股权激励计划主体资格 - 公司具备实施股权激励计划主体资格[2] - 激励对象主体资格合法有效[4] 激励计划相关情况 - 激励计划制定等符合规定，议案待股东会审议[4] - 考核体系全面可操作，指标科学合理[4] - 无向激励对象提供财务资助安排[4] 激励计划意义与支持 - 实施激励计划利于公司可持续发展[4] - 薪酬与考核委员会同意实施[5]

会议安排 - 公司第四届董事会第十九次会议9月5日发通知，9月10日召开[2] - 2025年第三次临时股东会9月29日召开[9] 议案审议 - 三项限制性股票激励相关议案获董事会通过，待股东会审议[3][5][6]

股价表现与资金流向 - 9月9日盘中股价下跌2.14%至35.60元/股 成交额1.61亿元 换手率0.69% 总市值279.54亿元 [1] - 主力资金净流出1636.27万元 其中特大单零买入且卖出416.23万元占比2.59% 大单买入2423.33万元占比15.06%同时卖出3643.37万元占比22.65% [1] - 年内股价累计上涨20.68% 近5日/20日/60日分别变动-0.67%/-3.50%/+12.30% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.82万户 较上期增加2.06% 人均流通股22,828股 较上期减少2.02% [2] - 易方达创业板ETF持股1226.86万股 较上期增持343.66万股 南方中证500ETF新进持股812.05万股 [3] - A股上市后累计分红9.71亿元 近三年累计派现6.15亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入18.33亿元 同比增长23.54% 归母净利润3.26亿元 同比增长29.94% [2] 公司业务概况 - 主营业务为北斗高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售 并提供行业数据应用及系统解决方案 [1] - 收入构成中系统应用及解决方案占比50.42% 高精度定位装备占比49.58% [1] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件 概念板块涵盖军民融合、地理信息、北斗导航、航天军工、卫星导航等 [1]

投资评级 - 买入（维持）华测导航（300627）[3] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入18.33亿元，同比增长23.54%，归母净利润3.26亿元，同比增长29.94%，扣非归母净利润2.99亿元，同比增长41.80%[4] - 国外市场营业收入6.02亿元，同比增长35.09%，国内外业务协同发展推动整体增长[4] - 地理空间信息板块营业收入3.59亿元，同比增长87.61%，主要受益于三维智能业务及低空经济政策推动[4] - 研发投入2.67亿元，同比增长10.13%，重点布局GNSS芯片、模组、天线等核心部件，形成高精度算法技术壁垒[4] - 预计2025-2026年EPS分别为0.99元和1.26元，对应PE为35倍和27倍[4] 财务数据 - 总市值272.63亿元，总股本7.85亿股，流通股本6.47亿股，ROE（TTM）17.40%[1] - 2025年上半年营业总收入18.33亿元，营业成本未直接披露，但全年预测2025E营业总收入4352.97百万元（约43.53亿元）[4][5] - 盈利预测显示归母净利润2025E为780.91百万元（约7.81亿元），2026E为992.64百万元（约9.93亿元）[5] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块营业收入7.02亿元，同比增长3.09%[4] - 建筑与基建板块营业收入6.59亿元，同比增长23.67%[4] - 机器人与自动驾驶板块营业收入1.14亿元，同比增长43.80%[4] - 地理空间信息板块增长显著，主要因三维智能业务推动，产品包括高精度激光雷达系统AU20、机载长测程激光雷达AA15等[4] 研发与技术 - 公司具备高精度GNSS算法、三维点云与航测、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力[4] - 研发费用2025年上半年为2.67亿元，全年预测2025E研发费用631.18百万元（约6.31亿元）[4][5]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价下跌2.01%至35.12元/股 成交额2.37亿元 换手率1.03% 总市值275.77亿元 [1] - 主力资金净流出1603.35万元 特大单买卖占比分别为3.90%和6.70% 大单买卖占比分别为19.17%和23.11% [1] - 年初至今股价上涨19.05% 近5日/20日/60日分别变动-4.46%、-6.92%和+12.93% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.82万户 较上期增加2.06% 人均流通股22,828股 较上期减少2.02% [2] - 易方达创业板ETF持股1226.86万股 较上期增持343.66万股 南方中证500ETF新进持股812.05万股 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入18.33亿元 同比增长23.54% 归母净利润3.26亿元 同比增长29.94% [2] - A股上市后累计派现9.71亿元 近三年累计派现6.15亿元 [3] 主营业务与行业属性 - 主营业务为北斗高精度卫星导航定位软硬件技术研发销售及行业解决方案 系统应用及解决方案占比50.42% 高精度定位装备占比49.58% [1] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件 概念板块涵盖地理信息、军民融合、卫星导航等 [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[8] - 通信设备制造子板块评级为增持（维持）[8] 核心观点 - 国内互联网资本开支在2Q25出现增长拐点 BAT合计资本开支达615 36亿元 同比增长170 1% 环比增长13 2% 超出市场预期[1][2][12] - 阿里巴巴2Q25资本开支386 29亿元 同比提升223 6% 环比增长61% 大幅领先市场预期（彭博一致预期291 51亿元）[2][14] - 阿里云收入同比增长26% AI相关产品贡献超20% 公司坚持3年算力投入3800亿元计划[2][14] - 国产算力链迎来新一轮催化 建议关注交换机 光模块 AIDC 液冷等板块投资机会[1][12][17] 市场表现 - 上周通信（申万）指数上涨12 38% 显著跑赢上证综指（+0 84%）和深证成指（+4 36%）[1][12] - 通信子板块中 通信设备制造表现突出 周涨幅达15%[5] - 行业内涨幅前十公司包括天孚通信（+61 54%） 长飞光纤（+55 36%） 剑桥科技（+41 36%）等光通信企业[10] 互联网资本开支详情 - BAT三家具体数据：百度2Q25资本开支38亿元（+79 4% YoY +31% QoQ） 阿里386 29亿元（+223 6% YoY +61% QoQ） 腾讯191 07亿元（+118 9% YoY -30 5% QoQ）[13] - 1Q25受H20禁售影响 BAT资本开支曾环比下降22 6% 2Q25重回增长轨道[13] - 阿里8月启动300MW服务器招标 预计3Q25资本开支环比进一步提升[14] 技术发展动态 - 阿里升级新一代AI推理芯片 支持大语言模型和扩散模型 采用与英伟达部分兼容策略[16] - 全球5G移动核心网市场2Q25同比增长31% 5G独立组网用户数持续增加[18] - 中国AI公有云服务2024年市场规模195 9亿元（+55 3% YoY） 百度阿里并列第一（各占24 6%）[25] 基础设施投资 - 中国移动启动270T互联网DPI设备集采 其中串接设备133T 并接设备137T[20] - 中国电信集采48万副绿色基站天线 用于2025年及未来两年5G建设[22] - 英伟达表示中国市场存在500亿元机会 若恢复供应预计年增长50%[23] 重点公司观点 - 中兴通讯：1H25收入715 53亿元（+14 51% YoY） 看好AI服务器布局和自研芯片导入[49] - 中际旭创：1H25净利润39 95亿元（+69% YoY） 受益800G等高端产品需求增长[51] - 新易盛：1H25净利润39 42亿元（+356% YoY） 高速光模块持续放量[52] - 星网锐捷：1H25净利润2 12亿元（+69 32% YoY） 数据中心交换机需求提升[53] - 润泽科技：1H25收入24 96亿元（+15 31% YoY） 智算中心交付提速[55] - 英维克：1H25收入25 73亿元（+50 25% YoY） 液冷技术渗透率提升[55] - 运营商：中国移动1H25净利润842 4亿元（+5% YoY） 中国电信聚焦天翼云发展[55]

