证券代码：301559 证券简称：中集环科 公告编号：2025-028 中集安瑞环科技股份有限公司 第二届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中集安瑞环科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十二次会 议于 2025 年 11 月 24 日以通讯表决方式召开。会议通知于 2025 年 11 月 17 日以 书面方式发出。会议应出席董事 7 人，实际亲自出席董事 7 人。本次会议由公司 董事长杨晓虎先生主持，公司监事、部分高级管理人员列席了本次会议。 本次董事会会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）等有关法律法规、规范性文件和《中集安瑞环科技股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议形成决议如下： （一）审议通过《关于修订<公司章程>的议案》 为贯彻落实《公司法》《上市公司章程指引》及《深圳证券交易所创业板股 票上市规则》等相关法律法规、规范性文件的规定，根据中国证监会《关于新< 公司法>配套制度规 ...

公司核心资质与荣誉 - 中集安瑞环科技股份有限公司凭借在液体罐式集装箱领域的优势，通过第九批国家级制造业单项冠军企业复核，再度获评“制造业单项冠军示范企业” [1] - 公司是第三批国家级制造业单项冠军企业，其液体运输集装箱产品获得认证 [2] - 公司是中国首家罐式集装箱制造商，全球每两台罐式集装箱中就有一台来自该公司，全球市场份额连续多年稳居第一 [3] 市场地位与技术实力 - 制造业单项冠军企业评选标准严苛，要求企业长期深耕特定细分领域，生产技术或工艺达到国际先进水平，且单项产品市场占有率位居全球前列 [2] - 公司构建了覆盖标准液体罐箱、特种液体罐箱、气体罐箱等的全系列产品矩阵 [3] - 公司持续推进“智改数转”，其“5G智慧工厂”入选工信部《5G工厂名录》，并与浙江大学签署AI合作项目，聚焦工业AI大模型、数字孪生等前沿技术应用 [3] 发展战略与未来展望 - 公司在主业稳固基础上，积极拓展增长新曲线，布局后市场服务网络，形成“制造+服务+智能”的发展格局 [3] - 公司近年来先后斩获“国家卓越级智能工厂”、“国家级绿色工厂”、“江苏省优秀企业”等多项荣誉 [3] - 随着全球能源转型与物流装备升级需求提升，公司将继续以技术创新为核心，巩固全球领先地位 [3]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的罐式集装箱制造和全生命周期服务商，并衍生医疗设备部件业务 [1] - 2025年罐式集装箱业务市场份额稳居首位，前三季度营业收入131,324.42万元 [3] - 医疗设备部件业务持续增长，2025年前三季度营业收入18,144.26万元，同比上升5.92% [4] 产品细分与优势 - 主要产品包括标准不锈钢液体罐箱、特种不锈钢液体罐箱、碳钢气体罐箱、碳钢粉末罐箱等 [2] - 罐式集装箱相比传统运输方式具有安全可靠、运输灵活、快捷便利、经济实用、绿色环保等优势 [3] - 特种罐箱可根据客户需求进行尺寸和功能定制，如超大容积铁路罐箱、专业化工品运输罐箱等 [2] 发展战略与未来规划 - 公司坚持高质量发展主线，聚焦相关多元化战略以增强抗风险能力 [1][4] - 积极拓展高端装备等新兴领域，打造第二增长曲线，培育规模化新兴业务板块 [3][4] - 公司制定股东分红回报规划，2024年向全体股东每10股派发现金红利4.4元，合计派发2.64亿元人民币 [4] 行业环境与政策支持 - 2025年受美国贸易政策不确定性和全球地缘政治紧张影响，化工行业承压，罐箱市场需求下降 [1] - 国务院常务会议指出要推动物流降本增效，加强多式联运，为罐式集装箱发展提供政策支持 [2][3] - 依托国内化工行业规模优势和多式联运政策推动，罐式集装箱拥有广阔发展前景 [2]

