行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] 核心观点 AIDC电力设备 - 国内外云服务商加大AI算力投入：腾讯2025年Q1资本开支274.8亿元（同比+91%），阿里单季度资本开支246.12亿元（同比+121%），Meta/微软/谷歌/亚马逊Q1资本开支同比分别增长137%/53%/43%/74%[4] - 电力设备市场空间显著：2026年数据中心供配电市场空间达730亿元，其中变压器/开关柜/UPS/HVDC/AFP分别为76/304/304/46/60亿元[4] - 国产替代机遇：算力芯片国产化推动数据中心价值链向中国企业转移，2025年或成全球AIDC建设元年[4] - 板块表现亮眼：近两周铅酸电池（+5.1%）、HVDC（+4.3%）、UPS（+4.2%）涨幅居前，中恒电气（+15.0%）、亿纬锂能（+12.8%）领涨个股[4] 电网 - 投资规模创新高：2025年国网投资首次超6500亿元，"十五五"年均投资或超7000亿[4] - 特高压建设加速：预计2025-2027年直流特高压投运4/3/5条，交流1/2/2条[54] - 虚拟电厂发展：国家发改委明确虚拟电厂发展目标，2025年商业模式有望成熟[4] - 招标数据强劲：2025年输变电设备中标金额328.8亿元（同比+17.5%），平高电气（17.3亿元）、特变电工（14.4亿元）中标额领先[60] 产业链数据 资本开支 - 国内云厂商：腾讯/阿里2025年Q1资本开支同比增速达91%/121%，BAT 2024年总资本开支超1500亿元[16] - 海外云厂商：四大云厂2025年资本开支预计超3100亿美元（同比+30%），Meta上调全年资本开支预期至640-720亿美元（同比+63%-84%）[21] 电力工程投资 - 电源工程：2024年投资11687亿元（同比+20.8%），2025年3月单月569亿元（同比-5.7%）[30] - 电网工程：2024年投资6083亿元（同比+15.3%），2025年3月单月520亿元（同比+18.4%）[30] 特高压进展 - 2024年特高压设备招标261.5亿元，2025年首批招标金额同比+37%[54] - 陇东-山东±800kV工程实现换流变分接开关国产化突破[29] 重点公司推荐 AIDC电力设备 - 变压器/开关柜：金盘科技、明阳电气、伊戈尔[4] - UPS/HVDC：中恒电气、科士达、科华数据[4] - 服务器电源：麦格米特、欧陆通[4] 电网设备 - 特高压：国电南瑞、平高电气、思源电气[4] - 配电网：许继电气、东方电子[4] - 虚拟电厂：四方股份、海兴电力[4]

证券代码：300870 证券简称：欧陆通 公告编号：2025-032 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 关于债券持有人可转债持有比例变动达 10%的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、可转换公司债券基本情况及配售情况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意深圳欧陆通电子股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕219 号）同 意注册，深圳欧陆通电子股份有限公司（简称"公司"）向不特定对象发行可转 换公司债券（简称"可转债"）6,445,265 张，每张面值为人民币 100 元，募集 资金总额为人民币 644,526,500.00 元。 经深圳证券交易所同意，公司本次可转债于 2024 年 7 月 26 日起在深圳证券 交易所挂牌上市交易，债券简称"欧通转债"，债券代码"123241"。 公司控股股东深圳市格诺利信息咨询有限公司（以下简称"格诺利"）通过 原股东优先配售，认购"欧通转债"1,851,000 张，占可转债发行总量的 28.72%。 具体内容详见公司于 ...

证券代码：300870 公司简称：欧陆通 公告编号：2025-033 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 关于举行 2024 年年度报告 网上业绩说明会并征集相关问题的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳欧陆通电子股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 22 日 在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露了《2024 年年度报告》及其 摘要。为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况，公司定于 2025 年 5 月 19 日（星期一）15:00 至 16:00 在"进门财经"举办 2024 年年度报告网上业绩说 明会，本次网上业绩说明会将采用网络远程的方式举行，与投资者进行沟通和交 流，广泛听取投资者的意见和建议。 一、说明会召开的时间、地点和方式 会议召开时间：2025 年 5 月 19（星期一）15:00-16:00 网络会议地点：进门财经（电脑端：https://s.comein.cn/4gtkcq7r，手机 端："进门"APP 或"进门平台"小程序） ...

