激励计划股票授予情况 - 拟授予不超2000.00万股限制性股票，约占公司股本总额2.5471%，首次授予1800.00万股占比90.00%，预留200.00万股占比10.00%[7][27] - 首次授予部分限制性股票授予价格为27.08元/股，不得低于26.46元/股和27.08元/股中的较高者[7][37][38] - 拟首次授予激励对象1082人，含5名外籍员工[23] 激励计划时间安排 - 激励计划有效期最长不超59个月，自首次授予日起至限制性股票全部归属或作废失效止[9][31] - 经股东会审议通过后60日内首次授予，预留部分12个月内授出[11][32] - 首次授予限制性股票分三个归属期，比例40%、30%、30%，时间15 - 27个月、27 - 39个月、39 - 51个月[34] - 预留授予限制性股票分三个归属期，比例40%、30%、30%，时间12 - 24个月、24 - 36个月、36 - 48个月[34] 业绩考核要求 - 激励计划考核年度为2026 - 2028年，2026年净利润增长率不低于10%，2027年不低于20%，2028年不低于40%，以2025年净利润为基数[44][45] - 激励对象绩效考评结果分A、B+、B、C、D五个等级，B+个人层面归属比例为100%，C为50%，D为0%[45] 其他规定 - 公司全部在有效期内的历史激励计划及本激励计划涉及标的股票数量总和约占公司股本总额8.5153%，未超20%，单个激励对象累计获授未超公司股本总额1%[28] - 公司最近一个会计年度财务会计报告或内部控制被出具否定或无法表示意见审计报告等情形，不得授予和归属限制性股票[41][42] - 激励对象最近12个月内被认定不适当人选或有重大违法违规行为，不得授予和归属限制性股票[41][42] - 激励对象获授的各批次限制性股票归属前须满足12个月以上任职期限[43] 费用测算 - 假设首次授予日为2025年12月初，首次授予1800.00万股限制性股票预计摊销总费用17404.37万元，2025 - 2029年分别为763.30、9159.65、4992.41、2189.70、299.31万元[57] 调整与处理 - 公司发生资本公积转增股本等事项，限制性股票授予/归属数量和授予价格调整方法不同，增发时不调整，派息调整后授予价格须大于1[49][50][51] - 激励计划调整时，由公司董事会审议相关议案，聘请律师事务所出具意见，审议通过后披露决议公告和法律意见书[52] 特殊情况处理 - 公司控制权变更未触发重大资产重组或合并分立仍存续，激励计划不变更；触发重大资产重组或合并分立不再存续，由股东会决定激励计划是否变更[74] - 激励对象职务变更仍在公司任职，未归属限制性股票按变更后职务绩效考核执行[77]

股权激励权益比例 - 激励对象预留权益比例未超本次拟授予权益数量的20％[4] - 全部有效期内股权激励计划涉及标的股票总数累计未超公司股本总额的20%[3] - 单一激励对象累计获授股票未超公司股本总额的1%[4] 激励计划时间限制 - 股权激励计划有效期从授权日起计算未超10年[4] - 限制性股票（二类）授予日与首次归属日间隔不少于1年[5] - 每个归属期时限不少于12个月[5] - 股票期权每期行权时限不少于12个月[35] 归属与行权比例 - 各期归属比例未超激励对象获授限制性股票总额的50%[5] - 股票期权每期可行权比例未超激励对象获授股票期权总额的50%[36] 绩效考核与审核 - 绩效考核指标含公司业绩与个人绩效指标[5] - 激励名单经薪酬与考核委员会核实[3] - 薪酬与考核委员会认为激励计划有利公司发展且无明显损害股东利益[37] 合规情况 - 公司聘请律师出具法律意见书并发表专业意见[38] - 公司符合实行股权激励条件[38] - 激励计划内容等均符合规定[38] - 公司已履行信息披露义务，未为激励对象提供财务资助[38] - 激励计划无明显损害公司及股东利益和违反法规情形[38] 表决回避 - 董事会表决草案时关联董事回避，股东会审议草案时关联股东拟回避[40][41] 其他 - 无金融创新事项[42]

