美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.47%至47885.97点，标准普尔500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克综合指数下跌1.81%至22693.32点 [1] - 大型科技股集体下跌，特斯拉跌幅超过4%，英伟达下跌近4%，谷歌下跌超过3%，苹果和脸书下跌超过1%，亚马逊下跌0.58%，微软微跌0.06% [1] 中概股市场表现 - 多数中概股下跌，世纪互联、蔚来、理想汽车、万国数据均下跌超过3%，小马智行下跌近3% [1] - 部分中概股逆势上涨，万物新生上涨近3%，再鼎医药上涨超过1%，百胜中国上涨近1% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数微跌0.02%至24072.25点，法国CAC40指数下跌0.25%至8086.05点，英国富时100指数上涨0.92%至9774.32点 [1] 大宗商品市场 - 国际油价显著上涨，美国WTI原油主力合约收涨2.92%至56.74美元/桶，布伦特原油主力合约上涨2.85%至60.6美元/桶 [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨0.90%至4371.40美元/盎司，COMEX白银期货大幅上涨4.92%至66.44美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡领涨3.05%至42275.00美元/吨，LME期铜上涨1.30%至11742.50美元/吨，LME期铝上涨1.03%至2906.00美元/吨，LME期锌、铅、镍分别上涨0.99%、0.98%和0.72% [1] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨0.18%至98.40，离岸人民币对美元汇率下跌38个基点至7.0399 [1] - 美国国债收益率涨跌不一，2年期收益率微涨0.43个基点至3.483%，10年期收益率上涨1.36个基点至4.153%，30年期收益率上涨1.72个基点至4.827% [1] - 欧洲国债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率下跌4.4个基点至4.473%，而法国、德国、意大利和西班牙的10年期国债收益率均有所上涨 [1]

美股市场表现 - 当地时间12月17日，美股三大股指全线收跌，道指跌0.47%报47885.97点，标普500指数跌1.16%报6721.43点，纳指跌1.81%报22693.32点 [1][3] - 大型科技股集体下跌，美国科技七巨头指数下跌2.03%，特斯拉跌超4%，英伟达跌近4%，谷歌跌超3%，苹果、META跌超1%，亚马逊、微软小幅下跌 [2][5] - 芯片股表现疲软，费城半导体指数跌3.78%，阿斯麦、ARM、超威半导体跌逾5%，博通跌超4%，台积电跌逾3% [5] 中概股与市场观点 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.73%，世纪互联、蔚来、理想汽车跌超3%，叮咚买菜涨超22%，万物新生涨近3% [2][6] - 东吴证券表示，短期美股缺乏新催化，预计继续以震荡盘整为主，中长期回归由经济基本面和企业盈利韧性主导，主要趋势依然向上 [6] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.9%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司 [6] - 华联期货表示，美元资产走弱利好黄金，从美国财政规模和赤字看，预计2026年上半年不会改变，黄金长期利好因素仍在 [8] - 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨67美分，收于每桶55.94美元，涨幅为1.21%，2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨76美分，收于每桶59.68美元，涨幅为1.29% [8] 宏观经济与政策 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，美国货币政策目前仍处于限制性区间，美联储在未来具备进一步降息的空间，降息并不存在迫切性，可以“稳步地”将政策利率逐步向中性水平靠拢 [9] 地缘政治动态 - 美媒报道，预计美国和俄罗斯代表本周末在美国迈阿密会晤，以期推动美方提出的俄乌“和平计划”，俄方代表团将包括总统特别代表德米特里耶夫，美方代表为总统特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳 [10] - 乌克兰谈判代表团团长乌梅罗夫预计将在美俄会谈前与美国代表团会面，相关安排仍在变化中，此前美乌在柏林的谈判取得“切实进展”，但领土问题棘手，美乌正接近达成一项对乌安全保障协议，双方已就“90%的议题”达成共识 [10]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.47%至47885.97点，标普500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克综合指数下跌1.81%至22693.32点 [1][2] - 追踪在美上市中概股表现的纳斯达克中国金龙指数下跌0.73%至7501.36点 [2][3] - 股指期货亦普遍下跌，纳斯达克100指数期货下跌1.61%至24735.00点，标普500指数期货下跌1.02%至6786.50点 [2] 大型科技与芯片股动态 - 大型科技股集体下跌，其中甲骨文股价下跌超过5%，特斯拉下跌超过4%，英伟达下跌近4%，英伟达单日市值蒸发1648亿美元（约合人民币11608亿元） [2] - 芯片股普遍下挫，费城半导体指数大幅下跌3.78%，阿斯麦、ARM、超威半导体股价均下跌超过5%，博通下跌超过4%，台积电、英特尔下跌超过3% [2] - 具体个股表现：甲骨文收跌5.41%至178.450美元，超威半导体收跌5.29%至198.110美元，特斯拉收跌4.62%至467.260美元，英伟达收跌3.81%至170.940美元，英特尔收跌3.38%至36.050美元 [3] 中概股与热门个股 - 中概股多数下跌，虎牙股价下跌超过4%，世纪互联、高途集团、蔚来、理想汽车、万国数据股价均下跌超过3% [3] - 部分中概股逆势上涨，叮咚买菜股价大涨超过22%，万物新生上涨超过2%，再鼎医药上涨超过1% [3] - 其他大型科技股中，脸书下跌1.18%，苹果下跌1.01%，亚马逊下跌0.58%，微软微跌0.06% [3] 大宗商品与加密货币市场 - 原油价格大幅上涨，WTI原油和ICE布伦特原油收盘均上涨超过2.9%，WTI原油盘中一度上涨超过3% [4] - 贵金属方面，现货白银价格盘中创下历史新高，报66美元/盎司，现货黄金报4338美元/盎司 [4] - 加密货币市场集体下挫，比特币价格跌至86104美元/枚，24小时内下跌1.87%，以太坊下跌4.33%，Solana下跌4.44% [4][5] - 加密货币市场出现大规模爆仓，过去24小时内全市场爆仓总金额达5.26亿美元，共有154,096人被爆仓，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid - HYPE-USD，价值1108.05万美元 [4][5] 宏观与地缘政治因素 - 地缘政治风险升温推动油价上涨，美国总统特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮 [4] - 委内瑞拉主要石油储存设施及码头停泊的油轮正在迅速装满原油，预计约10天后达到最大储存上限 [4] - 根据CME“美联储观察”数据，市场预计美联储在明年1月维持利率不变的概率为75.6%，降息25个基点的概率为24.4% [5]