证券代码：300870 证券简称：欧陆通 公告编号：2025-034 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 1、本次股份质押基本情况 注：（1）表格中的部分数据为四舍五入保留两位小数后的结果。 （2）上述质押股份不负担重大资产重组等业绩补偿义务。 2、股东股份累计质押情况 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳欧陆通电子股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股股东深圳 市格诺利信息咨询有限公司（以下简称"格诺利"）的通知，获悉格诺利将其持 有的公司部分股份办理了质押业务。具体事项如下： 一、股东股份质押的基本情况 | 是 | 是 | 是否为控 | 否 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股 | 否 | 股股东或 | 占其所 | 占公司 | 为 | 质押 | 东 | ...

股东大会信息 - 公司决定于2025年5月13日15:00召开2024年年度股东大会[4] - 董事会于2025年4月22日发布召开股东大会通知[4] - 股东大会以现场及网络投票结合方式召开，现场15:00，网络9:15 - 15:00[5][6] 参会股东情况 - 现场4名股东代表62,103,377股，占比59.2178%[9] - 网络104名股东代表679,149股，占比0.6476%[9] - 共108名股东代表62,782,526股，占比59.8654%[9] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》等多议案同意率超99.9%[14][15][16][17][18][19][21] - 《为子公司提供担保额度预计》同意62,620,627股，占比99.7421%[20] - 各议案中小投资者表决情况有不同占比[14][19][20][21] 表决效力 - 本次股东大会表决程序合规，结果合法有效[22][23]

参会股东情况 - 出席股东大会的股东及代表108人，代表股份62,782,526股，占比59.8654％[5] - 通过现场投票的股东及代表4人，代表股份62,103,377股，占比59.2178％[5] - 通过网络投票的股东104人，代表股份679,149股，占比0.6476％[5] - 中小投资者出席会议105人，代表股份679,249股，占比0.6477％[5] 股份数据 - 公司总股本106,528,087股，回购股份1,655,300股无表决权，本次股东大会享有表决权股份数为104,872,787股[6] 议案表决情况 - 《关于公司＜2024年度董事会工作报告＞的议案》同意62,763,307股，占比99.9694％[7] - 《关于2024年度利润分配的预案的议案》中小投资者同意658,330股，占比96.9203％[12] - 《关于公司＜2024年年度报告＞全文及摘要的议案》反对10,019股，占比0.0160％[13] - 《关于公司聘请2025年度会计师事务所的议案》弃权9,900股，占比0.0158％[14] - 《关于为子公司提供担保额度预计的议案》中小投资者反对151,599股，占比22.3186％[15] - 《关于增加经营范围并修订＜公司章程＞的议案》同意62,763,307股，占比99.9694％[16] - 《关于增加经营范围并修订＜公司章程＞的议案》反对9,319股，占比0.0148％[16] - 《关于增加经营范围并修订＜公司章程＞的议案》弃权9,900股，占比0.0158％[16] - 中小投资者对该议案同意660,030股，占比97.1706％[16] - 中小投资者对该议案反对9,319股，占比1.3720％[16] - 中小投资者对该议案弃权9,900股，占比1.4575％[16] 其他 - 本议案为特别决议议案，获出席会议的股东及股东代理人所持有表决权股份总数的三分之二以上表决通过[16] - 广东信达律师事务所认为公司本次股东大会召集召开等程序符合规定，表决结果合法有效[17][18] - 备查文件有2024年年度股东大会决议[19] - 备查文件有广东信达律师事务所出具的关于公司2024年年度股东大会的法律意见书[19]

欧陆通调研纪要 - 2024年公司实现营收37.98亿元同比增长32.32%净利润2.68亿元同比增长36.92% [1] - 2025年一季度营收8.88亿元同比增长27.65% [1] - 电源适配器业务营收16.73亿元同比增长4.96%数据中心电源业务营收14.59亿元同比增长79.95%其他电源业务营收6.49亿元同比增长48.71% [1] - 数据中心电源产品涵盖800W以下800-2000W2000W以上全功率段客户包括浪潮信息富士康等 [1] - 全球产能布局境内有深圳东莞赣州苏州境外有越南墨西哥 [1] - 未来将推进全国产化服务器电源项目拓展海外市场电源适配器业务将扩充品类开拓智能家居无人机等新场景 [1] - 2025及2026年营收增长率触发值分别为52%72%目标值分别为65%90% [1] 弘景光电调研纪要 - 2025年一季度全景/运动相机业务和新业务增速较高但毛利率因摄像模组新品芯片成本高且良率未达预期而下降 [2] - 智能汽车业务客户包括德赛西威保隆科技等终端车企有奇瑞吉利小鹏等 [2] - 全景相机摄像模组具超高清超广角大光圈特性公司掌握核心技术和制程工艺 [2] - 与影石创新保持稳定合作2022年签署战略协议未来合作将继续深化 [2] - 智能家居业务主要销往东南亚厂商美国关税影响有限预计2028年全球市场规模达2316亿美元 [2] - AI眼镜镜头研发项目进入产品验证阶段机器视觉领域部分项目进入小批量阶段 [2] - 未来将践行"3+N"产品战略拓展人工智能硬件机器视觉等领域 [2] 趣时资产机构信息 - 公司成立于2015年9月实缴注册资本1000万元2016年4月完成基金业协会备案 [3] - 90%以上员工拥有国内外知名院校硕士以上学历核心团队源于上投摩根基金平均从业经验十年 [3] - 创始人章秀奇为公募专户知名基金经理多次获得"基金金鼎奖" [3] - 公司获2017年度好买财富股票策略十大新锐私募2017年度私募排排网股票策略收益率全国十强2018英华奖中国私募成长奖等 [3]

