公司路演与投资者交流 - 公司于2025年5月16日进行路演，参与机构包括银河证券、富国基金等10家投资机构 [1] - 投资者关注中美关税不确定性、原材料价格波动、汇兑损益风险及生产效率等核心问题 [1][2][3][4] 供应链优化与关税应对 - 持续优化北美供应链体系，提升当地集采比例至85%以上 [1][2] - 在泰国建立车轴等核心零部件保供备份，并计划在加拿大部署类似方案 [1] - 厢式半挂车完全美国本地化制造，冷藏半挂车基本实现本地化，集装箱骨架车实现泰国生产+美国组装 [1] 原材料价格管理 - 与主要供应商建立稳定合作关系，原材料供应充足且价格稳定 [2] - 集中采购比例从不足50%提升至85%以上，2024年通过集采和保供策略获得收益8000余万元 [2] - 成立管仲集采委员会，为供应链布局与成本管理提供操作平台 [2] 外汇风险管理 - 通过定期审查外汇风险敞口净额管理外汇风险 [3] - 订立外汇远期合约优化套期保值策略，降低汇率波动影响 [3] 生产效率提升 - 构建LTP中心实施全自动化产线，生产节拍缩短至15分钟/台 [4] - 2025Q1人均产量同比提升15%，实现年度车型15天交付的行业新标准 [4] - 扬州、驻马店LTP中心加速B工厂建设，东莞中心明确战略定位 [4] 财务表现 - 2025Q1主营收入45.91亿元（同比-10.91%），归母净利润1.79亿元（同比-32.59%） [5] - 毛利率14.3%，负债率34.44%，财务费用-2607.41万元 [5] 机构评级与预测 - 90天内5家机构给出评级（3买入/2增持），目标均价11.15元 [6] - 机构2025年净利润预测区间13.20-15.58亿元，2026年预测15.01-18.29亿元 [6] - 近3个月融资净流出2348.22万，融券净流出22.41万 [6]

投资者关系活动概况 - 活动类别为路演活动，时间是2025年5月16日，地点在深圳总部 [2] - 参与单位有银河证券等机构和富国基金，上市公司接待人员包括投资者关系经理闫维等 [2] 应对中美关税不确定性举措 - 自2024年起持续优化北美供应链体系，提升当地集采比例，在泰国建立保供备份，计划在加拿大做类似部署 [3] - 厢式半挂车美国本地化制造交付，冷藏半挂车基本本地化，集装箱骨架车车架泰国生产美国组装交付 [3] 应对原材料价格波动举措 - 与主要供应商建立稳定合作关系，利用集中采购和全球供应链管理平台控成本 [3] - 2024年星链计划使集采比例从不到50%升至85%以上，2024年全年收益8000余万 [4] - 2025年第一季度夯实“集采为主，保供为辅”供应链体系，管仲集采委员会为供应链布局和成本管理提供平台 [4][5] 应对汇兑损益风险举措 - 定期审查外汇风险敞口净额，订立外汇远期合约，优化外汇套期保值策略 [6] 提高生产效率举措 - 构建LTP中心，实施星链产线升级，落地全自动化产线，将传统生产线转化为工作岛 [7] - 单品生产节拍缩短至15分钟/台，保障年度车型15天交付 [7] - 2025年第一季度人均产量同比提升15% [7] - 星链LTP集团组织架构迭代，各LTP中心有相关建设和战略定位明确动作，雄起LTP集团推进液罐车产线升级和车型迭代 [7]

