中新社北京9月5日电 (记者 夏宾)中新社记者5日从德意志银行集团(下称"德银")获悉，其中国区首席经 济学家熊奕发表最新研究报告指出，近期人民币对美元汇率走强，或预示着人民币将开启长期升值周 期。 熊奕指出，随着贸易紧张局势改善，人民币汇率或迎来趋势性拐点。尽管美国对华关税壁垒有所抬升， 但中国出口表现依然强于预期，对非美地区出口的增长有效对冲了对美出口的下滑。伴随市场对人民币 贬值预期的降温，出口企业结汇意愿回升，而进口企业的外汇购回需求相应减弱。这一调整推动近几个 月贸易项下外汇净流入规模稳步扩大。 德银报告：人民币汇率或将开启长期升值周期 来源：中国新闻网 编辑：熊思怡 熊奕称，基于此，德银研究判断人民币汇率有望逐步修复与贸易摩擦相关的贬值压力。实际上，这一修 复过程自7月起已初现端倪，但汇率回归均衡水平仍尚待时日。中国股市的资金流动也有所改善，交易 数据显示自8月起北向资金流动规模已出现显著回升。 德银研究预计人民币在年底前将会走强。由于出口的季节性特征及年末利润回笼的需求旺盛，第四季度 通常是出口商集中结汇的旺季。人民币对美元汇率若持续升值，可能触发出口商加速结汇的正反馈。 此外，当前市场对美元对 ...

人事任命 - 德意志银行任命邓智杰博士为新兴市场首席投资官 自2025年10月6日起生效 待监管批准 [1] - 邓智杰博士同时出任新兴市场全权委托投资组合管理主管 负责推动该地区DPM业务持续发展 [1] 高管背景 - 邓智杰博士拥有超过25年金融市场经验 2012年加入高盛 [1] - 最近担任高盛私人财富管理亚洲区投资策略组主管及投资组合管理组主管 [1] - 曾任职于瑞信 摩根士丹利 法国巴黎银行 美林证券 Brevan Howard Asset Management [1] 汇报关系 - 邓智杰常驻香港 直接向全球首席投资官Christian Nolting汇报 [1] - 同时向私人银行BLIS托管解决方案全球主管Maria Haindl汇报 [1] - 加入首席投资官及新兴市场覆盖地区领导委员会 [1]

投资背景与策略 - 投资生涯始于2011年高中时期 主要投资领域包括房地产投资信托基金(REITs)、优先股和高收益债券[1] - 当前策略结合长期股票多头头寸与备兑认购期权(covered calls)及现金担保看跌期权(cash secured puts)[1] - 采用纯粹基本面驱动的长期投资视角 重点关注REITs和金融行业 偶尔涉及ETF及宏观交易理念驱动的个股分析[1] 内容属性说明 - 分析内容基于作者独立观点 未获得提及公司的任何形式的补偿[2] - 分析机构Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问机构 其分析师包含未受监管机构认证的专业投资者与个人投资者[3]

公司人事任命 - 德意志银行聘请Lisa McGeough担任美洲地区负责人兼美国业务首席执行官[1] - McGeough此前在汇丰银行担任类似职位并于近期离职[1] - McGeough将于2026年初开始任职并向管理委员会成员Fabrizio Campelli汇报[1] 管理层架构 - Fabrizio Campelli负责企业和投资银行部门以及美洲、英国和爱尔兰地区业务[1]

公司业务定位 - 公司致力于成为商业航空业最大的售后发动机动力供应商 专注于服务当前行业主力机型737NG和A320CEO的发动机[1] - 核心业务模式为航空业提供全服务产品 涵盖资产全生命周期管理及维护活动[1] - 通过垂直整合模式拥有并维护飞机 为客户节省时间和成本并提供运营灵活性[1] 差异化竞争优势 - 区别于传统租赁商（lessors）和传统维修商（MROs） 提供外包发动机维护解决方案[1][2] - 服务对象为全球航空公司 特别针对不愿自主开展维护业务的客户群体[2] - 专注两种核心发动机型号 覆盖全球每日运营的14,000架飞机市场[1]

美联储政策预期 - 鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话中强调经济与就业面临下行风险 以平衡降息预期与关税引发的通胀风险 [1] - 劳动力市场数据受关注度远超往常 此次数据影响权重显著提升 [1] - 若劳动力市场数据不及预期 可能大幅推升美联储降息预期 甚至重新引发市场对一次或多次50个基点降息的预期 [1] 美元汇率影响 - 若劳动力市场数据不及预期导致降息预期升温 预计美元将再次遭受重挫 [1] - 周四公布的美国ADP数据若低于市场共识的8万人 或会为看跌美元情绪奠定基础 [1] 数据预测关联性 - ADP指数对周五非农数据的预测意义不大 [1]

德意志银行表示，McGeough还将加入集团管理委员会，她的任命需经监管机构批准。 据悉，此前McGeough担任汇丰美国区总裁兼首席执行官、美国区银行业务主管，并在富国银行担任高 级职位。 智通财经APP获悉，9月2日，德意志银行(DB.US)宣布，已聘请Lisa McGeough担任其美洲地区负责人兼 美国业务首席执行官，以领导该行视为增长关键的区域。McGeough将于2026年初开始在德意志银行工 作，并向负责企业和投资银行部门以及美洲、英国和爱尔兰地区的管理委员会成员Fabrizio Campelli汇 报工作。 ...

