| 证券代码：300938 | 证券简称：信测标准 | 公告编号：2025-096 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123231 | 债券简称：信测转债 | | 深圳信测标准技术服务股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划部分限制性 股票回购注销完成暨调整可转债转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、深圳信测标准技术服务股份有限公司（以下简称"公司"或"信测标准"） 由于公司2021年限制性股票激励计划中有10名激励对象首次授予部分第二个解 除限售期及预留授予部分第一个解除限售期个人绩效考核结果部分达标，当期拟 解除限售的限制性股票不能完全解除限售，持有尚未解除限售的限制性股票 5,995 股；12 名激励对象因个人原因离职，持有尚未解除限售的限制性股票 82,560 股。根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2021 年限制性股票激励计划 （草案）》的相关规定，公司对上述合计 22 名激励对象已获授但尚未解除限售的 88,555 股限制性股票予以回购注销，公司用于本次限制性股票回购 ...

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司下游聚焦汽车以及电子电气等行业，研发迭代以及智能化网联化发展持续带来检测需求，募投项目布局军工检测，有望带来未来收入新增量；管理能力优异且盈利能力维持高水平，考虑行业竞争加剧，适当下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.98/2.28/2.62亿元，同比分别+12.5%/14.9%/15.2%；考虑公司成功切入“检测 + 机器人”赛道，给予一定估值溢价，给予25年33XPE，目标价约为39.74元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年公司实现收入7.25亿元，同比+6.71%，归母净利润1.76亿元，同比+7.67%，扣非归母净利润1.65亿元，同比+10.77%；2025Q1公司实现收入1.66亿元，同比 - 8.04%；归母净利润3714.70万元，同比 - 9.48%；扣非归母净利润3428.99万元，同比 - 9.45% [1] - 2024年公司汽车检测/电子电气产品检测/设备销售/日用消费品检测/健康与环保检测收入3.06/1.71/1.54/0.50/0.45亿元，同比分别+12.41%/+9.11%/ - 5.91%/+22.2%/+7.0% [7] - 2024年公司实现毛利率57.99%，同比 - 1.11pct，其中汽车检测/电子电气产品检测/设备销售毛利率分别为67.71%/60.98%/39.10%，同比分别 - 4.38pct/+2.17pct/ - 6.94pct [7] - 2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为14.80%/7.58%/ - 1.25%/8.36%，同比分别 - 0.65pct/ - 0.80pct/ - 0.94pct/持平；2024年公司销售净利率/归母净利率分别为25.01%/24.29%，同比分别 - 0.87pct/+0.22pct [7] - 2025年Q1公司实现毛利率59.62%，同比+2.57pct；2025年Q1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为16.32%/7.63%/0.62%/9.75%，同比分别+2.44pct/+0.01pct/+0.48pct/+1.54pct；2025年Q1公司销售净利率和归母净利率分别为22.45%/22.36%，同比分别 - 2.04pct/ - 0.36pct [7] 公司业务发展 - 2025年2月7日，公司与广东瓦力科技有限公司、吕杰中先生合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”，经营范围为检测机器人、工业机器人、服务消费机器人、智能机器人的研发、制造和销售，以及相关技术服务与咨询；AI与机器人的应用有望推动检测流程无人化、数据电子化、报告实时化，提升检测服务质量、安全性和可靠性，未来智能检测机器人产品或成为公司增长新动力 [7] - 2025年公司将利用自身技术优势和市场资源，在环境耐候性、产品可靠性、电磁兼容等方面拓展下游，切入军品检测领域；将AI大模型与检测机器人深度融合，赋能检测业务，提升检测能力，实现智能化管理，重塑检测行业新范式；已布局智能检测机器人赛道，将探索通用机器人在检测行业的最佳应用场景 [7] 公司管理举措 - 