公司股价表现与市值 - 2025年9月A股市场固态电池概念热度提升，公司股价在一个月内从8月28日的29.59元/股暴涨80%至10月10日的54.79元/股，市值达到858.1亿元，期间市值一度突破千亿元 [1] - 公司创始人王燕清持有公司29.31%股份，其身价因此超过251亿元 [2] - 公司股价曾经历下行周期，从2021年11月的84.80元/股下跌至2024年9月的12.85元/股，市值从最高约1200亿元回落至180亿元 [7] 固态电池业务布局与技术优势 - 公司作为率先实现固态电池整线解决方案交付的设备企业，有望受益于固态电池产业化 [3] - 公司早在2018年便组建固态电池设备团队，攻克干法电极、固态电解质涂布等技术 [11] - 2024年公司推出固态电池整线解决方案，覆盖全固态电极制备、电解质膜制备等关键设备，相关设备已进入全球头部电池企业、知名车企和新兴电池客户的供应链并获得复购订单 [12][13] - 2025年上半年公司新签订单同比增长近70%，固态电池订单有望占据全年营收的30% [11][13] 财务表现与客户关系 - 公司与宁德时代合作关系紧密，2020年宁德时代在公司营收占比高达26.8%，并于同年通过定增成为公司第三大股东 [7] - 2024年11月，公司与宁德时代续签三年战略合作协议，将合作延伸至固态电池、钙钛矿等前沿领域 [7] - 2024年公司锂电设备全球市占率达22.4%，业务毛利率高达36%，远超行业平均水平 [7] - 2024年公司海外业务收入达28.31亿元，同比增长26.31%，收入占比提升至23.88%，毛利率增至39.32% [14] 研发投入与技术创新 - 公司在行业下行周期逆势增加研发投入，从2022年的14亿元增至2024年的16.76亿元，占营收比例从10.05%提高到14.14% [8] - 公司研发人员占比提升至30.03%，累计获得授权专利1900余项 [8] - 公司在光伏设备领域取得进展，2023年光伏设备营收达32亿元，同比增长45%，其TOPCon串焊机良率达99%，累计订单超30GW [9] 业务多元化与全球化战略 - 公司采用“锂电为主、多轮驱动”模式，光伏和储能业务在锂电需求疲软时提供支撑，2023年承接储能装备订单超200GWh [9][10] - 公司积极进行全球化布局，2022年全资收购德国自动化装备制造商Ontec，建立欧洲技术中心 [14] - 公司于2025年2月递交港股招股书，计划募资100亿港元用于海外研发中心建设及并购，并于2025年8月再次更新上市申请材料 [14]

股价表现与市值 - 公司股价在一个月内从29.59元/股暴涨至54.79元/股，涨幅达80%，最新市值为858.1亿元，期间市值一度突破千亿元 [1] - 公司创始人王燕清持有公司29.31%股份，身价超过251亿元 [3] - 公司股价曾从2021年11月的84.80元/股下跌至2024年9月的12.85元/股，市值从1200亿元回落至180亿元 [6] 业务与技术优势 - 公司是全球新能源装备企业，业务覆盖锂电、光伏、氢能，锂电设备全球市占率达22.4%，相当于每5块动力电池有1块由其设备制造，业务毛利率高达36% [4][6] - 公司是率先实现固态电池整线解决方案交付的设备企业，早在2018年便组建团队攻关干法电极等技术 [10] - 公司2024年推出的固态电池整线解决方案覆盖关键设备，干法涂布设备能耗降低60%，相关设备已进入全球头部企业供应链并获得重复订单 [10] - 公司光伏设备在2023年营收达32亿元，同比增长45%，TOPCon串焊机良率达99%，累计订单超30GW [8] - 公司2023年承接储能装备订单超200GWh，服务宁德时代、比亚迪等头部客户 [8] 研发投入与战略 - 公司在行业下行周期逆势增加研发投入，从2022年的14亿元增至2024年的16.76亿元，占营收比例从10.05%提升至14.14%，研发人员占比达30.03%，累计授权专利1900余项 [7] - 公司坚持不参与内卷而是向上破局的策略，通过选更难但更有价值的路实现领跑 [6] - 公司采用锂电为主、多轮驱动的业务模式，使其在2023年及2024年的表现优于行业平均水平 [9] 重要客户与合作 - 公司与宁德时代合作关系紧密，2014年签订5996.9万元采购合同，2020年宁德时代占其营收比例达26.8% [5] - 2020年宁德时代通过定增成为公司第三大股东，2024年11月双方续签三年战略合作协议，将合作延伸至固态电池、钙钛矿等前沿领域 [6] 全球化进展与资本运作 - 公司海外业务收入在2024年达28.31亿元，同比增长26.31%，收入占比提升至23.88%，毛利率增至39.32% [11] - 公司于2022年全资收购德国自动化装备制造商Ontec，建立欧洲技术中心 [11] - 公司2025年上半年新签订单124亿元，同比增长近70%，预计全年新签订单将超出230亿元目标 [11] - 公司于2025年2月递交港股招股书，计划募资100亿港元用于海外研发及并购，并于2025年8月再次递交上市申请 [12][13] 行业发展背景 - 中国锂电产业已从过去由日韩企业垄断发展到在全球核心供应链占据优势地位，装备制造的突破是这一进程的关键 [4] - 产业的飞跃离不开工程师精神对不务虚功的坚守，这是中国制造以技术突破穿越周期、迈向全球的生动注脚 [4]

公司股价表现与市场地位 - 2025年9月A股市场固态电池热潮中，公司股价在一个月内暴涨80%，从8月28日29.59元/股涨至10月10日54.79元/股，市值达858.1亿元，期间市值一度突破千亿元 [1] - 公司创始人王燕清持有上市公司29.31%股份，身价超251亿元 [3] - 公司是率先实现固态电池整线解决方案交付的设备企业，有望率先受益于固态电池产业化 [3] 创始人背景与公司发展历程 - 公司创始人王燕清出身无锡桃农家庭，用26年时间将公司从150平方米的仓库工厂发展为覆盖锂电、光伏、氢能的全球新能源装备企业 [6] - 1990年代王燕清带8万元启动资金创业，从电容器设备起家，2008年决定砍掉成熟的电容器业务，全身心投入锂电装备研发 [6] - 公司发展史是中国锂电产业从追赶到领先、装备制造实现突破的缩影 [6] 核心客户关系与战略合作 - 2014年元旦公司与宁德时代签订5996.9万元采购合同，合同期限三年 [7] - 2020年宁德时代在公司营收占比高达26.8%，同年通过定增成为公司第三大股东 [7] - 2024年11月双方续签三年战略合作协议，将合作延伸至固态电池、钙钛矿等前沿领域，巩固技术绑定关系 [7] 市场竞争力与财务指标 - 2024年公司锂电设备全球市占率22.4%，相当于每5块动力电池就有1块经其设备制造，业务毛利率高达36%，远超行业平均水平 [7] - 公司坚持不参与内卷而是向上破局，选更难但更有价值的路线 [7] 行业周期中的经营策略 - 公司股价从2021年11月84.80元/股下跌至2024年9月12.85元/股，市值从1200亿元回落至180亿元，经历三年行业下行周期 [10] - 行业寒冬中公司研发费用逆势增加，从2022年14亿元增至2024年16.76亿元，占营收比例从10.05%提高到14.14%，研发人员占比提升至30.03%，累计获授权专利1900余项 [10] - 锂电设备需求疲软时，早年布局的光伏、储能业务成为重要支撑，2023年光伏设备营收达32亿元同比增长45%，TOPCon串焊机良率达99%，累计订单超30GW，同年承接储能装备订单超200GWh [10] 固态电池技术布局与成果 - 公司2018年便组建固态电池设备团队，攻克干法电极、固态电解质涂布等技术 [11] - 2025年上半年新签订单同比增近70%，固态电池订单有望占据全年营收三成 [11] - 2024年推出固态电池整线解决方案，覆盖全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合设备等关键设备，相关设备已进入欧美日韩及国内头部企业供应链，获重复订单 [11] 全球化进展与资本运作 - 2024年公司海外业务收入达28.31亿元，同比增长26.31%，收入占比提升至23.88%，毛利率增至39.32% [12] - 2022年全资收购德国自动化装备制造商Ontec，建立欧洲技术中心，成为首家在欧洲本土布局技术能力的中国锂电装备企业 [12] - 2025年上半年新签订单124亿元，同比增长近70%，预计全年新签订单将超出年初230亿元目标 [12] - 2025年2月公司递交港股招股书计划募资100亿港元用于海外研发中心建设及并购，8月26日再次向港交所递交H股发行上市申请 [12][13]