投资者关系活动概况 - 活动时间为 2025 年 5 月 7 日至 9 日 [2][3] - 活动地点包括上海、杭州、北京 [3] - 活动类别有分析师会议、路演活动等 [2] - 参与单位众多，如兴银基金、华福证券、富国基金等 [2] - 上市公司接待人员有闫维先生、朱乐瑶女士等 [3] EV·DTB 上装业务情况 - 2025 年一季度销量 0.6 万台，同比增长 11.6%，营收 6.6 亿元，贡献毛利 0.2 亿元 [3] - EV - DTB·渣土车销量同比增长 13.8%，拓展与主机厂合作，加强一体化联合出海 [3] - EV - DTB·搅拌车深化与重卡底盘企业合作，开发创新产品 [3] - EV - DTB·冷藏车推进一体化方向，与主机厂联合推广 [3] 北美业务情况 - 2025 年第一季度，Vanguard GT 销售半挂车 4156 台，营业收入 1.8 亿美元，盈利 968 万美元 [4] - 行业需求疲软，半挂车上牌量连续五个季度下降 [4] - 公司自 2024 年起优化北美供应链体系，提升当地集采比例，在泰国建立保供备份，计划在加拿大部署 [4] EV 头挂列车推进情况 - 2025 年第一季度启动 EV - RT2.0 技术平台研发项目，重点开发两款车型 [5] - 已完成渣土车型部分市场调研、上装模块迭代及试验场验证 [5] - 与泸州市政府组建联合专班，推进生产基地及销售和售后服务门店落地 [5] 市场发展机会与措施 - 公司认为全国统一大市场和全球南方市场有发展机会 [6] - 采取措施包括以“星链计划”和“雄起计划”挖掘星链半挂车价值，深化“好马配好鞍”商业模式，推动中集·陕汽“三好发展” [6] - 公司未来将加速成为星链半挂车“全价值链”运营者，逐梦“纯电动头挂一体化产品” [6]

会议信息 - 公司2025年第一次临时股东会4月30日14:50在深圳召开[4] - A股股东网络投票时间为4月30日多个时段[4] 参会股东情况 - 出席现场会议A股股东等5名，持股906,847,468股[6] - 网络投票A股股东321名，持股8,722,450股[6] - 现场非上市外资股股东等1名，持股417,190,600股[7] - 出席股东会股东等327名，持股1,332,760,518股，占比71.139467%[7] 议案情况 - 股东会两项议案为回报规划和利润分配预案[12] - 回报规划同意股数1,331,683,458股，占比99.919186%[17] - 利润分配预案同意股数1,331,595,958股，占比99.912620%[17] - 会议通知中议案均获有效通过[13]

会议信息 - 公司2025年第一次临时股东会于4月30日召开，A股网络投票9:15 - 15:00，现场会议14:50召开[3] - 现场会议地点为深圳市南山区蛇口太子广场18楼1803室[3] 出席情况 - A股现场5人代表906,847,468股占比48.405280%，网络321人代表8,722,450股占比0.465583%[5] - 非上市外资股现场1人代表417,190,600股占比22.268605%[5] - 总体出席6人代表1,324,038,068股占比70.673885%，加网络投票327人代表1,332,760,518股占比71.139467%[6] 审议结果 - 《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》同意1,331,683,458股占比99.919186%[7] - 《2024年度利润分配预案》同意1,331,595,958股占比99.912620%[7] - A股中小投资者对回报规划同意49,589,790股占比97.874231%[7] - A股中小投资者对分配预案同意49,502,290股占比97.701535%[7] 合规情况 - 广东信达律师事务所认为本次股东会召集、召开、表决合法有效[8]

