外汇期货诞生背景 - 外汇期货起源于20世纪70年代 布雷顿森林体系瓦解导致国际货币体系重大变革 固定汇率制下汇率波动幅度限制在1%至2.25%范围内 外汇风险较低[1][4] - 布雷顿森林体系以美元与黄金挂钩为基础 1盎司黄金等于35美元 其他国家货币与美元保持固定汇率[4] - 体系瓦解因"特里芬难题"制度缺陷及美国经济实力走弱 越南战争和财政赤字导致通胀高企 黄金储备快速下降 1971年暂停美元黄金兑换 1973年体系正式瓦解[5] 美国外汇期货发展历程 - 1972年芝加哥商业交易所(CME)成立国际货币市场分部(IMM) 推出7种外汇期货合约 包括英镑 加拿大元 西德马克等货币 标志市场正式成立[1][6] - 1976年《牙买加协议》允许各国自由选择汇率制度 推动外汇期货市场迅速发展 1978年纽约商品交易所开始开展业务 1979年纽约证券交易所成立专门期货交易所[1][6] - 1982年费城证券交易所率先推出标准化外汇期权合约 1984年CME推出外汇期权 1985年纽约棉花交易所推出美元指数期货[1][6] 美国外汇期货发展现状 - 芝加哥商品交易所(CME)为美国最主要外汇期货和期权交易市场 提供多样化产品包括主要货币对 新兴市场货币对和交叉货币对 如欧元/美元 墨西哥比索/美元等[2][11] - 2024年CME外汇产品日均成交量达103万份合约 同比增长8% 拉丁美洲地区外汇产品日均成交量同比增长19% 增速高于其他地区[2][14] - 欧元为日均成交量最大外汇期货 达25.8万份 日元19.2万份 英镑12万份 澳元11.4万份[14] 美国外汇期货发展趋势 - 外汇衍生品需求因市场波动加剧而提升 美国债务压力及政策不确定性动摇美元信用 地缘风险推升波动 带动风险管理需求增长[16] - 新兴市场货币衍生品前景广阔 新兴经济体贸易规模快速增长 拉丁美洲等地区外汇期货成交量保持高增 更多相关衍生品将上市[2][16]

监管处罚 - 美国商品期货交易委员会对Brett Falloon及Flatiron Futures Traders LLC处以20万美元民事罚款[1] - 对Falloon实施12个月商品利益交易禁令 并要求立即停止违反《商品交易法》反欺骗条款的行为[3] - 欺骗性操作涉及在E-mini标普500和E-mini纳斯达克100期货市场人为制造供需假象[1][3] 操纵手法分析 - 2022年5月至12月期间通过同步挂置真实订单与虚假订单实施欺骗策略[5] - 虚假订单与真实订单数量比例达5:1 主要集中于顶级价格水平的流动性层面[9] - 通过跨买卖价差的激进真实订单确保即时成交 随后撤销反向虚假订单[5][9] 市场影响机制 - 欺骗订单扭曲市场流动性表征 误导其他参与者基于虚假信息进行交易决策[6] - 人为影响价格动向 使真实订单获得更优成交价格及更大成交量[5] - 破坏价格发现功能 损害市场公平性与透明度[3][4] 监管协作体系 - 芝加哥商业交易所集团在调查过程中提供关键协助[7] - 美国商品期货交易委员会执法部牵头处理 包含市场监管专家团队[8] - 监管机构与交易所合作加强了对分层欺骗等操纵行为的监测能力[7][10]

零售交易增长 - CME集团零售交易业务呈指数级增长 Robin Hood是增长最快的零售合作伙伴 在过去一年左右上线[2] - 更多零售业务参与者进入CME集团 市场准入需求持续增加[3] - 到2040年预计有85万亿美元财富转移至24-40岁人群 将改变业务开展方式[6] 产品交易规模 - CME未平仓合约量达1.35亿手 接近历史记录水平[8] - 机构参与者使用CME产品进行大量对冲操作[9] - 交易品种涵盖利率 股票 能源 外汇 农产品等多个类别[10] 市场趋势展望 - 现金市场代币化对提升市场效率非常重要[12] - 未来可能出现加密资产 区块链或传统产品重组的新交易品类[12] - 技术发展使市场准入更加便捷 教育对投资者至关重要[3] 市场环境分析 - 美国债务规模达37万亿美元 但股市仍维持高位运行[9] - 市场关注焦点集中在美联储政策 人工智能和技术领域[9] - 地缘政治因素对市场影响减弱 不再是主要驱动因素[9]

