公司光伏订单现状 - 今年光伏新订单主要为配件更换及少量升级改造 体量小且无代表性趋势 [1] - 光伏订单压力目前确实很大 属于行业周期性问题 [1] 行业周期展望 - 预计明年上半年行业或仍处于调整期 [1] - 下半年或随周期好转逐步增量 [1] 海外订单情况 - 海外订单今年难有突破 [1] - 海外订单消化时间较长 [1]

射频电源订单情况 - 射频电源订单体量与去年同期基本持平 按以往统计方式含已提货未签合同订单无明显差距 [1] 新产品研发与销售 - 2025年上半年有新的射频电源产品并已有销售 但因销量小和前期研发成本分摊 对报告期内毛利率产生较大影响 [1] - 新产品短期内不能转化为大规模销售收入 [1] - 公司接到客户新的研发任务 若下半年或明年上半年推出产品 有望推动射频电源销售体量增长 [1] 未来增长驱动因素 - 射频电源未来起量需客户加快订单节奏 [1]

半导体行业趋势 - 行业大趋势向上但研发进度和客户采购节奏影响下半年毛利率恢复的不确定性 [1] - 行业增长驱动因素包括研发突破覆盖更多型号 客户拓展如新研发任务 半导体材料需求增加如金刚石和单晶硅相关电源 以及国产化替代推进 [1] 公司半导体业务表现 - 半导体材料订单同比增长47.8% [1] - 增长受下游技术需求 行业设备需求增加 以及公司销售区域和客户拓展推动 [1]

业绩总结 - 2025年上半年归母净利润11949.95万元，同比降32.71%[8] 合规与监管 - 未及时审阅信披文件次数0次[3] - 查询募资专户次数6次[3] - 发表专项意见次数3次[3] - 向本所报告次数0次[3] - 2025年5月23日因核查问题被深交所通报批评[8] 公司事件 - 2025年3月14日国泰海通证券完成合并交割[8] 计划安排 - 2025年下半年现场检查次数0次[3] - 2025年下半年培训次数0次[4] 承诺履行 - 公司及股东各项承诺事项均已履行[7]

光伏业务收入与确认情况 - 光伏业务上半年确认近3亿元收入 [1] - 当前发出商品约14亿元 其中海外项目5亿元 [1] - 推动光伏销售收入尽快确认为2025年重点工作 [1] 光伏订单与行业影响 - 2025年上半年新增光伏订单仅4000万元左右 下降幅度很大 [1] - 光伏行业对公司影响仍在延续 [1] 海外项目进展与收入确认预期 - 海外光伏项目已完成发货 货款已基本收完 [1] - 因客户项目推进延缓 2025年可能无法确认收入 [1] - 预计2026年确认海外项目收入 [1]

射频电源订单情况 - 射频电源订单体量与去年同期基本持平 按以往统计方式含已提货未签合同订单无明显差距 [1] 新产品研发与销售 - 2025年上半年有新的射频电源产品并已有销售 但因销量小和前期研发成本分摊 对报告期内毛利率产生较大影响 [1] - 新产品短期内不能转化为大规模销售收入 [1] 未来增长驱动因素 - 射频电源未来起量需客户加快订单节奏 [1] - 公司接到客户新的研发任务 若下半年或明年上半年推出产品 有望推动射频电源销售体量增长 [1]

业务布局 - 公司在AI及数据中心电源方向已有技术布局 技术平台可支持相关产品研发 [1] - 具体产品开发需明确客户及电源需求 目前正积极对接相关用户需求 [1] - 未来业务体量取决于客户需求及合作情况 尚未形成确定性收入规模 [1]

核聚变电源业务订单情况 - 去年订单金额约1000万元人民币 [1] - 今年目前订单体量与去年相近 [1] 核聚变电源业务发展前景 - 今年下半年至明年上半年核心项目可能进入集中采购阶段 [1] - 存在电源招投标机会 [1] - 公司正密切跟踪并收集客户需求及电源类型信息 [1] 项目竞争与订单获取 - 成都地区项目跟踪最为紧密 [1] - 各项目上与友商存在竞争且均有机会 [1] - 后续订单量取决于招投标结果 [1] 技术研发能力 - 公司一直配合客户进行定制化研发 [1] - 基于技术平台可开发符合客户需求的电源 [1]