券商保证金政策调整 - 申万宏源证券及申万宏源西部证券于10月10日收市后调整可充抵保证金证券及折算率，调整自10月13日起生效 [1] - 先导智能、南极光、曼恩斯特、联动科技、海光信息、长盈通、佰维存储、中芯国际、华信永道等9只股票的折算率由0%上调至30%—70%不等 [1] - 通裕重工、创益通两股的折算率由65%下调至0% [1] 具体调整明细 - 先导智能(300450 SZ)折算率从0%上调至65% [2] - 南极光(300940 SZ)折算率从0%上调至50% [2] - 曼恩斯特(301325 SZ)折算率从0%上调至65% [2] - 联动科技(301369 SZ)折算率从0%上调至65% [2] - 海光信息(688041 SH)折算率从0%上调至70% [2] - 长盈通(688143 SH)折算率从0%上调至65% [2] - 佰维存储(688525 SH)折算率从0%上调至50% [2] - 中芯国际(688981 SH)折算率从0%上调至70% [2] - 华信永道(920592 BJ)折算率从0%上调至30% [2] - 通裕重工(300185 SZ)折算率从65%下调至0% [2] - 创益通(300991 SZ)折算率从65%下调至0% [2] 调整原因分析 - 根据交易所细则，静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票折算率为0% [3] - 中芯国际、佰维存储、先导智能本周累计下跌14.69%、7.48%、11.94%，致使其静态市盈率降至300倍以下 [4] - 截至10月10日收盘，中芯国际、佰维存储、先导智能静态市盈率分别为276.75倍、279.33倍、299.93倍 [4] - 通裕重工、创益通因本周股价上涨，静态市盈率分别升至306.10倍和305.92倍，超过300倍阈值 [4][5] 相关股票市场表现 - 先导智能本周下跌11.94%，静态市盈率为299.93倍 [5] - 华信永道本周下跌3.49%，静态市盈率为291.75倍 [5] - 南极光本周下跌8.32%，静态市盈率为291.44倍 [5] - 海光信息本周下跌4.40%，静态市盈率为290.68倍 [5] - 联动科技本周下跌6.68%，静态市盈率为289.90倍 [5] - 曼恩斯特本周下跌4.31%，静态市盈率为289.43倍 [5] - 长盈通本周下跌7.45%，静态市盈率为282.31倍 [5] - 佰维存储本周下跌7.48%，静态市盈率为279.33倍 [5] - 中芯国际本周下跌8.69%，静态市盈率为276.75倍 [5]

券商保证金政策调整 - 申万宏源证券及申万宏源西部证券于10月10日发布公告，对融资融券业务的可充抵保证金证券及折算率进行调整，调整自10月13日起生效 [1] - 先导智能、南极光、曼恩斯特、联动科技、海光信息、长盈通、佰维存储、中芯国际、华信永道等9家公司的可充抵保证金证券折算率由0%上调至30%至70%不等 [1] - 通裕重工和创益通两家公司的可充抵保证金证券折算率由65%下调至0% [1] 具体公司折算率变动 - 先导智能折算率从0%上调至65% [3] - 南极光折算率从0%上调至50% [3] - 曼恩斯特折算率从0%上调至65% [3] - 联动科技折算率从0%上调至65% [3] - 海光信息折算率从0%上调至70% [3] - 长盈通折算率从0%上调至65% [3] - 佰维存储折算率从0%上调至50% [3] - 中芯国际折算率从0%上调至70% [3] - 华信永道折算率从0%上调至30% [3] - 通裕重工折算率从65%下调至0% [3] - 创益通折算率从65%下调至0% [3] 调整原因分析 - 根据交易所规则，静态市盈率超过300倍或为负数的A股股票，其可充抵保证金证券折算率需设定为0% [4] - 