激励计划授予情况 - 拟授予不超2000.00万股限制性股票，约占公司股本总额78521.1888万股的2.5471%[7][27] - 首次授予1800.00万股，约占公司股本总额的2.2924%，占拟授予总额的90.00%[7][27] - 预留200.00万股，约占公司股本总额的0.2547%，占拟授予总额的10.00%[7][27] - 拟首次授予激励对象总人数为1082人[9][23] 授予价格与时间 - 首次授予部分限制性股票的授予价格为27.08元/股[7][37] - 激励计划经股东会审议通过后，公司将在60日内首次授予，预留部分须在12个月内授出[11][32] 归属安排 - 首次和预留授予限制性股票均分三批归属，比例分别为40%、30%、30%[34] 考核要求 - 激励计划考核年度为2026 - 2028年，以2025年净利润为基数，2026、2027、2028年净利润增长率分别不低于10%、20%、40%[44][45] - 激励对象绩效考评结果分A、B+、B、C、D五个等级，B+、C个人层面归属比例分别为100%、50%，D为0%[45] 特殊情况规定 - 公司最近一个会计年度财务报告或内控被出具否定或无法表示意见审计报告不得授予和归属[41][42] - 公司上市后最近36个月内未按规定进行利润分配不得授予和归属[41][42] - 激励对象最近12个月内被认定不适当人选或有重大违法违规行为不得授予和归属[41][42] - 激励对象获授各批次限制性股票归属前须满足12个月以上任职期限[43] 费用测算 - 预计首次授予1800.00万股限制性股票，摊销总费用17404.37万元，2025 - 2029年分别摊销763.30万元、9159.65万元、4992.41万元、2189.70万元、299.31万元[57] 数量与价格调整 - 资本公积转增股本等情况调整限制性股票授予/归属数量，公式为Q＝Q0×（1＋n）[49] - 配股调整限制性股票授予/归属数量，公式为Q＝Q0×P1×（1＋n）÷（P1＋P2×n）[49] - 缩股调整限制性股票授予/归属数量，公式为Q＝Q0×n[49] - 资本公积转增股本等调整限制性股票授予价格，公式为P＝P0÷（1＋n）[50] - 派息调整限制性股票授予价格，公式为P＝P0 - V，调整后P须大于1[51] 其他规定 - 激励计划有效期最长不超过59个月[9][31] - 公司全部在有效期内的历史激励计划及本激励计划所涉标的股票数量总和约占公司股本总额的8.5153%[28] - 激励对象袁本银、沈礼伟、孙梦婷分别获授限制性股票9.0000万股、5.5000万股、4.0000万股[30] - 测算限制性股票公允价值时，有效期分别为15个月、27个月、39个月，历史波动率分别为37.5726%、32.7460%、29.1381%，无风险利率分别为1.49%、2.08%、2.71%[56] - 公司激励计划对有效期内各年净利润有影响，但正向作用会带来更高业绩和价值[58] - 公司出现特定情形激励计划终止实施，如财报或内控被出具否定或无法表示意见报告等[59] - 公司控制权变更未触发重大资产重组或合并、分立仍存续，激励计划不做变更[59] - 公司控制权变更且触发重大资产重组或合并、分立后公司不再存续，由股东会决定激励计划变更或调整[59] - 激励对象职务变更仍在公司任职，已获授未归属股票按变更后职务绩效考核执行[62] - 激励对象因个人过错等原因离职，已获授未归属股票不得归属并作废失效[62] - 激励对象正常退休，获授限制性股票按规定程序办理归属[63] - 激励对象因执行职务丧失劳动能力离职，获授股票可按规定程序办理归属[64] - 激励对象因执行职务身故，已获授股票由继承人持有并按规定程序进行[64] - 公司与激励对象争议纠纷协商调解60日未解决可向法院诉讼[66]

激励计划主体资格 - 公司具备实施股权激励计划主体资格，无禁止情形[2] - 激励对象主体资格合法有效，无不适格情形[3][4] 激励计划合规性 - 激励计划制定、审议流程和内容符合规定，议案待股东会审议[4] 激励计划考核 - 激励计划考核体系全面、综合、可操作，指标科学合理[4] 激励计划影响 - 实施激励计划可健全机制，使员工和股东成利益共同体[4] 其他情况 - 公司无向激励对象提供财务资助计划或安排[4] - 董事会薪酬与考核委员会同意实施激励计划[5]

激励计划基本信息 - 激励对象为公司董事、高管及核心骨干[6] - 拟授予不超过2000.00万股限制性股票，占股本2.5471%[19] - 首次授予1800.00万股，占2.2924%、拟授予总额90.00%[19] - 预留200.00万股，占0.2547%、拟授予总额10.00%[19] 授予情况 - 首次授予激励对象1082人，单人累计不超股本1%[19] - 首次授予部分授予价格每股27.08元[20] - 授予价格不低于相关均价较高者[21] 资金与程序 - 激励对象资金自筹，公司不提供资助[22] - 2025年10月27日相关会议审议通过议案[24][25] - 激励计划已获现阶段批准授权，程序合法[26] 其他要点 - 激励对象不包括独董等特定人员[27] - 议案尚需股东会审议通过方可实施[28][31] - 考核体系全面，指标合理有约束[28] - 实施激励利于公司可持续发展[28] - 独立财务顾问认为计划有正面影响[29]