担保额度 - 2025年度公司向子公司担保总额不超13亿元[3] - 向杭州云电提供不超2亿担保额度，有效期至2025年11月17日[3] 担保情况 - 为杭州银行与杭州云电融资合同提供2200万最高额保证[4] - 对杭州云电担保余额2200万，可用额度1.78亿[4] 担保占比 - 公司及子公司担保额度占2024年末净资产59.89%[7] - 对外担保余额占2024年末净资产10.28%[7] 其他 - 未对合并报表外单位担保，无逾期及涉诉担保[7]

经营业绩 - 2024年公司实现营收37.98亿元，同比增长32.32%，归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%，净利率7.06%，同比增加0.24个百分点，扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97% [3] - 2025年一季度公司实现营收8.88亿元，同比增长27.65%，归母净利润4,957.07万元，同比增长59.06%，扣非后归母净利润4,616.57万元，同比增长53.96% [4] 业务进展 电源适配器业务 - 2024年实现营业收入16.73亿元，同比增长4.96%，毛利率18.26%，同比下降1.84个百分点 [5][6] 数据中心电源业务 - 2024年实现营业收入14.59亿元，同比增长79.95%，毛利率25.04%，同比增加5.49个百分点，高功率数据中心电源业务营收7.80亿元，增长536.88%，占比提升至53.48% [6] 其他电源业务 - 2024年实现营业收入6.49亿元，同比增加48.71%，毛利率20.30%，同比增加2.30个百分点 [6] 业务拓展 - 海外业务积极拓展，在中国台湾、美国设业务拓展团队，推进导入海外客户 [7] - 数据中心电源业务已为多家国内知名服务器系统厂商出货，与国内头部互联网企业等终端客户紧密合作 [10] 产能布局 - 境内生产基地包括深圳、东莞、赣州、苏州；境外生产基地包括越南、墨西哥，越南完成通用及高功率服务器电源产线建设，墨西哥2024年四季度正式生产 [11] 未来规划 数据中心电源业务 - 开拓市场扩大规模，加强与现有客户合作，配合头部客户推进全国产化项目，拓展海外市场 [12][13] 电源适配器业务 - 横向扩充产品品类，开拓新应用场景，纵向深耕存量客户，提升大客户份额占比 [14] 政策影响 - 公司直接销至美国营业收入占比小，关税政策直接影响有限，通过多元布局增强抵御风险能力，调配产能降低不利影响 [15] 营收目标 - 2024 - 2026年营业收入增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90%；归母净利润增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250% [17]

财务表现 - 2025年Q1公司实现营业收入8.88亿元，同比增长27.65% [1] - 归母净利润0.50亿元，同比增长59.06%，扣非后归母净利润0.46亿元，同比增长53.96% [1] - 毛利率19.11%，同比减少0.77pct，净利率5.57%，同比增加1.13pct [1] - 期间费用率13.69%，同比增加1.24pct，其中研发费用率6.81%，同比增加0.27pct [1] 业务发展 - 公司推进全国产化服务器电源项目，目标实现100%国产化器件方案落地 [1] - 数据中心电源产品已获头部服务器生产商及终端客户认可，包括3200W钛金M-CRPS、1300W-3600W钛金CRPS等系列 [2] - 推出3300W-5500W钛金/超钛金GPU服务器电源及浸没式液冷解决方案，技术处于领先水平 [2] 产能布局 - 境内生产基地覆盖深圳、东莞、赣州、苏州，境外包括越南、墨西哥 [2] - 越南基地完成高功率服务器电源产线建设，墨西哥基地于2024年Q4投产 [2] - 全球化产能布局加速产品交付能力，支撑海外业务拓展 [2] 行业机遇 - 紧密跟踪服务器产业升级及AI增长趋势，把握国产替代机会 [2] - AI产业发展带动电源产品需求，数据中心电源业务有望持续增长 [3]