线上销售表现 - 双11期间美团闪购平台茅台交易额年同比增长612% [1] - 抖音商城茅台成交额突破1亿元 [1] 终端价格稳定性 - 飞天茅台全国终端零售价普遍维持在1900-2400元/瓶区间 [1] - 11月18日全国53度500ml飞天茅台终端零售均价为1838元/瓶，较前一日仅微降2元 [3] - 华东江苏市场原箱价1800元/瓶、散瓶1770元/瓶，浙江市场原箱价1800元/瓶 [3] - 华中湖北市场原箱价1830元/瓶、散瓶1810元/瓶，价格较前一周持平 [3] - 天津市场原箱价1790元/瓶、散瓶1755元/瓶，内蒙古市场原箱散瓶均1750元/瓶 [3] 价格稳定驱动因素 - 公司通过优化配额管理、调整回款周期等方式构建与经销商的长期共生生态 [4] - 平台对“引流类”低价的管控使茅台价格渐渐回归理性预期 [4] - 价格的动态平衡机制体现了不同区域的消费生态差异 [4] 资本市场认可与品牌价值 - 11月18日贵州茅台在新浪财经客户端A股市场人气排名位居第一 [5] - 公司被上海证券报称为A股市值管理规划的典范 [5] - 2025年世界蒸馏酒品牌榜发布，茅台位居第一，标志着从“中国名酒”走向“世界品牌” [5] - 广州首家茅台文化体验馆开业，强化品牌文化溢价与消费者信任 [5] 公司长期发展战略 - 公司发展轨迹清晰表明“做时间的朋友”是贯穿品质坚守、战略定力、渠道共生与品牌建设的底层逻辑 [5] - 公司拒绝短期诱惑，拥抱长期价值，使产品兼具消费属性、收藏属性与文化属性，成为“硬通货” [5]

培训活动概况 - 海淀区消防救援局联合区住房和城乡建设委员会于11月13日组织全区施工现场消防安全培训会 [1] - 培训采用线上线下双轨并行模式，有效解决人员分散问题，项目负责人可不离岗通过手机、电脑实时参与 [1] - 线上平台峰值同时在线人数达数百人，培训覆盖全区95%的在建项目 [1] 消防安全管理要求 - 针对施工现场临建房高风险区域，培训明确消防通道必须畅通严禁堆放物料，临建材料燃烧性能需达标杜绝易燃材料 [1] - 要求临时用电必须规范严禁私拉乱接，消防设施必须配齐配全确保完好有效 [1] - 各施工单位需建立健全消防安全制度，将责任分解到每个岗位和人员 [1] 安全理念与后续行动 - 建立“隐患就是事故”的理念，将排查工作做在平时 [1] - 通过在施工现场悬挂宣传标语、播放警示教育片营造人人讲安全的氛围 [1] - 参训企业代表表示将立即开展拉网式排查，加强动火作业、燃气使用等关键环节管理 [1]

板块整体表现 - 通信服务板块在当日整体上涨0.11%，表现优于大盘，同期上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出6.06亿元，而游资资金净流入2.56亿元，散户资金净流入3.5亿元 [2] 领涨个股表现 - 线上线下领涨板块，收盘价为150.72元，涨幅为2.90%，成交量为7.70万手，成交额为11.58亿元 [1] - 数据港涨幅为2.25%，收盘价为35.88元，成交量为90.30万手，成交额为32.44亿元 [1] - 超讯通信涨幅为2.11%，收盘价为47.32元，成交量为12.03万手，成交额为5.68亿元 [1] 领跌个股表现 - 中嘉博创领跌板块，跌幅为5.80%，收盘价为4.22元，成交量为60.48万手，成交额为2.58亿元 [2] - 三维通信跌幅为4.25%，收盘价为11.71元，成交量为109.05万手，成交额为12.83亿元 [2] - 中富通跌幅为3.19%，收盘价为21.82元，成交量为100.89万手，成交额为23.20亿元 [2] 个股资金流向 - 线上线下获得主力资金净流入9452.81万元，主力净占比为8.16%，但游资和散户资金呈净流出状态 [3] - 奥飞数据主力资金净流入5619.44万元，主力净占比为8.83% [3] - 蜂助手主力资金净流入5022.50万元，主力净占比为7.91%，同时游资资金净流入3906.27万元，游资净占比为6.15% [3]

