公司治理安排 - 公司将于2025年9月10日召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 股东大会将审议《关于修订 <公司章程> 的议案》等多项议案 [1]

股东大会基本信息 - 股东大会将于2025年9月10日下午14:00以现场与网络投票结合方式召开 [1] - 网络投票通过深交所交易系统及互联网投票系统进行 具体时间为2025年9月10日 [1] - 股权登记日为2025年9月5日 登记在册股东均有权参会 [2] 审议事项内容 - 主要审议《关于拟购买土地使用权并投资建设生命科学高端材料产业园的议案》 包含7个子议案需逐项表决 [2] - 议案1及子议案2.01、2.02属于特别决议议案 需三分之二以上表决权通过 [3] - 公司将对中小投资者表决结果单独计票并披露 [3] 投票规则与方式 - 同一表决权只能选择现场或网络投票一种方式 重复投票以第一次有效结果为准 [2] - 网络投票可通过深交所交易系统或互联网投票系统(http://wltp.cninfo.com.cn)进行 [4] - 对同一议案出现总议案与分议案重复投票时 以第一次有效投票为准 [5] 会议登记方式 - 法人股东需持股东账户卡、营业执照复印件及法人代表证明书办理登记 [3] - 自然人股东需持股东账户卡、持股凭证及身份证办理登记 [4] - 异地股东可采用信函或传真方式登记 截止日期为2025年9月8日 [4] 联系方式与文件 - 会议联系人为贾鼎洋 电话029-81112902 电子邮箱pub@sunresin.com [4] - 登记地址为西安市高新区锦业路135号公司证券部 邮编710076 [4] - 授权委托书需明确记载对各项议案的投票指示 [7]

股东大会时间 - 现场会议时间为2025年9月10日14:00[4] - 网络投票时间为2025年9月10日9:15 - 15:00[4] - 深交所交易系统投票时间为2025年9月10日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[25] - 股权登记日为2025年9月5日[7] 会议议案 - 审议《关于修订<公司章程>的议案》等，议案2含7个子议案[12] - 议案涉及修订《公司章程》、公司部分治理制度、2025年半年度利润分配预案、拟购买土地使用权并投资建设产业园等[31] 其他信息 - 登记时间为2025年9月8日9:00 - 17:00，地点为西安市高新区锦业路135号公司证券部[17] - 普通股投票代码为"350487"，投票简称为"蓝晓投票"[24] - 联系人贾鼎洋，电话029 - 81112902 [19]

投资评级 - 维持买入-B评级 [1][4] 核心观点 - 公司业绩稳健增长 2025年上半年归母净利润4.45亿元同比增长10.01% 二季度单季归母净利润2.51亿元同比增长7% [1] - 毛利率显著提升 综合毛利率51.26%同比上升3.8个百分点 吸附材料毛利率54.27%增加3.2个百分点 主要受益于生命科学等高毛利业务占比提升及原材料价格回落 [2] - 大力投入生命科学板块 拟投建生命科学高端材料产业园 项目总投资11.50亿元 建设层析介质、聚合物色谱填料等高附加值产品产能 [2] - 有望受益DAC产业化 与全球碳捕捉技术公司Climeworks战略合作并建成样板工程 全球DAC市场预计从2023年6200万美元增长至2030年17.27亿美元 CAGR达60.9% [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入12.47亿元同比减少3.64% 利润总额5.01亿元同比增长12.35% [1] - 预测2025-2027年营收30.94/38.44/47.03亿元 同比增长21.15%/24.24%/22.36% [4][11] - 预测2025-2027年归母净利润10.11/12.54/15.60亿元 同比增长28.40%/24.05%/24.39% [4][11] - 预测2025-2027年EPS 1.99/2.47/3.07元 PE 27.62/22.27/17.90倍 [4][11] 盈利能力 - 毛利率持续改善 预测2025-2027年毛利率50.1%/51.6%/52.4% [11] - 净利率稳步提升 预测2025-2027年净利率32.7%/32.6%/33.2% [11] - ROE保持高位 预测2025-2027年ROE 21.8%/22.4%/22.8% [11] 市场数据 - 当前股价53.48元 总市值271.50亿元 流通市值163.98亿元 [7] - 每股净资产8.04元 净资产收益率10.99% [8] - 2025年6月30日基本每股收益0.88元 [8] 业务进展 - 生命科学等高毛利业务占比持续提升 带动整体毛利率优化 [2] - DAC技术实现突破 与Climeworks合作形成吸附材料规模化供货 并与国际化学品公司开展碳捕捉材料商业合作 [3] - 拥有二氧化碳气体吸附解析装置发明专利 在碳捕捉材料领域具备技术优势 [3]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）场内价格涨2.08%至0.735元，成交量405万手，外盘102.30万手，内盘38.28万手 [1][2] - 合成树脂、氟化工、钾肥等细分板块领涨，蓝晓科技和巨化股份涨超7%，藏格矿业涨超6%，新凤鸣和新宙邦涨超5% [1] - 三美股份、亚钾国际、恩捷股份等多股涨超4%，板块呈现普涨态势 [1] 行业基本面与政策动向 - 供给端资本开支及在建产能增速放缓，但存量产能仍需时间消化；需求端政策刺激效果显现，内需潜力有望释放 [2] - 化工行业反内卷整治深入，缓解产能重复建设和无序竞争，农药、有机硅和涤纶长丝等行业景气度预计阶段性好转 [4] - 反内卷政策通过规范市场消除不公平竞争，后续将出台更多针对性政策，推动行业走出景气低谷 [4] 估值水平与配置价值 - 细分化工指数市净率2.11倍，处于近10年29.22%分位点低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余仓位布局磷肥、氟化工等细分领域龙头 [5] 指数与产品特征 - 化工ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖化工全细分领域，基日为2004年12月31日，发布于2012年4月11日 [6] - 指数近5年收益率分别为2020年51.68%、2021年15.72%、2022年-26.89%、2023年-23.17%、2024年-3.83% [6]

