智算中心投资热度 - 截至2024年11月全国已投运智算中心项目近150个，在建及规划项目接近400个 [2] - 2024年8月全国智算中心项目总数超300个，公布算力规模超50万PFlops，其中约三分之一项目规划算力超500PFlops [3] - 2025年Q1全国29个省份165个智算中心项目有新进展，128个披露项目总投资超4300亿元，但仅16个处于已投产/试运行阶段 [3] - 2024年Q1智算中心相关招标公告达172条，同比增幅明显，百万级AI设备采购需求快速增长 [3] 算力供需结构性矛盾 - 行业出现"结构性错配"而非"过剩"，AI推理业务占比从10%提升至40%-50% [5] - 某运营商国产万卡池从闲置到爆满仅用1-2个月，反映需求快速变化 [5] - 企业囤积落后芯片（落后主流高端卡两代以上）导致"有卡用不起来"现象 [7] - 西部地区因电价和清洁能源优势更适合建设智算中心，部分地区盲目上马导致高运维成本 [7] 算力利用率现状 - 部分智算中心国产算力利用率不足20%，企业级通用算力中心利用率仅10%-15% [9] - 国产芯片闲置率可能高达70%-80%，生态不完善是主因 [11] - 英伟达卡智算中心也存在销售运营能力不足导致算力闲置问题 [11] - 部分设备因技术迭代无法满足新计算要求导致资源闲置 [11] 行业发展趋势 - AI基础设施呈现"集中+边缘"并行趋势：大模型训练依赖超大规模中心，推理集群向各行业场景扩散 [8] - 国产芯片厂商转向提供整套解决方案，某50PFlops智算中心利用率高正扩建至200PFlops [12] - 生成式AI热潮推动"智能体"开发，缓解算力与实际需求脱节 [12] - 行业进入精细化运营阶段，传统裸机租赁模式难盈利，并购整合后资源将重新规划 [14]

文章核心观点 当地时间3月26日美股三大指数集体收跌，纳指七姐妹集体回调，受汽车关税及数据中心需求等消息影响 ，不过机构认为美股已有买入性价比，前期跌幅大且增速高的科技股或迎技术性反弹，纳指100ETF(159660)值得关注 [1][2][3] 市场表现 - 3月27日纳指100ETF(159660)低开震荡，当前跌1.61%，成交额8000万元，盘中获资金净申购500万份，已连续20日获资金大举增仓超6亿元 [1] - 当地时间3月26日美股三大指数集体收跌，纳指100跌1.83%，标普500指数跌1.12%，道指跌0.31%，纳指七姐妹集体回调，英伟达跌5.74%，市值一夜蒸发约1.2万亿元，特斯拉跌超5%，谷歌跌超3%，亚马逊、Meta跌逾2%，微软跌超1%，苹果小幅下跌 [2] 消息面 - 美国宣布将对所有未在美国制造的汽车征收25%的关税，在现有关税（通常为2.5%）基础上征收，4月2日生效，4月3日开始征收，关税是永久性的 [2] - 投行TD Cowen报告称数据中心需求同比仍增长，但微软取消或延期数据中心租约数量超出预期，因算力过剩，微软已退出美欧多个数据中心项目，总耗电量达2吉瓦，显示数据中心供过于求 [2] 机构观点 - 国信证券认为美股已跌出充分性价比，“固有收益模型”显示若美国2025年末到常规经济收缩底部，标普500目标点位5700点，若二季度跌至5300点，可视为下一轮行情起点布局 [3] - 中信证券表示2024Q4美股财报披露以来，投资者对标普500指数2025年业绩预期持续下调，关税等因素已充分反映在业绩预期中，自2月中旬以来的美股回调或已结束，前期跌幅大且增速高的科技股或迎技术性反弹，下半年美股或具备更持续上行条件 [3] 纳指100ETF(159660)情况 - 紧密跟踪纳斯达克100指数，成分股由纳斯达克100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，七大科技巨头为重仓标的，前十大权重占比超50%，龙头属性集中 [3] - 及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司业绩及资本开支预期盈利表现，管理费0.5%/年，费率优势明显 [4]