会议信息 - 公司于2025年9月29日召开第二届董事会第二十二次会议[2] - 公司于2025年10月22日召开2025年第二次临时股东大会[2] 公司变更 - 公司近日完成公司变更登记和《公司章程》备案手续[2] - 公司收到浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》[2] 公司数据 - 公司注册资本为20,028.1088万元人民币[2] - 公司成立日期为2003年8月12日[2] 公告信息 - 《关于修订<公司章程>的公告》公告编号为2025 - 054[2] - 《关于变更注册地址、修订<公司章程>并办理工商变更登记的公告》公告编号为2025 - 055[2] - 《2025年第二次临时股东大会决议公告》公告编号为2025 - 061[2] - 公告发布日期为2025年11月18日[6]

会议信息 - 股东会经第二届董事会二十四次会议决议召开，2025年10月30日公告通知[5] - 2025年11月18日下午14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[7][9] 出席情况 - 出席股东及代表140人，代表股份87,457,653股，占比44.3807%[10] - 中小股东及代表135人，代表股份1,279,020股，占比0.6490%[11] 议案表决 - 《关于购买董高责任险的议案》同意87,374,253股，占比99.9046%[14] - 中小投资者同意1,195,620股，占比93.4794%[14]

公司战略与市场拓展 - 公司通过收购比利时LUCEDANV公司获得了在欧盟地区成熟的业务体系与市场渠道 [2] - 被收购公司的客户覆盖了全球主要的集成电路产业中心 [2] - 公司正积极规划并推进海外市场的拓展战略 [2] - 公司致力于加速建设具有世界影响力的平台型EDA企业 [2]

公司与新凯来的合作情况 - 公司未直接确认或否认与新凯来的合作关系 [1] - 公司指引投资者查阅招股说明书、定期报告及相关公告以获取客户与供应商信息 [1]

市场整体动态 - 上证指数在4000点附近持续震荡，板块轮动加快 [1] - 自10月底以来，券商批量调整A股股票评级，合计上调23只股票评级，下调40只股票评级 [1] - 机构积极看好明年A股表现，头部券商发布2026年年度投资策略，认为A股行情有望迈向低波动慢牛 [1][8] 评级上调股票分析 - 电子行业是评级上调最集中的板块，包括广立微、中微公司、源杰科技、绿联科技等公司，多涉及半导体、芯片设计、消费电子领域 [2] - 中邮证券于11月11日上调广立微评级至"买入"，理由是AI浪潮引发高端芯片需求井喷，公司营收快速增长，盈利能力大幅提升 [2] - 交银国际证券于11月4日上调中微公司目标价至325元/股（前值280元/股），维持"买入"评级，认为国产半导体设备公司业绩高增长趋势或超市场预期 [2] - 医药生物行业有三家企业评级被上调，分别是德源药业、森萱医药和以岭药业，上调原因包括创新药研发、原料药产能释放及业绩修复预期 [3] - 食品饮料行业的西麦食品、千味央厨、青岛啤酒等个股关注度提升，评级被上调 [3] - 电力设备行业的阳光电源及爱旭股份分别被野村东方国际证券、交银国际证券上调评级 [3] 评级下调股票分析 - 约40只股票评级或目标价遭券商下调，主要集中在医药生物、食品饮料、电子、电力设备、美容护理等行业 [6] - 被调低评级的公司普遍面临短期业绩不及预期、毛利率下滑、行业景气度回落等挑战 [6] - 医药生物行业下调占比最高，包括爱博医疗、微电生理、诺禾致源、迈瑞医疗、人福医药等，例如海通国际下调爱博医疗为"谨慎增持"评级，认为其受行业竞争压力影响三季度利润承压 [6] - 食品饮料行业多只个股被下调，包括泸州老窖、贵州茅台等，太平洋证券将贵州茅台评级下调至"增持"，野村东方国际证券将泸州老窖评级下调至"中性"，目标价下调至153.97元/股，原因包括毛利率承压、业绩低于预期 [6] - 美容护理行业的珀莱雅、华熙生物、润本股份等公司因业绩阶段性承压被调低评级 [7] - 部分科技股如兆易创新、至纯科技等被下调评级，原因包括基本面良好但预期上涨空间下降，例如东海证券将兆易创新评级由"买入"调低至"增持"，但仍维持对公司看好 [7] 2026年A股投资策略展望 - 中信证券认为中国资本市场正从新兴市场转型为成熟市场，"十五五"期间A股行情有望迈向低波动慢牛，基本面需放在全球市场需求中看待 [8] - 中金公司认为2026年A股市场将"乘势笃行"，建议关注三条主线：景气成长、外需突围、周期反转 [9] - 中信建投认为本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，科技成长是逻辑最顺的方向，但需警惕结构性回调风险，重点关注AI、新能源、关键资源等方向 [9]

