参与市场 [112] 问题: LPO模块发展 [113] - 回答: 小规模发生，公司也在其中，有活跃赢家并投入生产，但DSP基于可插拔规模巨大，最终数字非常小，更多利基用例，绝大多数仍是可插拔 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到20.06亿美元，环比增长6%，同比增长58% [4] - 非GAAP营业利润率同比提升870个基点至34.8% [4] - 非GAAP摊薄每股收益为0.67美元，同比增长123% [4] - 运营现金流达到4.62亿美元，较第一季度的3.33亿美元显著增长 [5] - 第二季度GAAP毛利率为50.4%，非GAAP毛利率为59.4% [25][26] - GAAP营业费用为7.21亿美元，非GAAP营业费用为4.93亿美元 [26] - 第二季度GAAP摊薄每股收益为0.22美元 [27] - 库存为10.5亿美元，环比减少2000万美元 [27] - 第三季度营收指引为20.6亿美元（±5%），同比增长36% [21][29] - 第三季度非GAAP每股收益指引为0.69-0.79美元，预计环比增长10% [21][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心终端市场收入达14.9亿美元，环比增长3%，同比增长69% [11] - 企业网络收入为1.94亿美元，运营商基础设施收入为1.3亿美元，合计环比增长2%，同比增长43% [19] - 消费者终端市场收入为1.16亿美元，环比增长84%，同比增长30% [20] - 汽车和工业终端市场收入为7600万美元，环比和同比均持平 [20] - 电光互连产品组合预计第三季度环比实现两位数百分比增长 [12] - 定制业务预计下半年将比上半年增长，但增长呈现非线性，第四季度显著强于第三季度 [12] - 数据中心存储收入显著改善，SSD和HDD市场均恢复健康 [18] - 12.8T交换机产品继续大量出货，下一代51.2T交换机正在上量 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心终端市场占总营收的74% [25] - AI和云是主要驱动力，占数据中心收入的90%以上 [11] - 本地部署收入预计稳定在约5亿美元的年化运行率 [12] - 企业网络和运营商基础设施预计第三季度合计环比增长约30% [19] - 消费者业务主要受游戏需求及其季节性驱动 [20] - 汽车以太网业务剥离后，该终端市场预计贡献约3500万美元收入 [21] - 企业网络和运营商基础设施的年化收入运行率从2025年的约9亿美元低点恢复至约17亿美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成汽车以太网业务剥离，交易金额25亿美元，使公司能更专注于AI机会 [5][6] - 将非数据中心终端市场合并为新的单一通信和其他终端市场 [6] - 将数据中心TAM扩大至940亿美元（2028年日历），较此前观点增长26% [7] - 推出新的快速增长的定制硅产品类别XPU附加，更新定制设计获胜板至18个多代XPU和XPU附加插槽 [7] - 管道机会超过50个，估计终身收入潜力为750亿美元 [7] - 计划将数据中心市场份额从2024年日历的13%（TAM 330亿美元）提升至2028年日历的20%（TAM 940亿美元） [7] - 提升两位关键领导者Chris Koopmans和Sandeep Bharathi的职位，以加速增长 [9][10] - 投资开发针对每个客户选择协议的扩展交换机 [14] - 电光互连产品组合中的PAM和DCI特许经营权继续引领行业 [16] - 已开始向多个客户批量发货下一代200G每通道1.6T PAM DSP [16] - 在今年的光纤会议上展示了400G每通道PAM技术，这是实现3.2T光互连的关键创新 [17] - 与Microsoft Azure在硬件安全模块上扩展合作 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI和云继续是主要驱动力 [11] - 定制AI设计参与度处于历史最高水平，客户对广泛差异化技术表现出浓厚兴趣 [23] - 行业对定制硅的兴趣迅速增长，设计获胜管道已扩大至超过50个新机会 [13] - 随着下一代AI数据中心的发展，扩展网络变得至关重要 [14] - 供应链非常紧张，需要与客户紧密协调 [48] - 迄今为止关税对业务没有影响 [49] - 整体营收水平和产品组合仍将是任何给定季度毛利率的关键决定因素 [30] - 数据中心预计将继续在所有其他终端市场中在规模和增长率上领先 [32] 其他重要信息 - 上半年已回购5.4亿美元股票，授权中剩余约20亿美元 [5] - 