帕纳萨斯核心股票基金2025年第三季度表现 - 帕纳萨斯核心股票基金（投资者份额）在2025年第三季度净回报率为2.57%，同期标普500指数回报率为8.12%，基金表现落后于基准指数[1] - 年初至今，该基金回报率为9.89%，而标普500指数回报率为14.83%，基金表现同样落后于基准指数[1] - 第三季度标普500指数大幅上涨，主要驱动力包括投资者对货币宽松的预期、强劲的消费者需求以及稳健的企业盈利[1] 苹果公司(AAPL)股价与市场表现 - 截至2025年12月22日，苹果公司股价收于每股270.97美元，公司市值为4.021万亿美元[2] - 苹果公司股票在过去一个月回报率为-2.17%，过去52周回报率为4.95%[2] - 在2025年第三季度末，有166只对冲基金投资组合持有苹果公司股票，较前一季度的156只有所增加[4] 苹果公司(AAPL)业务与财务表现 - 苹果公司在2025财年第三季度（截至9月季度）营收为1025亿美元，同比增长8%[4] - 公司季度业绩强劲，其中iPhone销售额超出市场预期，这提振了投资者信心[3] - 此前，由于产品周期缺乏亮点，苹果公司股价在年内早些时候承压[3] 投资机构观点与市场定位 - 帕纳萨斯核心股票基金指出，苹果公司季度表现强劲，但由于基金对该股的配置低于基准权重，因此其表现对基金整体构成了相对拖累[3] - 投资银行Jefferies因看到更强的iPhone需求而调高了苹果公司的目标价[4] - 苹果公司在某榜单的30只最受对冲基金欢迎股票中排名第8位[4]

苹果2025年度App Store Awards榜单核心观点 - 苹果公司揭晓2025年度App Store Awards榜单，共有17款兼具创意、温度与技术实力的应用及游戏获奖，获奖作品取向兼具科技和人文气质 [1] - 获奖应用在重视工具性的基础上，具备更强大的“AI基因”，借助AI技术实现服务效率与个性化体验的双重升级，例如通过AI智能适配用户习惯、利用AI生成功能降低创作门槛 [1] - 苹果公司专门为中国大陆区颁发年度应用奖和年度游戏奖，获奖作品精准契合本土用户需求与娱乐偏好，获得市场与官方双重认可 [1] 中国大陆地区年度应用：CapWords - CapWords是一款语言学习应用，其核心功能是通过拍摄日常物品，由AI识别并生成附带学习流程的单词卡片，实现“捕捉—认识—记忆”的学习闭环 [2] - 该应用支持12种语言，包括英语、法语、西班牙语、俄语、葡萄牙语、韩语等，英语中还可细分美式和英式，识别精准，例如能准确识别“绿萝”为“pothos”而非笼统的“plant” [2] - 应用提供包含单词的实用场景例句、多种音色的单词发音功能，并允许用户手动调整识别结果，通过“左滑/右滑”在单词本中标记掌握程度，构建“场景+图像”的记忆模式 [4][5] - 应用采用轻量化交互设计，鼓励用户主动拍摄学习，全部功能（如无限次识别单词、每日学习卡片）需购买每年128元的会员 [5] - 获奖理由是以“场景+图像”重构语言学习场景，将AI技术与日常生活深度融合，其轻量化交互设计与个性化复习功能打破传统机械背单词的桎梏 [5] 中国大陆地区年度游戏：《无畏契约：源能行动》 - 《无畏契约：源能行动》是由拳头游戏与腾讯光子工作室群联手打造的战术射击手游，于2025年8月公测，腾讯第三季度财报称其为中国市场最成功的手游新品，游戏月活用户总数突破5000万 [7] - 游戏最大亮点是在移动端完美复刻了端游“英雄技能+枪械竞技”的核心玩法，拥有18位风格各异的英雄和7张经典地图，并针对移动端进行了操作适配优化 [7] - 操作优化包括提供可自由调整的虚拟摇杆+技能键布局，支持三指、四指操作，并加入“阻尼瞄准”辅助功能，能在靠近敌人时自动降低灵敏度以帮助新手 [7] - 游戏玩法多样，包括经典的5v5爆破模式、极速模式、乱斗模式、爆能快攻等，单局时长控制在十几分钟，适配碎片化娱乐场景，且英雄、武器属性均可免费解锁，仅皮肤和通行证需要付费 [7] - 游戏存在不足：移动设备操作复杂性导致某些技能释放显得笨拙，部分高端皮肤在移动端的质感有所缩水 [8] - 获奖理由是将硬核战术射击的魅力成功移植至移动端，通过精准的操作优化、流畅的性能表现和丰富的模式设计，兼顾竞技专业性与碎片化娱乐需求 [8] 文化影响力奖：Be My Eyes - Be My Eyes是一款为视障人士提供视觉协助的应用，由视障人士汉斯·约根·维伯格开发，截至去年12月，已覆盖全球上百个国家，汇聚了超过820万名明眼志愿者与74万名视障用户 [11] - 应用采用极简高效的互助模式，视障用户可通过手机摄像头展示问题，系统自动匹配在线志愿者，通过实时视频通话提供视觉支持，支持场景广泛，包括辨别药品、检查食品保质期、搭配衣物、设置电子设备、户外出行指导等 [11] - 应用存在待优化的不足，例如视障用户偶尔会匹配到语言不通或经验不足的志愿者，影响求助效率，且平台身份审核机制不完善 [12] - 获奖理由是用极简的功能设计解决了视障群体的日常痛点，传递了平等、包容的社会价值观 [12]

全球数字平台监管与苹果应用商店收费争议 - 文章核心观点：全球范围内，针对以苹果App Store为代表的封闭生态系统及其收费结构的监管压力与抗议活动日益加剧，这标志着数字生态规则正在重构，其本质是数字经济时代市场公平与创新活力的再平衡之战 [1][2][7] 苹果应用商店收费结构与全球差异 - 苹果App Store对年收入超过100万美元的开发者收取30%的提成，对中小开发者收取15% [1] - 2024年起，苹果在欧盟推出“替代市场方案”，对使用第三方支付的交易收取17%核心费，另加3%至17%不等的额外费用，实际综合费率通常在17%至27%之间，部分场景接近30% [1] - 在韩国，若开发者使用自身支付系统，苹果收取26%佣金，若使用苹果支付则仍收30% [3] - 在中国，苹果延续最高30%的“苹果税”，并禁止用户使用第三方应用商店和外链支付渠道，影响了2.71亿中国iOS用户和数十万开发者 [3] 全球主要市场的监管行动与回应 - **欧盟**：依据《数字市场法案》（DMA）对苹果持续施压，拟对其违反DMA规则的行为开出最高达全球年收入10%的罚单，按2023年营收计算约383亿美元 [4] - **日本**：近期施行《促进特定智能手机软件竞争法》附属草案，要求苹果开放第三方应用商店、支付渠道及外链功能，禁止恶意合规行为 [4] - **韩国**：早在2021年立法强制开放第三方支付渠道，近来由行业协会推动抽成透明化与反报复法案 [4] - **中国**：国家市场监管总局正推进《互联网平台反垄断合规指引》出台，同时有55名中国消费者联合发起行政举报，指控苹果滥用市场支配地位，形成了“顶层立法+司法认定+行政举报”的三维监管架构 [4] 行业生态的连锁反应与竞争格局变化 - 开发者维权意识觉醒，韩国游戏公司通过“受害案例举报大会”公开控诉，中国开发者借助法律武器集体发声 [5] - 部分出海企业负责人透露更倾向于布局政策开放的市场区域以降低成本 [5] - 苹果在亚洲市场呈现被动合规态势，需应对来自中国的举报与诉讼，并适配日韩的新规要求 [5] - 国内部分手机厂商在监管压力下调整策略，简化了第三方应用下载流程 [5] 监管实践的多元范式与深远影响 - 亚洲监管实践形成了多元范式：日本的“全链条开放”、韩国的“渐进式优化”与中国的“三维协同监管” [5][6] - 这些实践共同证明反垄断与用户安全之间并非零和博弈，可能瓦解苹果以“用户安全”为由的辩解 [6] - 科技监管的终极意义被阐述为不是遏制创新，而是为创新保驾护航，让数字生态回归开放、公平、共赢的本质 [7]

