文章核心观点 南通泰禾化工股份有限公司于4月11日在深交所创业板上市，介绍了其上市表现、业务、股权结构、发行情况及募集资金相关信息 [1] 公司上市表现 - 开盘报45.00元，收盘报40.05元，涨幅289.97%，成交额12.21亿元，振幅55.89%，换手率82.87%，总市值180.22亿元 [1] 公司业务 - 主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售，在百菌清、嘧菌酯、2,4 - D等三大核心产品上拥有行业领导地位，生产规模及综合技术方面居于行业领先水平 [1] 公司股权结构 - 控股股东为泰禾集团有限公司，实际控制人为田晓宏，发行前泰禾集团持有公司85.39%股权，田晓宏间接持有泰禾集团100%股权 [1] 公司发行情况 - 公开发行股票数量为4500万股，占发行后总股本的比例为10.00%，发行股份均为新股，股东不进行公开发售股份，发行价格为10.27元/股，保荐人（主承销商）为光大证券股份有限公司，保荐代表人杜攀明、刘铁波 [1] 公司募集资金情况 - 募集资金总额为46215.00万元，扣除发行费用后的实际募集资金净额为38977.28万元，原拟募集资金104492.90万元用于杀菌剂项目、研发中心项目 [2] 公司项目投资情况 - 杀菌剂项目总投资100472.26万元，使用募集资金89610.72万元；研发中心项目总投资14882.18万元，使用募集资金14882.18万元 [3] 公司发行费用情况 - 发行费用（不含增值税）总额为7237.72万元，其中承销费及保荐费用3789.63万元，审计及验资费2330.79万元，律师费用650.94万元，信息披露费用405.66万元，发行手续费及其他费用60.69万元 [3][4]

文章核心观点 2025年4月11日泰禾股份在深交所创业板挂牌完成A股首发上市 公司在多方面处于行业先进水平 重视研发构建护城河 并加速企业国际化进程[2] 行业情况 - 全球人口增长与可耕地面积有限的矛盾日益激化 农药需求伴随农业发展持续增长 农作物种植结构变化和农业耕作模式发展也促进了农药需求增长[3] 公司发展历程与上市情况 - 公司成立于2004年4月 主要从事农药产品及功能化学品的研产销 2025年4月11日在深交所创业板挂牌完成A股首发上市[2] - 本次上市拟公开发行股票4500万股 占发行后总股本的10% 募集资金用于提高嘧菌酯原药及其中间体产能 规模化生产丙硫菌唑、肟菌酯 建设研发中心[4][5] 公司行业地位 - 在百菌清、嘧菌酯、2,4 - D等三大核心产品上拥有行业领导地位 生产规模和综合技术水平位居行业领先[2] - 在环境保护、安全生产、技术创新、生产规模、市场占有率等方面处于行业先进水平 报告期内排名持续位列中国农药销售百强企业前三十 2022 - 2023年连续进入中国农药出口额50强前10位[4] 公司经营业绩 - 2021 - 2024年上半年 公司营业收入分别为357895.50万元、509907.74万元、386833.15万元、195932.67万元 营业利润分别为48589.02万元、77529.98万元、38290.16万元、12211.74万元[4] 公司研发情况 - 研发团队由行业专家带头 技术中心下设七大部门 创新能力强、专业素质过硬[6] - 2021 - 2024年上半年 研发投入分别约为12065.14万元、18060.62万元、14850.77万元、6101.61万元 研发投入占营收比重分别为3.37%、3.54%、3.84%、3.11% 截至2024年6月30日 技术研发人员392名 占员工总数的16.44%[6] - 拥有氨氧化、氯化、加氢、氟化等核心技术团队 承担多项国家科技计划 截至2024年6月30日 获得专利共363个 境外发明专利73个 境内发明专利148个 境内实用新型142个[7] - 拥有三大省级技术中心 设有农业部认证的GLP和GEP实验室 建立完整研发体系 自主知识产权的创制杀虫剂环丙氟虫胺于2024年7月取得专供出口农药登记证 并与UPL达成战略合作[8] 公司国际化进程 - 与多家跨国公司建立长期战略合作关系 不断加深与老客户合作 开拓新市场[9] - 将逐步对应市场销售组织 建立境外子公司 招纳国际型人才 实现国际化转型 深化与大客户战略伙伴关系[9] - 未来3 - 5年 加强研发 加快新产品开发 拓宽产品线 加大国内市场开拓力度 做大做强国际市场 提升管理运营水平 实现全球化布局[9]