股本变动 - 2024年年度权益分派后，公司总股本由558,313,854股增至781,639,395股[2] 减持情况 - 上裕创投计划2025年5 - 8月减持不超200万股，占2025年4月30日总股本0.3640%[1] - 权益分派前已减持1,438,200股，占2025年6月12日总股本0.2576%[3][4] - 权益分派后剩余可减持股份调整为786,520股，计划减持总数调整为不超2,224,720股[4] - 上裕创投通过集中竞价共减持2,224,680股，减持计划完成[4] - 减持后持股38,295,403股，占总股本4.8771%[4]

限售股解禁规模 - 周三（8月27日）共有4家公司限售股解禁 合计解禁量3832.96万股 合计解禁市值8.69亿元 [1] 解禁量分布 - 1家公司解禁股数超千万股 源飞宠物解禁量居首达3090.51万股 长鸿高科358.2万股 华测导航357.25万股 [1] 解禁市值分布 - 1家公司解禁市值超亿元 源飞宠物解禁市值6.78亿元居首 华测导航1.33亿元 长鸿高科5659.56万元 [1] 解禁股本占比 - 1家公司解禁比例超10% 源飞宠物解禁比例16.19%最高 长鸿高科0.55% 华测导航0.45% [1]

限售股解禁规模 - 8月27日四家公司合计解禁3832.96万股，对应市值8.69亿元 [1] 解禁量分布 - 源飞宠物解禁量最大达3090.51万股，长鸿高科与华测导航分别解禁358.2万股和357.25万股 [1] - 仅源飞宠物一家公司解禁量超千万股 [1] 解禁市值分布 - 源飞宠物解禁市值6.78亿元居首，华测导航1.33亿元次之，长鸿高科5659.56万元第三 [1] - 仅源飞宠物一家公司解禁市值超亿元 [1] 解禁股本占比 - 源飞宠物解禁比例16.19%显著领先，长鸿高科和华测导航占比分别为0.55%和0.45% [1] - 仅源飞宠物一家公司解禁比例超10% [1]

人事变动 - 公司2025年8月25日选举沈礼伟为第四届董事会职工代表董事[1] 人员信息 - 沈礼伟1974年12月出生，本科学历，毕业于东北大学矿产地质勘查专业[3] - 沈礼伟有多地多公司任职经历[3] 持股情况 - 沈礼伟间接持有公司股份1707308股[4] - 沈礼伟间接持股占2025年8月25日公司总股本781639395股的0.2184%[4][5]