总债务为45亿美元，总债务与EBITDA比率为1.63倍，净债务与EBITDA比率为1.19倍 [28] - 现金及现金等价物为12亿美元 [28] - 第二季度通过现金股息向股东返还5200万美元 [27] - 第二季度回购了2亿美元股票 [28] - 6月完成了总额10亿美元的票据公开发行，大部分收益用于偿还现有债务 [28] - 第三季度非GAAP税率预计为10% [30] - 基本加权平均流通股为8.63亿股，稀释加权平均流通股为8.7亿股 [30] - 第三季度GAAP其他收入和支出预计为收入约18亿美元，非GAAP其他收入和支出预计为支出约3300万美元 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 定制业务第三季度指引的更多细节以及第四季度增长的信心和幅度 [37] - 回答: 波动是正常的，特别是大型超大规模建设投入生产时，光学业务在下一季度表现强劲，环比增长两位数，定制需求在第四季度再次增长，预计定制业务下半年将比上半年增长，第四季度将表现强劲 [38] 问题: 设计获胜的清晰度，下半年定制产品收入中有多少来自新项目与现有设计获胜 [43] - 回答: 定制硅业务设计活动非常多，甚至自6月活动以来，设计获胜规模已增长，一些正在追逐的规模更大，新设计获胜价值数十亿美元，对实现20%份额目标更有信心 [44][45] 问题: 供应链约束或关税的影响 [46] - 回答: 供应链非常紧张，需要与客户紧密协调和团队强力执行，能够满足客户的一切需求，关税方面，环境仍然非常动态，但迄今为止对业务没有显著影响 [48][49] 问题: 定制XPU业务的集中度以及额外设计获胜开始贡献收入的时间安排 [52] - 回答: 从几个插槽开始，现在这些已经开始上量，18个插槽都将在现在到未来18-24个月内开始分层加入，并且已经获得了一些增量获胜，从几个到18个以上再到更多，推动市场份额从2023年的10%到未来的20% [53][54] 问题: 从扩展网络扩展到跨数据中心互连（DCI）的机会规模 [56] - 回答: 除了领先的GPU玩家有自己的专有扩展结构外，对以太网和ULINK等专用结构的需求巨大，未来几年扩展需求将有很大吸引力，正在大力投资将扩展交换机推向市场，预计未来几年将有增长势头 [58][59] 问题: 第四季度数据中心增长能否从第三季度水平加速，以及2026年业务增长是否能与行业50%左右的增长预期保持一致 [62] - 回答: 不提供年度指引，通常只提供季度指引，整体业务势头几个季度以来一直非常强劲，定制业务下半年将比上半年增长，光学业务表现强劲，核心业务（企业网络和运营商）恢复非常强劲，从约9亿美元年化运行率低点恢复至约17亿美元运行率，这对第三季度和第四季度的布局都是积极因素 [64][66] 问题: 第三季度定制业务消化现象的更多细节，是否与产品过渡有关 [69] - 回答: 是现有项目，只是产品交付时间和客户构建时间的时间问题，处于定制的早期阶段，这是第一个大年，随着时间的推移，随着更多项目上量，这部分业务会呈现更多多样性 [70][71] 问题: 光学业务增长是否存在组件问题 [72] - 回答: 过去几年光学业务上量非常成功，与供应链上下游和关键模块公司有深度合作关系，能够应对各种情况并持续显著增长，总体跟踪良好 [73][74] 问题: 光学业务的基线以及AI收入是否很快达到公司总收入的50% [77] - 回答: 自第四季度以来没有更新确切组合，当时光学约占一半，定制约占四分之一，其他占25%，此后光学和定制都有增长，但不会每季度更新该数字，趋势方向不变 [78][79][81] 问题: 所有定制和附加插槽中有多少已经产生收入，以及计划是否正常进行 [85][89] - 回答: 有多个已经投入生产，自去年年底以来一直在生产，18个插槽中的所有都将在现在或今年或明年投入生产，每个季度都有这些项目的新部分投入生产，并且会持续增长，设计获胜势头强劲，甚至自6月活动以来，已经结束了一些关键机会，管道可能继续增长，涵盖XPU、XPU附加、大型超大规模企业和新兴企业 [87][90] 问题: 资本分配以及是否考虑出售其他业务部分 [94] - 回答: 资本分配框架驱动公司运营，汽车剥离及其收益是输出，自2016年以来实施战略流程，考虑如何主要投资研发资金，随着时间的推移，公司已从消费企业导向发展为数据中心AI优先，研发支出远超过80%用于AI和数据中心，汽车是一个伟大的业务，但随着AI发展变得相对较小，Infineon提供了有吸引力的估值，收益将用于有机投资以差异化赢得AI，如果有补强收购也会考虑，可能两者兼而有之，团队在四个月内完成如此规模和复杂度的交易表现 phenomenal，应期待继续推动更高水平的回购，同时利用历史性AI市场机遇，如果有补强收购可以加速路线图，也会利用 [95][96][97][98][101][102] 