公司股价与交易表现 - 11月18日股价上涨5.48%，报收154.50元/股 [1] - 当日成交金额为5.42亿元，换手率达到6.97% [1] - 公司总市值为124.17亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为无锡线上线下通讯信息技术股份有限公司，位于江苏省无锡市 [1] - 公司成立于2012年9月14日，于2021年3月22日上市 [1] - 主营业务为移动信息服务，包括企业短信业务及少量流量业务 [1] - 主营业务收入构成为：移动信息服务89.34%，数字营销业务10.51%，其他业务0.15% [1] 基金持仓情况 - 汇泉启元未来混合发起式A（014827）基金重仓持有线上线下800股，占基金净值比例0.55%，为第七大重仓股 [2] - 该基金于2023年9月5日成立，最新规模为1299.89万元 [2] - 基于股价涨幅测算，该基金当日持仓浮盈约6424元 [2] 基金业绩表现 - 汇泉启元未来混合发起式A今年以来收益率为45.67%，同类排名1170/8140 [2] - 近一年收益率为48.11%，同类排名881/8057 [2] - 成立以来收益率为18.84% [2] - 该基金经理为沈鑫，累计任职时间1年245天，现任基金资产总规模9.76亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报为49.88%，最差基金回报为0.26% [3]

市场整体表现 - 本周共有83只个股股价创历史新高 较上周的94只减少 [1] - 从上市板块看 主板股票有48只 科创板股票有14只 创业板股票有18只 北交所股票有3只 [1] - 新能源概念股继续走强 电力设备行业个股持续大涨 [1] 领涨行业与概念分布 - 电力设备 基础化工 电子行业创新高个股较为集中 分别有17只 11只 11只 [1] - 个股集中的概念板块主要涉及5个方向 六氟碳酸锂 VC添加剂 锂矿 电网设备和储能 [1] - 锂电产业链爆发 超10只股票创历史新高 [1] 重点公司表现 - 总市值超千亿元龙头思源电气股价近30个交易日13次创历史新高 [1] - 总市值超千亿元的个股有6只 农业银行和工商银行总市值分别为29748.56亿元和29403.52亿元 [5] - 特变电工 香农芯创 江波龙本周成交额居前 分别为572.19亿元 526.49亿元 353.49亿元 [3] - 香农芯创 电投能源近30个交易日15次创新高 中信金属14次创新高 [4] - 华盛锂电 海科新源 孚日股份本周涨幅居前 分别上涨79.61% 71.38% 61.23% [6] 行业驱动因素 - 政策利好推动行业发展 国家能源局发布指导意见统筹推进新能源开发与消纳 储能成为关键领域 [2] - 三季度中国储能锂电池出货量165GWh 同比大增65% 2025年前三季度出货量超2024年全年总量30% [2] - 锂电池行业供给过剩问题缓解 部分产品出现供给紧张 储能与动力电池需求超预期 [2] - 锂电材料结构性供应紧张 碳酸锂库销比降至低位 六氟磷酸锂 磷酸铁锂等环节供需矛盾突出 [2] 关键产品价格变动 - 六氟磷酸锂部分市场报价高达15万元/吨 主流成交价较10月中旬已翻倍 [3] - 电解液添加剂VC主流价格从6月初4.87万元/吨反弹77%至11月12日的8.6万元/吨 [3] - 电解液添加剂FEC价格从5月底3.3万元/吨反弹64%至11月12日的5.4万元/吨 [3]