财务表现 - 2025年半年度营收7.22亿元（同比下降9.42%），归母净利润1.19亿元（同比下降32.71%），经营活动现金流净流入1.75亿元 [1] - 光伏行业销售收入2.98亿元（占营收41.24%，同比下降25.18%） [1] - 半导体及电力材料行业销售收入1.6亿元（占营收22.20%，同比下降13.45%） [1] - 其他行业（含科研院所、钢铁冶金等）销售收入2.63亿元（占营收36.43%，同比上升23.94%） [1] 分行业订单与收入情况 - 光伏业务上半年确认收入近3亿元，当前发出商品约14亿元（含海外项目5亿元），新增订单仅4000万元（大幅下降） [1][2] - 海外光伏项目已完成发货但收入确认延迟至2026年 [2] - 半导体业务订单扣除结算方式变更影响后实际同比增长，其中半导体材料订单同比增长47.8% [2] - 其他行业订单3.54亿元（同比增长近60%，占比53%），钢铁冶金行业增长近100%（基数低） [2][4] - 核聚变电源订单全年预计约1000万元（与去年持平） [2][3] 毛利率与盈利影响因素 - 半导体毛利率下降原因：新产品前期成本高、子公司英杰晨晖研发及管理费用增加 [2] - 光伏毛利率受应收账款折价及灵活收款政策影响 [3] - 其他业务毛利率较高但新行业拓展可能短期波动 [4] 业务进展与风险 - 充电桩产品验证通过，预计未来四个月有望落地订单（收入贡献在明年） [3] - 光伏行业风险客户减值已通过去年专项计提和灵活收款政策消化 [4] - 射频电源订单体量与去年持平，新产品暂未形成规模收入 [3] - AI及数据中心电源处于技术布局和客户对接阶段 [5] 战略与展望 - 通过多行业电源产品布局对冲单一行业周期性风险 [4] - 2025年业绩受光伏收入延迟确认压力大，2026年有望因海外光伏收入确认、充电桩增量及其他行业起量改善 [5] - 国产化替代持续推进但市占率难以统计 [4]

公司财务表现 * 2025年上半年营收7.22亿元，同比下降9.42%[3] * 归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%[3] * 经营活动现金流净流入1.75亿元，同比下降[3] * 毛利率下降至30%左右，主要因新产品交付前期成本较高、半导体行业竞争激烈导致售价下降、管理和研发费用增加[4][11] * 存货14.8亿元，合同负债11.37亿元，与2024年底基本持平[2][5] 行业收入结构 * 光伏行业收入2.98亿元，占比41.23%，同比下降25.18%[2][3] * 半导体及电子材料收入1.6亿元，占比22.2%，同比下降13.245%[2][3] * 其他行业收入2.64亿元，占比36.56%，同比增长24.21%[2][3] 光伏业务 * 已发出商品总量约14亿元，上半年确认约3亿元订单[4][6] * 下游客户状况好转，但安装调试验收受影响，预计持续到2025年下半年或2026年上半年[4][14] * 印度硅料订单因政治因素延缓开工，预计今年无法确认收入[4][14] * 光伏订单大幅减少，预计2026年下半年形成新高峰[29] 半导体业务 * 实际销售收入应增长至2亿以上，订单增长接近50%[2][7] * 与中微、拓荆等企业合作提供射频电源等产品[30] * 国产化进程尚未完全实现，未来两三年有望完全替代[30] * 金刚石材料增长显著，订单量预计增加50%至60%[24] 其他业务 * 充电桩和储能订单达1,800万元，同比增长接近60%[8] * 钢铁冶金行业收入增长接近100%，从去年三四千万增至约8,000万[28] * 科研院所、可控核聚变、医疗、玻璃玻纤等多个细分市场增长[33] * 其他行业毛利率通常在40%以上[32] 研发与新产品 * 招募大量半导体专业研发人员，投入反映到费用端[11] * 匹配器业务已有一定销售量，但前期成本影响毛利率[15] * 新产品开发存在不稳定因素，短期内难大规模量产[17] * 具备开发AI服务器和数据中心电源的技术平台，正在对接客户[34] 核聚变项目 * 去年获得约1,000万元订单，今年预计订单体量相近[4][19] * 技术有所突破，有望加快商用进程[4][19] * 下半年到明年上半年，核心项目可能进入集采阶段[19][22] * 与西南物理研究所有长期合作，配合客户需求进行非标定制化电源开发[23] 风险与挑战 * 光伏行业订单减少和海外市场不确定性带来业绩压力[9] * 针对风险客户如瑞雅等进行专项处理，采取债转股等措施[27] * 行业大客户如通威、隆基等若出现问题，可能影响整体趋势[27] * 2025年预计是相对困难的一年，2026年有望改善[39] 未来展望 * 目标实现50亿营收，在主要行业中取得显著进展[36] * 新兴行业如可控核聚变是增长点[33] * 公司处于良好上升周期，长期发展前景乐观[35][40] * 估值应考虑光伏行业周期和新兴行业增量[38]