激励计划流程 - 2023年9月22日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[9] - 2023年9月23日至10月11日公示激励对象名单无异议[10] - 2023年10月17日股东大会审议通过激励计划相关议案[10] - 2024年4月26日审议通过授予预留部分限制性股票（第一批次）议案[12] - 2025年8月12日审议通过调整授予价格、归属条件及作废部分股票等议案[12] 业绩数据 - 2023年营业收入1,008,571,647.52元，较2022年增长率57.80%[19] - 2024年营业收入1,209,136,277.56元，较2022年增长率89.18%[20] 限制性股票情况 - 授予价格由12.46元/股调整为12.27元/股[16] - 首次授予部分第一个归属期自2024年10月17日起，归属权益占比50%[17] - 预留授予部分第一个归属期自2025年4月28日起，归属权益占比50%[18] - 首次授予105名激励对象中91名符合归属任职期限要求[19] - 预留授予11名激励对象中10名符合归属任职期限要求[19] - 首次及预留授予部分第一个归属期均满足公司层面业绩考核要求[20] - 本次91名激励对象个人层面绩效考核均为A，归属比例100%[20] - 本次可归属限制性股票41.485万股，首次授予归属40.59万股，预留授予归属0.895万股[1] - 本次归属激励对象共91名，首次授予91人，预留授予10人[1] - 3名激励对象选为监事，0.75万股限制性股票作废[3] - 11名激励对象离职，2.96万股限制性股票作废[3] - 本次合计作废3.71万股已授予尚未归属的限制性股票[3] 其他 - 2024年7月16日实施2023年年度利润分配，每10股派发现金红利1.2元（含税）[14] - 公司已取得激励计划相关现阶段必要批准和授权[4] - 公司实施本次调整、归属、作废相关安排均符合规定[2][3][5] - 法律意见书出具时间为2025年8月12日[28]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘，通合科技股价报20.54元，较前一交易日下跌0.19元，跌幅0.92% [1] - 当日开盘价为20.67元，最高触及20.97元，最低下探至20.35元 [1] - 成交量为8.25万手，成交额1.70亿元 [1] 公司基本情况 - 公司属于电源设备行业，业务涵盖高压快充、换电概念及新能源车相关领域 [1] - 最新总股本为1.75亿股，流通股本1.55亿股 [1] 股东情况 - 截至2025年7月31日股东总数为2.31万户，较上期增加669户，增幅2.98% [1] - 户均持股数量由上期的6903股降至6703股 [1] - 户均流通市值13.44万元 [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流出715.49万元，占流通市值0.22% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入5645.01万元，占流通市值1.77% [1]

股东结构 - 截至2025年7月31日公司普通股股东总数为23132户 [1]

股价表现 - 截至2025年8月5日收盘 通合科技报收于20 73元 下跌0 53% [1] - 换手率7 52% 成交量11 66万手 成交金额2 40亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1572 28万元 占比成交额6 55% [1] - 超大单净流出60 60万元 占成交额0 25% [1] - 大单净流出1511 67万元 占成交额6 3% [1] - 中单净流出162 26万元 占成交额0 68% [1] - 小单净流入1410 02万元 占成交额5 87% [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入2 07亿元 同比增长16 14% [1] - 归属净利润652 13万元 同比减少184 76% [1] - 扣非净利润791 52万元 同比减少215 76% [1] - 流动比率1 631 速动比率1 254 资产负债率46 49% [1] 公司基本信息 - 石家庄通合电子科技股份有限公司成立于1998年 位于石家庄市 [1] - 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本17473 8099万人民币 实缴资本5276 2756万人民币 [1] - 法定代表人马晓峰 [1] 公司商业活动 - 对外投资4家企业 [2] - 参与招投标项目296次 [2] - 拥有商标信息1条 专利信息325条 [2] - 行政许可25个 [2]