券商评级概览 - 11月6日券商共给出29次上市公司目标价 [1] - 目标价涨幅排名前三的公司为中信证券、同力股份、艾力斯，涨幅分别为44.71%、42.53%、38.88% [1] 目标价涨幅排名 - 中信证券获华泰证券给予最高目标价42.24元，目标涨幅44.71% [2] - 同力股份获中信证券给予最高目标价31.00元，目标涨幅42.53% [2] - 艾力斯获野村东方国际证券给予最高目标价141.56元，目标涨幅38.88% [2] - 中宠股份、永艺股份、比亚迪目标涨幅分别为37.58%、35.45%、35.36% [2] 券商推荐热度 - 特锐德、晶合集成、福耀玻璃在11月6日均获得2家券商推荐 [3] - 特锐德属于电网设备行业，晶合集成属于半导体行业，福耀玻璃属于汽车零部件行业 [3] 评级调高 - 天风证券将泰胜风能的评级从"增持"调高至"买入" [3][4] 首次覆盖 - 11月6日券商共给出3次首次覆盖评级 [4] - 东北证券首次覆盖岱美股份、中集环科、恒立液压，评级分别为"买入"、"增持"、"增持" [4][6] - 岱美股份属于汽车零部件行业，中集环科属于通用设备行业，恒立液压属于工程机械行业 [6]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][3] 核心观点 - 报告认为公司业绩短期承压，但新型业务稳步增长，长期发展具备潜力 [1][2][3] 业绩表现与短期压力 - 2025年前三季度公司实现营收17.50亿元，同比下降25.64%；实现归母净利润1.00亿元，同比下降44.73%；扣非归母净利润0.77亿元，同比下降57.39% [1] - 第三季度单季业绩下滑更为显著，实现营业收入5.37亿元，同比下降44.3%；归母净利润3696万元，同比下降43.2% [1] - 业绩承压主要受下游化工行业需求疲软、市场竞争加剧等因素影响，其中占营收比重最大的罐式集装箱业务是主要拖累 [1] 核心业务与新兴业务分析 - 罐式集装箱业务作为核心业务，前三季度营收13.13亿元，市场份额稳居全球首位，展现了强大的行业地位 [2] - 公司罐箱业务订单储备为后续发展提供支撑，前三季度新签订单16.13亿元，截至9月底在手订单达8.58亿元 [2] - 公司通过产品创新巩固优势，国内首台TDI铁路罐箱正式落地，解决了高危化学品运输的安全痛点 [2] - 新兴业务中，医疗设备部件业务前三季度实现营收1.81亿元，同比增长5.92%；后市场服务业务实现营收1.12亿元，同比增长3.52% [2] - 医疗设备部件业务凭借在高端影像装备领域的技术积累，客户群体持续扩大，毛利率显著高于罐箱业务，是公司重点培育的第二增长极 [2] 战略布局与未来发展 - 公司数智化转型获国家级认可，其“5G智慧工厂”成功入选工信部《2025年5G工厂名录》，生产效率与管理精度大幅提升 [3] - 公司积极布局未来赛道，与国内可控核聚变创新企业星能玄光就技术工程化落地展开交流，拟开放高端制造能力助力零碳能源装备发展 [3] - 盈利预测显示，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.83亿元、2.62亿元和3.57亿元，对应PE值分别为55倍、39倍和28倍 [3] 财务数据与预测 - 根据财务摘要，公司预计2025年营业收入为26.80亿元（2680百万），同比下降19.98%，随后在2026年和2027年分别增长23.88%和29.22%至33.20亿元和42.90亿元 [4] - 预计归属母公司净利润从2025年的1.83亿元（183百万）增长至2027年的3.57亿元（357百万），增长率在2026年和2027年分别为42.79%和36.51% [4] - 盈利能力指标预计将逐步改善，毛利率从2025年预计的15.0%提升至2027年的17.5%，净利润率从2025年预计的6.8%提升至2027年的8.3% [11] 市场数据 - 截至2025年11月5日，公司股票收盘价为16.89元，总市值为101.34亿元（10,134.00百万元），总股本为6亿股（600百万股） [5] - 近期股价表现方面，1个月绝对收益为2%，3个月绝对收益为-3%，12个月绝对收益为2% [8]