2025年公司将进一步夯实精细化管理基础，加强检测业务链全流程数字化看板，加强全面预算管理与资金管控，重点加强应收账款回收，加强信息系统投入，构建检测设备“数字孪生体”，运用AI算法实时计算最优排程，设备闲置超2小时自动触发，运用AI大模型并本地化布置，开发实验室虚拟AI员工从事重复性工作，将普通检测人员的事务性工作占比降至20%以下 [7] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|725|791|881|973| |同比增速(%)|6.7%|9.1%|11.4%|10.5%| |归母净利润(百万)|176|198|228|262| |同比增速(%)|7.7%|12.5%|14.9%|15.2%| |每股盈利(元)|1.07|1.20|1.38|1.59| |市盈率(倍)|29|25|22|19| |市净率(倍)|4.2|3.8|3.4|3.0| [8]

财务表现 - 2025Q1营收1.66亿元，同比下降8.0% [1] - 归母净利润0.37亿元，同比下降9.5% [1] - 净利率22.45%，同比下降2.04pct，毛利率59.6%，同比提升2.57pct [3] - 期间费用率34.3%，同比提升4.47pct [3] - 经营活动现金流净额0.26亿元，去年同期为0.36亿元 [3] 业务分析 - 汽车检测营收3.06亿元，同比增12.4%，增速较此前两年20.8%/30.8%放缓 [2] - 电子电气产品检测营收1.71亿元，同比增9.1% [2] - 试验设备营收1.54亿元，同比降5.9% [2] - 日用消费品检测营收0.50亿元，同比增22.2% [2] - 健康与环保检测营收0.45亿元，同比增7.0% [2] 行业与客户 - 汽车检测客户包括特斯拉、理想、小鹏、长安、东风、广汽等 [2] - 电子电气检测客户包括华为、联想、小米等 [2] - 新能源车研发旺盛，预计行业业务量保持景气 [2] 战略布局 - 设立机器人合资公司"深圳信测标准机器人技术有限公司"，持股60% [3] - 合资公司业务涵盖检测机器人、工业机器人、服务消费机器人等研发与销售 [3] - 检测行业人均产值30.1万元/年，智能化机器人可提升效率并降低成本 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收7.97亿元/8.90亿元/10.01亿元，同比增10.0%/11.7%/12.5% [4] - 预计2025-2027年归母净利润1.92亿元/2.21亿元/2.56亿元，同比增9.0%/15.2%/15.6% [4] - 对应PE估值24.9x/21.6x/18.7x [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 信测标准2025年Q1营收1.66亿元，同比降8.0%；归母净利润0.37亿元，同比降9.5%；推测营收下降源于试验设备、健康与环保检测板块拖累，汽车检测、电子电气产品检测预计稳健增长；2月设立机器人合资公司，打造新增长曲线 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价29.09元，总股本16451万股，流通A股10936万股，每股净资产8.93元，近12月最高/最低价50.60/15.95元 [9] 2025Q1营收情况 - 同比下降8.0%，试验设备、健康与环保检测板块拖累较多；汽车检测营收3.06亿元，同比增12.4%，增速放缓；电子电气产品检测营收1.71亿元，同比增9.1%；试验设备营收1.54亿元，同比降5.9%；日用消费品检测营收0.50亿元，同比增22.2%；健康与环保检测营收0.45亿元，同比增7.0% [12] 2025Q1净利率情况 - 净利率22.45%，同比下降2.04pct；毛利率59.6%，同比提升2.57pct；期间费用率34.3%，同比提升4.47pct [12] 经营现金流情况 - 2025Q1经营活动现金流净额0.26亿元，去年同期为0.36亿元；一季度是回款淡季，下半年是资金回笼旺季 [12] 设立机器人合资公司情况 - 2月初与广东瓦力、公司董事长吕杰中合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”，三方出资比例60%、20%、20%；经营范围包括检测机器人等研发、制造和销售及相关技术服务与咨询；智能化检测机器人应用可降低人工成本，提升检测效率和准确度 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收7.97亿元/8.90亿元/10.01亿元，同比增10.0%/11.7%/12.5%；归母净利润1.92亿元/2.21亿元/2.56亿元，同比增9.0%/15.2%/15.6%，对应PE估值24.9x/21.6x/18.7x [12] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据及基本指标预测，如2025 - 2027年预计营业总收入分别为797百万元、890百万元、1001百万元等 [17]