美股市场表现 - 周三美股全线下挫，道琼斯工业平均指数下跌228.29点，跌幅0.47%，收于47885.97点，失守48000点关口，纳斯达克综合指数下跌1.81%，收于22693.32点，标普500指数下跌1.16%，收于6721.43点，道指和标普500指数连续四个交易日走低 [2] - 市场波动性加剧，衡量市场恐慌情绪的VIX指数飙升6.9%，报17.62 [2] - 板块表现分化，科技、通信服务和工业板块领跌大盘，能源板块则逆势领涨 [2] 科技股与半导体板块 - 明星科技股普遍下跌，英伟达跌3.8%，微软跌0.1%，亚马逊跌0.6%，苹果跌1.0%，Meta跌1.2%，谷歌跌3.1%，特斯拉跌4.6% [2] - 费城半导体指数下跌3.3%，其中芯片制造商博通下跌4.4%，AMD下跌5.3% [3] - 市场担忧整个科技行业为发展人工智能背负更多债务，抑制了风险投资意愿 [4] 重点公司动态 - 甲骨文股价下跌5.4%，据报道其最大的数据中心合作伙伴蓝猫头鹰资本将不再为其价值100亿美元的新数据中心项目提供资金支持，公司随后的澄清公告并未打消市场担忧 [3] - 甲骨文此前披露的全年人工智能资本支出计划引发投资者担忧 [5] - 博通由于人工智能相关产品营收占比提升导致毛利率下滑，打击了市场风险偏好 [5] - 华纳兄弟探索公司董事会否决了派拉蒙-天舞传媒提出的1084亿美元恶意收购要约，转而倾向于接受网飞的确定性报价，其股价下跌2.3% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌近0.8% [3] - 个股涨跌互现，百度上涨0.2%，京东下跌0.9%，网易下跌1.3%，阿里巴巴下跌1.5%，拼多多下跌3.7% [3] 宏观经济与政策 - 美国抵押贷款申请量在截至12月12日的一周内下降3.8%，主要因30年期抵押贷款平均利率上升，而此前一周该数据曾攀升4.8% [3] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表态称，鉴于就业市场走弱，美联储仍有降息空间，他是美联储下一任主席的热门人选 [5] - 有分析认为美国11月就业数据是对此前利率路径预期的确认，而非新的催化因素，预计美联储不会急于更早或更大幅度地降息 [5] - 美国国债收益率走高，与利率预期关联密切的两年期国债收益率涨0.6个基点至3.484%，基准10年期美债收益率涨0.2个基点至4.150% [5] 大宗商品市场 - 国际油价大幅反弹，WTI原油近月合约上涨1.21%，报55.94美元/桶，布伦特原油近月合约上涨1.29%，报59.68美元/桶，受美国总统特朗普威胁制裁委内瑞拉和俄罗斯的消息及美国原油库存下滑的提振 [6] - 避险情绪推动贵金属上扬，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货上涨1.00%，报4347.50美元/盎司，COMEX白银期货上涨5.64%，报66.237美元/盎司，联袂创下历史收盘新高 [6] 人工智能行业关注 - 市场对人工智能板块的焦虑情绪正在蔓延，主要担忧在于该领域的资本支出规模、部分支出的循环属性以及巨额投入的可持续性与投资回报率 [5] - 在市值超过2000亿美元的个股中，博通与甲骨文位列日内跌幅榜前五 [4]

