行业竞争格局 - 包括Meta、谷歌、Snap、苹果和亚马逊在内的多家大型科技公司正竞相开发被视为下一代计算平台的智能眼镜[3][4] - 三星、HTC和苹果预计将在明年发布智能眼镜产品[6] - 中国科技公司如小米和华为也销售智能眼镜，但其销量远落后于Meta，且在美国市场知名度较低[12] 主要参与者动态 - Meta展示了其最新的智能眼镜产品线，包括起售价379美元的Ray-Ban Meta眼镜、起售价499美元的Oakley Meta Vanguard眼镜以及起售价799美元的Meta Ray-Ban Display眼镜[9] - Snap计划在2026年销售功能更强大的增强现实眼镜，并更新了其AR眼镜的操作系统[7] - OpenAI与苹果前高管Jony Ive合作，旨在开发能“彻底重塑计算机使用体验”的新AI设备[4] 市场数据与预测 - 在美国，约17%的在线成年人表示使用过智能眼镜，较去年增长4%[5] - 国际数据公司估计，在2025年第二季度，Meta占据了全球无显示屏智能眼镜以及增强和虚拟现实头显市场约60%的份额[11] - 从2023年底到2025年第二季度，Meta已出货超过350万副Ray-Ban智能眼镜[12] - IDC预计，2025年无显示屏智能眼镜市场将增长至940万台，较2024年增长247.5%，增长主要由Meta驱动[12] 产品功能与技术演进 - 智能眼镜被定位为允许AI助手看到用户所见、听到用户所闻，并与用户全天候对话的设备[10] - 增强现实技术将计算机生成的图像叠加在物理世界上，应用于游戏和社交媒体滤镜[7] - 新一代智能眼镜具备AI助手、更长的电池寿命、更生动的视频拍摄能力，以及与高科技腕带配合可通过手势发送短信等功能[9][10] 行业发展驱动因素 - 人工智能的进步为新型硬件开发铺平了道路[13] - 智能眼镜价格已变得更为亲民，现为数百美元级别，而十年前如谷歌眼镜售价为1500美元[2][13] - 分析师预测2025年、2026年甚至2027年将是智能眼镜增长轨迹的拐点年[5]

行业背景与历史回顾 - 2013年Google Glass发布引发科技圈躁动 但产品未正式发货且AR技术未成熟 最终未能成就AR眼镜产业 [1][2] - Meta在2014年以20亿美元收购Oculus 每年投入数亿美元打造内容生态 并基于VR产品探索AR眼镜雏形 [3] - 2023年Meta与雷朋合作推出减配版AR眼镜Ray-Ban Meta 成为首款销量达200万台的同类产品 [7] Meta产品战略与技术路线 - 2024年Meta发布研发十年、耗资50亿美元的AR眼镜Orion 但仅为技术展示而非量产产品 [3][5] - Meta转向AI眼镜路线 推出Ray-Ban Meta Gen 2：续航8小时、支持3K视频录制、深度集成Meta AI 并新增专注对话功能 [10] - 推出户外专用AI眼镜Oakley Meta Vanguard：配备全彩单目显示屏（20度视场角/90Hz刷新率/600x600像素） 通过神经腕带实现手势控制 [12][13] - 发布带屏AI眼镜Meta Ray-Ban Display：售价799美元 漏光率低于2% 定位为AI眼镜向AR眼镜的过渡产品 [15][32] 苹果的空间计算布局 - 苹果发布MR眼镜Vision Pro 引入3D视频拍摄功能 用户可通过设备拍摄并观看3D内容 [19][21] - iPhone 15 Pro系列新增3D视频拍摄功能 为未来AR/MR眼镜普及储备3D内容资源 [21][23] - 三星计划在Galaxy S25 FE中加入3D拍摄功能 显示行业对空间计算内容的跟进 [26] 中国智能眼镜市场发展 - 2024年中国出现"百镜大战" 雷鸟创新以39%市场份额位居2025年第二季度全球AR眼镜销量第一 [27] - 雷鸟创新量产双目全彩AR眼镜X3 Pro 售价8999元 实现技术卡位 [27] - Rokid发布单色屏智能眼镜Rokid Glasses：主打提词器、翻译、拍照功能 首销5日获4万台订单 [29][30] - 2025年中国智能眼镜出货量预计达284.6万台（同比增116.4%） 其中音频拍摄眼镜220.2万台（同比增183.2%） AR/VR设备64.4万台（同比增19.8%） [35] 技术挑战与产业趋势 - 当前AR眼镜存在漏光、功能稳定性问题 Meta演示环节出现语音连接故障 反映技术尚处早期阶段 [32][34] - 智能眼镜需通过用户数据改善功能并构建应用生态 消费级产品迭代加速产业成熟 [9][34] - 英伟达向英特尔投资50亿美元 共同开发AI基础设施和个人计算产品 预示个人计算时代来临 [38]