核心观点 - CME集团宣布推出增强版期权市场数据分析工具 旨在为市场参与者提供更全面的期权希腊值和隐含波动率数据 支持实时和历史数据分析 覆盖所有主要资产类别 以促进更明智的交易策略和风险管理 [1][2][3] 新产品详情 - 新数据集包含关键期权希腊值 Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho 以及隐含波动率 [2] - 该工具支持客户在投资组合分析、风险建模、做市和量化研究等领域的需求 [2] - 数据覆盖CME集团交易量前40的期货合约的所有期权到期日 涵盖所有主要资产类别 [2] - 数据提供实时和历史两种形式 确保全面性和灵活性 [2] 市场背景与数据 - 全球交易者越来越多地将期权作为交易策略的关键工具 推动了对高级分析工具的需求 [3] - CME集团期权合约交易量在2024年达到创纪录水平 年度日均成交量ADV为550万份合约 [3] - 2025年上半年日均成交量ADV进一步增长至560万份合约 显示市场持续扩张 [3] 公司业务范围 - CME集团作为全球领先衍生品市场 提供期货、期权、现金和场外市场交易服务 [5] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易 通过BrokerTec进行固定收益交易 通过EBS平台进行外汇交易 [5] - 公司运营全球领先的中央对手方清算提供商CME Clearing [5] - 交易所提供基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的全球基准产品 [5]

交易表现 - 信用期货总交易量自推出以来超过45万份合约 [1] - 未平仓合约达到6800份创历史新高 [1] - 未平仓合约名义价值超过7亿美元 [1] 产品类别 - 投资级信用期货交易活跃 [1] - 高收益信用期货交易活跃 [1] 时间节点 - 未平仓合约数量创纪录发生在9月4日 [1] - 交易量数据于9月8日由芝加哥商品交易所集团公布 [1]

公司财务披露安排 - 公司将于2025年10月22日市场开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 季度业绩书面摘要与财报新闻稿将于中部时间上午6点同步发布于官网 [1] - 中部时间上午7:30举行投资者电话会议 管理层将回应分析师提问 [1] 投资者参与方式 - 电话会议提供在线音频直播 位于官网投资者关系板块 [2] - 美国境内拨入号码877-918-3040 境外拨入号码+1 312-470-7282 [2] - 电话接入需在会议开始前10分钟拨入 统一参会密码1944793 [2] - 会议结束后官网将提供录制内容回放服务 [2] 业务定位与服务体系 - 作为全球领先衍生品交易市场 提供期货、期权、现货及场外市场交易服务 [3] - 通过CME Globex平台提供期货及期货期权交易 [3] - 通过BrokerTec开展固定收益交易 通过EBS平台进行外汇交易 [3] - 运营全球领先中央对手方清算机构CME Clearing [3] 产品与资产覆盖 - 提供基于利率、股指、外汇、能源、农产品及金属的全资产类别全球基准产品 [3] - 服务涵盖投资组合优化与数据分析 助力全球市场参与者管理风险并捕捉机遇 [3] 知识产权资产 - 持有CME Group、Globe logo、CME、Chicago Mercantile Exchange、Globex、E-mini等注册商标 [4] - 拥有CBOT、Chicago Board of Trade、NYMEX、New York Mercantile Exchange、ClearPort、COMEX等交易所商标权 [4] - BrokerTec及EBS商标分别归属BrokerTec Americas LLC与EBS Group LTD [4] - 标准普尔500指数相关商标经S&P Dow Jones Indices LLC授权使用 [4]

核心观点 - CME集团报告2025年8月日均成交量达2810万份合约 为历史第二高8月记录 仅次于2024年8月创下的3170万份合约历史记录[1] - 加密货币产品创月度日均成交量记录 达411万份合约(名义价值149亿美元) 其中微型以太坊期货和以太坊期货均创月度记录[4] 资产类别成交量表现 - 利率产品日均成交量1620万份合约 其中超10年期美债期货增长10%至100万份合约 30天联邦基金期货增长6%至517万份合约[4] - 股指产品日均成交量630万份合约[4] - 能源产品日均成交量220万份合约[4] - 农产品日均成交量190万份合约 其中大豆期货增长33%至274万份合约 玉米期权增长62%至134万份合约[4] - 金属产品日均成交量688万份合约 其中微型黄金期货增长54%至190万份合约[4] - 外汇产品日均成交量670万份合约[4] 微型产品表现 - 微型E迷你股指期货和期权日均成交量250万份合约 占整体股指成交量389%[4] - 微型WTI原油期货占整体能源成交量24%[4] 固定收益与清算业务 - BrokerTec美国回购日均名义价值增长29%至创纪录的3800亿美元 欧洲回购增长3%至2813亿欧元[4] - 客户平均抵押品余额中现金抵押品1325亿美元 非现金抵押品1488亿美元 用于满足2025年7月滚动三个月绩效保证金要求[4] 公司业务概况 - 全球领先衍生品交易市场 提供期货、期权、现货和场外市场交易服务 涵盖利率、股指、外汇、能源、农产品和金属等所有主要资产类别[2] - 通过CME Globex平台提供期货和期权交易 通过BrokerTec进行固定收益交易 通过EBS平台进行外汇交易[2] - 运营全球领先中央对手方清算提供商CME Clearing[2]

美联储利率预期 - 9月维持利率不变概率为10.4% 降息25个基点概率为89.6% [1] - 10月维持利率不变概率为4.9% 累计降息25个基点概率为47.3% 累计降息50个基点概率为47.9% [1]