文章核心观点 - Lone Pine Capital在2025年第三季度的13F文件显示其投资组合进行了深思熟虑的再平衡 主要策略包括削减部分超大型科技股的头寸 增持现金流强劲的复合增长型公司 并新建了对博通的头寸以捕捉人工智能基础设施的增长机遇 其投资组合仍以长期增长为导向 但在年底波动性可能加大的背景下 平衡性有所增强 [1][18][19] 大型科技股与高增长平台持仓调整 - **Meta Platforms (META)**：减持342,757股 降幅20.59% 但仍是价值9.71亿美元的主要持仓 此举被视为在股价强劲上涨后的获利了结 而非信念丧失 [2][15] - **微软 (MSFT)**：减持646,251股 降幅34.84% 持仓价值仍达6.25亿美元 这同样被视为获利了结 [10][15] - **亚马逊 (AMZN)**：减持2,221,628股 降幅44.14% 为当季最大减仓之一 剩余持仓价值6.17亿美元 这反映了在超大型科技股内部进行的资金再配置 [11][15] - **台积电 (TSM)**：减持383,520股 降幅11.16% 仍为核心持仓 价值8.52亿美元 这是在半导体需求预期高涨且存在周期性不确定性背景下的适度减仓 [4][15] - **AppLovin (APP)**：减持152,196股 降幅12.07% 这属于投资组合规模调整 而非基本面的转变 [5] - **Carvana (CVNA)**：持仓维持不变 在2024年大幅反弹后 Lone Pine选择维持现有敞口 [9] 增持现金流强劲的复合增长型与价值型公司 - **LPL金融控股 (LPLA)**：增持383,466股 增幅20.48% 持仓价值增至7.5亿美元 公司看好其可扩展的顾问平台 强劲的现金生成能力以及独立财富管理领域的长期增长顺风 [6][16] - **菲利普莫里斯 (PM)**：大幅增持1,856,749股 增幅67.33% 持仓价值达7.48亿美元 这符合公司在估值压缩时期增持稳定且现金充裕的复合增长型公司的模式 [7][16] - **布鲁克菲尔德公司 (BN)**：大幅增持4,559,963股 增幅81.12% 为整个文件中最显著的增持之一 公司正在建立对布鲁克菲尔德多元化实物资产和资产管理生态系统的敞口 可能认为其股价相对于各部分加总价值被显著低估 [8][16] 新建人工智能基础设施核心持仓 - **博通 (AVGO)**：新建头寸 增持1,549,412股 增幅100% 这是整个文件中最有意义的增持之一 公司通过博通的定制加速器 网络芯片和超大规模客户需求渠道 开始大规模布局人工智能基础设施的增长 [14][17] 其他行业持仓变动 - **Vistra Corp (VST)**：大幅减持1,770,478股 降幅27.37% 这是在2024-2025年表现优异的股票上锁定收益 其多年上涨主要受发电业务实力和数据中心需求主题推动 [3] - **第一资本金融 (COF)**：减持511,142股 降幅16.59% 这是在强劲表现和信贷环境变化后的适度减仓 [12] - **KKR & Co (KKR)**：减持1,141,208股 降幅21.85% 这是在显著升值后基于估值驱动的减仓 [13]

(Bloomberg) -- A bid by individual investors to grab a sliver of SpaceX before it goes public has propelled a niche ETF into the spotlight, highlighting retail euphoria over Elon Musk’s business empire and the scramble for private-company exposure.The ERShares Private-Public Crossover ETF (ticker XOVR) has taken in more than $470 million since Dec. 8 — more than half its total assets — as investors seek to get in on what could become the biggest initial public offering ever. The catalyst: A Bloomberg News r ...

