报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 三大投资主线为白电、出口、核心零部件 白电板块兼具"低估值、高分红、稳增长"属性，以旧换新政策有望催化，持续看好白电产业链量价齐升；出口推荐大客户订单突破带动收入放量、盈利能力稳定提升的企业；核心零部件方面，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [5] 上市公司动态 本周板块涨跌幅情况 - 本周家电板块跑输沪深 300 指数，申万家用电器板块指数同比下跌 0.3%，沪深 300 指数上涨 0.8% [6][7] - 重点公司中，华翔股份（7.0%）、亿田智能（4.6%）、欧普照明（4.0%）领涨，石头科技（-4.8%）、荣泰健康（-2.3%）、海尔智家（-1.9%）领跌 [6][9] 行业动态 - 特朗普宣布 8 月 1 日起对所有进口到美国的铜征收 50%的关税，旨在重建美国铜产业的"统治地位" [6][13] - 科沃斯预计 2025 年半年度归母净利润 96000 - 99000 万元，同比增加 57.64% - 62.57%；扣非归母净利润 84000 - 87000 万元，同比增加 50.71% - 56.09% [6][14] 行业变化 原材料价格 - 截至 2025 年 7 月 11 日，长江有色铜价同比下降 1.19%，环比上升 0.15%；铝价同比上升 3.25%，环比下降 0.14%；不锈钢板冷轧经销价同比下降 9.59%，环比持平 [16] - 截至 2025 年 7 月 11 日，中国塑料城价格指数环比下降 0.06%，同比下降 7.59%；65 寸 open cell 面板价格环比下降 1.70%，同比下降 4.42% [17] 零部件数据 - 2025 年 5 月旋转压缩机销量同比上升 4.4%，环比下降 2.1%；空调电子膨胀阀内销量同比上升 31.7%；空调四通阀内销量同比上升 9.2%；空调截止阀内销量同比上升 1.9% [22] - 2025 年 5 月冰箱全封活塞压缩机总销量同比下降 7.3%，环比下降 3.3%；洗衣机电机总销量同比上升 1.8% [28] 数据观察 - 清洁电器方面，2025 年 6 月扫地机线上销量 35.23 万台，同比上升 34.11%，销额 5.76 亿元，同比上升 44.07%，均价同比上升 7.43%至 1634.50 元/台；洗地机线上销量 25.74 万台，同比上升 32.43%，销额 4.11 亿元，同比上升 20.31%，均价同比下降 9.15%至 1598.10 元/台 [4][31] - 个护数据方面，2025 年 6 月电吹风线上销量 91.83 万台，同比下降 28.23%，销额 3.05 亿元，同比上升 1.57%，均价同比上升 41.52%至 332.0 元/台；电动剃须刀线上销量 114.09 万台，同比下降 1.81%，销额 2.50 亿元，同比上升 5.76%，均价同比上升 7.68%至 218.7 元/台 [5][39] 宏观经济环境 - 截至 2025 年 7 月 11 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.1475，年初至今下降 0.57% [48] - 2025 年 5 月，商品房销售面积住宅现房为 1853 万平米，同比上升 12.70%；住房期房为 4039 万平米，同比下降 12.06%；社会零售商品零售额为 41325.80 亿元，同比上升 6.40%；截至 2025 年 3 月，城镇居民人均可支配收入累计值为 15887.18 元，同比增长 4.87% [50] 本周家电公司公告 - 开能健康使用部分闲置募集资金购买兴业银行保本浮动收益型企业金融人民币结构性存款产品 7500 万元，期限自 2025 年 6 月 30 日至 2025 年 7 月 31 日，预计年化收益率为 1.0% - 2.24% [56] - 欧普照明控股股东质押 4000 万股用于偿还存量债务，累计质押股份数量占其持有公司股份的 33.28%；因部分激励对象离职等原因，注销 1331282 股限制性股票 [57][67] - 海尔智家调整 2024 年度利润分配方案每股分配比例，每 10 股派发现金股利人民币 9.6504 元（含税） [58] - 公牛集团 2025 年限制性股票授予 644 名激励对象共计 414.33 万股；2024 年限制性股票激励计划第一个解除限售期届满，800 人符合解除限售条件，上市股数为 1757512 股 [60][76] - 德昌股份变更董事会秘书及证券事务代表；2025 年度向特定对象发行 A 股股票，募集资金总额不超过 154031.30 万元 [61][62] - 海信家电控股股东一致行动人增持股份 4792996 