全球智能手机市场态势 - 2025年上半年全球智能手机出货量同比下降1%，市场呈现疲软态势 [1] - 行业面临市场饱和及消费者延长购买周期的挑战 [1] iPhone 17系列市场表现 - iPhone 17系列成为黑马，首发10天销量同比增长14% [1] - 第三季度出货量达1010万台，使公司成为头部厂商中唯一实现正增长的品牌 [1] - 截至11月2日，中国激活销量超825万台，其中旗舰机型iPhone 17 Pro Max达395万台 [4] - 在iPhone 17系列开售十日内，中美两国合计销售激活量同比增长14% [10] - 十月前两周，公司中国市场销量同比提升29% [10] - 双11期间竞争优势扩大，在“京东手机11.11竞速榜”累计榜中，iPhone 17 Pro Max、Pro及标准版分列前三 [13] iPhone 17系列产品策略与成功因素 - 产品热卖原因在于“精准刀法”和差异化需求，缩短了换机周期，而非重大技术革新 [4] - 标准版硬件升级是主要卖点，包括下放120Hz屏幕、存储从128GB升级至256GB且起售价保持5999元 [5] - Pro系列通过更换背板材质和重新设计相机模块，满足用户寻求差异化的心理 [6][7] - 供应链管理优势显著，iPhone 17标准版OLED面板成本约40美元，较前代65美元下降，帮助公司在未涨价情况下实现技术升级并维持高利润率 [9] 公司财务与市场地位 - 2025年第四财季大中华区营收同比下降3.59%，是全球唯一营收下滑的市场 [15] - 随着iPhone 17系列热销，预计第四季度大中华区营收将止跌回升 [15] - 公司市值近期持续攀升，达到3.98万亿美元，成为全球第二大上市公司 [15] 其他产品表现与挑战 - iPhone Air销售惨淡，美国上市十日内激活量仅占整体新机3%，中国市场至11月初激活量约10万台 [15][16] - 由于销量不佳，公司已无限期推迟下一代Air发布，并计划在本月底停止生产该机型 [16] - AI技术进展滞后，国际版口碑平平，中国版AI入华进度大幅滞后，预计最早随2026年春季的iOS 26.4版本落地 [19] 未来行业展望与公司计划 - 2026年手机市场看点包括公司iPhone 18和折叠屏手机、2nm芯片量产、AI手机新形态 [20] - 公司折叠屏手机预计在2026年推出，年产能规划700-800万块，售价可能高达1999美元 [20] - 台积电宣布2nm制程涨价50%，三星、SK海力士将上调存储芯片价格最高30%，预示2026年手机市场或迎“涨价潮” [23] - 2025年全球智能手机均价预计上涨5%，元器件价格上涨是主因 [22]

新股发行与公司行动 - 海联讯(300277)收购请求权申报期为2025年11月12日至11月18日[1] - 瑞可达(688800)可转债申购时间为2025年11月14日[8] - 多只可转债进入转股/赎回期，如凯盛转债(123233)转股价格调整生效日为11月18日，天赐转债(127073)赎回登记日为12月2日[8] 股票交易异常波动 - 华盛锂电(688353)公告股票交易严重异常波动[1] - 厦工股份(600815)等多家公司发布股票交易异常波动公告[3] - 多只ST及*ST股票（如*ST元成、*ST华微）发布可能终止上市的风险提示公告[6] 基金产品风险提示 - 多只跨境ETF（如纳指ETF、日经ETF）因溢价发布停牌或风险提示公告[6][8] - 涉及基金包括159717 ESGETF、159730 龙头家电ETF、159509 纳指科技ETF等十余只产品[6] 债券市场动态 - 多只债券（如23环球05、23联发05）发布赎回公告，登记日集中在11月至12月[8] - 多只债券（如22登建01、22粤财01）进入回售登记期，时间窗口多为11月中旬[8] - 部分债券（如20穗交01、22龙川G1）将提前摘牌，摘牌日分布在11月中下旬[8]