行业投资评级 - 对电力设备板块维持"推荐"评级 [4][15] 核心观点 - 海外科技巨头集体上调资本开支验证算力产业高景气度：谷歌2025全年资本开支上调13.3%至850亿美元，Meta下限调增至660亿美元，微软Q2同比增长27%至242亿美元，亚马逊Q2同比增长90%至314亿美元（全年指引1100-1200亿美元），重点投向AI数据中心及云设施升级 [3][12] - 英伟达芯片安全漏洞事件凸显国产算力自主可控紧迫性，中国网信办约谈要求提交H20芯片安全风险说明材料 [13] - 国产替代将加速政务云、央企数字化等领域的芯片及服务器产业链发展，带动液冷解决方案等技术协同突破 [14] 重点公司推荐 - 柴发板块首推潍柴重机（2025E PE 43.99x），HVDC环节推荐科华数据（2025E PE 31.60x）、禾望电气（2025E PE 27.21x）、通合科技（2025E PE 54.66x） [4][7] - 服务器电源及液冷环节推荐英维克（2025E PE 63.90x）、申菱环境（2025E PE 42.48x）、欧陆通（2025E PE 41.18x），麦格米特获"买入"评级（2025E PE 39.33x） [7][17] 光伏产业链动态 - 硅料价格企稳：致密料42-47元/kg，颗粒料43-46元/kg，8月产量或突破11万吨 [29][30] - 硅片价格普涨：183N涨至1.20元/片（+8.1%），210RN达1.35元/片，成本传导顺畅但需观察终端接受度 [30][31] - 组件价格分化：TOPCon双玻现货新单0.68-0.72元/W，集中项目维持0.61-0.68元/W [33][35] 政策与行业数据 - 2025上半年中国新增光伏装机21.2GW（集中式10GW+分布式11.3GW），累计装机达110GW（同比+54.1%） [18] - 第三批风光大基地已纳入10.3GW海上光伏项目，山东、江苏出台专项规划 [19] - 6月河南、安徽、四川备案储能项目超4.92GW/11.46GWh，其中国家电投、宁德时代等企业主导84.5GWh项目 [48][49] 技术创新进展 - 阿里开源2350亿参数模型Qwen3-Thinking-2507，GPQA测试得分81.1媲美国际顶级模型 [24] - 智元机器人发布"灵渠OS"开源计划，构建具身智能操作系统框架 [26] - AiMOGA Robotics人形机器人实现端到端强化学习开车门功能，已在奇瑞4S店商用 [27]

公司专利动态 - 石家庄通合电子科技股份有限公司取得"一种直插式开关组合"专利 授权公告号CN113572049B 申请日期为2021年7月 [1] - 公司累计拥有专利信息325条 商标信息1条 行政许可25个 [1] 公司基本情况 - 成立于1998年 位于石家庄市 注册资本17473 8099万人民币 [1] - 主营业务为电气机械和器材制造业 [1] - 对外投资4家企业 参与招投标项目294次 [1]