股，计划累计增持不低于 6928084 股且不超过 13856168 股 [63] - 民爆光电控股股东已质押股份全部解除质押 [65] - 科沃斯"科沃转债"转股价格调整为 174.85 元/股，7 月 7 日停止转股，8 日起恢复转股；预计 2025 年半年度归母净利润 96000 - 99000 万元，扣非归母净利润 84000 - 87000 万元 [66][79] - 海信视像独立董事丁文华因个人原因申请辞职 [68] - 美的集团 2022 年限制性股票激励计划第二次解除限售期，138 人符合解锁条件，可解锁 2518700 股 [70] - 石头科技 2023 年限制性股票激励计划第二个归属期股份登记完成，上市股数为 324892 股 [71] - 奥普科技回购注销 109350 股限制性股票 [72] - 荣泰健康以 2060 万元出资认购嘉兴恩毅基金份额，投资标的为上海傲鲨智能科技有限公司 [73] - 佛山照明认购控股子公司国星光电 2025 年度向特定对象发行 A 股股票，认购金额为 11600.00 万元 [75] - 倍轻松股东宁波倍松累计减持公司股份 1228228 股，占总股本比例为 1.43%，减持计划完成 [78] - 九阳股份注销 4000000 股回购股份，减少注册资本 [81] - 三花智控 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期，1265 人符合条件，可解除限售 667.20 万股，回购价格调整为 9.05 元/股；2024 年限制性股票激励计划第一个解除限售期，1844 人符合条件，可解除限售 725.25 万股，回购价格调整为 11.40 元/股 [82][83] 行业新闻摘要 电热水器出口 - 2024 年我国电热水器出口量为 1870.24 万台，同比增长 39.45%，出口额 6.2 亿美元，同比增长 4.97%；2025 年 1 - 5 月，累计出口 706.78 万台，同比增长 4.48%，出口额 2.86 亿美元，同比增长 15.6% [86] - 电热水器企业面临海外市场挑战，如市场准入和合规不完善、标准性壁垒等，企业通过差异化布局应对，如海尔并购、中小企业"量身定制"战略等 [88][89] 其他新闻 - 特朗普宣布 8 月 1 日对日本、韩国等 14 国进口产品征收 25% - 40%不等的关税 [93] - 创维数字预计上半年净利润同比下降 76.35% - 65.35% [94] - 高温使空调市场增长，但后续市场能否延续火爆存变数，机构观点不一 [97] - 美的未来三年计划投入超 500 亿元布局 AI 大模型，其在高端化、智能化、全球化方面有诸多举措 [98][99] - 北京发布提振消费 24 条，从多方面提出任务 [100][101] - "清凉经济"升温，中国"清凉产品"出口增长，海关提供便利化措施 [102][103] - 空调品类进入全国首批产品碳足迹标识认证试点认证目录，推动绿色低碳发展 [104][106] - 美的成立新公司，经营范围涉及智能机器人等 [107] 家用电器行业重点公司估值表 |板块|代码|名称|评级|7月11日收盘价(元)|2025E归母净利润(百万元)|2026E归母净利润(百万元)|2027E归母净利润(百万元)|2025E股本（亿）|2025E每股收益(元/股)|2026E每股收益(元/股)|2027E每股收益(元/股)|2025E PE|2026E PE|2027E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |白电及零部件|000333|美的集团|买入|72.48|42483|46703|50407|76.71|5.54|6.09|6.57|13|12|11| |白电及零部件|000651|格力电器|买入|46.95|35120|38621|41701|56.01|6.27|6.89|7.44|7|7|6| |白电及零部件|600690|海尔智家|买入|25.35|21548|24781|28498|93.83|2.30|2.64|3.04|11|10|8| |白电及零部件|002050|三花智控|增持|25.75|3454|3922|4510|41.47|0.83|0.95|1.09|31|27|24| |白电及零部件|002011|盾安环境|买入|11.63|1170|1348|1592|10.65|1.10|1.27|1.49|11|9|8| |白电及零部件|000921|海信家电|买入|26.10|3850|4426|5006|13.86|2.78|3.19|3.61|9|8|7| |白电及零部件|603112|华翔股份|买入|19.15|603|708|812|5.39|1.12|1.31|1.51|17|15|13| |白电及零部件|603187|海容