股价表现 - 截至2025年8月20日收盘，可孚医疗股价报42 00元，较前一交易日下跌1 50% [1] - 当日成交量为40005手，成交金额达1 68亿元 [1] 公司基本面 - 公司是一家专注于医疗器械研发、生产和销售的企业，产品涵盖康复护理、医疗电子及耗材等多个领域 [1] - 2025年一季度实现营业收入7 38亿元，归母净利润9143万元 [1] 股东动态 - 控股股东长沙械字号医疗投资有限公司已解除质押801万股股份，占其所持股份的9 41%，占公司总股本的3 83% [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出509 74万元 [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入11974 95万元 [1]

股权质押变动 - 控股股东长沙械字号医疗投资有限公司解除质押可孚医疗股份8,010,000股 [1] - 本次股份解除质押业务于8月20日通过公司公告形式披露 [1]

公司股价与估值 - 8月20日收盘价42 0元 下跌1 50% 滚动市盈率29 08倍 总市值87 82亿元 [1] - 行业平均市盈率59 32倍 行业中值39 97倍 公司市盈率排名第56位 [1] - 市净率1 79倍 低于行业平均5 08倍和行业中值2 96倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示5家机构持仓 均为基金 合计持股634 40万股 持股市值2 11亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营医疗器械研发生产销售 产品覆盖血糖监测 血压计 血氧仪 体温计 检测试纸 康复辅具 防护用品 呼吸治疗设备等 [2] - 拥有"可孚""Cofoe""背背佳"等商标 获评湖南省消费品工业标杆企业等荣誉 [2] 财务表现 - 2025年一季度营收7 38亿元 同比下滑8 59% 净利润9142 51万元 同比下滑9 68% [2] - 销售毛利率52 17% 保持较高水平 [2] 同业对比 - 市盈率低于同业 九安医疗11 61倍 英科医疗15 35倍 山东药玻16 37倍 [3] - 总市值87 82亿元 低于九安医疗195 93亿元 英科医疗242 47亿元 鱼跃医疗362 90亿元 [3]

股权质押 - 控股股东械字号投资本次解除质押8010000股，占其所持9.41%，占总股本3.83%[1] - 械字号投资持股85079923股，比例40.81%，累计质押8000000股[1] - 合计持股112795424股，比例54.10%，累计质押8000000股[1] 风险情况 - 控股股东质押股份无平仓或强制平仓情形，风险可控[2] 公告信息 - 公告日期为2025年8月20日[5]

股价表现 - 截至2025年8月18日收盘报42.61元，较前一交易日上涨0.10元，涨幅0.24% [1] - 盘中最高触及45.34元，最低下探42.40元，振幅达6.92% [1] - 当日成交额4.01亿元，换手率4.76% [1] 交易动态 - 早盘股价曾快速回调，5分钟内跌幅超过2%，随后逐步企稳 [1] - 8月18日主力资金净流入1375.67万元 [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入1.27亿元 [1] 业务概况 - 主营业务涵盖医疗器械研发、生产和销售 [1] - 产品涉及康复护理、医疗电子及耗材等领域 [1] - 所属板块包括医疗器械、养老概念及电商概念 [1]

核心观点 - 可孚医疗拟发行H股并申请在港交所主板上市，成为首家港股IPO的家用医疗设备类公司，旨在构建国际化资本平台，加快全球化战略布局 [1][6] - 公司当前海外营收占比不足2%，此次H股发行是中长期国际化战略的关键一步，通过资本平台反哺品牌传播和并购整合 [1][17][24] - 公司采取"收并购+资本平台重构"的双轮驱动策略，已收购上海华舟和喜曼拿，补充海外耗材供应和零售终端资源 [18][19][26] - 国际化路径选择新兴市场优先，通过区域并购和资源整合逐步构建全球能力，而非直接冲击欧美高门槛市场 [32] 拟赴港上市动因 - **搭建全球融资平台**：港股市场国际融资能力更强，为海外业务与并购整合提供更合适的融资平台 [6] - **提升国际品牌能见度**：借助港股平台建立全球用户心智，尤其针对"家庭+社区"场景医疗器械需求 [7] - **为并购整合预留空间**：2025年上半年已完成两起并购，需国际化融资能力支持外延扩张 [8][19] 公司业务与定位 - 产品矩阵覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大板块，代表性产品包括电子血压计、血糖仪、制氧机等 [9][11] - 截至2024年拥有252个医疗器械注册证和161个消字号产品备案凭证，通过子品牌"Dr.HO"试水国际销售 [15] - 定位为泛家用医疗器械平台型公司，国内渠道能力强但海外收入占比仅1.98% [17][24] 国际化战略与布局 - **并购策略**：优先选择资源型标的，如上海华舟（海外收入占比超60%）和喜曼拿（香港连锁零售商），聚焦产品补强与渠道网络 [19][20][26] - **资本平台支持**：H股发行将助力跨境并购估值与定价，形成"A+H"双平台协同 [21][22] - **区域选择**：布局南美、非洲、东南亚等新兴市场，暂未进入欧美成熟市场 [24][32] 财务与经营表现 - 2024年营收29.83亿元，境外收入5915万元，销售费用9.73亿元（同比增长超30%） [24][25] - 净利润波动：2021年4.29亿元，2023年降至2.54亿元，2024年回升至3.12亿元 [28] - 2025年Q1营收同比下滑8.6%，净利润下降近10%，货币资金11.56亿元，短期借款5.49亿元 [29] 行业与战略意义 - 医疗出海进入系统能力比拼阶段，需产品注册、渠道管理、供应链协同等多环节能力 [32] - 可孚选择"消费级医疗器械+服务"模式，通过区域市场整合构建差异化增长路径 [32] - 资本平台与业务平台双向搭建是医疗出海下半场的核心命题 [32]