产品定价与促销 - Apple iPhone 15 (128GB黑色)在京东平台的售价为3399元 [2][3] - 同一产品在拍易得平台的最新活动成交价仅为1700元，较京东售价有显著折扣 [2][3] 产品规格与配置 - 该手机为5G手机，128GB存储容量，采用航空级铝合金机身与超瓷晶面板 [2][3] - 产品重量轻至171克，厚度薄至7.8毫米，并支持IP68级别抗水 [2][3] - 通过全新双离子交换工艺提供黑、粉、黄、蓝、绿五种配色 [2][3] - 配备6.1英寸超视网膜XDR显示屏，峰值亮度达2000尼特，并支持灵动岛功能 [2][3] - 搭载A16仿生芯片，主摄像头为4800万像素，支持2倍光学变焦与智能HDR 5技术 [2][3] - 升级为USB-C接口，并支持卫星SOS紧急联络与车祸检测功能 [2][3] 销售渠道与补贴 - 产品在拍易得平台有促销活动，消费者可通过访问其官网获取详情 [2][3] - 该产品享受国家补贴 [2][3]

债券与基金市场动态 - 截至12月18日，53只债券ETF总规模累计7312.92亿元，较年初增长5572.58亿元，增幅达320.20%，年内资金净流入4559.11亿元，较去年全年增长455.33% [1] - 截至12月22日，今年以来新成立基金合计发行份额达11358.88亿份，股票型基金新发规模超过4000亿份，超越2021年创下的历史纪录，其发行份额占比从21.14%显著上升至35.98% [1] - 深圳多家银行房抵经营贷最低利率已从部分银行曾有的2.2%回升至2.35%（年化） [1] 大宗商品与面板价格 - 12月23日，有品牌足金饰品报价首次站上每克1400元上方 [2] - 12月电视面板价格（32吋至65吋）预计将全面持平，同时预估明年1月份价格有机会开始上涨 [2] - 笔电面板需求受存储器缺货与价格上涨影响显现，考虑到2026年一季度需求可能疲弱，价格仍面临调整压力 [2] 光伏与能源产业 - 市场18X硅片价格1.2-1.25元/片，210RN硅片价格1.25-1.35元/片，210N硅片价格1.5-1.55元/片，硅片涨价已有成交但量少，电池片环节库存周环比继续小幅上升 [2] - 国家发改委、能源局提出到2030年光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当，电站单位千瓦建设成本从10年前的约3万元下降至1.5万元 [3] 医疗与监管政策 - 第六批国家高值医用耗材集采启动，针对药物涂层球囊类、泌尿介入类耗材，于2026年1月13日开标，引入了锚点价格和多重复活机制 [3][4] - 市场监管总局即将公布《直播电商落实食品安全主体责任监督管理规定》，对直播电商各相关主体实施严格监督管理 [4] 科技与互联网 - 研究机构报告显示，全市场AI原生App周活跃用户排名前四为豆包（1.55亿）、DeepSeek（8156万）、元宝（2084万）、蚂蚁阿福（1000万） [5] - 苹果公司因滥用市场支配地位，今年以来累计收到欧盟多国罚单金额超207亿元 [5] - 网易《蛋仔派对》小米渠道版本将于2026年2月23日终止运营，已于12月22日关闭下载入口并停止充值和新用户注册 [6] 公司资本运作与合同 - 面壁智能完成数亿元融资，资金将主要用于加大端侧高效大模型的研发投入 [8] - 中国电建下属子公司签署土耳其塔曼天然气增压站项目合同，金额约66.26亿元，工期约55个月 [10] - 宝胜股份中标新加坡电力局电力电缆项目，中标金额约12亿元，为公司成立以来单笔最大海外订单 [11] - *ST松发下属公司签订8艘船舶建造合同，包括4艘好望角型散货船（合同金额合计约2亿-4亿美元）和4艘6000TEU集装箱船（合同金额合计约3亿-4亿美元） [12] - 威迈斯全资子公司联合体签订建设工程施工合同，签约合同价（含税）4.28亿元，工期990天 [13][14] 公司治理与股权变动 - 浙金中心董事长丁建林及祥源系实控人俞发祥已被刑拘，祥源系涉超200款金融产品无法兑付，规模超百亿元 [7] - 东华科技财务总监、总法律顾问顾建安辞职 [7] - 新华网董事、总裁申江婴因工作调动辞职 [8] - 欧科亿股东袁美和拟减持不超过300万股，即不超过公司总股本的1.89% [9] - 生物股份大股东计划增持公司股份，增持金额5000万-1亿元 [15] - 天创时尚控股股东及实控人正在筹划公司控制权变更事项，股票继续停牌 [16] - *ST新研完成资本公积转增股本，总股本由14.96亿股增加至32.9亿股，股票将于12月24日复牌 [17] 证券市场表现 - 12月23日市场冲高回落，沪指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，沪深两市成交额1.9万亿元，全市场近3900只个股下跌 [18] - 板块方面，海南自贸、锂电池、液冷服务器、半导体设备、有色·钨等板块涨幅居前，旅游及酒店、商业航天等板块跌幅居前 [18]

苹果App Store广告策略升级 - 公司宣布将于2026年起在App Store搜索结果页面增设更多广告位，打破当前仅顶部展示1条广告的限制 [4][5] - 新增广告位将位于搜索结果列表中下部，并以“蓝色广告标签”明确标识 [7] App Store广告业务的商业价值 - 此举被视为进一步提升App Store吸金能力、一本万利的举措，源于苹果高达数十亿的设备规模及其作为应用主要下载渠道的地位 [10] - 服务营收（含订阅、广告和手续费）是公司整体营收的第二大来源，并扮演财报增速器的角色 [11] - 2025财年第四财季，苹果服务营收达287.50亿美元，同比增长15.13%，占收入比重为28%，创历史新高 [14] - 服务营收毛利率极高，有数据称可达75%，在高用户基数与高毛利背景下，预计服务营收将进一步增长 [15] 对用户体验与开发者生态的潜在影响 - 搜索是大多数用户在App Store中查找并下载应用的主要方式，近65%的应用下载行为发生在用户搜索之后 [18] - 增加广告位可能提升用户误下载应用的风险，并可能让因iOS系统安全、纯净而选择苹果的用户感到失望 [16] - 此举对中小开发者是一把双刃剑，可能增加曝光机会，但更可能因竞价排名加剧竞争压力，使其应用更难出头 [18][20] - 许多应用开发商会针对搜索关键词进行定向投放和竞价，例如搜索“微信”时结果顶部可能出现“抖音”广告 [18] 公司战略动机分析 - 提升广告营收有未雨绸缪的一面，全球多起反垄断调查要求允许第三方应用商店，可能冲击服务业务营收 [22] - 此举也或有资本的贪婪因素，尽管公司当前财务表现强劲，无需担忧 [23] - iPhone 17系列全球热销，仅中国市场截至12月中旬全系激活量已突破1329.53万台，在高端市场断档式领先 [24] - 公司预计26财年第一财季（2025年第四季度）营收将同比增长10%至12%，iPhone销售额也将实现两位数增长，或成史上最强一季 [26] 对行业生态平衡的考量 - App Store创造了互联网经济奇迹，是助力iPhone改变世界的核心，公司适度开发其商业价值无可厚非 [28] - 关键在于把握“适度”，因App Store维系着数百万开发者与数以亿计的用户 [29] - 公司在提升变现能力时，需拿捏好商业利益、用户体验与社区公平之间的危险平衡 [8][30]