中芯国际、佰维存储、先导智能在公告前一周两个交易日内股价分别累计下跌14.69%、7.48%、11.94%，导致其静态市盈率降至300倍以下，从而满足折算率上调条件 [4] - 通裕重工和创益通因股价上涨，静态市盈率均超过300倍，因此折算率被下调至0% [4] 相关公司估值与市场表现 - 截至10月10日收盘，通裕重工静态市盈率为306.10倍，当周上涨2.52% [5] - 创益通静态市盈率为305.92倍，当周上涨4.53% [5] - 先导智能静态市盈率为299.93倍，当周下跌11.94% [5] - 中芯国际静态市盈率为276.75倍，当周下跌8.69% [5] - 佰维存储静态市盈率为279.33倍，当周下跌7.48% [5]

主力资金净流出概况 - 截至10月10日收盘，沪深两市共有476只个股连续5日或5日以上出现主力资金净流出 [1] - 速达股份连续33日主力资金净流出，持续时间最长；喜临门连续23日净流出，位列第二 [1] - 大秦铁路在主力资金净流出占成交金额的比例方面排名居首，比例达23.75%，该股近6日下跌3.62% [1] 主力资金净流出总规模排名 - 立讯精密连续6天累计净流出74.30亿元，净流出金额最大 [1] - 先导智能连续8天累计净流出62.73亿元，位列第二 [1] - 和而泰连续7天累计净流出55.75亿元，排名第三 [1] 其他重点个股资金流出情况 - 中际旭创连续7天净流出52.30亿元 [1] - 天孚通信连续7天净流出37.22亿元 [1] - 中科曙光连续5天净流出29.59亿元 [1] - 国泰君安连续6天净流出29.46亿元 [1] - 沃尔核材连续5天净流出23.70亿元 [1] - 供销大集连续12天净流出22.03亿元 [1] - 长芯博创连续10天净流出21.58亿元 [1] 个股价格表现与资金流出关系 - 果麦文化连续7天净流出6.07亿元，期间累计下跌45.50% [2] - 西域旅游连续9天净流出5.39亿元，期间累计下跌29.50% [2] - 腾景科技连续8天净流出6.63亿元，期间累计下跌25.45% [2] - 速达股份连续33天净流出3.26亿元，期间累计下跌32.10% [3] - 海南华铁连续5天净流出3.08亿元，期间累计下跌22.76% [4] - 恒宝股份连续11天净流出16.15亿元，期间累计下跌21.86% [1] - 东杰智能连续5天净流出3.21亿元，期间累计下跌19.97% [4]

市场整体表现 - 沪指10月10日下跌0.94% [2] - 申万行业中，18个行业上涨，建筑材料行业涨幅居首为1.92%，煤炭行业涨幅为1.37% [2] - 电子行业跌幅居首为4.71%，电力设备行业跌幅为4.46%，位居跌幅榜第二 [2] - 两市主力资金全天净流出1257.84亿元 [2] 行业资金流向 - 8个行业主力资金净流入，建筑材料行业净流入规模居首，达4.18亿元，日涨幅1.92% [2] - 农林牧渔行业主力资金净流入3.79亿元，日涨幅0.94% [2] - 23个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模居首，达383.19亿元 [2] - 电力设备行业主力资金净流出255.35亿元，有色金属、计算机、通信等行业净流出资金也较多 [2] 电力设备行业个股表现 - 电力设备行业所属363只个股中，133只上涨，4只涨停；226只下跌，3只跌停 [3] - 行业资金净流入个股113只，其中7只净流入资金超亿元 [3] - 新特电气资金净流入居首，达3.64亿元，今日涨跌幅20.03% [3] - 国电南自资金净流入2.40亿元，四方股份资金净流入2.26亿元 [3] 电力设备行业资金流入榜 - 资金净流入榜前列个股包括：许继电气（净流入2.03亿元）、吉鑫科技（净流入1.38亿元）、特锐德（净流入1.15亿元）[3] - 保变电气净流入1.02亿元，金盘科技净流入9650.58万元 [3] - 中国宝安净流入8983.10万元，安靠智电净流入5564.63万元 [3] - 三星医疗净流入5328.27万元，国电南瑞净流入5270.34万元 [4] 电力设备行业资金流出榜 - 行业资金净流出超亿元个股有52只 [3] - 宁德时代资金净流出居首，达29.37亿元，今日下跌6.82% [5] - 阳光电源资金净流出26.88亿元，今日下跌7.79% [5] - 先导智能资金净流出17.88亿元，今日下跌12.89% [5] - 上海电气净流出12.39亿元，国轩高科净流出12.04亿元，亿纬锂能净流出11.93亿元 [5] - 特变电工净流出9.84亿元，卧龙电驱净流出7.89亿元 [5]