冷链|增持|11.83|377|424|468|3.86|0.98|1.10|1.21|12|11|10| |大厨电|002508|老板电器|买入|19.05|1679|1782|1879|9.45|1.78|1.89|1.99|11|10|10| |大厨电|002677|浙江美大|增持|7.08|132|146|160|6.46|0.20|0.23|0.25|35|31|29| |大厨电|300894|火星人|买入|13.12|86|104|121|4.08|0.21|0.25|0.30|62|52|44| |大厨电|300911|亿田智能|增持|42.05|97|118|145|1.81|0.53|0.65|0.80|79|64|53| |大厨电|002035|华帝股份|买入|6.43|519|558|600|8.48|0.61|0.66|0.71|11|10|9| |大厨电|002543|万和电气|买入|11.45|759|848|955|7.44|1.02|1.14|1.28|11|10|9| |厨房小家电|002032|苏泊尔|买入|52.05|2380|2479|2613|8.01|2.97|3.09|3.26|18|17|16| |厨房小家电|002242|九阳股份|增持|9.69|310|377|407|7.67|0.40|0.49|0.53|24|20|18| |厨房小家电|1691.HK|JS环球生活|买入|1.88|495|761|966|34.75|0.14|0.22|0.28|13|9|7| |厨房小家电|002705|新宝股份|买入|14.71|1169|1258|1366|8.12|1.44|1.55|1.68|10|9|9| |厨房小家电|002959|小熊电器|增持|46.76|356|419|468|1.57|2.27|2.67|2.98|21|18|16| |厨房小家电|603215|比依股份|增持|18.00|195|225|255|1.88|1.04|1.20|1.36|17|15|13| |个护小家电|603868|飞科电器|增持|36.53|685|809|933|4.36|1.57|1.86|2.14|23|20|17| |个护小家电|688793|倍轻松|增持|32.08|53|84|100|0

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 受益政策拉动和新消费蓝海活跃，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，家电需求值得期待，后续国补补贴方式变化但扰动有限；出口方面新兴市场潜力可期，对美出口扰动因为全球产能布局也无需过忧，需重视供应链优势带来的全球格局重塑机会 [2] - 越南与美国达成贸易协议，美国对越南出口商品统一征收20%关税，对经越南转运至美国的第三国商品加征40%高额关税，越南承诺对美国商品全面开放市场，取消所有关税壁垒，该协议具有积极信号意义，避免了关税全面升级对全球产业链的冲击，7月9日东南亚关税宽限期截止日即将到来，其他东南亚国家对美关税的变化需要关注 [6] - 家电企业东南亚产能布局攻守兼备，中长期全球竞争力有望愈加凸显，部分企业布局时间早、规模大，未来有望提升对美供应链地位和市场份额，一些企业通过东南亚生产来对冲中美关税风险、保障供货稳定性 [6] - 后续东南亚生产利润率有望逐步爬坡、中期抹平差距，随着家电企业强化东南亚产能布局，预计未来国内零部件供应商也有望跟随出海，海外家电产业链配套有望愈加齐全，逐步形成海外平行供应链，具备全球产能布局优势的企业在产业链中的稀缺性和议价力将得到提升，利好盈利能力 [6] 投资建议与投资标的 优质白电龙头 - 建议关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，买入)、海信家电(000921，未评级) [2] 出海/出口优质企业 - 建议关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像(600060，增持)、欧圣电气(301187，买入) [2] 清洁&小家电龙头 - 建议关注清洁&小家电龙头积极变化，于外竞争有望趋缓，于内治理优化正在开启，如石头科技(688169，买入)、小熊电器(002959，增持) [2] 厨电企业 - 建议关注地产负面扰动缓和，策略灵活调整并有望布局海外的厨电企业，如老板电器(002508，买入)、华帝股份(002035，未评级) [2]

股东大会信息 - 公司2025年第三次临时股东大会于6月23日14：30召开[3][4] - 出席股东或代理人117名，代表股份191,692,068股，占比75.7256％[7] 议案表决情况 - 《关于公司2025年员工持股计划（草案）修订稿及其摘要的议案》同意191,647,281股，占比99.9766％[10] - 《关于公司2025年员工持股计划管理办法（修订稿）的议案》同意191,648,581股，占比99.9773％[11]

