公司股份回购 - 贝壳于2025年12月3日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总耗资为300万美元 [1] - 公司共计回购54万股股份 [1] - 回购价格区间为每股5.5美元至5.58美元 [1]

股份情况 - 2025年12月2日和3日已发行股份（不包括库存股份）为3,366,778,024股[3] - 公司已发行股份总数为3,506,225,794股，含A类和B类普通股[6] 股份回购 - 2025年11月3 - 5日及12月3日多次购回未注销股份[4][5] - 2025年12月3日购回539,463股，付出2,999,288美元[13] - 购回授权决议2025年6月27日通过，可购回360,216,007股[13] - 已根据授权购回79,769,316股，占比2.214%[13] 其他 - 股份购回后新股发行等暂止期截至2026年1月2日[13]

核心观点 - 财通证券研报认为，贝壳围绕“一体三翼”战略，在家装家居与房屋租赁新赛道上展现出显著的平台整合潜力与增长弹性 [1] 家装家居业务 - 家装行业市场规模巨大但格局分散，2022年规模已超3万亿元，预计2025-2030年复合增长率8.1%，2030年市场规模有望超7万亿元 [1] - 公司具备规模优势，有望整合家装行业格局 [1] - 公司通过早期布局（2015年与万科合作）、推出被窝家装平台（2020年）及收购圣都家装（2022年）等方式深度介入家装业务 [1] - 目前公司在核心高能级城市的家装业务已实现经营正循环，单位经济模型显著改善 [1] 房屋租赁业务 - 租赁业务主要包括分散式、集中式租赁住房管理运营及流量商业化等服务，其中分散式业务“省心租”规模最大 [1] - 省心租的核心竞争力在于服务品质与资产运营效率，公司通过标准化服务动作和与交易业务的深度协同提升效率 [2] - 公司在招租端加强去化渠道建设，精细化管理二次招租以提升续租率和预租率 [2] - 截至2025年6月30日，公司在管房源超59万套，同比增长88% [2] - 2025年上半年（1H2025）租赁业务营收107亿元，同比增长85% [2] - 该业务贡献利润率由2023年的-1.0%提升至2025年上半年的7.6%，盈利水平趋于稳定 [2]

公司股票回购 - 公司于2025年12月2日执行了股票回购操作 [1] - 本次回购总金额为300万美元 [1] - 本次回购股份数量为54.26万股 [1] - 回购价格区间为每股5.49美元至5.56美元 [1]

股份数据 - 2025年12月1日和2日开始及结束时，已发行股份（不包括库存股份）数目为3,366,778,024，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,366,778,024[3] - 公司已发行股份数目总额为3,506,225,794股，包括3,366,778,024股A类普通股及139,447,770股B类普通股[6] 股份购回 - 2025年11月3 - 5日及12月1 - 2日有多次股份购回，如11月3日购回1,418,421股，每股购回价USD 5.6179[4] - 2025年12月2日在纽约证券交易所购回股份542,613股，付出价格总额2,999,836美元[13] - 合共购回股份总数542,613股，合共付出价格总额2,999,836美元[13] - 购回股份（拟注销）数目542,613股，购回股份（拟持作库存股份）数目0股[13] 购回授权 - 购回授权的决议获通过日期为2025年6月27日[13] - 公司可根据购回授权购回股份的总数为360,216,007股[13] - 根据购回授权在交易所或其他证券交易所购回股份的数目为79,229,853股[13] - 已购回股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为2.2%[13] 其他规定 - 股份购回后再进行新股发行或库存股份再出售或转让的暂止期截至2026年1月1日[13] - 另一家证券交易所的购回是根据《主板上市规则》规定进行[14] - 另一家证券交易所的购股活动是根据当地适用规则进行[14]

公司战略与增长前景 - 贝壳围绕“一体三翼”战略，在家装家居与房屋租赁等新赛道上展现出显著的平台整合潜力与增长弹性 [1] - 公司有望通过规模优势整合家装行业格局，其租赁业务也通过精细化运营实现了规模与盈利能力的同步提升 [1] 家装家居业务分析 - 家装行业市场规模大、增速高但集中度低，2025年行业规模已超3万亿元，预计2025—2030年复合增长率8.1%，至2030年市场规模有望超7万亿元 [1] - 家装行业因非标、低频、大宗等特性，过去难有规模性企业 [1] - 公司家装业务布局早，通过2015年合作成立“万链装饰”、2020年推出“被窝家装”、2022年收购圣都家装100%股权等举措，已在核心高能级城市实现家装业务经营的正循环 [1] - 目前盈利模式已逐步跑通，核心城市家装业务单位经济模型显著改善 [1] 租赁业务分析 - 贝壳的租赁业务主要包括分散式和集中式的租赁住房管理运营服务，以及流量商业化等租赁相关服务，其中分散式租赁住房管理运营服务——省心租是规模最大的业务 [1] - 服务品质和资产运营效率是省心租商业模式核心竞争力，公司通过标准化动作和服务分岗提升服务能力，并通过与房屋交易服务业务深度协同提升收房端和招租端效率 [2] - 公司在招租端加强稳定的去化渠道建设，精细化管理二次招租以提升续租率和预租率 [2] - 截至2025年6月30日，公司在管房源超59万套，同比增长88% [2] - 2025年上半年公司租赁业务营收107亿元，同比高增85%，贡献利润率由2023年的-1.0%提升至7.6%，盈利水平逐步趋于稳定 [2]

上海房地产市场整体情况 - 2025年11月上海共计29个楼盘入市，当月成交面积约33.5万㎡，环比下降约15.5% [1] 贝壳集团项目表现 - 贝壳集团旗下贝好家独立操盘的住宅项目贝涟C1首秀亮眼，其销售面积和销售套数在当月均位列第三名 [1] - 该项目于2024年12月31日摘地，2025年10月底首次开盘，销售业绩体现在11月网签数据中，被称为四季度上海楼市“黑马” [1] 其他项目销售套数排名 - 建发·朗明项目销售35套位列第17名 [3] - 外滩道、华润华发时代之城、中建山水雅境项目各销售33套并列第18名 [3] - 翡雲悅府项目销售32套位列第21名 [3] - 东滩 · 海上明月项目销售31套位列第22名 [3] - 大华梧桐樾、大华·星曜、中国中铁 · 世纪尚城项目各销售30套并列第23名 [3] - 城投水尚华庭、建发海宸项目各销售29套并列第26名 [3] - 象屿·天宸雅颂、滴水湖馨苑项目各销售28套并列第28名 [3] - 南山·瑞得项目销售26套位列第30名 [3]

公司股份回购 - 贝壳-W于2025年12月1日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为298.83万美元 [1] - 公司共计回购53.75万股股份 [1] - 回购价格区间为每股5.52美元至5.72美元 [1]

公司股份回购行动 - 贝壳-W于2025年12月1日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为298.83万美元 [1] - 共计回购53.75万股公司股份 [1] - 回购价格区间为每股5.52美元至5.72美元 [1]

公司股份回购 - 贝壳于2025年12月2日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为298.8万美元 [1] - 公司共回购53.7万股股份 [1] - 回购价格区间为每股5.52美元至5.72美元 [1]