市场整体表现 - 美国主要股指在关键通胀数据发布前涨跌互现且变动不大 标普500指数微涨0.1% 纳斯达克指数上涨0.2% 道琼斯指数下跌0.1% [2] 美元树公司 - 股价飙升14% 成为标普500指数中表现最佳的成分股 因季度盈利超预期并上调全年业绩指引 [2] - 公司表示其商品吸引了各个收入阶层的价值导向型消费者 需求强劲 [2] 英特尔公司 - 股价下跌近8% 是标普500指数中表现最差的股票 因有报道称公司计划保留其网络和通信业务单元 [1][5] - 公司此前曾考虑出售或分拆该非核心业务 此次决定保留导致股价回吐了部分近期因可能与苹果达成新业务的猜测而录得的涨幅 [5] GE Vernova公司 - 股价上涨近5% 因巴克莱银行上调了其目标价 [3] - 分析师指出 受数据中心建设和电动汽车充电基础设施发展的推动 市场对其天然气和电气化设备的需求强劲 [3] Meta Platforms公司 - 股价上涨3.4% 因有报道称公司正考虑对其元宇宙业务进行大幅削减 [4] - 据报道 该专注于创建虚拟3D宇宙的部门的预算可能削减高达30% 并可能包括裁员 [4] 克罗格公司 - 股价下跌4.6% 因第三季度营收低于预期 [6] - 尽管调整后每股收益超过市场普遍预期 但公司报告了净亏损 这反映了与关闭三个自动化配送履行中心相关的26亿美元减值费用的影响 [6][8] 万豪国际集团 - 股价下跌3.5% 因公司高管表示其每间可用客房收入可能处于先前预测区间的低端 [9] - 公司指出美国市场疲软是前景更为温和的一个因素 就在几周前 由于与短期租赁公司Sonder的许可协议终止 公司已下调了净客房增长预测 [9]

特斯拉 (TSLA) - 股价收高1.73%，成交额达319.36亿美元 [1][9] - 在《消费者报告》2025年度汽车品牌排名中位列第10，较2024年的第18位显著提升 [1][9] - 日系品牌在前10名中占据5个席位 [1][9] 英伟达 (NVDA) - 股价收高2.12%，成交额达303.05亿美元 [1][9] - 本月将为GeForce NOW平台新增多款游戏支持，包括《霍格沃茨之遗》等热门与新发布游戏 [1][9] Meta Platforms (META) - 股价收高3.43%，成交额达197.48亿美元 [1][9] - 公司CEO计划大幅削减元宇宙业务资源，高管考虑将该部门预算削减最高30% [1][9] - 公司在2021年10月更名为Meta，以宣告战略重心跳出社交媒体领域 [1][10] 亚马逊 (AMZN) - 股价收跌1.41%，成交额达103.7亿美元 [2][10] - 正就合作关系与美国邮政总局展开磋商，计划在现有合同明年到期前评估各项选择 [2][10] - 通过投资新建履约中心和配送站点，巩固其在美国包裹行业的地位，该行业规模近1930亿美元 [2][10] Snowflake (SNOW) - 股价收跌11.41%，成交额达60.74亿美元 [2][10] - 与人工智能研究实验室Anthropic签署价值2亿美元的多年期AI合作协议，Anthropic的大语言模型将接入其平台 [2][10] - 摩根士丹利将其目标价从272美元上调至299美元，德银将其目标价从250美元上调至275美元 [2][10] 美光科技 (MU) - 股价收跌3.21%，成交额达52.88亿美元 [2][11] - 计划停止向PC/DIY市场的个人消费者销售存储产品，以将产能专注于为高性能AI芯片驱动的算力集群提供存储产品 [2][11] - 业务主管表示，AI驱动的数据中心扩张导致对DRAM与NAND产品需求激增，公司决定退出Crucial消费者业务以支持增长更快的细分领域 [3][11] 赛富时 (CRM) - 