公司业绩 - 德意志银行第一季度净利润达到17.75亿欧元（20.19亿美元），同比增长39%，高于分析师预期的约16.4亿欧元 [2] - 公司第四季度净利润为1.06亿欧元，第一季度收入为85.24亿欧元，同比增长10%，高于第四季度的72.24亿欧元 [2] 行业背景 - 欧洲最大经济体德国的银行业正面临由美国关税政策引发的市场动荡 [1]

外资对美国资产态度转变 - 过去两个月海外买家购买美国资产的步伐"急踩刹车"，即便上周市场略有回暖也未见好转迹象 [1] - 美国资本流入可能迅速放缓或美国资产投资大幅缩水，对美元作为双赤字货币的地位构成挑战 [1] - 自4月初特朗普宣布计划对贸易伙伴加征关税以来，美元与美国股债市场一同下挫，引发外资撤离担忧 [4] 德意志银行分析师观点 - 萨拉维洛斯从看好美元转为看空美元，警告特朗普政策可能导致投资者抛售美国资产，美元恐失全球储备货币地位 [4] - 预计到2027年欧元兑美元汇率将从1.14跌至1.30，美元兑日元将从142升至115 [5] - 通过研究400只海外注册的美国ETF及更广泛基金数据，发现资金流动情况不容乐观 [4] 资金流动具体表现 - ETF数据显示投资者在股债市场均有抛售动作，债券市场呈现"激烈抛售"态势 [5] - 范围更广的基金数据显示投资者已停止买入美国股票但尚未成为净卖家 [5] - 欧洲投资者持有美国资产占比预计从2010年的5%升至2024年的20%，日本投资者占比将翻倍至16% [4] 历史背景与趋势 - 美国长期作为外资"强磁石"，近年来因市场表现优于全球其他地区资金流入更为显著 [4] - 特朗普政策削弱了外国投资者为美国贸易和预算赤字融资的意愿 [5]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.06%至40,090.50点 标普500指数期货跌0.12%至5,518.60点 纳指期货跌0.07%至19,419.00点 [1][2] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX指数涨0.52%至22,351.32点 英国富时100指数涨0.11%至8,424.67点 法国CAC40指数涨0.72%至7,590.62点 [2][3] 大宗商品市场 - WTI原油跌0.33%至62.81美元/桶 布伦特原油跌0.36%至65.56美元/桶 [3][4] 美股市场动态 - 标普500指数周涨幅达4.5% 道琼斯工业平均指数上涨2.5% 纳斯达克综合指数累计攀升6.6% [4] - 180家标普500指数成分股将披露季报 包括苹果、亚马逊、微软等科技巨头 [4] - 高盛将2025年标普500企业现金支出预期从11%增速下调至5% 总额降至3.8万亿美元 [5] 宏观经济展望 - 阿波罗首席经济学家预测最迟2025年夏季美国将出现全面经济衰退 [6] - 特朗普政策导致长期美债期限溢价升至2014年以来最高水平 [6] 黄金市场 - 黄金ETF-SPDR期权合约交易量突破130万份创历史纪录 但看跌对冲成本维持在去年8月以来最低水平 [7] - 巴克莱银行认为当前金价已脱离基本面支撑 [7] 公司并购动态 - Spirit AeroSystems与空客达成部分资产收购协议 波音将以47亿美元股票回购Spirit机体制造业务 [8] - 默克以39亿美元股权价值收购SpringWorks Therapeutics 推动其抗癌药物业务发展 [9] 零售行业影响 - 亚马逊平台上近千种商品价格平均上涨30% 主要受特朗普政府对华关税政策影响 [10] 即将发布财报的公司 - 恩智浦、阿斯利康、英国石油、诺华制药、德银、汇丰、可口可乐、辉瑞、联合包裹、通用汽车、大全新能源、晶科能源等 [11]

美元走势 - 高盛预计美元还会进一步下跌 [2] 美联储政策与美债 - 摩根大通认为美联储降息将给美债带来巨大机遇 [2] 美国股指与关税 - 德银下调美国股指年底目标并警告关税潜在影响 [2] 中国资本市场 - 中信证券充分相信国家维护资本市场稳定的决心 [2] 钨矿行业 - 中信证券指出钨矿开采指标收紧钨价中枢有望上行 [2] 燃料电池车板块 - 中信建投认为当前燃料电池车板块预期较弱5-6月旺季可能出现销量向上拐点 [2] 互联网金融平台 - 华泰证券认为互联网金融平台行业估值性价比凸显 [2] 金融股仓位 - 华泰证券指出一季度金融股仓位有所下行建议把握结构机会 [2] 医药板块 - 国金证券认为医药板块具备良好的抗风险能力和成长进攻能力 [2] 银行流动性 - 招商证券指出MLF净投放为银行补中期流动性后续仍可能降准提供长期资金 [2]

美联储降息预期 - 美联储官员表态支持降息 理事沃勒称若关税损害就业将支持降息 克利夫兰联储主席马克暗示最快6月可能采取利率行动 [1] - 降息预期推动美股全线大涨 道指涨1.23% 纳指涨2.74% 标普500指数涨2.03% [2] - 纳指100ETF(513390)早盘高开大涨超3% 溢价率超1% 近五日净流入1.96亿元 标普500ETF(513500)盘中涨近2.5% 成交额近3亿元 [2][3] 科技与半导体板块表现 - 明星科技股普涨 特斯拉/亚马逊/微软涨幅超3% 谷歌/Meta涨逾2% 苹果涨近2% [2] - 半导体板块领涨 美光科技/博通涨逾6% 英特尔/AMD涨超4% 英伟达涨逾3% [2] 关税政策影响 - 民调显示77%美国民众认为关税将导致物价上涨 其中47%预期"大幅上涨" 53%民众"极其或非常担心"经济衰退 [3][4] - 宝洁公司下调2025财年销售增长预期至持平 原目标为2%-4%增长 美国市场消费情绪恶化致2-3月支出明显减少 [4] - 孩之宝预警关税政策或造成2025年3亿美元运营损失 利润最多减少1.8亿美元 [4] - 百事可乐下调年度利润预期 警告关税将提高生产成本 美国航空下调2025年财务预期 称经济不确定性影响非必要支出 [5] 机构观点调整 - 德意志银行策略团队将标普500指数年底目标下调至6150点 预计今年盈利下降5% 市场普遍预期为增长8% [5]