辉煌七巨头市场表现 - 辉煌七巨头（亚马逊、苹果、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉）在2015年至2024年间累计收益达698%，同期标普500指数收益为178% [1] - 七巨头在标普500指数中的市值占比从2015年的12%大幅提升至2025年的34% [2] - 2025年英伟达股价年内上涨28%，Meta上涨31%，Alphabet上涨32% [8] 估值水平分析 - 标普500指数的周期调整市盈率（CAPE比率）达到39.7，显示股价相对盈利处于高位 [5] - 七巨头多数个股的市盈率高于标普500整体水平，表明存在历史性高估 [5] - 先锋集团预测美国成长股（七巨头主导类别）未来十年年化增长率仅1.9%-3.9% [6] 市场结构影响 - 典型标普指数基金中约340美元（占34%）投资于七巨头，其中仅英伟达、微软和苹果就占标普指数基金价值的20%以上 [14] - 七巨头成功重塑股市结构，形成高度集中的市场格局 [13] - 投资者原有60%股票/40%债券的配置可能因股票超额收益变为70%/30%配置 [15] 投资替代方案 - 价值股预计年化收益5.8%-7.8%，小型股预计年化收益5%-7% [18] - 发达国家市场非美股票预计年化收益8.1% [18] - 美国高收益公司债券预计年化收益4.7%-5.7%，整体美国债券收益4%-5% [18] 机构观点分歧 - 摩根士丹利认为七巨头是"英雄"且不建议出售 [3] - 莫特利愚人将Alphabet和亚马逊列入十大长期持有股票清单 [8] - 七巨头被认可因其技术创新、全球影响力、品牌认知度、强劲营收和盈利以及适应市场变化的多元化业务 [9]

在当天的年度大会上，最亮眼的是Meta和雷朋公司联合推出其首款面向消费者、内置显示屏的智能眼镜。这款眼镜具备地图导 航、实时字幕与翻译、摄影、视频通话等功能。该眼镜还配置"神经腕带"，用户只需通过细微的手部动作即可实现对显示屏的操 控。这款人工智能眼镜的起售价为799美元（约合人民币5683元），将于9月30日起在美国的部分实体零售店发售，并计划于2026 年初再拓展至加拿大、法国等地。 此外，Meta还推出了面向跑步者、骑行者等体育运动爱好者的人工智能眼镜，比其他型号更为牢固。 （央视财经《正点财经》）据多家外媒综合报道，当地时间17日，美国"元"公司—— Meta 举办年度开发者大会，多款人工智能 眼镜新品相继亮相。根据相关咨询公司数据，2025年智能眼镜市场将迎来爆发式增长，不少科技公司正在加大对人工智能眼镜领 域的投资。 Meta首席执行官扎克伯格预测，人工智能眼镜将成为"下一个主要的计算平台"，最终取代智能手机。根据一家调研机构的数据， 2025年上半年，全球智能眼镜销量较去年同期增长超一倍，其中Meta的雷朋智能眼镜在出货量中占据主导地位。Meta的合作伙 伴、雷朋母公司依视路7月表示，来自Met ...

Tech giants like Nvidia, Microsoft, and Amazon could power the Invesco QQQ Trust to spectacular returns over the long run.The Nasdaq-100 index is home to 100 of the largest non-financial companies listed on the Nasdaq stock exchange. It tends to maintain a very high exposure to companies in the technology and technology-adjacent industries, and it has delivered spectacular long-term returns thanks to powerful themes like the internet, cloud computing, enterprise software, and now, artificial intelligence (A ...

产品发布 - Meta在Connect 2025活动上发布多款智能眼镜新品 包括首款内置显示屏的Ray-Ban Display智能眼镜 面向运动员的Oakley Meta Vanguard智能眼镜以及新一代Ray-Ban Meta智能眼镜 [1] - 新款Ray-Ban Display智能眼镜定价799美元 将于9月30日正式上市 配备腕带并通过手势控制 [1] - 演示产品存在小瑕疵但公众初始反应总体积极 证明眼镜将在个人计算和社交互动未来发展中发挥重要作用 [1] 技术特性 - 首款采用AR与AI融合形式的消费产品 搭载人工智能技术的增强现实智能眼镜 [1][2] - 美国银行测试显示眼镜功能齐全 不干扰视力且导航直观 [3] - 产品包含显著技术含量 但风格选择有限 电池寿命和800美元价格点可能限制大众市场普及 [3] 战略布局 - 公司致力于发展搭载AI技术的AR智能眼镜 进一步加码AI硬件产品线 [1] - 对Reality Labs投资表明向下一代面向消费者的产品和服务迈进的明确路径 [2] - 自主研发硬件 基于AI的操作系统和优质内容构成覆盖下一代计算平台的完整策略 [2] 市场前景 - 智能眼镜普及率仍低但增长非常迅速 具有巨大长期潜力 [3] - AR眼镜被视为AI时代的领先设备 更实惠的Ray-Ban Gen 2眼镜预计假期销售强劲 [3] - 智能眼镜可能成为下一个重要计算平台 并与Meta AI及其他服务整合 [3] 机构观点 - Wedbush重申跑赢大盘评级 目标股价920美元 认为公司在AI产品路线图上取得令人鼓舞进展 [2] - 摩根士丹利重申增持评级 目标股价850美元 认为公司具备抓住下一代计算平台机遇的全部要素 [2] - 摩根大通重申增持评级 目标股价875美元 看好AI领域商业机遇包括广告互动企业信息传递等 [2] - Truist Securities重申买入评级 目标价880美元 对长期增长前景持乐观态度 [3] - Stifel重申买入评级 目标价900美元 认为799美元定价对技术含量而言非常容易接受 [3] - 美银证券维持买入评级 目标价900美元 看好AR眼镜成为AI时代领先设备 [3]