香港证监会处罚行动 - 香港证监会对汇丰银行罚款420万港元 因2013至2021年间研究报告存在披露缺失[2] - 香港证监会对德意志银行罚款2380万港元 涉及多收费用 风险评级错误及披露失实等多项违规[2] - 两起处罚均涉及研究报告未披露投行业务关系 汇丰违规报告超4200份 德银违规报告达1851份[3][5] 汇丰银行违规详情 - 汇丰银行未披露或错误披露与多家公司的投行业务关系 违规持续时间达八年[3] - 汇丰主动向监管汇报问题 已完善系统与监控机制 无证据表明客户遭受实际损失[4] - 香港证监会指出汇丰未以适当技能和审慎态度行事 未设立有效系统确保披露准确性[4] 德意志银行违规详情 - 德银多收客户费用合计约3900万港元 涉及未采用约定费率 错误估值及外包供应商疏忽[5] - 德银错误分配40只ETF风险评级 影响93名客户和265宗交易 其中10宗存在风险错配[5] - 德银已全额退款3900万港元予受影响客户 并加强内部控制措施[6] 行业合规问题分析 - 研究报告中涉及股票或基金推荐时必须充分披露利益冲突 这是持牌机构基本合规要求[8] - 投行与研究业务间信息隔离机制存在缺陷 需更高层级管理机制统筹核查以避免披露遗漏[8] - 业内专家指出研究报告披露违规情况未必是孤例 可能存在其他未发现类似违规[8] 监管处罚方式讨论 - 专家建议罚款应用于补偿投资者而非作为监管机构运营资金 可设立投资者赔偿基金[9] - 对于情节严重违规行为应依法追究个人刑事责任 而非过度依赖罚款作为处罚手段[9] - 违规机构主动汇报问题的动机可能包括内控机制发现或内部举报 实际情形复杂[9]

公司融资活动 - 公司正就一项由德意志银行牵头的贷款融资安排进行磋商 该融资属于日常融资活动的一部分 [3] - 公司未收到任何关于控股股东与第三方投资者进一步注入资金的方案 [3] 市场传闻回应 - 公司回应部分媒体报道关于控股股东与第三方投资者注资的揣测 确认该传言不属实 [3] - 公司确认除已知信息外 不存在任何必须公布以避免证券产生虚假市场的信息或须披露的内幕消息 [1]

人民币汇率走势 - 人民币汇率在8月下旬经历快速升值 美元兑在岸人民币汇率创年内新低 主要受美元指数偏弱 人民银行中间价引导及国内权益市场吸引外资流入等因素驱动 [1] - 短期人民币汇率有望震荡偏强 逐步回归"三价合一" 年底若维持偏强走势 结汇需求将继续支撑汇率 但破7仍需更多催化 [1] - 国内基本面对汇率起托底作用 权益市场迎外资流入而债券市场面临流出压力 [1] 法国经济与投资环境 - 高盛预计尽管法国政治动荡 该国交易活动仍将加速 法国仍是有吸引力的投资地 下半年并购市场活动预计增加 [2] - 法国总理面临9月8日不信任投票 可能被迫辞职 投资者准备应对政治风险加剧 企业推迟招聘投资可能破坏经济复苏 [2] - 高盛对法国经济前景保持乐观 [2] 欧元汇率风险与走势 - 荷兰国际认为欧元兑美元最大风险是市场过度多头持仓 若欧洲央行进一步降息 窗口期应在今年而非明年 [2] - 欧元兑美元短期大概率在1.1650-1.1750区间震荡 美国就业数据可能为欧元释放上行空间 [2] - 三菱日联指出法国政治局势不太可能破坏欧元涨势 市场不认为其会动摇欧元上行趋势 [3] 欧洲央行政策预期 - 三菱日联表示除非欧元区金融环境显著收紧 欧洲央行9月应维持利率不变 通胀已回目标水平 降息周期接近尾声 [3] - 欧洲央行对降息周期接近尾声越来越有信心 [3] 英国国债市场动态 - 英国30年期国债收益率升至1998年以来最高水平 市场担忧英国公共财政可持续性 [3] - 德意志银行指出债务担忧推高收益率 债务动态恶化又进一步推高收益率 形成缓慢恶性循环 [3] - 收益率上涨前英国首相重组内阁 调任财政部首席秘书为首相首席秘书 [3] 美国通胀与利率展望 - 中金预计美国通胀中枢可能持续抬升 若经济复苏+通胀上行加快 十年期利率年内或走高至4.8% [4] - 未来一两个月发债潮和流动性收紧可能加速利率上升过程 短期降息可能导致美债短端牛陡长端熊陡 [4] - 长期若财政主导实现 美债利率曲线中枢可能整体压低 短端利率随降息走低 货币政策可能压制期限溢价 [4] 黄金白银投资机会 - 华泰证券认为美联储9月降息概率较大 降息驱动实际利率下行 可能驱动ETF等配置资金流入 利好黄金 [4][5] - 中长期除非美国恢复高增长低通胀并有效降低赤字率 否则央行购金策略或延续 黄金上涨趋势或持续 [5] - 典型黄金公司估值及筹码结构较优 有望受益金价上涨和产量增加 金银比收敛可能发生在货币宽松后经济恢复时期 建议关注白银投资机会 [5]