泡泡玛特Crybaby系列市场热度 - Crybaby IP推出“度假模式”系列盲盒后迅速售罄，其中隐藏款在二级市场价格高达999元，溢价超过6倍 [1][3] - 该系列在线下门店如济南万象城、世茂国际广场也处于缺货状态，上新时间未定 [3] 高仿潮玩产品市场现状 - 线上平台有商家打着“跨境新品”、“源头工厂”旗号销售高仿产品，有店铺销量累计超过十万件，Crybaby仿版挂件单价从12元至40余元不等，有商家销量记录高达2.9万件 [1][3] - 线下夜市摊位售卖仿版泡泡玛特Labubu等IP挂件，售价低至15元/个，部分产品配有相似包装盒，商家声称产品来自工厂开模或品牌代工厂 [1] - 部分潮玩专卖店销售“渠道货”，声称省去检测费用，价格比官网便宜 [2] 高仿产品销售策略与监管挑战 - 线上销售方式日趋隐蔽，商家仅在直播时段展示仿版商品，店铺橱窗不予陈列，产品名称使用数字代号以规避审查 [3] - 电商平台表示会定期根据关键词检查盗版产品，消费者可举报违规商家，平台会进行下架和处罚 [4] - 2024年上半年上海海关查获97批次侵犯泡泡玛特商标权及著作权的文创产品，涉及侵权货物6.3万余件 [4] 潮玩行业市场规模与发展 - 2024年中国IP潮玩消费市场规模约678亿元，预计2027年将突破1000亿元，2029年达到近1300亿元 [5] - 行业专家建议品牌应联合上下游构建全方位IP保护体系，包括技术加密和严格保密协议，监管部门需实现盗版全链条打击 [5]

核心观点 - 公司2025年双11期间通过超级供应链与人工智能技术深度融合，实现用户活跃度、全品类销售及创新业态的全面增长，并在全球市场与产业赋能方面取得显著进展 [1][2][4][6][8] 用户增长与满意度 - 京东APP活跃用户数同比增长24.7%，位居行业首位 [1] - 产品质量与丰富度满意度达73.15%，价格综合体验满意度72.06%，服务综合体验满意度78.06% [1] 核心品类销售表现 - 3C数码品类、大家电、小家电线上销售占行业第一 [2] - 日用百货同比增速达36%，服饰品类同比增速达30% [2] - 3C数码AI产品成交额同比增长超100%，AI平板、AI大屏手机位列品类增速TOP5 [2] - 大屏AI手机、游戏笔记本的C2M定制比例分别超过30%和50% [2] 创新业务与生态合作 - 京东京造与国内超70%产业带合作，与嘉瑞福共创的Z9Pro人体工学椅成交金额接近一千万，同比增长超五倍，用户好评率达99%以上 [3] - 京东采销直播间订单量同比增长超150%，用户总观看时长同比增长3倍，商家开播数量是去年的3倍，商家直播用户观看时长是去年的2.5倍 [3] - 京东拍卖超4000万人次参与活动，核心拍品围观人数环比增长超13倍，预约出价用户数环比增长超17倍 [3] 新业态爆发式增长 - 七鲜美食MALL线上成交订单环比增长超150%，七鲜私厨店铺搜索量环比增长超350%，订单量环比增长超400% [4] - 京东旅行酒店离店间夜量同比增长超10倍，机票出票张数同比增长880%，京东家政成交额在首周同比增长超250% [4] - 公司助力佳宝超市实现34年来首次销售活鲜产品，其单周大闸蟹销量已超香港去年进口总量的15%，预计本季总销量将远超香港去年全年，售价较传统渠道低约20% [4] 全球化业务拓展 - 京东全球售在日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、澳大利亚等地成交额与订单量均实现同比超100%增长 [6] - 跨境包邮服务覆盖的13个国家成交额同比增长突破300%，平台下单用户数同比增长超400% [6] - 京东全球购未来三年计划引入1000个海外品牌并助力达成100亿销售增长，未来一年内将新增50个国家馆、上线万款全球新品 [6] - 京东物流在全球运营超过130个海外仓，官方直邮已覆盖全球36个国家 [6][7] 人工智能技术赋能 - 超300万商家借助JoyAI实现经营升级，数字人直播服务超4万家品牌商，累计带动GMV超23亿元 [8] - 京小智5.0服务超百万商家，大模型导购服务量达1.6亿次，零售客服全流程接入AI后面试参面率同比提升70%，客服承接能力提升33% [8] - 京东健康AI医生、AI药师、AI营养师7X24小时服务，其中AI医生“大为”约30%用户来自深夜，用户好评率达98% [8] 供应链与物流效率 - 京东物流超脑2.0在近100个应用场景累计调用19亿次，覆盖全国近10000站点，助力一线员工提效10% [9] - 机器人军团助力物流全链条自动化覆盖率突破95%，支撑95%自营订单、87%乡镇街道24小时内送达 [9] - 行业首个供应链大模型JoyIndustrial应用于工业领域，解决“成本高、效率低”痛点 [9]