股价表现 - 2025年8月14日收盘价40.58元 较前一交易日上涨2.65元 涨幅6.99% [1] - 当日最高价40.88元 最低价37.25元 成交额3.29亿元 换手率4.29% [1] - 主力资金净流入4704万元 占流通市值0.6% 近五日累计净流入3401.69万元 占流通市值0.43% [1] 业务概况 - 公司属于医疗器械板块 主要从事研发、生产、销售和服务 [1] - 产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗等领域 [1] - 2021年10月A股上市 近年通过并购加速国际化布局 [1] 战略动向 - 2025年8月7日公告筹划发行H股并在香港联交所上市 [1] - 旨在构建国际化资本平台 强化全球业务布局能力 [1] - 港股上市有助于提升海外业务拓展能力 优化跨境并购效率 [1] - 上半年完成对上海华舟、喜曼拿的收购 涉及压敏胶制品生产和香港医疗零售业务 [1]

板块整体表现 - 医疗器械板块当日下跌2.16% [1] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 深证成指下跌0.87%至11451.43点 [1] 领涨个股表现 - 博拓生物(688767)涨停19.99% 收盘价45.13元 成交量10.43万手 成交额4.36亿元 [1] - 透景生命(300642)上涨10.85% 收盘价19.10元 成交量31.01万手 成交额5.88亿元 [1] - 济民健康(603222)涨停10.05% 收盘价8.10元 成交量94.48万手 成交额7.42亿元 [1] - 可孚医疗(301087)上涨6.99% 收盘价40.58元 成交量8.33万手 成交额3.29亿元 [1] 领跌个股表现 - 利德曼(300289)下跌11.21% 收盘价10.06元 成交量106.05万手 成交额10.85亿元 [2] - 中红医疗(300981)下跌9.91% 收盘价16.00元 成交量26.13万手 成交额4.31亿元 [2] - 海泰新光(688677)下跌7.93% 收盘价45.30元 成交量4.91万手 成交额2.28亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出15.17亿元 [2] - 游资资金净流入2.48亿元 [2] - 散户资金净流入12.69亿元 [2]

行业表现 - 医疗器械行业8月14日下跌2.45% [1] - 行业主力资金净流出17.4亿元 [1] - 成分股中13只上涨，87只下跌 [1] 主力资金流向 - 主力资金净流出前五名公司：科华生物（2996.2万元）、宝莱特（2932.75万元）、尚荣医疗（2874.84万元）、伟思医疗（2692.66万元）、ST凯利（2625.48万元） [1] - 主力资金净流入前五名公司：赛诺医疗（1.64亿元，占比7.25%）、博拓生物（5433.74万元，占比12.47%）、鱼跃医疗（4930.05万元，占比12.91%）、可孚医疗（4704.00万元，占比14.3%）、惠泰医疗（2297.47万元，占比9.99%） [1] 个股涨跌幅 - 涨幅最高：博拓生物（19.99%） [1] - 跌幅最大：澳华内镜（-7.79%） [1] - 其他显著涨幅：可孚医疗（6.99%）、赛诺医疗（3.05%）、美好医疗（3.05%） [1]

公司资本运作 - 筹划发行H股股票并在香港联交所上市 已于2025年8月7日召开董事会及监事会会议审议通过相关议案 目前正与相关中介机构推进发行工作[1] - 发行H股旨在加快推进公司全球化战略布局 提升海外业务拓展能力 进一步提升品牌形象及知名度[1] - 港股上市符合国家支持企业"走出去"政策导向 有利于公司国际化发展[3] 并购与国际化战略 - 通过并购加速国际化布局 2025年上半年完成对上海华舟、喜曼拿两个项目的收购 有效补充海外业务资源[1][3] - 上海华舟为国内著名压敏胶制品生产企业 核心产品包括基础耗材、高端敷料等 客户覆盖国内主流医疗器械企业[3] - 海外并购将重点聚焦两个方向：能够补充产品线或提升技术水平的优质标的 以及拥有成熟海外渠道的公司[3] - 2024年境外收入占比不足2% 但国际化是公司重要战略方向 通过内生增长与外延并购相结合完善海外业务布局[3] 财务状况 - 2025年一季度末持有货币资金约11.56亿元 同比下降33.9%[3] - 近三年短期借款持续增加 截至2025年一季度末增至约5.49亿元 一年内到期的非流动负债约1.75亿元[3] - 2024年营收29.83亿元 同比增长4.53% 净利润3.12亿元 同比增长22.6% 扣非净利润2.75亿元 同比增长36.74%[4] - 2024年经营活动产生的现金流净额同比增长68.45%[4] - 2025年一季度营收同比下降8.59%至约7.38亿元 净利润同比下降9.68%至约9142.51万元 扣非净利润同比下降25.34%[4] 经营表现 - 自2021年上市以来业绩波动较大 2021年净利润同比增长1.16%至4.29亿元 随后两年持续下滑 2023年净利润约为2.54亿元[4] - 2024年销售费用同比增长31.4%至约9.73亿元 主要因健耳听力新增门店导致费用大幅增加 以及加大兴趣电商渠道投入[4]