Meta Platforms（META）周三尾盘下跌0.4%。据报道，该公司正在采用一套新的年龄核验系统，有望 简化这家社交媒体集团及其数十亿用户适应全球不断增多的儿童保护法规的过程。 作为Facebook、Instagram和WhatsApp等社交平台的母公司，Meta正与新加坡企业K-ID合作，将这家初 创公司的AgeKey技术整合进其应用，并计划明年在多国推出。 责任编辑：张俊 SF065 Meta Platforms（META）周三尾盘下跌0.4%。据报道，该公司正在采用一套新的年龄核验系统，有望 简化这家社交媒体集团及其数十亿用户适应全球不断增多的儿童保护法规的过程。 作为Facebook、Instagram和WhatsApp等社交平台的母公司，Meta正与新加坡企业K-ID合作，将这家初 创公司的AgeKey技术整合进其应用，并计划明年在多国推出。 责任编辑：张俊 SF065 ...

SEATTLE--(BUSINESS WIRE)--The Social Media Victims Law Center, a legal advocacy organization supporting families harmed by predatory tech, has filed a wrongful death lawsuit against Meta Platforms, Inc. and Instagram over the sextortion-related suicides of 16yearold M.D. from Dunblane, Scotland, and 13yearold L.M. from Cumberland County, Pennsylvania, who died two days after opening his Instagram account. The lawsuit, filed in the Superior Court of the State of Delaware, alleges that newly unsealed filings ...

AI军备竞赛与资本开支展望 - 全球AI资本开支预计在2025年达到4230亿美元，2026年达到5710亿美元，到2030年预计将达到1.3万亿美元，隐含年复合增长率为25% [1] 科技巨头AI投资策略与财务状况对比 现金流领导者 - Alphabet持有近1000亿美元现金及有价证券，债务仅略高于200亿美元，单季度产生约480亿美元运营现金流，其资本支出远低于运营现金流，可内部融资支持AI增长 [3][4] - Microsoft拥有净现金头寸、强劲的自由现金流以及多元化的收入流，其不断增长的AI资本支出仍能被现金生成轻松覆盖 [5] 资产负债表管理策略 - Meta通过金融工程支持AI投资，为建造耗资270亿美元的Hyperion AI数据中心，与Blue Owl Capital合作成立特殊目的实体发行债券，Meta仅持有该实体20%股权但租赁100%算力，从而将债务移出资产负债表 [6] - 随后Meta又发行了300亿美元的传统债券，表明其支出巨大但不愿让杠杆显得过高 [7] 高风险投资与市场担忧 - Oracle的股价自AI乐观情绪高峰以来已下跌近50%，其五年期信用违约互换近期飙升至139个基点，为2008年以来最高水平之一，显示市场对其杠杆率高度担忧 [7][8] - Oracle计划租赁而非拥有数据中心，这将锁定2480亿美元的长期租赁义务，而这些义务目前在资产负债表上几乎不体现，租赁期长达15至19年，但许多AI客户合同仅持续数年 [9] - Oracle预计未来五年在GPU及相关设备上投入约3000亿美元，本财年资本支出将增加一倍以上至500亿美元，约占预计营收的四分之三 [10] AI投资策略的本质差异 - 拥有巨额自由现金流的公司可将AI资本支出视为一种期权，而依赖债务的公司则将其变为一场赌注，市场正在对此进行合理定价 [11]

Meta暂停Horizon OS第三方设备合作计划 - 公司已暂停将其混合现实操作系统Meta Horizon OS与第三方设备制造商共享的计划 该计划原是其元宇宙战略的一部分 旨在通过创建"新一代硬件"让VR用户在接入Meta数字世界时有更多设备选择 [1] - 公司发言人表示 暂停计划是为了集中资源开发世界一流的自有硬件和软件以推动VR市场发展 并承诺将根据行业发展情况重新评估第三方设备合作机会 [2] Horizon OS合作计划的历史与现状 - 公司于去年四月宣布将向第三方头显制造商开放Meta Horizon OS 当时宣布华硕 微软Xbox和联想都在开发基于该操作系统的新硬件 [3] - 公司当时类比PC和智能手机行业 认为广泛的硬件生态系统运行于一个共同平台最能服务消费者 [3] - 自该合作伙伴计划宣布至今 相关更新甚少 去年九月的Connect活动上 公司发言人仅表示仍在与商业伙伴合作以将Horizon OS推向更多设备 [4] Horizon OS的技术定位与公司战略背景 - Horizon OS旨在提供"混合现实体验" 并通过手部 身体 眼睛和面部跟踪等技术传达"社交临场感" 该系统诞生于公司首席执行官仍坚称元宇宙是公司"未来"的时期 [5] - 近期 随着人工智能成为公司更重要的焦点 公司及其高管对元宇宙的兴趣似乎日益减弱 [6] - 本月早些时候有报道称 公司专注于VR和AR硬件的部门Reality Labs内的元宇宙团队可能面临高达30%的预算削减 公司随后确认正计划"将部分投资从元宇宙转向AI眼镜和可穿戴设备" [6]