公司上市概况 - 南通泰禾化工股份有限公司于4月11日登陆创业板，股票简称泰禾股份（301665），发行价10.27元/股，首次公开发行4500万股，募集资金4.62亿元 [1] - 公司是南通2025年首家上市公司，标志着"南通板块"在资本市场实现强势开局 [1] - 上市后南通上市公司总数突破59家，与新三板挂牌企业数量形成"双59"格局 [2] 核心业务与产品 - 公司聚焦百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品的研发生产，在如东洋口化学工业园区建成全球领先的生产基地 [1] - 三大核心产品产能利用率连续三年超100%，市场覆盖全球多个国家和地区 [1] - 已构建覆盖229个境外自主登记证的产品矩阵，自主创制品种环丙氟虫胺获得农药命名委员会命名，2024年7月取得农业农村部颁发的专供出口农药登记证 [2] 研发与技术实力 - 公司累计拥有363项专利，其中73项境外发明专利和148项境内发明专利 [2] - 研发投入占比稳定在3%以上，形成以氨氧化、氯化、加氢等反应技术为核心的创新体系 [2] - 已承担4项国家"十二五"科技支撑计划、1项"十三五"国家重点研发计划等 [2] 客户与市场布局 - 与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell等多家跨国公司建立长期战略合作关系 [1] - 出口地区覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等全球多个主要市场区域 [1] 行业地位与影响 - 公司是国内农药行业领军企业，上市实现了南通资本市场的"开门红" [1][2] - 上市将为推动科技创新和产业创新融合发展蓄势赋能 [2]

行业背景与趋势 - 全球农化行业正经历从"量"到"质"的变革，技术革新与产业整合加速 [2] - 全球农药市场规模达748亿美元（2023年），近五年复合增长率5.74%，除草剂、杀菌剂、杀虫剂占比分别为47.2%、24.96%、24.97% [9] - 亚太和拉丁美洲为农药主要市场，2022年销售额分别为250.82亿美元和220.69亿美元，拉丁美洲增速达16.83% [9] - 中国农药行业百强销售总额从2010年500.52亿元增长至2022年3275.76亿元，复合增长率16.95% [10] 公司核心业务与产品 - 公司主营农药及功能化学品研发生产，核心产品包括百菌清、嘧菌酯（杀菌剂）和2,4-D（除草剂） [4] - 2023年杀菌剂收入11.87亿元（占比31.07%），除草剂收入18.79亿元（占比49.18%），两者合计占营收80% [4] - 功能化学品收入占比从2021年4.07%提升至2024年上半年14.07% [5] - 子公司新河农用百菌清原药产能3万吨/年（全球主要供应商），江西天宇为国内最大2,4-D原药生产企业（纯度≥98%），南通泰禾为国内领先嘧菌酯原药生产商 [4] 技术优势与研发能力 - 在氨氧化、氯化、加氢等底层化合物合成技术领域建立系统性优势，拥有363项专利（境外73项） [6] - 突破万吨级氨氧化装置、连续氯化清洁生产技术等工艺瓶颈，显著降低生产成本并提升环保效能 [6] - 产品质量领先：百菌清六氯苯含量＜10ppm，嘧菌酯催化效率行业领先，2,4-D游离酚含量仅0.005（远优于FAO标准） [5] - 建立上海、长沙研发中心及三大省级技术中心，承担国家"十二五"科技支撑计划4项、"十三五"国家重点研发计划1项 [6] 国际化布局与客户合作 - 农药出口额位列国内第6名，与先正达、安道麦、UPL等国际农化巨头建立长期合作 [8] - 开拓产品定制销售模式（如向Honeywell销售四氯丙烯），完成229个海外自主农药登记证 [8][9] - 组建多语种营销团队，在重点市场设立本地化团队，具备全球登记与定制化服务能力 [10] 创新战略与成果 - 从仿制转向仿创结合，成立新药创制部，每年完成近千个化合物筛选 [12] - 自主创制品种环丙氟虫胺获农药命名委员会命名，2024年7月取得中国农业农村部专供出口登记证 [13] - 生物测定中心通过农业部"田间药效试验"认证，理化测试中心获GLP认证，可开展第三方服务 [12] 资本市场与未来发展 - 上市后将利用资本平台完善产业链、丰富产品组合、加强创制产品研发 [2] - 计划扩大品牌影响力，推动主营业务高质量发展和规范运作 [2]