亚太区战略布局 - 聚焦澳大利亚、中国、日本、韩国、新加坡等成熟市场以探索增收途径 [1] - 布局马来西亚、泰国、越南等新兴市场并通过与本土交易所合作推动国际化进程 [1] - 亚太区被视为衍生品市场重要增长引擎需适应区域文化、监管及市场发展阶段多样性 [1] 中国市场发展 - 中国市场展现出对开放与国际化的强烈支持及风险管理需求与其他市场本质相似 [2] - 大中华区交易量在芝商所亚太业务中占比大且增速领跑大宗商品为最受青睐资产类别 [6] - 公司通过与中国交易所、经纪商合作积极参与市场成长并深化合作层次 [6][9] 业务表现与产品创新 - 第二季度日均交易量达3020万份合约同比增长16%创历史纪录 [4] - 国际业务日均成交量920万份合约同比增长18%其中亚太区成交量220万份合约同比增长30% [4] - 零售交易者数量超9万名同比增长56%推动微型合约日均交易量达410万份合约 [3] 风险管理体系 - 采用多层次风控体系包括价格波动限制和熔断机制（传统熔断与动态熔断） [4][5] - 速度逻辑监控系统以毫秒级精度追踪异常价格波动并与价格限制协同维护市场完整性 [5] - 通过中央清算基准产品提供透明性和资本效率优势以对冲地缘政治及宏观风险 [4] 电池组件衍生品 - 推出钴期货、氢氧化锂期货和碳酸锂期货构建完整电池组件风险管理工具链 [7] - 2025年5月电池组件板块成交量达2587份合约未平仓合约创64387份历史新高 [8] - 氢氧化锂和钴期货单日成交量首次双双突破千份合约吸引产业客户参与 [8] 外汇与商品指数产品 - 2025年4月推出外汇现货+平台首月吸引40余家机构参与单日交易量突破14亿美元 [8] - 2025年7月推出FTSE核心商品CRB指数涵盖19种大宗商品分四个流动性层级 [9] - 指数产品可帮助中国企业管理一带一路贸易中的商品价格风险 [9] 合作与生态建设 - 与新加坡交易所建立互冲系统涵盖日经225指数期货等产品以降低跨境交易成本 [5] - 2019年与上海黄金交易所达成双边协议推出美元/人民币黄金期货合约 [9] - 与上海澎博财经合作服务中国140余家期货公司推广市场数据服务 [9] 投资者教育 - 2025年通过经纪商举办12场教育培训研讨会覆盖超5000名市场参与者 [10] - 制作逾百份中文教育资料并通过郑州国际期货论坛等平台传播衍生品知识 [10] - 与上期所、郑商所、大商所及经纪商开展投教活动以提升风险管理水平 [10]

亚太区战略重点 - 聚焦澳大利亚、中国、日本、韩国、新加坡等成熟市场以探索增收途径 [1] - 布局马来西亚、泰国、越南等新兴市场并通过与东南亚本土交易所合作推动国际化进程 [1] - 亚太区是衍生品市场的重要增长引擎 需深入理解区域多样性以制定差异化战略 [1] 中国市场观察 - 中国市场展现出强烈开放意愿和国际化支持 客户风险管理需求与其他市场本质相似 [2] - 大宗商品是较受青睐的资产类别 与中国作为全球最大原材料消费国的地位相符 [7] - 大中华区交易量在芝商所亚太业务中占比大且增速领跑区域多数国家和地区 [7] 业务表现与产品创新 - 第二季度日均交易量达3020万份合约 同比增长16% 创历史纪录 [4] - 微型合约日均交易量达410万份合约 零售交易者数量超9万名且同比增长56% [3] - 推出CME外汇现货+平台 首月吸引40余家机构参与且单日交易量突破14亿美元 [10] - 推出FTSE核心商品CRB指数 涵盖19种大宗商品且石油产品权重上限33% [10] 电池组件风险管理 - 推出钴期货、氢氧化锂期货和碳酸锂期货构建完整电池组件风险管理工具链 [8] - 电池组件板块2025年5月交易量达2587份合约 未平仓合约创64387份历史新高 [9] - 氢氧化锂和钴期货单日成交量首次双双突破千份合约 [9] 风控机制与全球服务 - 采用多层次价格限制体系包括传统熔断和动态熔断机制 [5] - 速度逻辑监控系统以毫秒级精度追踪异常价格波动并与价格限制协同运作 [6] - 芝商所国际业务第二季度日均成交量920万份合约同比增长18% 其中亚太区日均成交量220万份合约同比增长30% [4][5] 中国合作与生态建设 - 与上海黄金交易所达成双边产品许可协议 推出以"上海金"为标的的黄金期货合约 [11] - 与上海澎博财经合作服务中国140余家期货公司的实时行情数据需求 [11] - 2025年通过经纪商举办12场教育培训研讨会覆盖超5000名市场参与者并制作逾百份中文教育资料 [12] - 与新加坡交易所建立互冲系统涵盖日元/美元日经225指数期货等产品 [6]