股价收高3.66%，成交额达48.69亿美元 [3][11] - 第三财季营收同比增长8.6%至102.6亿美元，非GAAP稀释后每股收益同比增长近35%至3.25美元 [3][11] - AI平台Agentforce和数据云平台Data 360的年化经常性收入接近14亿美元，同比增长114% [3][12] - 预计第四财季营收同比增长中值为11.8%，为七个季度以来首次实现两位数增长，并上调全年营收指引至414.5亿至415.5亿美元 [3][12] 英特尔 (INTC) - 股价收跌7.45%，成交额达42.99亿美元 [4][12] - 决定保留旗下网络与通讯部门，不再推动出售或分拆计划，以强化在AI、数据中心与边缘运算等领域的整体产品竞争力 [4][5][12] - 作为此举措的一部分，终止了与爱立信关于收购NEX股份的谈判 [5][12]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

英特尔股价表现 - 公司股价在过去一周上涨约20%，过去三个月上涨超过77%，年初至今上涨约116% [2] - 公司股价表现超越同期人工智能芯片龙头英伟达，后者年内涨幅低于30% [3] - 公司股票创下新高，并可能在即将到来的圣诞老人升势中成为领涨股之一 [4] 与苹果公司的潜在合作 - 市场传闻公司可能与苹果达成协议，为其部分Mac芯片提供制造服务 [1] - 该传闻若属实，将是公司利用近期投资推动业务复苏的重要里程碑事件 [2] - 合作可能从2027年开始，初期或专注于苹果低端型号的M系列芯片生产 [5][8] - 分析师郭明錤对苹果消息的预测历来准确，市场相信其关于此次合作的言论 [6] 公司未来发展动力 - 除苹果外，公司与英伟达的合作伙伴关系、个人电脑市场的潜在复苏以及一系列新人工智能芯片（如Crescent Island推理优化GPU）均为未来增长动力 [7] - 若与苹果的合作顺利进行，可能吸引其他公司追随苹果步伐与公司开展业务 [8][9] - 许多公司被要求在美国本土生产，这可能为公司带来更多类似交易或传闻 [6]

CES 2026展会概况 - CES 2026将于2026年1月6日至9日在美国拉斯维加斯举行，是全球消费电子行业的年度盛会及科技产业风向标[3] - 展会主题为"相遇 CES Foundry"，CTA官方明确AI将成为"绝对焦点"[5] - 预计将上演"空前激烈"的AI技术、应用和硬件产品比拼，主题标语为"Innovators Showup（创新者涌现）"[39] AI成为核心主题 - AI将成为贯穿全场的核心议题，CTA官方指出本届展会将使AI成为"绝对焦点"[5] - 展会设置CES Foundry新舞台，专注于将AI技术潜力转化为具体产品和成果[8] - AI将贯穿会场各个角落，涵盖智能眼镜、PC、手机、可穿戴设备、机器人等多领域[8] 工业AI应用 - 西门子将展示AI、数字孪生及自动化技术创新，推动制造业、基础设施与交通领域AI赋能[12] - 西门子拥有1500余名AI专家，收购总价值达150亿美元的Altair和Dotmatics软件企业以增强AI能力[15] - 卡特彼勒将展示如何融合AI、机器学习与自主作业技术重新定义重型机械能力边界[15] AI芯片与平台竞争 - AMD将展示CPU、GPU及AI解决方案驱动从云端到边缘的智能变革[16] - AMD预计发布Ryzen AI 400"Gorgon Point"，拥有12个Zen 5核心及加强版NPU[16] - AMD、英特尔与英伟达将在构建"全栈AI能力"基础平台展开较量[19] 硬件厂商AI战略 - 联想将在CES 2026期间展示AI技术如何影响F1赛事和世界杯赛事，创造Agent智能体体验[20] - 