融资活动分析 - 11月12日融资净买入198.37万元，融资余额达4.61亿元，占流通市值比例为3.71% [1][2] - 近3个交易日连续融资净买入累计720.78万元，近20个交易日中有12个交易日呈现融资净买入状态 [1] - 融资余额从11月7日的4.54亿元增长至11月12日的4.61亿元，近期呈现上升趋势 [2][4] 融券活动分析 - 11月12日融券净买入500.0股，融券余量为2200.0股，融券余额为15.67万元 [2][3] - 融券余量从11月6日的3700.0股下降至11月12日的2200.0股，显示融券卖出活动有所减少 [3] 总体两融情况 - 11月12日融资融券总余额为4.61亿元，较前一日上涨0.42% [4] - 两融余额从11月7日的4.54亿元低点持续增长至11月12日的4.61亿元，单日变动幅度在-0.81%至2.00%之间 [4]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润为3701.72万元，同比增长380.14% [1] - 2025年第三季度归母净利润为2133.30万元，同比增长312.35% [1] - 公司营收快速增长，盈利能力大幅提升 [1] 业务定位与市场地位 - 公司是领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商 [1] - 公司专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术 [1] - 公司是国内外多家大型集成电路制造与设计企业的重要合作伙伴 [1] 行业趋势与产品机遇 - 碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等第三代半导体材料在新能源汽车、轨道交通、5G通信等高压、高频、高温应用场景快速渗透 [1] - 第三代半导体材料的可靠性测试环节正面临前所未有的挑战 [1] - 公司推出专为SiC与GaN器件量身打造的WLBI B5260M老化测试系统，以应对产业需求 [1]

投资评级 - 报告给予公司“买入”评级 [5][12] 核心观点 - AI浪潮引发高端芯片需求井喷，工艺复杂度与设计规模飙升，芯片良率已成为制约产业发展的核心瓶颈，公司作为领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，在芯片良率提升全流程扮演了不可或缺的角色 [3] - 公司现已形成EDA设计软件、WAT测试设备及半导体数据分析工具相结合的成品率提升全流程解决方案，在集成电路从设计到量产的整个产品周期内实现芯片性能、成品率、稳定性的提升 [3][12] - 公司战略并购LUCEDA，共铸光电融合基石，LUCEDA是硅光芯片设计自动化软件领域的全球领军企业，后续将成为公司在硅光产业布局的核心锚点，助力公司实现从传统EDA到PDA的拓展 [12] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现营收4.28亿元，同比增长48.86%，实现归母净利润3701.72万元，同比增长380.14% [3] - 2025年第三季度，公司实现营收1.82亿元，同比增长57.31%，实现归母净利润2133.30万元，同比增长312.35% [3] - 预计公司2025-2027年分别实现收入7.2亿元、9.4亿元、12.3亿元，归母净利润1.2亿元、1.9亿元、2.9亿元 [5] - 预计公司2025-2027年营业收入增长率分别为32.26%、30.17%、30.97%，归母净利润增长率分别为54.79%、53.25%、54.91% [8] - 预计公司毛利率将从2024年的61.9%提升至2027年的68.3%，净利率将从2024年的14.7%提升至2027年的23.9% [14] 产品与技术进展 - 公司重磅发布晶圆级老化测试系统B5260M，专为SiC与GaN等第三代半导体器件量身打造，创新性地实现对6片晶圆进行长时间高温栅极偏压与高温反向偏压老化测试 [4] - 公司计划于2025年底正式推出全自动老化系统B5260，支持6英寸与8英寸晶圆测试，并可实现最多12片晶圆同时进行老化测试，大幅提升测试效率 [4] 估值分析 - 参考A股EDA公司（华大九天、概伦电子）进行相对估值分析，可比公司2025年一致预期PS均值为34.84倍 [12][13] - 根据预测，公司2025年PS为20.56倍，低于可比公司均值，2026年及2027年PS分别为15.79倍和12.06倍 [8][13] - 公司2025年预测PE为119.67倍，2026年及2027年预测PE分别为78.09倍和50.41倍 [14]