公司概况 - 华测导航2015年1月16日变更为股份有限公司[12] - 2017年首次公开发行2980万股A股，3月21日在深交所创业板挂牌上市[12] - 公司住所为上海市青浦区徐泾镇高泾路599号C座，法定代表人为赵延平[13] 激励计划 - 2025年10月27日审议通过《2025年第三期限制性股票激励计划（草案）》[17] - 拟首次授予激励对象1,082人，预留部分12个月内确定激励对象[19][21] - 拟授予不超过2,000.00万股限制性股票，占股本总额2.5471%[22] - 首次授予1,800.00万股，占股本总额2.2924%，预留200.00万股，占0.2547%[22] - 全部有效期内激励计划标的股票总和占股本总额8.5153%，未超20%[23] - 激励对象获授股票累计未超股本总额1%[23] - 激励计划有效期最长不超过59个月[25] - 经股东会通过后60日内首次授予权益，预留部分12个月内授出[25] - 首次授予分三批归属，比例40%、30%、30%，时间15 - 27、27 - 39、39 - 51个月[26] - 预留授予分三批归属，比例40%、30%、30%，时间12 - 24、24 - 36、36 - 48个月[26] - 首次授予价格每股27.08元[29] 实施程序 - 激励对象公示期不少于10天，薪酬与考核委员会会前5日披露审核及公示情况[21] - 股权激励计划需经出席股东会会议股东表决权2/3以上通过[36][40] - 已履行现阶段法定程序和信息披露义务，尚需股东会表决[36][37] - 自查内幕信息知情人草案公告前6个月内买卖股票情况[35] - 独立董事向股东征集委托投票权[36][40] - 关联董事审议议案时回避表决[41] - 截至2025年10月27日，公司具备实施激励计划主体资格[42][45] 计划目的 - 健全长效激励机制，吸引和留住人才[40] - 董事会薪酬与考核委员会认为利于公司可持续发展[40]

激励计划 - 公司拟实施2025年第三期限制性股票激励计划[1] - 激励对象为董事、高管及核心骨干[4] 业绩目标 - 2026 - 2028年净利润增长率以2025年为基数分别不低于10%、20%、40%[6] 考核规则 - 绩效考评不同等级个人层面归属比例不同[7] - 考核年度为2026 - 2028年，每年考核一次[6][9]

会议时间 - 2025年第四次临时股东会现场会议11月28日14:45开始[2] - 深交所系统网络投票时间为11月28日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[2][14] - 深交所互联网投票系统投票时间为11月28日9:15 - 15:00[2][15] 会议其他信息 - 股权登记日为2025年11月21日[2] - 会议地点在上海市青浦区崧盈路577号华测时空智能产业园C座二楼会议室[3] - 审议3项特别决议议案，需三分之二以上表决权通过[4][5] - 登记时间为2025年11月24日9:00 - 12:00、14:00 - 18:00[6] - 普通股投票代码为350627，投票简称为“华测投票”[13] - 授权委托书有效期至会议结束[18] - 会议相关决议公告于2025年10月28日披露在巨潮资讯网[4]

会议安排 - 公司第四届董事会第二十三次会议于2025年10月27日召开，通知10月22日发出[2] - 公司决定于2025年11月28日召开2025年第四次临时股东会[9] 议案审议 - 以6票同意，2票回避，审议通过限制性股票激励计划相关议案[3][4][6][7] - 以8票同意，审议通过《召开公司2025年第四次临时股东会》议案[9]

投资评级 - 报告对华测导航的投资评级为“增持”，并予以维持 [1][4] 核心观点 - 报告核心观点认为，尽管公司国内位移监测业务短期承压导致单季度收入增速放缓，但海外业务呈现高速增长态势，且毛利率显著提升，叠加费用管控良好，公司盈利能力向好 [4] - 未来增长动力主要来自海外市场多点开花以及机器人、自动驾驶等行业的持续催化 [4] 基础数据与市场表现 - 截至2025年10月24日，公司收盘价为32.39元，总市值为254.33亿元，总股本为7.85亿股 [2] - 2025年前三季度，公司实现营收26.18亿元，同比增长15.47%；实现归母净利润4.93亿元，同比增长26.41% [4] - 2025年第三季度单季，公司实现营收7.85亿元，同比微增0.19%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长20.00% [4] 业务分析 - 2025年前三季度，机器人业务与自动驾驶业务、地理空间信息业务快速发展，带动公司扣非净利润同比增长32.49% [4] - 2025年第三季度，国内位移监测业务有所下滑，导致单季度收入增速放缓 [4] - 单三季度海外业务持续高增长，带动公司毛利率同比提升5.14个百分点，环比提升7.75个百分点，达到65.73% [4] - 公司出海产品（如激光雷达、农机、数字施工等）性价比优势突出，海外市场毛利率可超过70%，且受关税政策影响小 [4] 财务预测 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为37.88亿元、47.21亿元、58.11亿元，同比增长率分别为16.5%、24.6%、23.1% [3] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为7.37亿元、9.59亿元、12.12亿元，同比增长率分别为26.2%、30.2%、26.3% [3][4] - 预测公司2025年至2027年毛利率将保持在57.7%至58.8%的较高水平，ROE将逐年提升，从18.2%升至23.4% [3] - 基于2025年10月24日股价，预测公司2025年至2027年市盈率分别为34.5倍、26.5倍、21.0倍 [3][4] 盈利质量与运营 - 公司持续管控期间费用，盈利能力向好 [4] - 预测显示公司归母净利率将从2024年的17.9%稳步提升至2027年的20.9% [5] - 主要营运能力指标如资产周转率预计将持续改善，从2024年的68.2%提升至2027年的80.6% [5]