公司上市及行业地位 - 南通泰禾化工股份有限公司于4月11日在深交所创业板上市，证券代码为"301665" [1] - 公司是农药产品与功能化学品"双轮驱动"的集团化制造企业，国际化布局是其新起点 [1] - 核心产品包括百菌清（全球第二大保护性杀菌剂）、嘧菌酯（全球第一大杀菌剂）、2,4-D（全球最大苯氧羧酸类除草剂） [2] 核心技术及研发能力 - 公司拥有363项专利，核心技术涵盖氨氧化、氯化、加氢等反应技术 [2] - 设有GLP和GEP实验室，研发体系覆盖化合物设计至制剂研究全流程 [2] - 承担4项国家"十二五"科技支撑计划、1项"十三五"国家重点研发计划 [2] 生产制造优势 - 在江苏、江西建立高QHSE标准生产基地，实现全流程连续化、自动化生产 [3] - 联合研究院所优化反应设备，核心产品规模与质量达行业先进水平 [3] 功能化学品业务发展 - 功能化学品收入占比从2021年4.07%提升至2024年1-6月的14.07%，收入达2.75亿元 [5] - 四氯丙烯可用于环保制冷剂原料，1,4-BAC为脂肪胺类固化剂，COS应用于集成电路领域 [4] - 新药创制团队年筛选近千个化合物，开发出四氯丙烯、1,4-BAC等新化学物质 [4] 财务表现及预测 - 2025年1-3月预计营业收入8.72-9.64亿元（同比+0.63%-11.22%），净利润7400-8200万元（同比+37.69%-52.57%） [5] - 扣非净利润预计6950-7680万元（同比+51.5%-67.42%） [5] 国际化战略及市场布局 - 拥有229个境外农药自主登记证，打破客户持有登记的业务壁垒 [7] - 与先正达、纽发姆、安道麦等跨国公司合作，产品覆盖南美、北美、欧洲等市场 [6] - 全球农药市场规模2023年达909亿美元，预计2030年增至1147.3亿美元（CAGR 5.9%） [6] - 完成制剂产品登记，向下游延伸产业链以扩大市场份额 [7]

上市概况 - 泰禾股份于4月11日登陆深交所创业板 开盘价45元/股 开盘涨幅338.17% 上午收盘涨幅289.5% 市值180亿元 [1] - 发行价10.27元/股 发行市盈率13.40倍 低于行业平均市盈率23.01倍及可比公司平均市盈率13.41倍 [1] - 公开发行4500万股 占发行后总股本10% 募集资金总额4.62亿元 实际募集净额3.9亿元 低于计划募资10.45亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为农药及功能化学品研发生产销售 核心产品包括百菌清 嘧菌酯 2,4-D 主要客户为先正达 安道麦等国际农化公司 [1] - 2024年1-6月收入结构：杀菌剂占比33.40% 除草剂45.56% 功能化学品14.07% [2] - 境外销售收入占比报告期内维持在74.43%-89.58% [5] 财务表现 - 营业收入：2021年35.79亿元 2022年50.99亿元 2023年38.68亿元 2024年1-6月19.59亿元 [2] - 归母净利润：2021年3.98亿元 2022年6.49亿元 2023年3.46亿元 2024年1-6月1.06亿元 [2] - 毛利率呈下降趋势：2021年25.34% 2022年26.80% 2023年23.70% 2024年1-6月19.74% [3] - 2024年全年预计营业收入39.69亿元(同比+2.61%) 归母净利润2.54亿元(同比-26.55%) [3] 产能与市场 - 百菌清原药 2,4-D原药和嘧菌酯原药2021-2023年平均产能利用率及产销率均超100% [2] - 2023年主要产品价格同比下降导致业绩下滑 [2] - 全球农用农药市场2023年销售额748亿美元 近五年复合增长率5.74% [5] 行业趋势 - 中国农药行业"十四五"规划目标：生产企业由2020年1705家减至2025年1600家以下 经营门店控制在30万家 [6] - 公司位列中国农药销售百强企业 2021-2024年排名分别为第19 22 21 25位 [6] 财务数据 - 2024年6月末资产总额51.01亿元 归属于母公司所有者权益28.61亿元 [4] - 资产负债率(合并)报告期内从39.09%(2021年)降至35.72%(2024年6月) [4] - 2024年1-6月经营活动现金流净额-1.73亿元 2023年为6.33亿元 [4]