核心财务表现 - 2025年第一季度基本每股收益0.2434元 同比下降6.74% 较2024年同期的0.2610元有所下滑 [1] - 每股净资产8.93元 同比下降9.25% 每股公积金3.9元同比下降26% 每股未分配利润4.56元同比下降16.18% [1] - 营业收入1.66亿元 同比下降8.29% 净利润0.37亿元同比下降9.76% 净资产收益率2.87%同比下降12.23个百分点 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例37.91% 较上期增加343.23万股 显示股权集中度提升 [2] - 新进股东包括吕杰中持股727.6万股(占比6.65%) 富国新兴产业股票A/B持股266.63万股(占比2.44%) 富国天瑞强势混合A持股83.5万股 以及富国基金国新7号资管计划持股76万股 [2] - 退出股东包括李小敏(原持股204.46万股) 宝盈成长精选混合A(原持股182.92万股) 深圳市高新投创业投资有限公司(原持股132万股) 华商甄选回报混合A(原持股86.92万股)和王军(原持股65.83万股) [2] 分红政策 - 本报告期公司决定不进行利润分配也不实施资本公积金转增股本 [3]

会议信息 - 公司第五届董事会第四次会议于2025年4月21日发通知，4月24日召开[3] - 应到董事7人，实到7人，列席监事3人[4] 审议事项 - 审议通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》，7票同意[4][5] - 审议通过《关于设立可转换公司债券募集资金专项账户并签署募集资金监管协议的议案》，7票同意[7][10] 账户安排 - 公司拟为可转债募投项目设专项账户并签四方监管协议，授权办理[8]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入166,102,434.04元，较上年同期减少8.04%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润37,147,048.86元，较上年同期减少9.48%[5] - 本报告期末总资产2,057,464,681.84元，较上年度末增加0.45%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,490,948,348.49元，较上年度末增加25.95%[5] - 货币资金较上年度末增加47,333,218.26元，增幅36.47%，原因是交易性金融资产处置收回资金[9] - 应收款项融资较上年度末减少4,137,934.35元，减幅79.30%，原因是银行承兑汇票到期[9] - 财务费用较上年同期增加776,483.42元，增幅305.03%，原因是可转债募投项目资产转固，费用化的利息支出增加[9] - 投资收益较上年同期增加812,772.41元，增幅41.44%，原因是交易性金融资产处置收益和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益增加[9] - 营业外收入较上年同期增加210,209.07元，增幅397.26%，原因是其他利得增加[9] - 期末货币资金177,123,427.04元，期初为129,790,208.78元[18] - 期末交易性金融资产329,815,707.09元，期初为426,510,577.99元[18] - 期末应收账款339,431,876.54元，期初为312,355,242.48元[18] - 期末流动资产合计945,146,685.01元，期初为976,607,214.48元[18] - 期末非流动资产合计1,112,317,996.83元，期初为1,071,715,346.91元[20] - 期末资产总计2,057,464,681.84元，期初为2,048,322,561.39元[20] - 本期营业总收入166,102,434.04元，上期为180,633,394.25元[23] - 本期营业总成本124,976,472.18元，上期为132,309,952.93元[23] - 本期财务费用1,031,045.24元，上期为254,561.82元[23] - 公司本期投资收益为2774011.72元，上期为1961239.31元[24] - 本期公允价值变动收益为 - 358781.67元，上期为98959.09元[24] - 本期信用减值损失为 - 4137054.68元，上期为 - 2659163.37元[24] - 本期营业利润为42537365.35元，上期为51133882.25元[24] - 本期净利润为37288802.43元，上期为44234116.51元[24] - 本期基本每股收益为0.2434元，上期为0.2610元[25] - 本期经营活动产生的现金流量净额为25564171.02元，上期为36335691.95元[26] - 