文章核心观点 - 教育市场需求具备强抗周期性 供给端趋向优化 行业竞争有望缓和 整体盈利能力或提升 [1] 需求端分析 - 教育需求由升学和就业压力驱动 具备极强的抗周期性 [2] - 在"二胎"政策和"龙宝"效应下 2024-2035年将迎来中高考的"黄金十年" 为高中及相关培训市场提供持续增长的人口基数 [2] - 2021-2025年我国高考报名人数分别为1078万人 1193万人 1291万人 1342万人和1335万人 高考报名人数位居高位 [2] - 2020-2025年国家公务员报名人数分别为139.6万人 157.6万人 212.3万人 259.77万人 303.3万人和341.6万人 分别同比增长1.21% 12.89% 34.71% 22.36% 16.77%和12.62% [2] - 2026年国考报考年龄限制放宽至38岁 预计将为行业带来增量考生 [1][2] 供给端分析 - 校外培训非学科营利牌照发放增速逐步放缓 [3] - 学科牌照持续收缩 K9非学科进入常态化审批阶段 [3] - 截至11月底义务阶段线下非学科营利牌照共98208张 同比去年11月增加3480张 [3] - 截至11月底高中阶段线下营利性学科牌照共2304张 同比减少67张 [3] - 公考领域头部机构华图山鼎于2025年12月与主要线上竞争对手粉笔科技达成战略合作 合作内容涵盖股权 AI产品共研及渠道整合 [3] - 头部机构战略合作有望缓解行业过去几年的激烈价格战 龙头公司有望发挥各自在线上线下优势 共同提升盈利能力 [3] 推荐关注方向及公司 - AI+教育产品进入落地期 关注产业链公司产品迭代 [4] - 豆神教育：数学 英语等直播课程中AI双师部分功能已陆续上线 AI学伴机器人上线在即 [4] - 中公教育：推出AI就业学习机及AI小学豆耳机 [4] - 华图山鼎：AI面试点评 AI申论批改 AI个性化辅导等产品矩阵 [4] - 凯文教育：联合智谱开发AI教育平台 [4] - 天立国际控股：AI高考冲刺营助力学员高考提分 [4] - 学大教育：公司自研"星图大模型"于2025年4月通过监管机构备案 [4] - 粉笔：推出AI刷题系统班 AI刷题冲刺班 AI面试点评 [4]

行业投资逻辑转变 - 教育行业投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动 [1] - 行业迎来政策边际改善、供给出清、需求释放的“三维共振” [1] - 行业估值相对较低，在政策推动下有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [1] 核心政策与宏观趋势 - 党中央、国务院出台《教育强国建设规划纲要》，为行业发展提供支撑 [2] - 国家启动“AI+”行动并出台中小学科技教育政策，助力教育强国建设 [2] - 教育政策主基调转向“如何发展”、“规范发展”和“健康发展”，《办法》对合规学科类校外培训机构审批权限进行了细化明确 [4] - 国家鼓励生育，给予生育补贴，并鼓励逐步实现学前教育免费 [4] 市场需求与增长动力 - 受“二胎”政策及“龙宝”影响，2011-2017年为生育小高峰，预计将迎来中高考“黄金十年”，中高考市场有望持续增长 [3] - 素质教育在“双减”后快速发展，艺体、STEAM、营地、研学等市场有望在2027年突破万亿规模 [3] - 受高校毕业生持续增长和就业偏好影响，“公考”报名人数屡创新高，招录比节节攀升，迎来发展机遇 [3] - 教育是刚性需求，在“早培”、“丘班”、“旦旦营”等拔尖人才培养及强基计划带动下，需求有望释放 [4] - 行业呈现“剩者为王”特点，教育上市公司成为此轮市场复苏最主要受益者 [4] “AI+教育”产业趋势 - “AI+教育”是行业投资主线，是AI重要的应用场景 [1] - 行业龙头正积极布局，加大教育智能硬件投入和教育大模型研发，快速抢占软硬件市场 [2] - 龙头教育公司有望深度受益于“AI+教育”的融合发展 [1][2] 细分赛道与公司表现 - 校外培训弹性较大：学大教育合同负债快速增长，昂立教育业绩释放加速 [5] - 国际学校发展稳健：凯文教育有望迎来趋势性经营拐点 [5] - “公考”格局变化：华图山鼎成为“公考”新龙头 [5] - 管理培训强劲复苏：行动教育四季度业绩值得期待 [5] - 高教行业发展良好：博通股份业绩释放明显提速 [5] - 教育上市公司合同负债较快增长，订单收入比相对较高 [5] - 新招生、续费率、客单价、排课及报到率等“四大变量”决定教育公司盈利空间 [5]