联想创新科技大会将在拉斯维加斯Sphere"球幕影院"举行，为史上最高规格[20] - 美的、海信、TCL、长虹、海尔等国产硬件巨头将展示AI技术、应用和产品战略[22] AI硬件新品类 - 预计将涌现更多"原生AI硬件品类"，包括影石Insta360的Antigravity A1无人机等新品[24] - 智能清洁机器人品类将有云鲸、追觅、MOVA、未岚大陆等发布新品[39] - 智能眼镜品类将成为热门，全屋智能战场国内巨头将展开竞技[43] 创新奖项与参展规模 - CES 2026的343个创新奖得主中，AI分类领域获奖数目最多[24] - 创新奖代表产品包括安克移动电源、追觅扫地机器人、联想转轴屏笔记本电脑等[26] - 雷科技将派出史上最大规模报道团，由创始人兼总编辑罗超带队进行一线报道[5][47]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货于12月4日盘前齐涨，道指期货涨0.08%至47,980.80点，标普500指数期货涨0.04%至6,859.90点，纳指期货涨0.01%至25,647.80点 [1][2] - 欧洲主要股指盘前上涨，德国DAX指数涨0.79%至23,916.03点，英国富时100指数涨0.18%至9,726.00点，法国CAC40指数涨0.43%至8,128.65点，欧洲斯托克50指数涨0.39%至5,731.95点 [2][3] - 国际油价盘前上涨，WTI原油涨0.47%至59.23美元/桶，布伦特原油涨0.37%至62.90美元/桶 [3][4] 市场宏观观点 - 美国银行认为，在连续三年实现两位数回报率且估值高企后，美国股市在2026年实现超额收益的空间已十分有限，预测标普500指数将于明年12月底收于7100点左右，市场可能遭遇AI“增长空窗期” [5] - 贝莱德认为当前AI热潮并非投机泡沫，而是由真实的企业投资、盈利和生产力增长驱动，建设正以“前所未有”的规模和速度展开 [6] - 资深策略师Mike McGlone警告，白银价格明年可能出现剧烈分化，鉴于其高波动性（年市场波动率约30%），价格可能飙升至每盎司75美元，也可能回落至每盎司40美元 [7] - 高盛预警铜价飙升至每吨11,000美元以上将是短暂的，因为全球仍有充足的供应，预计今年铜需求将比供应少约50万吨，而实质性短缺要到2029年才会出现 [8] 个股动态与公司新闻 - 欧盟拟就Meta将“Meta AI”整合到WhatsApp中的行为发起反垄断调查，反映出对大型科技公司在主要平台应用生成式AI的审查日益加强 [9][10] - 英特尔决定不再分拆或出售其网络部门，终止了与爱立信的相关谈判，以聚焦内部整合并深化AI与边缘计算布局 [10] - Palantir、英伟达与中点能源合作开发名为“链式反应”的新AI软件平台，旨在帮助公司解决AI数据中心建设中的审批、供应链和建设难题 [11] - 赛富时第三财季营收同比增长8.6%至103亿美元，调整后每股收益为3.25美元，当前剩余履约义务为294亿美元，同比增长超11%，公司上调2026财年营收预期至414.5-415.5亿美元 [12] - Snowflake第三财季营收为12.1亿美元，产品收入同比增长29%至11.6亿美元，但因其营业利润率展望低于预期且产品营收预测未满足更高增长期待，股价盘前跌超8% [13] - C3.ai第二财季营收达7510万美元，环比增长7%但同比下滑20%，其核心订阅收入同比下滑13%至7020万美元，占总营收比例达93%，公司预计2026财年全年营收在2.895亿至3.095亿美元之间 [14]