股东情况 - 出席会议股东117人，代表股份191,692,068股，占比75.7256％[4] - 中小股东113人，代表股份3,065,254股，占比1.2109％[4] 投票情况 - 《员工持股计划草案修订稿议案》，同意191,647,281股，占比99.9766％[5] - 《员工持股计划管理办法修订稿议案》，中小股东同意3,021,767股，占比98.5813％[6] 会议信息 - 现场会议2025年6月23日14:30，网络投票9:15 - 15:00[3] - 会议地点为江苏省苏州市吴江区来秀路888号公司会议室[3]

股权变动 - 熙坤投资执行事务合伙人变更为宋强先生，腾恒投资变更为庞美玲女士[2] - 公司实际控制人及其一致行动人权益比例由73.99%降至71.25%[3][5] 股东持股 - Santa Barbara Investment LLC持股172,577,214股，比例67.69%[5][7] - WEIDONG LU持股9,083,011股，比例3.56%[5][7] - 苏州市熙坤投资中心持股3,690,099股，比例1.45%[5] - 苏州腾恒投资中心持股3,276,490股，比例1.29%[5] 其他 - 熙坤投资、腾恒投资6个月内继续遵守减持规定[8]

公司概况 - 公司主营业务为空气动力设备（空压机、气动工具）和清洁设备（干湿两用吸尘器），智能护理机器人是未来重要看点 [1] - 公司2009年成立，2013年起逐步掌握电机等核心技术，2015年开始对Lowe's、The Home Depot等国际知名零售商销售放量增长 [1] - 2018年公司开始将产品结构向中高端发展，近两年向气动工具和OPE产品延伸 [1] 财务表现 - 2021年以前营收两年实现翻倍，2022-2023年因美国工具行业去库存营收增长停滞，2024年行业补库存叠加新品类贡献营收增长45%达到18亿人民币 [1] - 2022-2024年毛利率回升，吸尘器、空压机毛利率分别在40%、25%左右，净利率从2021年的8.8%提升至2024年的14% [1] - 预计2025-2027年营收分别增长41%、27%、27%，归母净利润为3.5、4.6、5.9亿元 [3] 核心竞争力 - 渠道壁垒：与Walmart、Lowe's、The Home Depot、Costco等数十家国际知名零售商建立稳定合作关系 [2] - 研发优势：在静音空压机技术、高压空压技术、无刷电机技术方面行业领先，研发费用率达5%左右 [2] - 干湿两用吸尘器近9成通过品牌授权模式销售，其中SBD品牌授权收入占比超7成，2024年该业务收入9亿元占收入比重过半，5年CAGR为30% [2] 业务发展 - 2024年Q3气动工具开始贡献营收，预计2025年将成为重要增长点 [2] - 护理机器人业务：中国市场规模约79亿元，未来五年CAGR约15%，子公司伊利诺深耕10年，2024年推出第五代产品并取得多国认证，预计2025年新签订单突破千台 [3] - 马来西亚工厂5月量产，满产后年产值有望达20亿人民币，可完全覆盖美国敞口 [3] 近期催化剂 - 4月18日发布员工持股计划涉及72人，100%解锁对应2025-2027年收入增速分别为20%、28%、28% [3] - 护理机器人渠道拓展至大型医院并组建海外销售团队 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [1][5][89] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕美国市场多年，业务涵盖空气动力设备、清洁设备和服务机器人等领域 2024 年营收增长 45% 达到 18 亿人民币 盈利能力提升 预计 25 - 27 年营收保持较快增长 归母净利润分别为 3.5、4.6、5.9 亿元 当前股价对应 PE 为 20 倍 考虑业绩增速 估值处于低位 [4][89] 根据相关目录分别进行总结 欧圣电气：空气动力设备代工龙头 - 发展阶段包括业务初步拓展（2009 - 2012 年）、掌握核心技术业务快速发展（2013 - 2017 年）、业务跨越发展产品多元构建价值链生态（2018 年至今） 2024 年入选江苏省专精特新中小企业 获得多项专利 [14][15][17] - 主营产品有小型空压机、干湿两用吸尘器、配件及其他、工业风扇等 2024 年营收分别为 6.5 亿、8.8 亿、占比近 10%、未提及具体营收 [20] - 采用 ODM、OEM、品牌授权及 OBM 四种销售模式 以 ODM 和品牌授权为主 合计占比超 90% [21] - 