证券代码：300450 证券简称：先导智能 公告编号：2025-052 无锡先导智能装备股份有限公司 监事会关于公司 2025 年限制性股票激励计划 激励对象名单的核查意见及公示情况说明 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 29 日召开第 五届董事会第十四次会议和第五届监事会第十二次会议，审议通过了《关于公司<2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等议案。具体内容详见公司于 2025 年 9 月 30 日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券 交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《深圳证券交易所创业 板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》（以下简称"《自律监管指南第 1 号》"） 和《公司章程》等相关规定，公司对 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单在公司 内部进行了公示。公司监事会结合公示情况对拟激励对象人 ...

行业投资评级 - 对锂电池产业链的投资评级为“超配”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 锂电池整体需求景气，海内外市场储能需求强劲，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产，订单已排至明年 [6] - 国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上 [6] - 2026年起新能源汽车购置税减免门槛提高，可能带来2025年底前的购车冲量 [6] - 两部门决定自2025年11月8日起对锂电池、正极材料、石墨负极材料相关物项实施出口管制，预计对合法合规的出口申请影响较小 [6] - 中国科学院物理研究所在全固态电池关键技术瓶颈上取得重大突破，固态电池产业化持续推进，为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [6] - 建议关注产业链各环节业绩预期上行的头部公司，以及在固态电池相关技术和产能有先发优势的公司 [6] 行情回顾 - 截至2025年10月9日，锂电池指数近两周上涨5.09%，跑赢沪深300指数2.57个百分点 [4][13] - 锂电池指数本月至今累计上涨1.52%，跑赢沪深300指数0.04个百分点 [4][13] - 锂电池指数年初至今上涨64.43%，跑赢沪深300指数44.75个百分点 [4][13] - 近两周个股表现中，天际股份、海科新源、湖南裕能涨幅居前，分别为46.36%、41.12%和35.78% [14][17] - 年初至今个股表现中，宏工科技、震裕科技、利元亨涨幅居前，分别达444.53%、260.72%和218.60% [14][17] 板块估值 - 截至2025年10月9日，锂电池板块整体PE（TTM）为36.62倍，处于近五年53.68%的历史分位 [21] 产业链价格变动 - **锂盐**：电池级碳酸锂均价为7.29万元/吨，近两周下跌0.82%；氢氧化锂报价7.16万元/吨，价格持稳 [6][23][25] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.43万元/吨，价格持稳；三元材料NCM523、NCM622、NCM811报价分别为12.30万元/吨、12.50万元/吨、14.95万元/吨，近两周分别上涨5.13%、3.73%、2.40% [6][23][28] - **钴镍**：电解钴报价34.60万元/吨，近两周上涨16.11%；电解镍报价12.44万元/吨，近两周下跌0.16% [23][26] - **负极材料**：人造石墨高端/低端报价分别为4.83万元/吨和2.05万元/吨，石墨化高端/低端报价分别为0.96万元/吨和0.80万元/吨，价格均持稳 [6][23][30] - **电解液**：六氟磷酸锂报价6.30万元/吨，近两周上涨7.14%；磷酸铁锂电解液和三元电解液报价分别为1.70万元/吨和2.17万元/吨，近两周分别上涨0.59%和0.46% [6][23][33] - **隔膜**：湿法隔膜和干法隔膜均价分别为0.69元/平方米和0.43元/平方米，价格持稳 [6][23][36] - **动力电池**：方形磷酸铁锂电芯和方形三元电芯市场均价分别为0.31元/Wh和0.42元/Wh，价格持稳 [6][23][37] 产业动态与公司公告 - 国家政策层面，出台《新型储能规模化建设专项行动方案》并对新能源汽车购置税减免技术要求和锂电池等相关物项出口管制做出规定 [6][41] - 国庆期间全国高速公路新能源汽车充电量创历史新高，日均充电量达1535.91万千瓦时，是平日2.59倍 [41] - 2025年1-8月中国储能企业斩获海外订单总规模达188GWh，9月单月订单规模已突破27GWh [41] - 前8个月锂电池产业链新签约及开工项目累计94个，总投资规模超2832亿元 [41] - 亿纬锂能收到参股公司现金分红款37483.3万港币 [44] - 中伟股份与厦钨新能源签署战略合作框架协议，覆盖三元材料、固态电池材料等高成长性产品 [44] - 富临精工与宁德时代共同对子公司江西升华增资，增资后宁德时代持有51%股权 [44] - 先惠技术与清陶能源在固态电池设备供应方面展开合作并组建联合实验室 [44] - 恩捷股份在固态电池材料方面已有产线投产并具备出货能力 [44] 重点标的推荐理由 - **宁德时代（300750）**：2025年上半年营收与净利润显著增长，动储电池市占率全球领先，预计2027年小批量生产全固态电池 [46] - **亿纬锂能（300014）**：固态电池研究院量产基地揭牌，全固态电池成功下线，能量密度达300Wh/kg [46] - **先导智能（300450）**：2025年上半年净利润大幅增长，是全固态电池整线解决方案服务商，已交付多套核心装备 [46] - **恩捷股份（002812）**：在半固态电池隔膜和全固态电池材料方面均有布局，相关产线已投产并具备出货能力 [46] - **璞泰来（603659）**：2025年上半年营收与净利润增长，在复合集流体、固态电解质等新型材料领域有进展 [46]

电池板块整体市场表现 - 10月10日电池板块整体下跌6.99%，跌幅远超上证指数（下跌0.94%）和深证成指（下跌2.7%）[1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为利元亨，跌幅达13.43% [2] - 板块主力资金净流出169.03亿元，而游资和散户资金分别净流入46.03亿元和123.0亿元 [2] 领跌个股表现 - 利元亨领跌板块，收盘价61.70元，跌幅13.43%，成交额2616万元 [2] - 先导智能跌幅12.89%，收盘价54.79元，成交额113.87亿元 [2] - 亿纬锂能跌幅10.96%，收盘价80.38元，成交额83.49亿元 [2] - 其他跌幅较大的个股包括天宏锂电（跌10.43%）、赢合科技（跌10.38%）、孚能科技（跌10.20%）[2] 少数上涨及资金流入个股 - 昆工科技逆势上涨1.34%，收盘价21.91元，成交额5157.06万元 [1] - ST帕瓦上涨0.91%，收盘价10.00元，成交额820.57万元 [1] - 道氏技术主力资金净流入3565.74万元，主力净占比1.69% [3] - 华盛锂电主力资金净流入1771.12万元，主力净占比4.13% [3]