CES 2026展会核心定位 - AI将成为CES 2026的绝对焦点，贯穿全场，不再仅仅是展示性技术，而是连接各行各业突破性创新的核心纽带[3][6] - 展会主题为“Innovators Show Up（创新者涌现）”，预计将上演空前激烈的AI技术、应用和硬件产品比拼[34] - CES正在成为名副其实的全球AI硬件界开年盛会，所有硬件产品都值得在AI时代重做一遍[34] CES Foundry新舞台 - CTA推出创新布展设置CES Foundry，将于2026年1月7日至8日在枫丹白露酒店举行，设有沉浸式讨论会、技术演示和产品展示[3] - Foundry的核心作用是将AI技术的潜在能力转换为具体的现实技术和产品成果，扮演“熔炉”、“摇篮”和“创新工场”的角色[6] - 英伟达等重量级企业将登台CES Foundry新舞台，展示AI+硬件技术、应用和产品[4] 工业AI应用规模化落地 - 西门子总裁兼首席执行官博乐仁将展示AI、数字孪生及自动化技术如何推动制造业、基础设施与交通领域变革[11] - 西门子将工业AI应用视为“世纪级”产业发展机遇，拥有1500余名AI专家，并与全球AI领军企业合作加速工业基础模型研发[13] - 西门子收购总价值达150亿美元的软件企业Altair和Dotmatics，扩充在数据科学、电磁仿真、生物医药等关键领域的AI能力[13] - 卡特彼勒首席执行官将展示如何融合AI、机器学习与自主作业技术，重新定义重型机械能力边界[13] AI芯片与计算平台竞争 - AMD首席执行官苏姿丰将展示CPU、GPU及AI解决方案如何驱动从云端到边缘的智能变革[14] - AMD预计发布Ryzen AI 400 “Gorgon Point”，拥有高达12个Zen 5核心以及加强版NPU，确保2026年新轻薄本设备AI算力达标[14] - AMD、英特尔与英伟达将在构建“全栈AI能力”基础平台上展开新的较量[16] 硬件厂商AI新战略 - 联想将在CES 2026期间展示AI技术如何影响F1赛事、2026年AI驱动的国际足联世界杯赛事，以及为企业客户释放AI平台优势[19] - 联想创新科技大会将在拉斯维加斯Sphere“球幕影院”举行，为史上最高规格[17] - 美的、海信、TCL、长虹、海尔等国产硬件巨头将展示AI技术、应用、产品及战略[19] AI硬件新物种与创新品类 - 尽管Rabbit R1、AI Pin等先驱已成先烈，CES 2026预计仍将涌现更多“原生AI硬件品类”[22] - 影石Insta360将展示Antigravity A1无人机等新品，HOLLYLAND猛犸将以全新形象亮相，展示AI新技术应用[22] - CES 2026的343个创新奖得主中，AI分类领域获奖数目最多，包括安克移动电源、追觅扫地机器人、联想转轴屏笔记本等产品[24] 具体AI技术应用展示 - 无障碍技术：Bedivere通过端侧AI技术实时感知并解析环境，规划安全避障路径[32] - 数字健康：FIRA POSE是全球首个无摄像头的3D骨骼追踪系统，专为医疗护理、智慧养老及智能家居场景设计[32] - 教育科技：MentorLens是AI驱动的“教育辅导”类智能眼镜，可精准分析用户学习表现[32] - 时尚科技：VRINGON帮助时装设计师快速将创意转化为数字资产，减少碳足迹[32] - 机器人：NVIDIA Jetson Thor为仿生机器人、自主作业机械提供服务器级算力支持[32] 热门AI硬件品类趋势 - 智能清洁机器人品类：云鲸、追觅、MOVA、未岚大陆将发布扫地/洗地机器人新品及面向北美市场的割草机器人新品[34] - 智能眼镜品类：将成为CES 2026上一大热门品类，Rokid乐奇、雷鸟、魅族等品牌可能以展示在售新品为主[37] - 全屋智能战场：国内巨头竞争将延续至CES 2026，绿联等智能配件厂商也跨界加入，展示NAS、移动电源及安防家居产品[37] - AI翻译与教育硬件：科大讯飞、学而思、时空壶、网易有道等行业巨头将展示AI技术深度融合的新品类硬件[39]

