行业定义与应用 - 北斗卫星导航系统是中国自行研制的全球卫星导航系统，是继GPS和GLONASS后第三个成熟的卫星导航系统 [2] - 系统在交通运输、农林渔业、水文监测、气象测报、通信授时、电力调度、救灾减灾、公共安全等领域得到广泛应用 [2] - 基于北斗的导航服务已进入电子商务、移动智能终端制造、位置服务等大众消费领域，催生新模式、新业态和新经济 [2] 发展现状 - 系统按照"三步走"战略实现从无到有、从有到优的历史性跨越 [1][3] - 2024年行业应用规模达3743亿元，其中关联产业2638.6亿元，核心产业1104.4亿元 [1][4] - 预计2025年规模将达4417.5亿元，关联产业3121.4亿元，核心产业1296.1亿元 [1][4] - 产业链结构：2024年上游环节占比9.27%（347亿元），中游40.75%（1525.3亿元），下游49.98%（1870.7亿元） [4] 应用格局 - 智能手机是最大应用市场，2024年规模1253.2亿元，占比32.75% [1][6] - 车载导航是第二大市场，2024年规模1012.1亿元，占比27.14% [1][6] - 预计2025年智能手机市场达1446.7亿元（占比32.11%），车载导航1198.9亿元（占比27.25%） [1][6] 产业链结构 - 上游基础部件包括基带芯片、射频芯片、板卡、天线等，是关键自主可控环节 [7] - 中游主要包括终端集成和系统集成，是产业发展重点 [7] - 下游服务客群包括消费市场、行业市场和军用市场 [7] - 主要供应商：北斗星通、国科微、海格通信（上游）；司南导航、航天宏图、华测导航（中游） [7] 竞争格局 - 行业集中度较低，市场竞争分散 [10] - 2024年华测导航市场份额0.87%，北斗星通0.36%，中海达0.33%，合众思壮0.32%，海格通信0.12% [10] - 格局呈现"国企控关键、民企促市场、外资边缘化"特征 [12] - 国有企业聚焦军工、电力等安全敏感领域，民营企业主导民用市场 [12] 代表企业 - 中海达2024年卫星导航装备产量55416台，销量57507台，营业收入12.20亿元，毛利率9.86% [14] - 华测导航2024年北斗相关业务营业收入32.51亿元，毛利率达58.13% [15] 发展趋势 - 国际竞争力不断提升，从测绘产品出口向综合性解决方案过渡 [16] - 高精度接收机等产品性能达世界先进水平，成本持续优化 [16] - 新领域融合应用持续拓展，包括智能交通、自动驾驶、智慧城市、环境监测等 [17] - 国际化发展已建立合作机制，在民航、海事等领域的国际标准持续推进 [18]

激励计划 - 2025年9月10日审议通过2025年第二期限制性股票激励计划议案[2] - 拟激励对象名单公示时间为2025年9月12日至21日[3] 激励对象 - 拟激励对象为核心技术骨干，任职于二级全资子公司[6] - 不包括独立董事、大股东及其亲属和外籍员工[6] 核查情况 - 薪酬与考核委员会核查拟激励对象相关情况[4] - 列入名单人员符合激励对象条件[5]

公司治理与运营 - 公司于2025年9月22日召开第四届第二十次董事会会议 审议《开展跨境资金集中运营管理业务》等文件 [1] - 会议以现场结合通讯方式在上海市青浦区崧盈路577号华测时空智能产业园C座二楼会议室召开 [1] 财务与业务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成中 资源与公共事业占比38.29% 建筑与基建占比35.92% 地理空间信息占比19.56% 机器人与无人驾驶占比6.23% [1] - 公司当前市值达285亿元 [1]

跨境资金业务申请 - 公司及子公司向合作银行申请开展跨境资金集中运营管理业务 [1] - 集中调配外债额度为9.16亿美元 [1] - 集中调配境外放款额度为1.37亿美元 [1]