问题: 领先客户的3纳米XPU后续计划以及第三个3纳米XPU客户获胜的更新 [104] - 回答: 初始项目和获胜正在上量，机会集已从几个插槽显著增加至18个以上，真正推动未来市场份额目标达到20%，鉴于该领域的巨大关注度和敏感性，评论个别插槽只会增加噪音水平，专注于赢得增量设计，执行已有项目并推动业务向前发展 [107][108] 问题: 扩展交换结构机会的首个产品量产收入时间 [110] - 回答: 正在投资带来UOLINK和以太网产品，与客户时间线密切合作，扩展产品的推出将在未来两年内，不仅关注UOLINK产品，在互连方面，已经开始看到AEC的近期使用和AOC，使公司能够参与这些市场，UOLINK和以太网具体将在未来两年内 [112] 问题: LPO模块的发展及其渗透率 [114] - 回答: 正在较小规模发生，公司也参与其中，在一些此类模块中有活跃获胜并正在量产，但鉴于DSP基于可插拔的庞大规模，最终数量非常小，更多是利基用例，如果客户真正需要并能投入生产，可能有益处，但今天和可预见的未来绝大多数仍然是可插拔 [116][117]

财务数据 - Marvell在2025年8月2日的总资产为20586.3百万美元[9] - 现金及现金等价物在2025年8月2日达到1224.4百万美元，较2025年5月3日增长了38.3%[9] - 应收账款净额在2025年8月2日为1451.7百万美元，较2025年5月3日增长了26.9%[9] - 存货在2025年8月2日为1051.6百万美元，较2025年5月3日下降了1.5%[9] - 总负债在2025年8月2日为7164.6百万美元，较2025年5月3日增长了6.7%[9] - 股东权益在2025年8月2日为13421.7百万美元，较2025年5月3日增长了0.8%[9] - Marvell的非GAAP税率为10.0%[3] - Marvell的GAAP存货周转率在2025年8月2日为3.8，较2025年5月3日上升[9] - Marvell的GAAP存货天数在2025年8月2日为96天，较2025年5月3日下降[9] 业绩展望 - 2023年净收入为14.186亿美元，预计2024年将增长至14.265亿美元，2025年达到18.174亿美元[11] - 2023年销售成本为8.674亿美元，预计2024年将降至7.624亿美元，2025年为9.000亿美元[11] - 2023年毛利润为5.512亿美元，预计2024年将增长至6.641亿美元，2025年达到9.174亿美元[11] - 2023年总运营费用为6.975亿美元，预计2024年将保持在6.974亿美元，2025年为6.822亿美元[11] - 2023年运营亏损为1.463亿美元，预计2024年将缩减至0.333亿美元，2025年转为盈利2.352亿美元[11] - 2023年净亏损为1.643亿美元，预计2024年将扩大至3.927亿美元，2025年恢复盈利2.002亿美元[11] - 2023年每股基本净亏损为0.19美元，预计2024年将增至0.45美元，2025年每股盈利为0.23美元[11] - 2023年经营活动产生的净现金流为5.030亿美元，预计2024年将增长至5.466亿美元[13] - 2023年投资活动净现金流出为5.460亿美元，预计2024年将增至8.170亿美元[15] - 2023年融资活动净现金流出为1.462亿美元，预计2024年将增至2.397亿美元[15] 市场表现 - 2023年第三季度GAAP营业收入为-146.3百万美元，预计2024年第二季度将增长至270.6百万美元[17] - 2023年第三季度GAAP净收入为-164.3百万美元，预计2024年第二季度将改善至177.9百万美元[19] - 2023年第三季度非GAAP营业收入为422.1百万美元，预计2024年第二季度将增长至612.6百万美元[17] - 2023年第三季度总净收入为1,418.6百万美元，预计2024年第二季度将增长至1,272.9百万美元[21] - 数据中心市场在2023年第三季度占总收入的39%，预计在2024年第二季度将上升至69%[21] - 企业网络市场在2023年第三季度占总收入的19%，预计在2024年第二季度将下降至12%[21] - 2023年第三季度的汽车/工业市场收入为106.5百万美元，预计在2024年第二季度将下降至76.2百万美元[21] - 2023年第三季度的消费者市场收入为168.7百万美元，预计在2024年第二季度将增长至88.9百万美元[21] 费用与研发 - 2023年第三季度的运营费用中，重组相关费用为3.4百万美元，预计在2024年第二季度将增加至358.3百万美元[19] - 2023年第三季度的研发费用中，股票补偿为103.1百万美元，预计在2024年第二季度将保持在101.7百万美元[19]