公司业务与经营表现 - 公司是全球领先的罐式集装箱制造和全生命周期服务商，并衍生医疗设备部件业务 [2] - 2025年前三季度罐式集装箱营业收入131,324.42万元 [3] - 2025年前三季度医疗设备部件营业收入18,144.26万元，同比上升5.92% [5] 市场环境与战略方向 - 2025年受全球地缘政治等因素影响，罐式集装箱市场需求下降，市场竞争加剧 [2] - 公司坚持高质量发展，罐箱业务市场份额稳居首位，医疗业务保持增长 [2] - 公司战略聚焦相关多元化，打造第二增长曲线，积极拓展高端装备、智能装备等新兴领域 [4][7] - 未来三至五年目标构建"高端装备+新材料+新工艺+新场景"矩阵，实现向全球高端装备核心技术平台的战略跃迁 [8] 产品与行业应用 - 主要产品包括标准不锈钢液体罐箱、特种不锈钢液体罐箱、碳钢气体罐箱、碳钢粉末罐箱等 [3] - 标准罐箱运输大宗化工品，特种罐箱满足个性化需求（如电解液、食品运输等） [3] - 碳钢罐箱用于气体及粉末储运，如制冷剂、高纯液氨等 [3] - 罐式集装箱在多式联运政策推动下具有安全、灵活、经济、环保等优势，市场前景广阔 [3] 股东回报与公司发展 - 公司制定2024-2026年分红规划，承诺每年现金分红不低于可分配利润的50% [6] - 2024年向全体股东每10股派发现金红利4.4元（含税），合计派发2.64亿元人民币 [6] - 公司通过并购、投资等资本市场手段，推进内生与外延发展，重点布局高端医疗设备、智能装备制造等领域 [7][8]

投资评级 - 股票投资评级为“增持”，且为“维持” [1] 核心观点 - 报告认为罐式集装箱市场处于“黎明前的黑暗”，行业库存低位，需求拐点在即 [6] - 公司作为全球罐箱龙头，具备显著的成长弹性 [6] - 公司正积极拓展医疗装备、核能装备等作为第二成长曲线，目标构建“高端装备+新材料+新工艺+新场景”的矩阵 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价为17.18元，总市值103亿元，流通市值15亿元 [3] - 总股本6.00亿股，流通股本0.90亿股 [3] - 52周内最高价19.00元，最低价14.20元 [3] - 资产负债率为13.7%，市盈率为33.69 [3] - 第一大股东为Win Score Investments Limited [3] 近期业绩表现 - 2025年前三季度营收17.50亿元，同比下降25.64%；归母净利润1.00亿元，同比下降44.73% [4] - 2025年第三季度单季营收5.37亿元，同比下降44.33%，环比下降10.85%；归母净利润0.37亿元，同比下降43.18%，环比下降8.12% [5] - 2025年前三季度毛利率14.73%，净利率6.87% [5] - 业绩波动主要受全球贸易政策变化、下游化工行业疲软导致罐箱市场需求走弱及竞争加剧影响 [4] 业务分项表现 - 2025年前三季度罐式集装箱收入约13.13亿元 [5] - 医疗设备部件业务营收约1.81亿元，同比增长5.92% [5] - 罐箱后市场业务营收约1.12亿元，同比增长3.52% [5] - 2025年前三季度新签订单16.13亿元，截至2025年9月底在手订单8.58亿元 [5] 公司优势与战略布局 - 公司在罐箱制造领域市场地位和规模优势显著 [6] - 公司成功获评国家级5G工厂，体现其在5G技术深度融合与数智化效能提升方面的能力 [6] - 公司正积极打造第二成长曲线，如医疗装备、核能装备等 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为27.25亿元、39.98亿元、49.16亿元，同比增长率分别为-18.62%、46.69%、22.97% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.69亿元、3.08亿元、4.49亿元，同比增长率分别为-44.48%、82.34%、45.93% [7] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为61.10倍、33.51倍、22.96倍 [7]