会议基本信息 - 会议类型为分析师会议和业绩说明会 [2] - 参与单位共 36 家，包括中金公司、中信建投等 [2] - 会议时间为 2025 年 4 月 28 日下午 15:00 - 16:00，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员有副总裁兼董事会秘书毛弋女士等 [2] 2025 年一季度整体业绩 - 营收 45.91 亿元，净利润 1.79 亿元，经营活动现金流量净额 5.90 亿元，同比提升 59.07% [2] - 全球生产和制造各类半挂车 2.4 万台，全球半挂车业务营收 32.6 亿元，贡献毛利 5.3 亿元 [3] - EV·DTB 上装业务销量 0.6 万台，同比增长 11.6%，营收 6.6 亿元，贡献毛利 0.2 亿元 [3] 国内半挂车业务发展 - 国内半挂车销量同比增长 10.6%，营收同比提升 5.1%，毛利率同比提升 2.9 个百分点 [3][4] - 星链半挂车销量提升 12.0%，营收同比增长 4.4%，模块化产品销售占比约 40%，冀西市场销售收入大幅提升 180%，星链 LTP 集团一季度人均产量同比提升约 15% [4] - 雄起液罐车销量同比提升 19.6%，营收同比增长 12.3%，毛利率同比提升 3.3 个百分点，目标区域市场订单量同比增长 120%，液罐车封头、防浪板生产效率同比提升 42% [4][5] 北美半挂车业务情况 - 北美运营平台 Vanguard Global Trailer Holding 销售半挂车 4,156 台，营业收入 1.8 亿美元，环比 2024 年第四季度销量下降 900 台，营业收入减少 2,800 万美元 [3][5] - 应对措施是完善“当地集采为主，泰国、加拿大保供为辅”的全球半挂车供应链，提升当地集采比例，在泰国建立保供备份 [6] 市值管理和资本运作规划 - 强化价值创造，聚焦主业与技术突破，向高附加值产业转型，优化资产结构与盈利能力，引入战略投资者 [7][8] - 灵活运用资本运作工具，制定《未来三年（2024 年 - 2026 年）股东回报规划》，2024 年累计分红 10.5 亿元，推动股权激励与员工持股计划 [8] - 把控风险与合规管理，明确市值管理方式，建立风险管理体系，平衡短期与长期目标 [8]

公司股价与估值 - 4月28日收盘价为8.07元，单日下跌6.27% [1] - 滚动市盈率PE(TTM)为15.14倍，静态PE为13.93倍，市净率1.04倍 [1][2] - 总市值151.24亿元，低于行业平均市值947.56亿元和行业中值208.02亿元 [1][2] 行业对比 - 汽车整车行业平均PE为29.49倍，行业中值23.29倍，公司PE排名第11位 [1] - 行业市净率平均5.51倍，中值2.28倍，公司市净率1.04倍显著低于行业水平 [2] - 同行业可比公司中，中国重汽PE 14.20倍、宇通客车PE 14.30倍与公司接近，而众泰汽车PB高达46.17倍 [2] 机构持仓 - 2025年一季报显示26家机构持仓，包括19家基金、1家社保、1家QFII [1] - 机构合计持股9.58亿股，持股市值86.59亿元，占流通市值比例较高 [1] 主营业务与品牌 - 主营业务为半挂车、专用车上装及整车、冷藏厢式车厢体的生产销售 [1] - 国内运营"通华"、"华骏"、"瑞江汽车"等品牌，北美拥有"Vanguard"、"CIE"，欧洲运营"SDC"、"LAG"等历史品牌 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收45.91亿元，同比下滑10.91% [1] - 净利润1.79亿元，同比下降32.59%，销售毛利率14.30% [1]

会议信息 - 中集车辆第三届监事会2025年第三次会议通知4月15日发出[2] - 会议4月25日以通讯会议方式召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 报告编制程序合规，内容真实准确完整[3] - 报告表决3票同意、0票反对、0票弃权[3]