公司核心运营表现 - 公司APP活跃用户数同比增长24.7%，位居行业首位 [1] - 产品质量、丰富度满意度达73.15%，价格综合体验满意度72.06%，服务综合体验满意度78.06%，均位列行业第一 [1] - 采销直播间订单量同比增长超150%，用户总观看时长同比增长3倍，商家开播数量是去年的3倍，商家直播用户观看时长是去年的2.5倍 [8] - 拍卖活动全周期内超4000万人次参与，核心拍品围观人数环比增长超13倍，预约出价用户数环比增长超17倍 [8] 核心品类销售增长 - 3C数码品类、大家电、小家电线上销售占行业第一，日用百货同比增速达36%，服饰品类同比增速达30% [2] - 3C数码AI产品成交额同比增长超100%，AI平板、AI大屏手机位列3C数码整体品类增速排行TOP5 [5] - 大屏AI手机、游戏笔记本的C2M定制比例分别超过30%和50% [5] - 家电家居闪电新品成交额同比增长超100%，京东定制新品成交额是去年的5倍 [6] 创新与新兴业务拓展 - 十余种创新业态首次亮相并获得爆发式增长，七鲜美食MALL线上成交订单环比增长超150%，"七鲜私厨"店铺搜索量环比增长超350%，订单量环比增长超400% [9] - 京东旅行酒店离店间夜量突破历史峰值，同比增长超10倍，机票出票张数同比增长880%，京东家政成交额在首周同比增长超250% [10] - 七鲜超市线上订单量同比增长180%，成功打通从江苏蟹田到香港佳宝超市的直达通道，使大闸蟹售价较香港传统渠道低约20% [10] - 京东健康通过超级医药供应链提供服务，京东买药秒送提供最快9分钟送达体验，京东医美自营门店超1.1万名用户参与开业礼活动 [11][13] 全球化业务进展 - 全球售在日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、澳大利亚等地成交额与订单量均实现同比超100%增长 [14] - 跨境包邮服务升级覆盖的13个国家成交额同比增长突破300%，平台下单用户数同比增长超400% [14] - 京东全球售官方直邮已覆盖全球36个国家，同时上线10个国家站点及1个海外综合站点 [14] - 京东物流在全球运营超过130个各类型海外仓，海外快递品牌JoyExpress在中东等地区快递量持续增长 [15] 技术驱动与供应链效率 - JoyAI大模型在超1800个场景中应用，11.11调用量较618增长3.2倍，超3万个基于JoyAgent 3.0的智能体化身"数字员工"高效运转 [16] - 超300万商家借助JoyAI全线产品实现经营升级，数字人直播服务超4万家品牌商，累计带动GMV超23亿元 [16] - 京东物流超脑2.0近100个应用场景累计调用19亿次，覆盖全国近10000站点，助力一线员工提效10% [20] - 机器人军团助力物流全链条环节自动化覆盖率突破95%，支撑95%自营订单、87%乡镇街道24小时内送达，"独狼"无人车规模化部署较去年同比增长1153% [20] 产业协同与C2M案例 - 公司与联想通过C2M反向定制联合打造的联想拯救者Y7000P 2025 AI元启版游戏本开售即登顶同配置产品流量与销量双料榜首 [3] - 京东京造与国内超70%产业带展开合作，与嘉瑞福共创的Z9Pro人体工学椅双十一期间成交金额接近一千万，同比超五倍，用户好评率达99%以上 [6] - 公司联合广汽集团和宁德时代共同推出"国民好车"埃安UT super，电池租用购车价为4.99万元 [6] - 京东超市首创的跨品牌个护试用品组合"洗护小美盒"让超10万用户一盒试遍同一功效的不同品牌商品 [6]