智通财经4月24日电，德意志银行预计美元未来几年将陷入结构性下行趋势并兑欧元跌至十多年来的最 低水平。策略师George Saravelos和Tim Baker表示，美国关税的负面影响加上德国的财政刺激以及对美 国在世界舞台上角色的重估将导致投资者抛售美国资产并拖累美元走低。本周早些时候的美元跌至16个 月低点，因美国政策不确定性加剧引发了市场对其世界储备货币地位的质疑。"美元开启大幅下行趋势 的前提条件已经具备，" 德意志银行研究部的策略师们在报告中写道，"鉴于过去几个月的历史性发 展，我们对欧元/美元的预测现在指向美元进入一个漫长的下行周期。"德银现在预计，欧元兑美元在 2027年底前升至1.30。这是2014年以来未见的水平，也远高于彭博调查得到的预测中值1.15。该行还预 计日元兑美元将升至115，即2022年以来的最高水平。就在一个月前，德银对欧元和日元的目标分别为 1.15和125。 德银料美元陷入结构性跌势 关税或导致投资者抛售美国资产 ...

国际金融巨头对美国资产的观点 - 多家国际金融巨头表示美国资产面临风险 将目光投向中国 中东 印度和欧洲等市场 [1] - 桥水基金 德银 杰富瑞等机构认为应更多关注美国以外的市场机会 [1] 桥水基金对美国资产的具体分析 - 桥水基金联席首席投资官认为在特朗普政府转向现代重商主义背景下美国资产面临异常风险 [2] - 预计特朗普政策将引发美国经济增长放缓并导致经济衰退可能性上升 [2] - 指出过去美股受益于强劲增长和美联储政策 但当前风险正在逼近 [2] 德意志银行对美元周期的判断 - 德银Tim Baker团队认为全球重大变化正挑战二战后金融体系基础 形成美元进入下行周期的前提 [3] - 美元指数从长时间强势逐步走向调整 [3] - 全球对美国双赤字融资意愿下降 赤字已升至GDP的4%以上 [3] - 美国资产持有量见顶并出现减仓迹象 国际资金对美元需求减弱 [3] - 其他国家更倾向于利用国内财政空间支持增长 [3] 杰富瑞对美股及全球配置的建议 - 杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗伍德表示美国股市鼎盛时期已过 投资者应为美股 美债和美元进一步下跌做准备 [4] - 去年12月底美股市值在MSCI全球指数中占比达历史最高水平 约占全球总市值60%~70% [4] - 美元开启长期走软趋势 将降低美股市值在全球的比重 [4] - 投资者应考虑增加中国 印度和欧洲资产持仓以重新平衡投资组合 [4] - 骏利亨德森投资首席执行官表示可能看到10%的客户风险敞口从美国资产退出并重新配置到欧洲 中国 中东和拉丁美洲 [4] 美股市场表现 - 相比过去两年牛市 标普500指数年内跌幅超过8% [1]

智通财经4月24日电，德意志银行将标普500指数2025年年底目标从7000点下调至6150点。 ...

以Bankim Chadha为首的德意志银行策略师将标普500指数年终目标点位大幅下调12%至6150点。虽然这 意味着该指数较周三收盘价仍有14%的上行空间，但也表明其仅能收复自2月峰值以来的全部跌幅。在 此次调整前，该团队始终保持着华尔街对标普500指数最乐观的预测之一。 智通财经APP获悉，华尔街最坚定的看涨者之一正在放弃对今年股市大涨的预期，认为关税政策将对美 国企业造成最严重的冲击。 策略师测算，新修订的关税税率将使商品进口实际税率从2.3%飙升至26.4%，相当于变相增加8000亿美 元税收。相比之下，2024年美国联邦企业税收总额仅约5000亿美元。 短期来看，鉴于股票仓位已降至历史区间底部(意味着市场对利好消息容易产生反弹)，他们预计标普 500将在4600-5600点宽幅震荡。该指数周三收于5376点。 要实现持续复苏，美国政府必须调整现行贸易政策。策略师们认为，随着经济开始恶化，政府面临的压 力不断增加，这种情况很可能会发生。然而，拖延的时间越长，出现衰退迹象的可能性就越高。 Chadha团队强调："要让政府真正让步，可能需要其支持率出现显著下滑。在执政初期的蜜月期结束 后，支持率往往与经 ...

德意志银行观点调整 - 德意志银行将标普500指数年底目标从2月高点下调12%至6150点 [1] - 该目标意味着指数仅能收复自2月高点以来的跌幅 [1] - 德意志银行此前一直是标普500指数最看好的机构之一 [1] 盈利预期调整 - 德意志银行预计标普500指数今年盈利将下降5% [1] - 市场共识预期为增长8% [1] - 将标普500指数2025年每股收益预期从282美元下调至240美元 [1] 关税影响 - 策略师认为关税的潜在影响很大 [1] - 关税影响很可能不成比例地落在美国公司身上 [1]