本期投资活动产生的现金流量净额为30682936.24元，上期为31057255.92元[27] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为 - 8941427.13元，上期为 - 193568566.21元[27] - 本期现金及现金等价物净增加额为47333218.26元，上期为 - 126165272.18元[27] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为18,215，报告期末表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 吕杰中持股比例17.69%，持股数量29,103,979股；吕保忠持股比例14.10%，持股数量23,196,621股；高磊持股比例12.41%，持股数量20,413,425股[12] - 吕杰中、吕保忠和高磊为一致行动人，共同控制公司，是控股股东和实际控制人[12] 股权激励相关 - 股权激励限售股东期初限售股数1,819,847股，本期解除限售187,467股，期末限售股数1,632,380股[14] - 2025年3月31日，2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期解除限售股份上市流通，符合条件激励对象43人，可解除限售股票187,467股，占总股本0.12%[18] 公司治理与换届相关 - 2025年3月3日，公司召开第四届董事会第四十四次会议和第四届监事会第四十次会议，审议换届选举相关议案[15] - 2025年3月20日，公司召开2025年第二次临时股东会，审议通过董事会和监事会换届选举相关议案[16] - 2025年3月20日，公司召开第五届董事会第一次会议，选举吕杰中为董事长，聘任袁奇为总经理等[17] - 2025年3月20日，公司召开第五届监事会第一次会议，选举杨宇为监事会主席[17]

参会股东情况 - 出席现场和网络投票股东及代理人109人，代表股份85,932,622股，占比53.2118％[6] - 出席现场会议股东及代理人11人，代表股份64,258,354股，占比39.7905%[6] - 参与网络投票股东98人，代表股份21,674,268股，占比13.4213%[6] - 出席会议中小投资者103人，代表股份11,442,444股，占比7.0855%[6] 议案表决情况 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意85,898,076股，占比99.9598％[9] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意85,898,076股，占比99.9598％[10] - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意85,898,076股，占比99.9598％[11] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意85,898,076股，占比99.9598％[14] - 董事吕杰中2024年薪酬议案同意13,144,751股，占比99.4413％[15] - 董事吕保忠2024年薪酬议案同意13,148,751股，占比99.4716％[17] - 李国平表决同意84,372,623股，占比99.9126％，关联股东回避表决1,486,153股[21][22] - 李生平表决同意81,037,303股，占比99.9090％，关联股东回避表决4,821,473股[23][24] - 肖国中表决同意80,499,148股，占比99.9083％，青岛信策鑫投资有限公司关联股东回避表决5,359,628股[25][26] - 张敏、陈若华表决同意85,858,776股，占比99.9141％[27][28] - 吴华亮表决同意85,856,576股，占比99.9115％[30] - 2024年度利润分配及资本公积金转增股本预案总表决同意85,873,946股，占比99.9317％[37] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》总表决同意85,872,176股，占比99.9297％，反对21,776股，占比0.0253％，弃权38,670股，占比0.0450％[38] - 中小投资者对续聘审计机构议案表决同意11,381,998股，占比99.4717％，反对21,776股，占比0.1903％，弃权38,670股，占比0.3380％[39] 会议相关 - 律师事务所为北京德恒（深圳）律师事务所，见证律师为施铭鸿、曾晓纯[40] - 律师认为本次会议决议合法有效[40]