业务审议 - 2025年9月22日公司审议通过开展跨境资金集中运营管理业务议案[1] 业务额度 - 集中调配外债额度为916,005,874.32美元[1][2] - 集中调配境外放款额度为137,400,881.14美元[1][2] 业务主体 - 主办企业为上海华测卫星导航技术有限公司[2] - 合作银行为花旗银行（中国）有限公司及其分行[2] - 成员企业为公司及境内外子公司[4] 业务监督 - 审计部将不定期审计业务资金使用情况[5] 业务授权与目的 - 董事会授权董事长办理业务具体事宜[6] - 开展业务旨在满足海外需求、提效降本[8] - 业务不影响正常经营和财务状况[8]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十次会议9月17日发通知，9月22日召开[2] - 应出席董事8名，实际出席8名[2] 业务决策 - 8票同意通过开展跨境资金集中运营管理业务议案[3] - 授权董事长或指定代理人办理，有效期至业务终止[3] - 业务期限以与银行协议为准，议案已通过审计委审议[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][12] 业绩表现 - 2025年上半年营收18.33亿元，同比增长23.54% [1] - 归母净利润3.26亿元，同比增长29.94%，扣非归母净利润2.99亿元，同比增长41.8% [1] - 毛利率58.13%，同比下降0.31个百分点，净利率18.71%，同比上升2.21个百分点 [1] - 第二季度营收10.44亿元，同比增长20.42%，归母净利润1.84亿元，同比增长23.99%，环比增长28.71% [1] - 研发投入2.67亿元，同比增长10.13% [5] 分板块业务表现 - 资源与公共事业营收7.02亿元，同比增长3.09%，毛利率61.69%，同比上升3.73个百分点 [2] - 建筑与基建营收6.59亿元，同比增长23.67%，毛利率61.07%，同比下降4.71个百分点 [2] - 地理空间信息营收3.59亿元，同比增长87.61%，毛利率50.57%，同比上升2.09个百分点 [2][3] - 机器人与自动驾驶营收1.14亿元，同比增长43.8%，毛利率43.08%，同比上升5.83个百分点 [2][4] 业务进展与产品创新 - 农机自动驾驶产品在国内市占率领先，海外销往70余个国家 [2] - 推出"视频测量RTK"等高精度接收机智能装备，融合卫星导航、惯导和视频摄影测量技术 [3] - 高精度激光雷达、组合导航、SLAM等技术研发取得进展，三维智能测绘和无人船测绘业务发展良好 [3] - 机器人与自动驾驶领域与易控、三一、九识、京东、华为等公司达成合作 [4] - 乘用车自动驾驶位置单元业务获多家车企定点，累计交付超过60万套 [4] 海外业务拓展 - 海外业务营收6.02亿元，同比增长35%，占比32.82% [11] - 海外业务毛利率71%，显著高于公司平均水平 [11] - 已建立海外经销商网络，持续加大海外团队建设 [11] 研发与技术优势 - 形成高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化等核心技术能力 [5] - 在国内建立上海、武汉、南京、北京四个研发基地，海外建立英国研发基地 [5] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.33亿元、9.42亿元、12.23亿元 [12] - 对应2025年PE为38倍 [12]

股票激励计划概况 - 公司拟授予限制性股票38.97万股 占公司股本总额0.0496% [1] - 授予价格为28.39元/股 采用一次性授予方式 无预留权益 [1] - 激励计划有效期最长不超过48个月 自限制性股票登记完成之日起计算 [1]

股票激励计划基本信息 - 授予限制性股票38.97万股 占公司股本总额0.0496% [1] - 授予价格为28.39元/股 [1] - 授予方式为一次授予且无预留权益 [1] 激励计划时间安排 - 有效期自限制性股票登记完成之日起至全部解除限售或回购注销完毕 [1] - 最长有效期不超过48个月 [1]

股权激励计划 - 公司拟向12名激励对象授予第一类限制性股票 标的来源为定向发行的A股普通股 [1] - 授予股票数量为38.97万股 占公司总股本7.85亿股的0.0496% [1] - 授予价格为28.39元/股 有效期限最长不超过48个月 [1] 财务与经营数据 - 公司当前市值达276亿元 [2] - 2025年上半年营业收入构成：资源与公共事业占比38.29% 建筑与基建占比35.92% 地理空间信息占比19.56% 机器人与无人驾驶占比6.23% [1] 业务结构 - 核心业务集中在资源与公共事业、建筑与基建领域 两者合计占比超过74% [1] - 新兴业务板块机器人与无人驾驶贡献6.23%收入 显示业务多元化布局 [1]