公司概况与核心财务表现 * 公司为中集环科 涉及罐箱制造和医疗设备业务[1] * 2025年前三季度营收17.5亿元 同比下降25% 第三季度营收5.36亿元[3] * 2025年前三季度新签订单16.13亿元 与营收基本持平 截至9月底在手订单8.58亿元[2][3] * 公司坚持不低于50%的可分配利润派息比例[4][28] 各业务板块表现 * **罐箱业务**：整体营收下降导致毛利率下滑 但公司通过节约化生产和优化生产组织安排控制成本 第三季度毛利率环比第二季度略升0.5个百分点[2][6] 标准罐箱收入占比最大 前三季度约7亿多元 但受较大影响 特种罐箱收入约5亿元 与去年基本持平 碳钢气体罐箱收入约1亿元 正逐步恢复[4][10][11] 四季度在手特种罐箱订单充足[10] * **医疗设备业务**：受益于行业背景及与龙头企业合作 毛利率从去年的40%有所上升 目前稳定在40%以上[2][6][13] 主要客户包括联影、西门子、飞利浦、GE 今年新增客户美的[4][12] 西门子对产品质量和供货能力给予高度评价[4][13] 公司计划未来三到五年内将该业务规模提升至7至10亿元[15] * **后市场业务**：与主业形成良好互补 尽管灌箱业务环境不佳 但今年基本持平或略有增长 主要得益于欧洲市场恢复[16] 行业动态与市场展望 * **罐箱市场出现好转信号**：外部库存箱数量已从最高峰时的一万多台降至3,600台左右 租赁商出租率较高 下游渠道库存不多 月发运量保持良好[2][5][7] 大型租赁商受美联储降息预期影响开始询价 市场或逐步复苏 但需关注汇率、利率等因素干扰[2][7] * **国内罐箱市场**：危化品运输需求增加及政策支持带来正向预期 但传统内转模式对产品价格和付款账期要求苛刻 公司对长周期客户订单持谨慎态度 转化为实际订单需时 公司正加大国内市场营销力度[8][9] * **技术发展方向**：大容积和轻量化是罐箱技术发展方向 以提高运输效率并减少能耗 例如巴斯夫52英尺、45英尺、48英尺罐箱以及用于中国铁路系统的大容积轻量化罐箱[19][20] 特种罐箱需求因此稳定增长[4][19] 公司战略与运营管理 * **竞争策略**：通过牺牲一定毛利参与竞争 但始终重视收款资金安全 不会延长账期迁就客户 同时严格控制成本保障盈利水平[21] * **产能与供应链**：根据客户提箱安排最大化集约生产 在采购供应链方面 利用大数据分析在常态化储备安全库存时进行更好安排 但不做投机性采购[27] 资本开支会根据经济环境调整节奏 医疗业务产能增加及特种柔性工厂建设仍按部就班推进[22] * **汇率管理**：采取保守措施进行外汇风险管理 包括持有美元以利用美元与人民币间较大的息差覆盖外汇风险[17] * **产品定价**：采用逐单定价模式 根据成本、生产经营费用等因素确定基础定价 并根据远期汇率确定最终美元价格 目前灌箱价格逐步回升 但受原材料价格和汇率影响较大[18] * **产品生命周期与更新**：灌箱生命周期约20年 公司正与客户探讨以旧换新业务 并与政府部门沟通相关政策突破[26] 其他重要信息 * **新客户进展**：美的新增订单因其国采项目中标需要配套供应零件 具体放量日期尚未确定[14] * **新产品价值**：以一台1T或2T MRI设备（总价约200万元）为例 公司研发部件价值约15-16万元[23] * **新技术关注**：公司对可控核聚变和人形机器人等新技术保持高度关注 认为人形机器人市场空间巨大 与公司大规模生产有契合点 正积极研究并考虑未来战略布局[29]