会议基本信息 - 公司2024年年度股东会于2025年4月21日召开[4] - 会议召集通知于2025年3月29日发布，距会议召开达20日[7] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式，现场会议于2025年4月21日下午14:30召开，网络投票时间为2025年4月21日[9] 参会股东情况 - 出席现场会议和网络投票的股东及股东授权代理人共109人，代表有表决权股份85,932,622股，占比53.2118%[11] - 出席现场会议的股东及股东代理人共11人，代表有表决权股份64,258,354股，占比39.7905%[12] - 参与网络投票的股东共98人，代表有表决权股份21,674,268股，占比13.4213%[12] - 出席现场与网络投票的中小投资者股东及股东代理人共103人，代表有表决权股份11,442,444股，占比7.0855%[12] 议案表决结果 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意85,898,076股，占出席会议有表决权股份总数的99.9598％[17] - 《2024年度监事会工作报告》等三项议案同意股数为85,898,076股，占出席会议有表决权股份总数的99.9598%[18][21][22] - 吕杰中董事薪酬议案同意股数为13,144,751股，占出席会议无关联有表决权股份总数的99.4413%[23] - 袁奇董事薪酬议案同意股数为85,597,776股，占出席会议无关联有表决权股份总数的99.9138%[26] - 李生平董事薪酬议案中小投资者同意股数为6,547,125股，占出席会议中小股东所持有效表决权股份总数的98.8847%[30] - 肖国中董事薪酬议案中小投资者同意股数为6,008,970股，占出席会议中小股东所持有效表决权股份总数的98.7860%[32] - 《关于2024年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》同意85,873,946股，占比99.9317%[43] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》同意85,872,176股，占比99.9297%[44] 其他 - 公司本次会议召集、召开程序等均符合相关规定，决议合法有效[45] - 德恒律师同意法律意见作为公司本次会议决议法定文件公告[46]

纪要涉及的公司 - 现在标准：国内领先的第三方检测服务机构，2000年成立，位于深圳，主要业务为汽车研发检测、电子接器和检测设备销售，2018 - 2023年营收和利润复合增速约20%，2022年前三季度收入5.5亿元，利润1.4亿元[9] - 瓦力科技：有十多年机器人领域学术和产业经验，团队成员学术背景强且有在领先技术公司的工作经验，与现在标准合作成立公司开展检测机器人等研发制造和销售业务[10][11] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 现在标准是稳定性和成长性较好的公司，通过“检测服务 + AI + 机器人”新模式有机会快速发展[2][3] - 现在标准与瓦力科技合作实现场景、AI和技术有效融合，利于技术快速迭代，公司估值有较大弹性空间[7][8] - AI + 机器人技术在检测服务行业应用空间大，现在标准与瓦力科技合作是跨界联合创新，能抓住市场机会[19][20] - 现在标准未来发展逻辑有三点，且估值有重估逻辑，给予买入评级[22][23][24] 论据 - 检测服务行业市场规模大、从业人员多，是劳动密集型行业，2023年中国检测服务市场规模4670亿元，从业人员150多万人，总薪酬1708亿元，AI和机器人技术可降本增效[6] - 瓦力科技对检测服务场景有经验且积累大量数据，为训练AI模型和机器人提供优质素材，自身在金融领域技术研发擅长且有成功产品和合作案例[7] - 检测服务行业流程各环节引入AI和机器人技术可发挥大作用，如业务受理环节用AI大模型匹配检测需求和标准、计算成本；检测前环节用AI模型分配检测项目；检测中用智能化机器人替代人力；检测后用AI大模型生成检测报告[14][15][16][17] - 若智能化机器人取代检测服务行业10%人力，可节省170亿元成本，预计AI + 机器人技术可运用于至少400亿级别的市场空间[19] - 现在标准未来传统业务有新项目拓展将释放业绩；整合兼容AI和技术应用落地可降本增效；实现检测服务机制相对标准化复制[22] - 当前金融产业公司估值大幅上涨，现在标准未来估值有较大上弹性[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 现在标准与瓦力科技、呂杰哥成立的合作公司，现在标准占股60%，瓦力科技占股20%，呂杰哥占股20%，合作公司经营范围为检测机器人、工业机器人、服务消费机器人和智能机器人的研发制造和销售[10] - 检测服务行业机器人可设计为双轮足式，能在平地行驶、下蹲、蓄力跳跃等，可用于有强异动需求场景，且能大幅节省成本[12][17] - 公司发展存在机器人研发进度和产业化落地节奏的不确定性[24]