公司股价及资金流向 - 截至2025年8月1日收盘 公司股价报收于20 77元 上涨3 59% 换手率11 58% 成交量17 96万手 成交金额3 67亿元 [1] - 当日主力资金净流入2408 57万元 占比成交额6 56% 其中超大单净流入116 58万元 占比0 32% 大单净流入2291 99万元 占比6 24% [1] - 中单净流入70 71万元 占比0 19% 小单净流出2479 28万元 占比6 75% [1] 财务表现 - 2025年一季报显示 公司营业总收入2 07亿元 同比增长16 14% [1] - 归属净利润652 13万元 同比减少184 76% 扣非净利润791 52万元 同比减少215 76% [1] - 流动比率1 631 速动比率1 254 资产负债率46 49% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1998年 位于石家庄市 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本17473 8099万人民币 实缴资本5276 2756万人民币 [1] - 法定代表人马晓峰 [1] 公司商业活动 - 对外投资4家企业 参与招投标项目292次 [2] - 拥有商标信息1条 专利信息325条 行政许可25个 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予公司2025年PE 45倍，对应目标价20.25元 [1][4][5] 报告的核心观点 - 通合科技是充电模块领军企业，专注直流电源核心电力电子产品，在新能源汽车、智能电网、航空航天三大战略方向均衡发展 [1] - 2024年受充电桩竞争加剧影响盈利下滑，预计充电桩盈利能力已见底，随着全球充电桩建设、AI驱动数据中心建设、电网投资增长，公司有望多业务协同稳健增长 [1] 各业务板块总结 充换电业务 - 主要产品为充电模块及交直流控制板等，充电模块历经九代更迭，电压最高达1000V，充电桩充电功率最高可至兆瓦级 [2] - 2024年业务收入7.83亿，同比+20.4%，因下游需求向好；毛利率21.26%，同比-6.32pct，因行业竞争加剧产品降价 [2] - 持续扩大产品矩阵，推出液冷、储充、符合海外标准充电模块，新品占比提升支撑毛利率，2025年有望量增利稳 [2] 智能电网业务 - 主要包括电力操作电源、配电自动化终端电源管理模块、电力用UPS/逆变电源和数据中心HVDC产品 [3] - 2024年智能电网收入2.11亿元，同比+19.5%，毛利率36.92%，同比-1.73pct，因原材料涨价 [3] - 电力操作电源市占率领先，随电网投资加码，2025年收入有望稳定增长；持续丰富UPS与HVDC产品系列，开发大客户，有望随AIDC投资高增获业绩增量 [3] 盈利预测调整 - 考虑充电业务竞争加剧，下修2025 - 2026年充换电业务收入至9.71/11.85亿元，下修毛利率预测至21.2%/21.1% [16] - 考虑AIDC建设提速，上修2025 - 2026年智能电网中UPS与HVDC产品收入增速，上修智能电网收入预测至3.17/4.12亿元 [16] - 预计2025 - 2027年归母净利达0.79/1.16/1.50亿元（前值2.30/3.79亿元，下修66%/69%） [4] 主要财务指标 |会计年度|营业收入（百万）|归属母公司净利润（百万）|EPS（最新摊薄）|ROE（%）|PE（倍）|PB（倍）|EV EBITDA（倍）|股息率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|1,209|23.94|0.14|2.12|141.82|2.98|58.50|0.35| |2025E|1,679|78.57|0.45|6.70|43.21|2.81|25.68|0.35| |2026E|2,110|116.39|0.67|9.25|29.17|2.59|19.77|0.35| |2027E|2,523|149.88|0.86|10.86|22.65|2.34|16.23|0.35|[8]

利润分配 - 2024年度以174,738,099股为基数，每10股派现金股利0.68元，共派11,882,190.73元[2] - 不同股东派息及红利税情况[3][4] 权益分派 - 股权登记日2025年7月8日，除权除息日7月9日[4] - 对象为7月8日收市后在册全体股东[5] - 委托代派红利7月9日划入账户，部分自行派发[6] 其他 - 权益分派后限制性股票授予价格调整[8]

参会情况 - 出席股东大会股东及代理人共136名，代表59,962,868股，占比34.3159%[5][6] - 现场出席11名，代表59,001,328股，占比33.7656%[6] - 网络投票出席125名，代表961,540股，占比0.5503%[6] - 中小投资者127名，代表7,090,665股，占比4.0579%[6] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票59,826,668股，占比99.7729%[7] - 《2024年度财务决算报告》同意票59,497,848股，占比99.2245%[10] - 《2024年年度报告及其摘要》同意票59,497,848股，占比99.2245%[11] - 《2024年度利润分配预案》同意票59,498,188股，占比99.2251%[14] - 《2025年度董事薪酬（津贴）绩效方案》同意票59,802,108股，占比99.7319%[15] - 《2025年度监事薪酬绩效方案》同意票59,809,108股，占比99.7436%[16] 其他事项 - 北京植德律师见证股东大会并出具合法有效的法律意见书[19] - 备查文件含股东大会决议和法律意见书[20] - 公告发布于二零二五年五月二十日[21]