营收整体高增长但有阶段性波动 2024 年增长 45% 干湿两用吸尘器占比上升 新业务起量值得重视 2019 - 2021 年毛利率下降 2022 - 2024 年回升 净利率从 2021 年的 8.8% 提升至 2024 年的 14% [27][30] 空压机：行业扩容，公司绑定龙头客户合作加深 - 气动工具市场规模稳定增长 2024 年全球动力工具市场规模达 488 亿美元 其它动力工具（气动为主）市场空间 122 亿美元 预计 2030 年全球气动工具市场规模达 1256 亿元人民币 CAGR 为 9.7% [33] - 空压机为气动工具核心零部件 下游应用广 公司空压机在北美区域销售有优势 2024 年营收 7 亿人民币 核心竞争力体现在销售和研发优势 [37][51] - 公司气动工具新品已研发成功 2024 年 Q3 开始贡献营收 预计 2025 年营收增长贡献大 美国气动工具（不含空压机）市场规模 60 亿美元左右 公司增长潜力大 [56] 干湿两用吸尘器获得品牌授权，快速增长 - 2024 年全球吸尘器市场规模突破 300 亿美元 10 年复合增速 6% 左右 美国为最大单一市场 中国在吸尘器领域年产量占比超 80% [59] - 干湿两用吸尘器与普通家用吸尘器有差异 能吸水 应用广泛 均价高 毛利率达 40% 左右 [62] - 北美市场干湿两用吸尘器品牌稀缺 公司与史丹利百得深度绑定 吸尘器业务快速增长 2024 年收入 9 亿元 占比过半 5 年收入 CAGR 为 30% 毛利率稳步提升 [64][68] 服务机器人：受益老龄化行业方兴未艾，公司多年布局进入收获期 - 中国养老机器人市场规模约 79 亿元 未来五年将以 15% 左右的复合增长率快速增长 护理机器人是重要组成部分 [72] - 行业处于发展初期 格局未定 公司子公司苏州伊利诺深耕护理机器人超 10 年 2024 年推出第五代产品 已取得多个国家和地区认证 进入批量化生产销售阶段 [73][75] - 预计 2025 年护理机器人新签订单突破千台 有望明显上量 [4][79] 看点催化：员工持股计划落地，海外产能加码 - 4 月 18 日公司发布员工持股计划 涉及 72 人 对收入增长提出要求 100% 解锁对应 25/26/27 年同比增速分别为 20%/28%/28% [4][80] - 马来西亚工厂 5 月量产 满产后预计年产值达 20 亿人民币左右 有望完全覆盖美国敞口 [4][83] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年营收分别同比 +41%、+27%、+27% 归母净利润分别为 3.5、4.6、5.9 亿元 当前股价对应 PE 分别为 20/15/12 倍 考虑业绩增速 估值处于低位 [4][89]

政策支持与试点计划 - 工信部与民政部推动智能养老服务机器人场景试点，计划在家庭、社区和养老机构部署不少于200台套应用验证 [1] - 政策明确养老机器人为智能养老设备核心方向，推动护理、康复、陪伴类机器人研发 [3] - 两部门计划围绕失能照护、情感陪护等场景开展研用结对攻关，家庭类需完成200户验证，社区/机构类需完成20个验证 [6] 老龄化现状与需求 - 2024年60岁及以上人口达3.1亿（占22%），65岁及以上2.2亿（占15.6%） [3] - 护工缺口高达数百万，公立养老院严重短缺，养老资源匮乏问题凸显 [3] - 家庭养老功能弱化推动需求爆发，养老成本高昂且医疗看护成本攀升 [3] 市场发展与规模 - 2023年智能养老机器人市场规模达250亿元，预计2030年普遍落地 [5] - 健康监测类产品渗透率预计10%，康复/护理/陪护类渗透率约5%，潜在市场空间达千万亿 [5] - 欧圣电气护理机器人2024年协议订单量同比翻4-5倍，此前年销量仅200台左右 [5] 行业动态与资本布局 - A股养老机器人概念股异动：欧圣电气涨超15%，信隆健康涨停，倍轻松等跟涨 [2] - 麦迪科技联合多家企业启动康养场景智能平台解决方案，涉及华为、优必选等企业 [4] - 养老机器人成为资本争相布局赛道，但部分企业因商业化不及预期退出市场 [6] 技术挑战与产业痛点 - 护理机器人单套出厂价数万元，细节处理不足影响推广，商业化进度滞后 [6] - 失能护理缺口大，情感陪伴不足，三四线城市养老服务供给存在明显空白 [4] - 可穿戴设备贴合度要求高，产业链初期发展面临技术和场景落地困境 [6]