英特尔保留网络与通信部门(NEX)的战略决策 - 公司决定保留其网络和通信部门(NEX)，此前曾考虑出售该资产[1] - 保留NEX有利于实现芯片、软件和系统间更紧密集成，以增强在人工智能、数据中心和边缘计算领域的客户服务能力[1] - 分拆NEX曾是公司首席执行官陈立武剥离非核心业务计划的一部分[1] 英特尔近期财务状况与融资活动 - 公司现金状况已因近期融资活动而大幅改善[1] - 公司于今年夏天获得美国政府89亿美元投资，换取了10%的股份[1] - 软银集团和英伟达分别向公司投资了20亿美元和50亿美元[1] 市场反应与股价表现 - 公司股价在周三盘后交易中小幅下跌0.3%[1] - 股价在周三常规交易时段上涨不到1%，收于43.76美元[1]

全球市场表现 - 全球市场周二呈现复杂"谨慎反弹"格局，主要美国指数多数收涨，暂时缓解市场紧张情绪，但波动性未远离，投资者在国债收益率高企与关键政策事件前保持审慎[1] - 美国股市周二收高，摆脱周一下跌，反弹得益于国债收益率下降，但波动性依然潜伏，许多行业紧张，尤其是利率敏感行业[3] - 标普500指数上涨0.2457%至6829.37美元，道琼斯指数上涨0.3915%至47474.46美元，纳斯达克100指数上涨0.8405%至25555.857美元，Russell 2000指数下跌0.1700%至2464.98美元[7] - 英国富时100指数下跌0.0100%至9701.8英镑，德国DAX指数上涨0.5100%至23710.86欧元，法国CAC 40指数下跌0.2800%至8074.61欧元，欧洲斯托克50指数上涨0.3298%至5686.17欧元[7] - 日经225指数下跌0.5200%至49858.5日元[7] 波动率与收益率 - VIX波动率指数降至16.59，美国10年期国债收益率下降0.3669%至4.073%[7] - 波动率仍高于近期低点，反映宏观不确定性，但随着市场稳定并等待更明确数据政策信号，波动性已下降[11] 大宗商品表现 - WTI原油价格下跌0.1705%至58.55美元，黄金价格上涨0.0100%至4208.46美元[7] - 原油价格略微上涨，因地缘政治供应担忧和美元走弱，但全球需求增长担忧抑制上涨空间[14] - 黄金表现混合至小幅上涨，受美元走软和实际收益率放缓支持，避险需求使黄金保持韧性[13] 行业与个股表现 - 矿业和大宗商品相关股票表现优异，金属价格走强支撑，主要工业和国防指数在公司压力下承压[5] - 波音股价大幅上涨10.15%，因对生产增加积极评价和2026年自由现金流前景强劲[6] - 英特尔股价上涨8.67%，受马来西亚业务重大投资消息及与大型科技客户供应协议重新猜测推动[6] - 微芯片科技股价上涨6.14%，与其他半导体同行因情绪风险回升而上调[6] 区域市场动态 - 亚洲市场对汇率波动做出反应，日元走软和宏观市场谨慎拉升出口重指数，尤其是日本，香港和部分区域市场保持韧性[5] - 日本市场反弹，而其他部分地区证券在利率和外汇风险高企下保持谨慎[8] - 新兴市场脆弱但谨慎，美国期货情绪改善和全球债券压力缓解可能提供支撑，但高全球利率波动和外汇风险使投资者保持选择性[9] 市场情绪与资金流向 - 全球情绪稳定但经历早期疲软，美联储降息预期提供底线，更高全球收益率和持续风险厌恶使投资者保持选择性[10] - 美元受轻微压力，因美联储预期放宽，但与收益率和全球风险动态相关避险资金防止进一步剧烈下跌[12] - 美国期货略有上涨，标普500和纳斯达克期货上涨约0.1%至0.2%，债券市场压力缓解有助于恢复部分风险偏好[8] 政策与数据关注 - 投资者权衡即将到来美联储会议和宏观数据[3] - 市场对关键美国数据和美联储政策会议敏感，任何强于预期数据都可能迅速影响利率和风险预期[8] - 日本银行可能利率行动使财政刺激前景复杂化，政策组合受到关注，10年期日本国债收益率接近约1.88%，为多年来最高[8]