格隆汇12月22日｜华图山鼎(300492.SZ)午间收跌5.37%，报74.55元，总市值跌破150亿元，总市值。消息上，华图山鼎发布股份减持公告，股东张鹏拟减持 公司股份不超过36.67万股，减持比例不超过公司总股本的0.19%。此外据悉，该公司近三年累计发布减持计划公告2次。需要注意的是，公告中披露拟减持 股份数量不代表最终实际减持股份数。 ...

智通财经APP讯，华图山鼎(300492.SZ)发布公告，持股0.19%的股东张鹏计划于公告披露之日起3个交易 日后的三个月内(2025年12月25日至2026年3月24日)以集中竞价方式减持公司股份合计不超过36.67万股 (即不超过剔除公司回购专用证券账户股份后总股本比例的0.19%)。 ...

华图山鼎（300492）(300492.SZ)发布公告，持股0.19%的股东张鹏计划于公告披露之日起3个交易日后 的三个月内(2025年12月25日至2026年3月24日)以集中竞价方式减持公司股份合计不超过36.67万股(即不 超过剔除公司回购专用证券账户股份后总股本比例的0.19%)。 ...

人民财讯12月21日电，华图山鼎（300492）12月21日公告，持股0.19%的股东张鹏计划以集中竞价方 式，减持公司股份不超过36.67万股，即不超过剔除公司回购专用证券账户股份后总股本的0.19%。 ...

格隆汇12月21日丨华图山鼎(300492.SZ)公布，公司股东张鹏计划于本公告披露之日起3个交易日后的三 个月内（2025年12月25日至2026年3月24日）以集中竞价方式减持本公司股份合计不超过366,740股（即 不超过剔除公司回购专用证券账户股份后总股本比例的0.19%）。 ...

每经AI快讯，12月21日，华图山鼎(300492.SZ)公告称，股东张鹏计划自公告披露之日起3个交易日后的 三个月内（2025年12月25日至2026年3月24日），通过集中竞价方式减持不超过36.67万股，即不超过剔 除公司回购专用证券账户股份后总股本的0.19%。减持原因为个人资金需求。 ...

证券代码：300492 证券简称：华图山鼎 公告编号：2025-087 华图山鼎设计股份有限公司 关于特定股东减持股份预披露公告 信息披露义务人张鹏保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 1、持有本公司股份 366,740 股（占本公司总股本比例为 0.19%，占扣除回购 股份数量后总股本比例为 0.19%）的股东张鹏计划于本公告披露之日起 3 个交易 日后的三个月内（2025 年 12 月 25 日至 2026 年 3 月 24 日）以集中竞价方式减 持本公司股份合计不超过 366,740 股（即不超过剔除公司回购专用证券账户股份 后总股本比例的 0.19%）。 | 股东姓名 | 股东情况 | 持股数量(股) | 持股比例 | 持股扣除回购 股份后的比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 张鹏 | 特定股东 | 366,740 | 0.19% | 0.19% | 1、本次拟减持的原因、股份来源、数量、方式、占公司总股本的比例、 减持期间、价格区间等具体安排。 ...

南财智讯12月21日电，华图山鼎公告，持有公司366,740股（占公司总股本比例0.19%，占扣除回购股份 数量后总股本比例0.19%）的股东张鹏计划于本公告披露之日起3个交易日后的三个月内（2025年12月 25日至2026年3月24日），通过集中竞价方式减持不超过366,740股，即不超过剔除公司回购专用证券账 户股份后总股本的0.19%。减持原因为个人资金需求，股份来源为公司首次公开发行前取得的股份以及 以资本公积金转增股本取得的股份。减持价格将根据减持时的二级市场价格确定，且不低于发行价。截 至公告披露日，张鹏严格履行了此前作出的各项承诺，本次减持计划与已披露的意向和承诺一致。 ...