时令 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 马斯克在忙着裁人，小扎这边继续忙着挖人。 这不？ Optimus AI团队负责人Ashish Kumar 决定离开特斯拉，加入Meta担任研究科学家。 至于离职感言，他表示： 带领Optimus AI团队的经历非常精彩和难忘。 我们全力推进可扩展方法——用强化学习取代传统技术栈，并通过视频学习来提升机器人的灵巧度。 他还进一步强调， 人工智能才是解锁人形机器人的最关键因素 。 与此同时，小扎砸钱挖人的形象已经深入人心，使得网友不禁锐评，有10亿美元吗？ Optimus团队负责人接连出走 那这位Optimus AI团队负责人到底是何大神？ Ashish Kumar ，UC伯克利博士，导师是被李飞飞尊称为"学术祖父"的Jitendra Malik教授，因在CV领域的研究而出名。 2015年，Ashish本科毕业于印度理工学院焦特布尔分校，之后到微软位于印度的实验室做了两年研究员，研究方向是资源高效的机器学习算 法。 2017年，Ashish从职场重返校园，开始到UC伯克利攻读博士，2023年7月他以ML科学家的身份加入特斯拉，一年多之后便成为擎天柱的AI 负责 ...

行业投资评级 - 电子行业评级为"超配"且维持该评级 [1] 核心观点 - iPhone17系列预购表现火热 苹果公司通知供应链合作伙伴2026年iPhone18系列目标出货量约为9500万台 较2025年iPhone17系列的8500万部增长约11.76% [2][16] - 英伟达推出专为大规模推理设计的Rubin CPX芯片 该芯片能处理百万tokens量级的代码和生成式视频 预计2026年推出 [2][16][24] - PCB及CCL行业想象空间进一步打开 行业供需不匹配可能会加剧 建议关注具备HDI及高多层技术、产能以及通过大客户验证的公司 [2][24] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周累计上涨13.53% 跑赢沪深300指数10.48个百分点 在申万行业中排名第1名 [2][9] - 板块9月累计上涨3.82% 跑赢沪深300指数3.79个百分点 在申万行业中排名第9名 [2][9] - 板块今年累计上涨43.63% 跑赢沪深300指数29.32个百分点 在申万行业中排名第4名 [2][9] - 截至9月18日 SW电子板块PE TTM为63.86倍 处于近5年100.00%分位、近10年97.25%分位 [2][14] 产业新闻 - 英伟达将向英特尔注资50亿美元 在数据中心领域英特尔为英伟达定制x86 CPU 在个人计算领域英特尔生产并供应集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片 [2][16] - 苹果发布iPhone 17系列 包括四款机型：iPhone 17起售价5999元、iPhone 17 Air起售价7999元、iPhone 17 Pro起售价8999元、iPhone 17 Pro Max起售价9999元 [2][16] - iPhone 17采用A19芯片 iPhone Air及Pro系列搭载Pro处理器 基于台积电3nm N3P工艺 Pro晶体管密度提升15% GPU增至6核 支持70亿参数大模型本地运行 [2][16] - Meta推出AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display 配备全彩高清显示屏 配套EMG神经腕带 套装起售价799美元 [2][16] 行业数据 - 2025年第二季度全球智能手机出货量为295百万台 同比增长1.03% [18] - 2025年6月中国智能手机出货量为2056万台 同比下降13.77% [18] - 2025年8月液晶面板价格环比无变动 32寸36美元/片、43寸63美元/片、50寸95美元/片、55寸121美元/片、65寸170美元/片 [21] 重点跟踪个股 - 沪电股份2025上半年营业收入84.94亿元 同比增长56.59% 归母净利润16.83亿元 同比增长47.50% [25] - 立讯精密2025上半年营业收入1245.03亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13% [25] - 鹏鼎控股2025上半年营业收入163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22% [25] - 胜宏科技2025上半年营业收入90.31亿元 同比增长86.00% 归母净利润21.43亿元 同比增长366.89% [25] - 工业富联2025上半年营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% 归母净利润121.13亿元 同比增长38.61% [26] - 世运电路2025上半年营业收入25.79亿元 同比增长7.64% 归母净利润3.84亿元 同比增长26.89% [26]