行业背景与投资策略 - 人工智能股票近年来成为投资者的淘金热点，该技术被视为颠覆性技术，相关公司可能在未来几年受益于盈利飙升，部分公司已开始呈现显著增长 [1] - 近期部分分析师和投资者质疑人工智能增长的可持续性，导致人工智能股票出现回调，风险在于部分股票可能估值过高，容易出现下跌 [2] - 对于希望从人工智能革命中获益但担忧泡沫的投资者，建议选择已明确胜出且财务实力雄厚的公司，以抵御波动，并将人工智能投资作为多元化优质股票投资组合的一部分 [3] 英伟达 - 英伟达是公认的人工智能领军企业，是人工智能芯片的主要设计商，并与亚马逊、Meta Platforms等主要人工智能客户建立了牢固的关系 [6] - 公司提供广泛的人工智能产品和服务，覆盖从模型训练、推理到机器人、自动驾驶汽车等专业平台的全方位需求 [7] - 公司持续拓展新领域，例如近期与诺基亚在电信人工智能领域合作，其强劲的盈利和现金水平支持其发展雄心 [8] - 公司市值达4.5万亿美元，毛利率为70.05% [8] 亚马逊 - 亚马逊已是人工智能的成功案例，其利用人工智能提升电子商务运营效率，并通过亚马逊云科技销售人工智能产品和服务 [10] - 亚马逊云科技专注于人工智能，报告的年化收入运行率已超过1320亿美元 [10] - 公司的盈利增长并不完全依赖人工智能，其电子商务业务通过销售杂货、必需品和大众商品产生数十亿美元收入，亚马逊云科技也提供远超人工智能的广泛服务 [11] - 公司市值为2.4万亿美元，毛利率为50.05%，基于远期收益预估的市盈率为31倍 [13] 苹果公司 - 苹果公司常被视为人工智能领域的后来者，其去年才开始在设备上全面推广“苹果智能”，人工智能功能的开发仍在继续，这意味着其人工智能增长故事可能尚处早期，未来有更多增长潜力 [14] - 公司是根基稳固的科技巨头，拥有标志性产品iPhone，这确保了其品牌护城河或竞争优势，用户忠诚度高 [16] - 公司作为智能手机领导者的地位为其带来了通过向设备用户销售服务获得经常性收入的关键，其服务收入持续增长，连续多个季度创下纪录 [17] - 公司市值为4.0万亿美元，毛利率为46.91% [15][16]

处罚事件概述 - 意大利竞争与市场管理局于12月22日宣布对美国苹果公司处以9863.5万欧元罚款 约合8.2亿元人民币 [1] - 处罚原因是苹果公司滥用市场支配地位 [1] 具体违规行为 - 苹果公司自2021年4月起实施的“应用追踪透明度”政策被认定存在限制竞争行为 违反了欧盟相关规定 [1] - 该政策要求第三方应用开发者在收集和关联用户广告数据时 必须通过“应用追踪透明度”弹窗获得用户明确同意 [1] - 该弹窗本身被认定不符合隐私法规要求 [1] - 该政策导致开发者被迫为同一目的重复征求用户同意 [1] 受影响方与公司回应 - 苹果公司的政策损害了第三方应用开发者、广告主及广告中介平台的利益 [1] - 苹果公司强烈反对处罚决定 并表示将提起上诉 [1]

苹果公司因欧盟法规调整iOS系统 - 苹果公司在欧盟《数字市场法案》要求下做出重大调整 将向第三方配件提供与自家产品相同的功能和设备特性访问权限 [1] iOS 26.3系统为欧盟第三方配件带来的功能更新 - 在即将推出的iOS 26.3系统中 欧盟可穿戴设备制造商迎来利好 现已可以测试近距离配对和改进的通知功能 [1] - 第三方耳机等设备与iOS设备配对过程将改变 能够像苹果自家的AirPods一样 只需将配件靠近iPhone或iPad 即可启动简单的一键配对过程 极大提升配对便捷性 [1] - 智能手表等第三方配件将能够接收来自iPhone的通知 用户不仅可以查看通知 