养老金持股总体情况 - 二季度末养老金账户共现身162只个股前十大流通股东名单 合计持股量14.38亿股 期末持股市值合计295.79亿元[1] - 新进45只个股 增持43只个股[1] - 养老金账户期末持股市值在亿元以上的有76只股[1] 重点持股公司 - 对正泰电器持股量最多 基本养老保险基金八零二组合和八零八组合合计持股7222.98万股 位列第六和第十大流通股东[1][2] - 海油发展持股量第二 基本养老保险基金八零八组合持股5210.22万股 为第五大流通股东[1] - 蓝晓科技持股比例最高 基本养老保险基金一六零二二组合持股2080.00万股 占流通股比例6.78%[1] - 持股比例居前的还有托普云农(5.47%)和春风动力(5.21%)[1] 持股特征分析 - 77只养老金重仓股的前十大流通股东中同时出现社保基金 如正泰电器前十大流通股东中就有2家社保基金现身[2] - 持股期限最长的是银轮股份 已连续31个报告期出现在前十大流通股东名单中 最新持有2222.43万股 较上季度环比下降1.21%[2] - 正泰电器 海油发展等养老金账户已连续持有至少两个报告期[2] 板块分布 - 主板有108只 科创板有18只 创业板有36只[2] - 按行业统计 持股主要集中在机械设备(15只)和基础化工(13只)行业[2] 业绩表现 - 养老金账户现身的个股中 半年报净利润实现增长的有98家[2] - 容知日新净利润增幅最高 实现净利润1423.55万元 同比增长2063.42%[2] 持股明细数据 - 持股量前五的个股分别为：正泰电器(7222.98万股) 海油发展(5210.22万股) 明泰铝业(4500.01万股) 新奥股份(4261.96万股) 圆通速递(3630.48万股)[2] - 环比变动幅度较大的个股：新奥股份增持68.72% 鱼跃医疗增持81.19% 香农芯创增持61.13% 华峰铝业增持88.12% 开润股份增持131.03%[3][4] - 环比下降幅度较大的个股：伟星股份下降43.93% 三一重能下降41.41% 皖能电力下降46.46% 宝钛股份下降81.40% 石化机械下降78.52%[3][4][5]