会议信息 - 中集车辆第三届董事会2025年第四次会议4月15日发通知，4月25日召开[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 《2025年第一季度报告》表决9票同意、0票反对、0票弃权[3]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入45.91亿元，上年同期51.53亿元，同比减少10.91%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，上年同期2.65亿元，同比减少32.59%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.71亿元，上年同期2.62亿元，同比减少34.94%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额5.90亿元，上年同期3.71亿元，同比增加59.07%[5] - 本报告期末总资产230.83亿元，上年度末226.86亿元，同比增加1.75%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益145.74亿元，上年度末143.81亿元，同比增加1.34%[5] - 2025年3月31日货币资金期末余额为67.5654614455亿元，期初余额为57.9703256061亿元[27] - 2025年3月31日应收账款期末余额为35.2854084072亿元，期初余额为36.5037808315亿元[27] - 2025年3月31日期末流动资产合计158.5537915939亿元，期初为153.9831004765亿元[27] - 2025年3月31日期末非流动资产合计72.2732796082亿元，期初为72.8757715667亿元[27] - 2025年3月31日期末资产总计230.8270712021亿元，期初为226.8588720432亿元[27] - 2025年3月31日期末流动负债合计75.2648994659亿元，期初为73.1473774103亿元[28] - 2025年3月31日期末非流动负债合计4.2254290847亿元，期初为4.3093377816亿元[28] - 2025年3月31日期末负债和所有者权益总计230.8270712021亿元，期初为226.8588720432亿元[28] - 营业总收入本期为45.91亿元，上期为51.53亿元，同比下降10.91%[29] - 营业总成本本期为43.43亿元，上期为47.85亿元，同比下降9.23%[29] - 净利润本期为1.79亿元，上期为2.70亿元，同比下降33.61%[31] - 基本每股收益本期为0.10元，上期为0.13元，同比下降23.08%[31] - 经营活动现金流入小计本期为39.63亿元，上期为45.06亿元，同比下降12.05%[33][34] - 经营活动现金流出小计本期为33.73亿元，上期为41.35亿元，同比下降18.43%[34] - 经营活动产生的现金流量净额本期为5.90亿元，上期为3.71亿元，同比增长58.64%[34] - 投资活动现金流入小计本期为4.82亿元，上期为0.77亿元，同比增长525.98%[34] - 投资活动现金流出小计本期为0.76亿元，上期为0.78亿元，同比下降2.64%[34] - 筹资活动现金流入小计本期为0.07亿元，上期为2.56亿元，同比下降97.13%[34] - 分配股利、利润或偿付利息支付现金为789.97万元，上年为611.42万元[35] - 子公司支付给少数股东的股利、利润为567.87万元，上年为0元[35] - 支付其他与筹资活动有关的现金为1082.74万元，上年为1910.33万元[35] - 筹资活动现金流出小计为3971.05万元，上年为7483.54万元[35] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 3236.05万元，上年为1.81亿元[35] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 329.42万元，上年为3811.25万元[35] - 现金及现金等价物净增加额为9.60亿元，上年为5.19亿元[35] - 期初现金及现金等价物余额为57.26亿元，上年为58.94亿元[35] - 期末现金及现金等价物余额为66.86亿元，上年为64.13亿元[35] 股东信息 - 报告期末普通股股东总户数为36,595户，其中A股36,558户，非上市外资股37户[10] - 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司持股比例38.87%，持股数量7.28亿股[10] - 中国国际海运集装箱（香港）有限公司持股比例22.26%，持股数量4.17亿股[10] - 平安资本有限责任公司－上海太富祥中股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股比例3.21%，持股数量6011.54万股[10] 车辆业务整体数据 - 2025年第一季度公司全球销售各类车辆3.0万辆/台套，营业收入45.9亿元，毛利率14.3%，归属上市公司股东净利润1.8亿元，扣非净利润1.7亿元[15] 半挂车业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司全球生产制造2.4万台各类半挂车，营业收入32.6亿元，贡献毛利5.3亿元[16] - 国内半挂车销量同比提升10.6%，营收同比提升5.1%，毛利率同比提升2.9个百分点[16] - 星链半挂车业务销量提升12.0%，营收同比增长4.4%，模块化产品销售占比约40%[16] - 冀西市场销售收入大幅提升180%，2025年第一季度星链LTP集团人均产量同比提升约15%[16] - 2025年第一季度北美运营平台Vanguard GT销售半挂车4156台，营业收入1.8亿美元，环比2024年第四季度销量降900台，营收减少2800万美元[18] - 2025年第一季度Vanguard GT实现盈利968万美元[20] 液罐车业务线数据关键指标变化 - 雄起液罐车销量同比提升19.6%，营收同比增长12.3%，毛利率同比提升3.3个百分点[17] - 一季度目标区域市场订单量同比增长120%，2025年一季度液罐车封头、防浪板生产效率同比提升42%[17] 市场区域业务数据关键指标变化 - 公司全球南方市场营收同比提升3.1%，毛利率同比上升7.5个百分点[18] EV·DTB上装业务线数据关键指标变化 - EV·DTB上装业务销量达0.6万台，同比增长11.6%，营收达6.6亿元，贡献毛利0.2亿元[21] - EV - DTB·渣土车销量同比增长13.8%[21] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[36]