**核心公司及行业** * 公司：英伟达 (Nvidia)、特斯拉 (Tesla)、Palantir、亚马逊 (Amazon)、微软 (Microsoft)、Alphabet (Google)、Meta (Facebook)、台湾半导体制造公司 (TSMC)、英特尔 (Intel) [19][20][21][32][34][35][71] * 行业：科技行业、半导体行业 [4][5][6] **核心观点与论据** * 股票激励计划 (SBC) 对股东价值构成重大稀释，但传统估值方法（如GAAP会计准则和华尔街的"调整后"盈利）未能准确反映其真实成本 [4][7][8][9] * 华尔街分析师和公司通常将GAAP SBC费用加回，在计算中将其视为非费用 [8][9] * 沃伦·巴菲特指出SBC是股东向员工的馈赠，应被视为费用 [10] * 提出了一个修正后的折现现金流 (DCF) 模型，以量化SBC的稀释效应，公式为 PV = CF / (d - g + y)，其中y代表稀释率 [11][25][28] * 即使年稀释率低于1%，也会显著降低公司现值 [30] * 对于增长更快的公司，稀释带来的价值破坏更为严重 [30][32][80] * 公司通过股票回购来抵消SBC的稀释，但用于回购的现金构成了对股东价值的真实拖累，即使股数未净减少（即"无意义回购"） [36][37][38][48] * 英伟达案例：自2018年以来，累计GAAP净收入为2050亿美元，累计经营现金流为1880亿美元 [44] * 英伟达花费910亿美元进行股票回购，但流通股数从约243亿股基本未变（仅增加4700万股） [43][47][48] * 除回购外，与RSU归属相关的预扣税支付（融资活动现金流）也是SBC的现金成本，英伟达此项支出为215亿美元 [55][57][60] * 因此，英伟达自2018年以来SBC对股东的总现金成本为1125亿美元（910亿回购 + 21.5亿税款），使其所有者收益降至1140亿美元，仅为报告GAAP收益的56%，华尔街调整后收益的50% [60][61][62] * 其他科技公司案例： * 特斯拉：年稀释率约3.6%，无回购 [32] * Palantir：年稀释率约4.6%，调整SBC后无盈利，市值收入比极高 [34] * 亚马逊：年稀释率约1.3%，自2018年以来净收入2200亿美元，但同期增发股票稀释价值达2330亿美元 [35] * 微软、Alphabet、Meta的所有者收益占GAAP收益的比例（分别为86%、102.7%、87.7%）高于英伟达（56%） [71] * 高增长可能暂时掩盖SBC的稀释效应，但增长放缓或股价下跌时问题将凸显 [81][82][83] * 2022年市场调整后，科技公司为留住员工增加了SBC和薪资 [84][85][86] * 超高速增长吸引竞争，难以持续 [82] **其他重要内容** * 历史增长率的局限性：即使是顶级公司（如TSMC年增18%，微软年增25%，英特尔自2000年年增2.0%）其高增长阶段也无法永久持续，摩尔定律（年增约20-25%）也在放缓 [19][20][21][22][23] * 标普500指数成分股更替：高盛2024年研究估计，10年平均换手率为36%，50年后仅约11%的当前成分股可能仍在指数中 [14] * 估值警告：当市场普遍估值远高于内在价值时，基于高远期预期的估值风险增大 [93][94]