养老金持股总体情况 - 二季度末养老金账户共现身141只个股前十大流通股东名单 合计持股量13.51亿股 期末持股市值合计275.88亿元[1] - 养老金账户新进36只个股 增持39只个股[1] - 养老金重仓股中67只个股的前十大流通股东榜同时出现社保基金身影[2] 重点持股公司情况 - 正泰电器获养老金持股7222.98万股 为持股量最大个股 基本养老保险基金八零二组合和八零八组合分别位列第六、第十大流通股东[1][2] - 海油发展获养老金持股5210.22万股 基本养老保险基金八零八组合为第五大流通股东[1] - 蓝晓科技养老金持股比例达6.78% 基本养老保险基金一六零二二组合为第三大流通股东[1] - 春风动力养老金持股比例5.21% 弘亚数控持股比例4.99%[1] - 传音控股进入养老金持股市值亿元以上个股名单[1] 持股变动特征 - 银轮股份获养老金连续31个报告期持有 本期持股2222.43万股 环比下降1.21%[2] - 新奥股份获增持4261.96万股 环比增幅68.72%[2] - 鱼跃医疗持股1828.94万股 环比增幅81.19%[3] - 华峰铝业持股992.29万股 环比增幅88.12%[3] - 开润股份持股552.79万股 环比增幅131.03%[4] - 石化机械持股265.83万股 环比下降78.52%[5] - 宝钛股份持股160万股 环比下降81.40%[6] 板块及行业分布 - 养老金持股主板100只 科创板11只 创业板30只[2] - 机械设备行业13只个股上榜 基础化工行业12只个股上榜[2] - 持股市值亿元以上个股达68只[1] 业绩表现 - 养老金现身个股中86家半年报净利润实现增长[2] - 容知日新净利润1423.55万元 同比增长2063.42%[2] 行业持股明细 - 电力设备行业持股包括正泰电器7222.98万股、宏发股份2822.27万股、大金重工1171.83万股等[2][3] - 基础化工行业持股包括蓝晓科技2080万股、华鲁恒升2065.04万股、皇马科技2469.55万股等[2][3] - 机械设备行业持股包括弘亚数控1440.24万股、安徽合力2200万股、杰瑞股份671.79万股等[2][3][4] - 汽车行业持股包括银轮股份2222.43万股、华域汽车2080.8万股、春风动力795.14万股等[3][4] - 医药生物行业持股包括鱼跃医疗1828.94万股、国药股份1781.8万股、海泰新光503.87万股等[3][4][5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][12] 核心观点 - 2025年上半年公司实现营收12.47亿元（同比-3.64%），归母净利润4.45亿元（同比+10.01%），扣非归母净利润4.36亿元（同比+11.08%）[1] - 盈利能力显著提升，毛利率达51.26%（同比+3.78pct），净利率35.97%（同比+4.32pct），主要因高毛利业务占比提升及原材料价格回落[2] - 扣除盐湖提锂大型项目影响后，上半年收入实际同比增长4.26%，生命科学、金属资源、水处理等核心业务延续增长趋势[3] - 经营性现金流净额2.88亿元（同比+36.50%），资产负债率36.30%，有息负债保持低位[2] 业务板块表现 - **金属资源板块**：营收1.49亿元（同比+22.84%），已执行盐湖提锂项目12个，合计产能近10万吨；国能矿业项目试运行顺利，在红土镍矿提镍、钴回收、石煤提钒领域签订多个工业化项目[3] - **生命科学板块**：营收3.20亿元（同比+12.43%），多肽固相合成载体业务增长强劲，覆盖多数GLP-1多肽类项目及临床阶段仿制药；计划在渭南投资新建高端材料产业园区以扩产[3] - **水处理与超纯化板块**：营收3.59亿元（同比+11.25%），高端饮用水渗透率提升，超纯水在半导体企业实现订单突破，面板行业多线供货[3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润10.54/13.41/16.08亿元，对应PE为25.14X/19.76X/16.48X [4][5] - 预计营收增长率分别为29.10%（2025E）、23.13%（2026E）、18.56%（2027E）[5] - 净利润增长率分别为33.90%（2025E）、27.22%（2026E）、19.87%（2027E）[5] - 当前股价52.20元，总市值265亿元，总股本508百万股 [6] 历史表现与指标 - 12个月绝对收益39%，相对收益5% [9] - 净资产收益率维持在21%以上（2024A:21.33%, 2025E:21.51%）[5] - 每股收益预测：2.08元（2025E）、2.64元（2026E）、3.17元（2027E）[5]