员工持股计划基本情况 - 参与总人数不超过80人（不含预留授予人员）[8] - 资金总额不超过2454.14万元，份数上限为2454.14万份[8] - 存续期为48个月，可提前终止或展期[16] - 拟持标的股票数量不超150.1万股，约占公司现有股本总额0.59%[15] 人员认购情况 - 财务总监姚玲认购份额上限32.70万份，占持股计划比例1.33%[8] - 董事会秘书罗刚认购份额上限16.35万份，占持股计划比例0.67%[8] - 70名核心员工认购份额上限1914.59万份，占持股计划比例78.01%[8] 份额分配 - 首次份额合计1963.64万份，占比80.01%；预留份额合计490.5万份，占比19.99%[8] 回购股份 - 公司拟以1500 - 3000万元回购股份，回购价格不超过28.84元/股[13] - 原定受让回购股票价格为17.02元/股，调整后为16.35元/股[13][14] 解锁安排 - 首次授予部分自过户起12个月后分3期解锁，比例分别为30%、30%、40%[18] - 预留份额若2025年第三季度报告披露后确定分配方案，分2期解锁，每期解锁50%[19] 业绩考核 - 2025年营业收入较2024年增长触发值14%、目标值20%[20][21] - 2026年营业收入较2025年增长触发值21%、目标值28%[21] - 2027年营业收入较2026年增长触发值21%、目标值28%[21] 决策流程 - 董事会审议通过持股计划草案后2个交易日内公告相关内容[27] - 持股计划经出席股东大会有效表决权过半数通过可实施[27] 会议相关 - 召开持有人会议管理委员会应提前3日通知全体持有人[31] - 持有人会议提案经出席持有人所持超过1/2（不含）份额同意视为通过[33] 管理架构 - 员工持股计划由公司自行管理，内部最高管理权力机构为持有人会议[29] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人[34] 特殊情况处理 - 公司实际控制权变更、合并、分立时，员工持股计划变更或终止由董事会另行决议[41] - 员工离职等不同情况，管理委员会对份额有不同处理方式[48][49][50][51][52][53][54]

员工持股计划基本信息 - 参与对象不超80人（不含预留授予人员）[8][19] - 资金总额不超2454.14万元，总份数不超2454.14万份[8][20] - 拟持标的股票不超150.1万股，约占公司现有股本总额0.59%[9][26] - 购买价格由17.02元/股调整为16.35元/股[9][28] - 存续期为48个月，可提前终止或展期[10][30] 股票分配与解锁 - 首次授予不超120.10万股，约占公司现有股本总额的0.47%；预留授予不超30.00万股，约占0.12%，占本次持股计划总额的19.99%[9] - 首次授予部分分3期解锁，比例分别为30%、30%、40%[31] - 预留授予部分解锁安排由管理委员会确定，第一个锁期过户满12个月解锁比例50%，第二个锁期过户满24个月解锁比例50%[31][32] 业绩考核 - 首次受让部分考核年度为2025 - 2027年，每年考核一次[35] - 首次受让部分第一批解锁2025年营业收入较2024年增长触发值14%，目标值20%[37] - 首次受让部分第二批解锁2026年营业收入较2025年增长触发值21%，目标值28%[37] - 首次受让部分第三批解锁2027年营业收入较2026年增长触发值21%，目标值28%[37] 人员认购份额 - 财务总监姚玲认购份额上限32.70万份，占1.33%；董事会秘书罗刚16.35万份，占0.67%；核心员工1914.59万份，占78.01%[20] - 预留份额490.5万份，占19.99%[20] 交易限制与通知 - 公司年度报告、半年度报告公告前15日内不得买卖公司股票[32] - 公司季度报告、业绩预告、业绩快报公告前5日内不得买卖公司股票[32] - 召开持有人会议，管理委员会应提前3日书面通知全体持有人[43] 表决与管理 - 每项议案需出席持有人会议的持有人所持超过1/2（不含）份额同意视为表决通过，特别约定需2/3（含）以上份额同意的除外[45] - 单独或合计持有员工持股计划30%以上份额的持有人可提交临时提案和提议召开持有人会议[45] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员任期为员工持股计划存续期[46] 费用与税务 - 参照24.08元/股，公司应确认总费用预计为928.37万元[76] - 预计2025 - 2028年持股计划费用摊销分别为225.65万元、425.50万元、205.01万元、72.21万元[76] - 员工因本持股计划实施需缴纳的相关个人所得税由员工个人自行承担[81] 其他规定 - 股东大会授权董事会自通过之日起至员工持股计划实施完毕之日内，全权办理员工持股计划相关事项[52] - 锁定期内，公司资本公积转增股本、派送股票红利时新取得股份一并锁定，解锁期与对应股票相同[54] - 存续期内，若公司失去对子公司控制权，管理委员会按原始出资额加按银行同期存款利率计算的利息之和收回未解锁份额[70]