保荐工作情况 - 保荐人发表专项意见8次[3] - 保荐人每月查询公司募集资金专户[3] - 保荐人本年度拟开展现场检查和培训[3][4] 公司承诺履行 - 公司及股东4项承诺均已履行[7] 其他合规情况 - 保荐业务工作底稿记录、保管合规[4]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中下跌2.04%至9.11元/股 成交额8251.47万元 换手率2.42% 总市值38.26亿元 [1] - 主力资金净流入55.48万元 特大单买卖占比分别为1.24%和1.22% 大单买卖占比分别为18.96%和18.32% [1] - 年内股价累计上涨14.88% 近5/20/60日涨跌幅分别为-0.98%/+6.55%/+17.10% [1] 股东结构与分红情况 - 股东户数1.59万户 较上期减少2.06% 人均流通股23041股 较上期增加2.10% [2] - A股上市后累计派现9654.70万元 近三年累计派现4942.11万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.27亿元 同比增长11.88% [2] - 归母净利润5848.65万元 同比减少15.91% [2] 公司基本概况 - 主营业务为医药原料药(90.78%)和医药中间体(8.73%) [1] - 属于医药生物-化学制药-原料药行业 概念板块涵盖高血压防治/高送转/原料药/专精特新/小盘等 [1] - 成立于2004年4月 2017年3月在A股上市 注册地位于江西奉新高新技术产业园区 [1]

CMO/CDMO业务表现 - CMO/CDMO业务第二季度实现增长 [1] - 近年CMO/CDMO新增项目数量增多 [1] - 部分老项目正逐渐退出市场 [1] 业务发展策略 - 公司将积极服务现有项目并大力开拓新项目 [1] - 重点推动新项目早日放量以弥补老项目订单减少的缺口 [1] 长期增长预期 - CMO/CDMO业务有望在2027-2028年实现快速增长 [1]

业务结构 - 公司直接发往美国的产品比例较低 [1] - 美国对直接业务加征关税影响不大 [1] 间接业务影响 - 间接业务可能受美国加征关税影响 [1] - 国内及印度出口美国的制剂厂家因关税不确定性持观望态度 [1] - 对公司影响需进一步评估 [1]

公司产品管线进展 - 第二梯队17个新品种在未来3-5年有较大增长空间 [1] - 8个品种处于注册阶段并将陆续贡献营收 [1] 产能规划 - 未来3-5年公司总产能规模预计达到20亿 [1]

CMO/CDMO业务发展现状 - CMO/CDMO业务在第二季度实现增长 [1] - 近年新增项目数量增多 但部分老项目逐渐退出市场 [1] 未来业务战略规划 - 公司将积极服务现有项目并大力开拓新项目 [1] - 争取新项目早日放量以弥补老项目订单减少的缺口 [1] 长期增长预期 - CMO/CDMO业务有望在2027年和2028年实现快速增长 [1]

新产品业绩表现 - 2025年上半年新产品收入达到1.95亿元 [1] - 高端法规市场贡献1.60亿元 [1] - 新兴市场贡献0.35亿元 [1] 行业发展趋势 - 近三年新产品专利密集到期 [1] - 公司未来增长趋势向好 [1]

财务表现 - 2025年上半年销售收入4.27亿元，同比增长11.88% [2] - 净利润5848.65万元，同比下降15.91% [2] - 毛利率31.45%，同比下降3.08个百分点 [2] - 净利率13.68%，同比下降4.52个百分点 [2] - 第二季度销售收入2.41亿元，同比增长36.98% [3] - 第二季度净利润3770.51万元，同比增长45.08% [3] 业务板块表现 - 国外销售3.48亿元，同比增长6.66% [2] - 国内销售7908.7万元，同比增长42.59% [2] - 新产品销售收入1.95亿元，同比增长7.16% [2] - 成熟品种销售收入2.32亿元，同比增长16.17% [2] - CMO/CDMO业务收入3229.71万元，同比下降19.05% [2] - 第二季度CMO/CDMO业务收入2735.62万元，同比增长339.28% [3] 市场区域表现 - 高端法规市场新产品销售额1.60亿元 [7] - 新兴市场新产品销售额0.35亿元 [7] - 国内销售毛利率同比上升9.30个百分点 [3] - 外销毛利率同比下降4.29个百分点 [3] 研发与产能 - 研发费用同比增长20.14% [2] - 二厂区二期建设7个合成车间和研发楼 [6] - 两个车间已完成设备安装调试，2026年贡献产能 [6][9] - 新增折旧预计近3000万元 [10] 发展战略 - 每年新立项10个左右原料药研发项目 [4] - 重点品种包括维贝格隆、罗沙司他、奥吡卡朋等 [10] - 未来3-5年总产能有望达到20亿元规模 [10] - 集中精力于高难度特种制剂研发 [10] 未来展望 - CMO/CDMO业务有望在2027-2028年快速增长 [9] - 新产品专利密集到期，增长趋势向好 [7] - 成熟品种价格低位企稳，销量恢复 [6] - 毛利率和净利率将持续改善 [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.27亿元 同比增长11.88% 归母净利润5848.65万元 同比下降15.91% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营业总收入2.41亿元 同比增长36.98% 归母净利润3770.51万元 同比增长45.08% 季度业绩显著改善 [1] - 毛利率31.45% 同比下降8.91个百分点 净利率13.68% 同比下降24.84个百分点 盈利能力明显下滑 [1] - 三费总额1821.92万元 占营收比4.26% 同比下降16.3% 费用控制效果显著 [1] - 每股收益0.14元 同比下降15.88% 每股经营性现金流0.3元 同比大幅增长50.94% 现金流状况改善 [1] - 货币资金3.59亿元 同比下降14.78% 有息负债6.22亿元 同比下降26.85% 资产负债结构优化 [1] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为3.15% 资本回报率不强 低于上市以来中位数6.78% 投资回报表现一般 [3] - 2024年净利率14.04% 显示产品或服务附加值较高 [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓与市场关注 - 湘财医药健康混合A持有23.50万股 持仓不变 万家量化同顺多策略混合A持有8.97万股 新进十大持仓 [4] - 湘财医药健康混合A基金规模0.13亿元 近一年上涨5.85% 由基金经理张泉管理 [5] - 美国加征关税对公司直接影响有限 直接发美国产品比例较低 但间接业务可能受关税不确定性影响 需进一步评估 [6] 分析师预期与风险提示 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.31亿元 每股收益均值0.31元 [3] - 应收账款1.13亿元 同比增长3.88% 应收账款/利润比率达105.7% 需重点关注应收账款状况 [3]

财务表现 - Q2营收及利润恢复高增长 盈利能力环比显著修复 [1] - 新产品持续放量推动业绩改善 [1] 产能扩张 - 二厂区一期产能已释放 [1] - 二期2个车间有望于年内试生产 [1] 产品研发 - 法规市场注册获批持续进行 [1]