第四代半导体板块表现 - 板块整体下跌1.0% [1] - 衢州发展领跌板块内个股 下跌2.2% [1] - 蓝晓科技下跌0.84% [1] - 中国西电下跌0.44% [1]

新材料产业核心观点 - 新材料产业作为化工行业未来增长的基础性赛道，正迎来政策、需求与技术多轮催化，下游应用处于爆发阶段，核心领域包括电子信息、新能源、航空航天、生物技术和节能环保 [1] - 基础化工板块近一年涨幅达48.1%，显著跑赢沪深300指数，市场对高成长新材料企业关注度持续升温 [1] - 行业盈利预测整体乐观，半导体材料、OLED、液晶、碳纤维等子指数同步走强，多家龙头企业被维持"买入"或"增持"评级 [5][103] 电子信息板块 - OpenAI首席执行官明确未来数万亿美元资金将投向AI基建，拉动全球半导体、存储材料及高性能组件需求 [2][11] - 全球数据中心物理基础设施市场规模预计2029年达631亿美元，2024-2029年复合增速15% [2][13] - 国内企业业绩表现分化：国瓷材料营收21.54亿元（同比+10.29%）、鼎龙股份营收17.32亿元（同比+14%）、归母净利润同比+42.78%、晶瑞电材净利润同比大幅增长15倍、深天马A营收174.75亿元（同比+9.93%）并实现扭亏为盈 [2][26][28] 航空航天材料板块 - 多型火箭密集完成首飞与批产，空间站在轨任务由"悟空AI"大模型辅助完成，国产AI与高端材料应用加速融合 [3][12] - 行业分化明显：光威复材营收12.01亿元（同比+3.87%）、归母净利润2.69亿元；中天火箭营收3.01亿元、净利润同比-80.74% [3][39] - 国际企业如Blue Origin、SpaceX持续推进火星通信、拼车发射及可重复使用技术创新，国内运载火箭市场进入密集发射周期 [3][36][38] 新能源材料领域 - 六部门联合召开光伏产业座谈会，明确要求规范竞争秩序、健全价格监测与打击低价无序竞争 [3][42] - 国家能源局发布《中国新型储能发展报告(2025)》，新能源材料作为核心支撑环节 [3][42] - 龙头企业市占率提升：中材科技营收133.3亿元（同比+26%）、净利润10亿元（同比+115%）；天赐材料营收70.29亿元（同比+28.97%）、净利润同比+12.79%；星源材质营收18.98亿元（同比+14.78%） [3][50][52] 生物技术新材料赛道 - 中国公司与越南合作布局合成生物技术产业化，推动技术出海发展 [4][53] - 凯赛生物营收16.71亿元（同比+15.68%）、净利润同比+24.74% [4][55] - 蓝晓科技中标罗布泊盐湖提锂扩能项目（金额3577万元），并拟投建11.5亿元生命科学高端材料产业园；上半年营收12.47亿元、净利润4.45亿元（同比+10.01%） [4][55][57] 节能环保材料领域 - 新疆发布新规严控危险废物环境风险，推进全过程信息化监管，目标2026年实现重点监管单位全覆盖 [4][60] - 企业表现分化：嘉澳环保营收12.98亿元（同比+71%）、但归母亏损扩大至-0.78亿元；奥福环保营收1.77亿元（同比+24.90%）、亏损幅度大幅收窄 [4][65] - 蓝晓科技等公司加速布局水处理、吸附树脂、膜材料项目，PTFE、PLA、PBAT等降解塑料价格波动成为盈利关键因素 [4][61][62] 行业数据与指数表现 - 新材料指数近一年涨幅显著超越沪深300指数，半导体材料、OLED、液晶、碳纤维等子指数同步走强 [5][67][69][75][77][79][81][83][85][91][93][95][97][99][101] - 半导体材料板块龙头公司如国瓷材料、鼎龙股份、万润股份、巨化股份、江化微、福斯特、蓝晓科技、合盛硅业等获"买入"或"增持"评级 [5][103] - 板块内个股涨跌幅分化显著，中材科技、双一科技、国轩高科等涨幅居前，恩捷股份、德方纳米、鹏辉能源等出现下跌 [72][74]