公司财务表现 - 2025年第二季度收入同比增长22%至475亿美元，运营收入增长38%，运营利润率扩大至43% [5] - 强劲增长由健康的广告需求和各地区、各行业的广泛需求推动，中小型广告商也贡献了增长 [2][5] - 公司财务状况良好，维持健康的资产负债表，这有助于其在经济疲软时期应对风险 [11] 业务模式与风险 - 公司几乎所有收入均来自广告，这使得其业绩随广告商预算波动，广告作为一项周期性支出，在经济担忧上升时会迅速缩减 [3][6] - 这种对广告收入的严重依赖，导致其顶线收入和运营杠杆可能比拥有更多经常性、合约化或多元化收入的公司更突然地受到挤压 [6] - 公司的产品依赖于其无法控制的移动操作系统和应用程序商店，苹果或Alphabet的政策变化可能限制其广告定位和衡量能力，并已对其广告效果和收入产生负面影响 [7] 竞争格局 - 公司在用户时间和注意力方面面临激烈竞争，TikTok的快速崛起表明新社交平台可以迅速赢得份额，Snapchat在美国青少年中依然非常受欢迎 [8] - 作为应对，公司推出了Reels并改进了推荐算法，近期业绩已有所体现 [8] - 竞争对手Snap的第二季度日活跃用户同比增长9%，其月活跃用户数正接近10亿 [9] 估值分析 - 公司的前瞻市盈率大约在20多倍的高位，低于微软和亚马逊（近期在30倍出头到中位），略高于Alphabet（市盈率约为27倍） [10] - 相较于拥有更多元化、合约化或类似公用事业现金流的平台所有者，公司的估值存在折价是合理的 [1][10] - 尽管Alphabet业务也 heavily 依赖广告，但其拥有更广泛的业务组合，包括快速增长的云业务和对Android平台的控制，因此其估值倍数 arguably 应高于Meta [10] - 鉴于其收入性质、与平台守门人的关系以及激烈的注意力竞争，即使业绩保持强劲，其市盈率持续维持在20多倍也是一个审慎的市场定位 [11]

市场表现与规模 - 2025年第一季度全球智能眼镜市场出货量达148.7万台，中国市场贡献49.4万台，同比增幅分别为82.3%和116.1% [1] - 京东平台2025年上半年智能眼镜成交量同比增长超10倍 [5] - Meta与雷朋合作的智能眼镜Ray-Ban Meta全球销量突破200万副，2025年第二季度销量同比增长超300% [6] 产品竞争与厂商动态 - 2025年Meta、小米、华为等36家厂商推出超50款AI眼镜产品 [1] - 小米首款AI眼镜以1999元价格开售12小时销量破万，眼镜端呼叫"小爱同学"频率是手机端的6-7倍 [6] - 雷鸟创新与蚂蚁集团合作推出全球首款支持"支付宝碰一下"的AI眼镜雷鸟X3 Pro [6] - Meta推出新一代智能眼镜Meta Ray-Ban Display及神经感应腕带，宣称开启"可穿戴交互新起点" [7] 用户需求与使用场景 - 用户90%使用时间将AI眼镜作为耳机使用，主要应用于音频场景而非AI功能 [5] - 电商平台用户评价中"音频体验"和"便携性"提及率是"AI功能"的数倍 [5] - 消费者反映AI翻译反应慢、场景识别不准，复杂句式出错率高 [5] 技术瓶颈与行业挑战 - 当前AI眼镜功能停留在基础交互阶段，拍摄、翻译等能力与手机存在明显差距 [9] - 硬件算力和存储不足制约复杂功能，中低端产品无法动态加载应用 [9] - 蚂蚁集团资深副总裁指出AI眼镜距离"好用"的用户体验仍有较大差距 [9] 隐私与安全隐患 - 社交平台实测显示部分品牌AI眼镜在遮挡指示灯后仍能正常摄录 [10] - 深圳华强电子市场存在支持"一键关闭指示灯"的不知名品牌AI眼镜，售价300元起，日销量达二三十台 [10] - 2024年哈佛大学学生通过改装Meta眼镜可快速获取陌生人身份信息 [10] - 当前针对AI眼镜的专项监管仍属空白，仅依靠《公共安全视频图像信息系统管理条例》进行规范 [10]