2025年三季报核心财务表现 - 营业总收入17.5亿元，同比下降25.64%，第三季度单季收入5.37亿元，同比下降44.33% [1] - 归母净利润9955.75万元，同比下降44.73%，第三季度单季净利润3695.63万元，同比下降43.18% [1] - 扣非净利润7702.97万元，同比下降57.39%，显示主营业务盈利能力显著下滑 [1] 盈利能力与成本分析 - 毛利率为14.54%，同比减少13.41%，净利率为5.75%，同比减少23.88% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计8713.85万元，三费占营收比为4.98%，同比大幅增加67.03% [1] - 财务费用因汇率变动导致汇兑损失增加，变动幅度为52.35% [3] 资产质量与现金流状况 - 货币资金25.84亿元，同比增长24.60%，应收账款1.83亿元，同比下降49.71% [1] - 每股经营性现金流0.88元，同比大幅增长97.63%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少 [1][11] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为131.87%，原因为定期存款到期 [4] 主营业务与市场地位 - 罐式集装箱业务2025年上半年营业收入为9.24亿元，市场份额稳居行业首位 [5] - 公司拥有规模优势、品牌优势、范畴优势与协同优势，产品线覆盖全系列罐箱 [8] - 罐箱产品毛利率变动主要由于化工行业承压、市场竞争加剧及市场需求下降所致 [6] 新兴业务与增长曲线 - 医疗设备部件业务持续增长，2024年同比增长12.88%，2025年上半年同比增长16.12% [9] - 后市场业务（清洗、维修等）2025年上半年营业收入7492.20万元，同比上升0.95% [12] - 公司战略聚焦相关多元化，积极拓展高端医疗装备和智能装备业务，以构建第二增长曲线 [13] 未来战略发展方向 - 公司计划通过并购、投资等手段，布局高端医疗设备、智能装备制造等领域 [14] - 战略目标是未来三至五年构建"高端装备+新材料+新工艺+新场景"矩阵，实现向全球高端装备核心技术平台的跃迁 [14] - 公司将立足中国、面向全球，紧跟医疗核磁设备前沿技术发展，助力化工物流及智能制造领域数智化转型 [13]

核心业务表现 - 2025年前三季度罐式集装箱营业收入131,324.42万元 [2][3] - 2025年前三季度新签订单16.13亿元 [3] - 截至2025年9月底在手订单8.58亿元 [3] - 2025年前三季度医疗设备部件业务营业收入18,144.26万元，同比上升5.92% [3][4] - 2025年前三季度后市场业务营业收入11,245.14万元，同比上升3.52% [4] 战略发展方向 - 公司战略聚焦相关多元化以驱动可持续增长 [5] - 积极拓展高端装备、医疗装备、智能装备等战略相关领域新业务机遇 [5] - 通过未来三至五年努力构建"高端装备+新材料+新工艺+新场景"矩阵 [5][6] - 目标实现从全球罐式集装箱龙头到全球高端装备核心技术平台的战略跃迁 [6] 行业前景与市场动态 - 罐式集装箱依托国内化工行业规模优势及多式联运政策推动拥有广阔前景 [2] - 罐式集装箱相比传统运输方式具有安全可靠、运输灵活、快捷便利等优势 [2][3] - 公司对可控核聚变能源未来市场保持关注并为相关研究提供制造端能力支持 [4][5] 股东回报政策 - 公司制定未来三年股东分红回报规划（2024年-2026年） [6] - 规划要求每年现金分红利润不低于当年可分配利润的50% [6] - 2024年公司向全体股东每10股派发现金红利4.4元（含税），合计派发2.64亿元人民币 [6]