行业整体表现 - 国内EDA行业三家主要上市公司2025年三季度财报季收官，业绩呈现分化 [2] - EDA工具是芯片设计、制造、封测全流程不可或缺的核心环节，战略地位凸显 [2] - 行业龙头华大九天出现“增收不增利”现象，与概伦电子、广立微在利润端的高增长形成鲜明对比 [2] 华大九天业绩表现 - 前三季度实现营收8.05亿元，同比增长8.24% [4] - 第三季度单季营收2.86亿元，环比增长12.3% [4] - 归母净利润同比骤降84.52%至906.03万元，扣非归母净利润亏损2215.63万元 [4] - 股权激励费用达1.04亿元是拖累利润的重要因素 [4] - 销售费用同比增长23.99%，管理费用增长8.69%，研发费用增长2.7%，财务费用增长25.23% [4] 广立微业绩表现 - 前三季度主营收入4.28亿元，同比增长48.86% [4] - 归母净利润3701.72万元，同比大幅增长380.14% [4] - 期间费用为2.89亿元，同比增长约6346万元，但期间费用率同比下降10.91个百分点至67.54% [4] 概伦电子业绩表现 - 前三季度营业收入3.15亿元，同比增长12.71% [5] - 归母净利润4199.07万元，同比增长173.46% [5] - 费用等成本为3.06亿元，同比增长5.77% [5] 技术研发进展 - 国产EDA企业正集中资源突破高端数字芯片设计工具，国内模拟芯片EDA工具国产化率已超30%，但数字芯片EDA工具国产化率不足15% [7] - 华大九天上半年推出7款EDA核心工具，构建9大关键解决方案 [7] - 在数字电路设计领域，新推出4款核心产品，数字EDA工具覆盖数字电路设计主要工具的近80% [7] - HimaTime时序计算精度达业界标杆水平，性能提升30% [7] - 模拟电路设计全流程工具国内主要工艺覆盖率预计2025年底超80% [7] - 新推出智能化平台AndesAMS，可提升设计效率50%以上 [7] - 先进封装EDA平台将人工设计周期缩短60% [8] - 平板显示领域全流程产品在国内90%以上平板企业应用，新平台将异形OLED面板设计周期从4-6周缩短至1周内，良率提升2-5% [8] - 多款EDA工具通过关键认证，包括8nm/5nm/4nm先进工艺认证及汽车电子国际标准认证 [8] - 累计拥有700余家国内外客户 [8] - 广立微2025年上半年聚焦DFT产品迭代，完成工具架构全面升级 [9] - 自主研发良率感知诊断分析平台YAD，通过“DFT诊断技术+AI智能分析”驱动 [10] 战略转型与并购 - 概伦电子拟收购成都半导体IP设计企业锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，加速向“一站式芯片设计解决方案平台”转型 [11] 市场竞争格局 - 国内EDA市场呈现“外强内育”的竞争格局，国际三巨头Synopsys、Cadence与Siemens EDA占据全球EDA市场74%的份额 [13] - 2024年Synopsys占比31％，Cadence占比30％，西门子占比13％ [13] - 头部芯片设计公司仍以海外工具为主，中小型设计公司对国产商业EDA工具的付费意愿有限 [13]

行业整体表现 - 2025年三季度EDA行业上市公司营收普遍增长，但利润表现分化显著，呈现“冰火两重天”的局面 [1][3] - 国内模拟芯片EDA工具国产化率已超30%，但数字芯片EDA工具国产化率不足15%，高端环节几乎完全依赖国际巨头 [4] - 国际三巨头Synopsys、Cadence与Siemens EDA占据全球EDA市场74%的份额，其中Synopsys占比31%，Cadence占比30%，西门子占比13% [9] 华大九天业绩与技术进展 - 公司前三季度实现营收8.05亿元，同比增长8.24%，第三季度单季营收2.86亿元，环比增长12.3% [3] - 公司归母净利润同比骤降84.52%至906.03万元，扣非归母净利润亏损2215.63万元，呈现“增收不增利” [1][3] - 上半年股权激励费用达1.04亿元，前三季度销售费用同比增长23.99%，管理费用增长8.69%，研发费用增长2.7%，财务费用增长25.23% [3] - 在数字电路设计领域新推出4款核心产品，数字EDA工具覆盖数字电路设计主要工具的近80%，填补国内数字签核工具空白，其中HimaTime性能提升30% [5] - 电路仿真工具ALPS获8nm/5nm/4nm先进工艺认证，晶体管级电源完整性分析工具Patron获14nm认证，物理验证工具ArgusDRC/LVS获28nm认证 [6] - 累计拥有700余家国内外客户，与中芯国际、华为海思等深度合作 [6] 广立微业绩与技术进展 - 公司前三季度主营收入4.28亿元，同比增长48.86%；归母净利润3701.72万元，同比大幅增长380.14% [3] - 期间费用为2.89亿元，同比增长约6346万元，但期间费用率同比下降10.91个百分点至67.54%，规模效应初步显现 [3] - 2025年上半年聚焦DFT产品迭代，完成工具架构全面升级，并自主研发良率感知诊断分析平台YAD，通过“DFT诊断技术+AI智能分析”优化芯片良率 [7] 概伦电子业绩与战略 - 公司前三季度营业收入3.15亿元，同比增长12.71%；归母净利润4199.07万元，同比增长173.46% [4] - 公司费用等成本为3.06亿元，同比增长5.77% [4] - 拟通过发行股份及支付现金的方式购买锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，加速向“一站式芯片设计解决方案平台”转型 [8] 技术突破与行业趋势 - 国产EDA企业正集中资源突破高端数字芯片设计工具，并在先进工艺认证、全流程工具链覆盖及细分领域创新上取得阶段性成果 [4][5] - 华大九天推出7款EDA核心工具，构建9大关键解决方案，其先进封装EDA平台将人工设计周期缩短60% [5] - 华大九天多款工具获ISO26262 TCL3和IEC61508 T2国际标准认证，可支持汽车安全完整性最高ASIL D级别芯片设计，切入汽车电子市场 [6] - 行业内通过并购整合、生态合作等方式加速技术突破与资源整合，成为国产EDA发展的重要路径 [8]