公司上市与市场表现 - 公司成功登陆深交所创业板 发行价10 27元/股 开盘价45 00元/股 [1] - 公司成立于2004年4月 经过二十余年发展已成为行业领军者 手握多个农药"冠军产品" [1] 核心产品与技术优势 - 公司在百菌清 嘧菌酯 2 4-D三大核心产品领域独占鳌头 生产规模和技术水平均处于行业领先地位 [1] - 嘧菌酯为全球第一大杀菌剂 2 4-D为全球领先的苯氧羧酸类除草剂 百菌清为全球第二大保护性杀菌剂 [2] - 公司拥有363项专利 包括73项境外发明专利 148项境内发明专利和142项实用新型专利 [3] - 公司开创"定制化生产"商业模式 如为霍尼韦尔提供功能化学品四氯丙烯 [2] 财务表现与研发投入 - 2021年至2024年上半年营业收入分别为35 79亿元 50 99亿元 38 68亿元和19 59亿元 [3] - 同期营业利润分别达到4 86亿元 7 75亿元 3 83亿元和1 22亿元 [3] - 公司构建了以氨氧化 氯化 加氢等反应技术为核心的创新体系 [3] 行业地位与国际化布局 - 公司连续四年稳居中国农药工业协会销售百强榜单前25强 [5] - 公司与先正达 陶氏 纽发姆等国际农化巨头建立深度战略合作 产品覆盖全球主要农业市场 [5] - 公司精准把握原药产能转移趋势 专注于农药原药生产 与客户形成优势互补的产业链协同 [5] 新产品与业务拓展 - 公司推出新农药环丙氟虫胺以及四氯丙烯 1 4-BAC等新物质 [1][6] - 四氯丙烯和1 4-BAC均获得国家新物质登记 分别应用于制冷剂和环氧树脂固化剂领域 [6] - 公司将中间体产品四氯丙烯拓展至制冷剂领域 高纯度COS应用于集成电路等高端领域 [5] 发展战略与未来规划 - 公司致力于打造国际化仿创结合型农药及功能化学品公司 [7] - 本次发行募集资金将重点投向杀菌剂项目和研发中心项目 [7] - 公司正在加速国际化进程 以更好参与全球产业链竞争与合作 [8] - 公司将以"匠心精神"精挑细选 研发创新 做好产品的商业化推广 [9]

浙江信凯科技集团股份有限公司 - 公司是以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力的着色剂专业供应商，主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务 [1] - 发行价格为12.80元/股，发行市盈率为14.38，参考行业市盈率为20.61 [1] - 实际募集资金总额为3.00亿元，预计募集资金净额约为2.44亿元 [2] - 控股股东信凯森源直接持有公司56.90%的股份，实际控制人李治和李武直接和间接合计控制公司97%的股权 [2] - 拟募资2.65亿元用于研发中心及总部建设项目和偿还银行贷款项目 [2] 南通泰禾化工股份有限公司 - 公司主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售 [4] - 发行价格为10.27元/股，发行市盈率为13.40，参考行业市盈率为23.01 [4] - 实际募集资金总额为4.62亿元，预计募集资金净额约为3.90亿元 [5] - 控股股东泰禾集团持有公司85.39%股权，实际控制人田晓宏间接持有泰禾集团100%的股权 [5] - 拟募资10.45亿元用于杀菌剂项目和研发中心项目 [5]

公司发展历程与战略定位 - 公司董事长田晓宏从事农药行业30年，从贸易转型为"贸工技"一体化发展，致力于农药研发生产和国际贸易 [2][3] - 公司定位为"隐形卫士"，目标是让农药既保障农业生产又安全环保 [2] - 公司发展战略为农化产品和功能化学品"双轮驱动"，功能化学品业务营收占比不断提升 [9][10] 行业现状与公司市场地位 - 中国生产全球70%-80%的农药，但四大国际巨头仍占据超50%市场份额 [3] - 2024年中国农药出口规模突破200万吨 [4] - 公司百菌清产品占全球市场份额60%，参与制定"2,4-D"国际标准并获229项海外农药登记证 [4][6] 核心产品与技术优势 - 三大核心产品：百菌清（全球第二大保护性杀菌剂）、2,4-D（全球最大苯氧羧酸类除草剂）、嘧菌酯（全球第一大杀菌剂） [6] - 开发出无臭"2,4-D"清洁生产技术，解决传统产品恶臭问题 [7] - 累计获得专利363项（含73项境外发明专利），研发投入占比稳定超3% [8] 财务表现与募投规划 - 2021-2023年营收分别为35.79亿、50.99亿、38.68亿元，归母净利润分别为3.98亿、6.49亿、3.46亿元 [8] - 计划建设3000吨/年嘧菌酯、2000吨/年肟菌酯及2000吨/年丙硫菌唑新产能 [9] - 创新化合物环丙氟虫胺已进入商业化开发阶段 [9]

参股公司上市情况 - 诺普信参股公司泰禾股份于2025年4月11日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码为301665，发行价格为10.27元/股 [1] - 公司持有泰禾股份1,778万股，占其首次公开发行前总股本的4.39%，占发行后总股本的3.95% [1] - 公司持有的泰禾股份股票自上市之日起12个月内不得转让 [1] 会计核算方法 - 公司持有的泰禾股份股权作为"以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产"核算，并列报在"其他权益工具投资"中 [2] - 泰禾股份上市后，公司对其会计核算方法不会改变，其股价波动对公司当期损益不会产生影响 [2]