还能直接进行回复 此前该功能通常仅限于Apple Watch用户使用 [1] - 出于功能唯一性和稳定性的考虑 通知一次只能转发到一台已连接的设备 为第三方设备启用通知功能后 向Apple Watch发送的通知将会被禁用 [1] 功能适用范围与推出计划 - 开发者可以利用iOS 26.3的新功能 对第三方电视、智能手表和耳机进行测试 [2] - 该功能预计将于2026年在欧洲全面推出 旨在进一步构建更加互联互通的数字生态系统 [2] - iOS 26.3预计将于1月底正式发布 [2] - 近距离配对和通知功能的更改仅适用于欧盟的设备制造商以及iPhone和iPad用户 [3]

文章核心观点 - 苹果公司因其在iOS生态中的市场支配地位及有利于自身的规则制定，在全球多地面临反垄断审查与巨额罚款，其“应用追踪透明度”政策被指存在限制竞争和双重标准的问题 [3][7][13] - 今年以来，公司累计收到罚单金额已超207亿元，并可能面临来自印度的2671.06亿元潜在天价罚单，反映出全球监管机构对其商业行为的审查日益严格 [3][12][13] - 尽管在欧美等地区已对“苹果税”等规则做出调整，但在中国市场仍维持全球最高的佣金比例，引发国内消费者和网友的不满与监管跟进呼吁 [15][16] 意大利罚款事件分析 - 意大利竞争与市场管理局对苹果处以9863.5万欧元罚款，约合8.17亿元人民币，原因是其“应用追踪透明度”政策被认定滥用市场支配地位并限制竞争 [3] - ATT政策要求第三方应用必须通过弹窗获得用户同意才能收集数据，但被指迫使开发者就同一目的重复请求同意，不符合意大利隐私法要求，且损害了依赖广告盈利的商业伙伴利益 [5][6] - 苹果对第三方应用的数据共享定义为“追踪”并强制弹出负面暗示的授权弹窗，而对自家应用如Apple Ads则定义为“个性化广告”，仅需单次授权且弹窗设计更温和，存在明显的双重标准 [7] - 由于苹果通过App Store在iOS应用分发市场具有绝对主导地位，第三方开发者必须无条件遵守其规则，无议价能力，因此被认定为滥用市场支配地位 [9] 全球反垄断罚款汇总 - 今年3月，苹果因ATT政策问题被法国竞争管理局处以1.5亿欧元罚款，约合12.42亿元人民币，该机构认为政策实施方式“既无必要，也不适当”，且偏袒苹果自身服务 [11] - 今年4月，欧盟委员会对苹果处以5亿欧元罚款，约合41.39亿元人民币，理由是App Store限制开发者引导用户使用第三方支付渠道 [13] - 10月，苹果在英国一场关于应用商店佣金的重大诉讼中败诉，面临约15亿英镑索赔，约合142.26亿元人民币，原因是滥用市场主导地位收取不公平佣金 [13] - 11月末，苹果在印度面临因不允许第三方支付并强制收取30%佣金而引发的反垄断诉讼，潜在罚单高达380亿美元，约合2671.06亿元人民币 [12] - 据不完全统计，今年以来苹果累计收到的罚单金额已达207.86亿元 [13] 市场规则调整与地区差异 - 在欧盟、美国、韩国、日本等地区，苹果已对App Store内购佣金做出调整，比例已明显低于传统的30% [15] - 具体佣金比例为：美国标准企业27%、小型企业12%；欧盟17%和10%；韩国26%和11%；日本近期降至10%至21% [16] - 相比之下，苹果在中国市场的佣金比例仍为全球最高，标准企业30%，小型企业15% [16] 消费者反应与市场影响 - 意大利罚款消息传出后，国内多数网友反应为“也该罚一罚了”和“国内什么时候跟上”，有用户指出在苹果平台充值视频会员比安卓贵30% [4][16] - 文章指出，隐私保护不应成为平台打压竞争对手的“遮羞布”，拥有市场支配地位的平台在制定规则时应兼顾多方利益，而非单方面强制推行利己规则 [16]