肝炎概念板块表现 - 截至7月16日收盘，肝炎概念上涨2.17%，位居概念板块涨幅第7位，板块内120股上涨 [1] - 润都股份、万邦德、力生制药等涨停，广生堂、福瑞股份、莱美药业涨幅居前，分别上涨16.55%、9.55%、8.48% [1] - 跌幅居前的有之江生物、*ST苏吴、微芯生物等，分别下跌6.08%、5.02%、2.71% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 动物疫苗、仿制药一致性评价、青蒿素涨幅居前，分别上涨2.91%、2.67%、2.65% [2] - 金属铅、硅能源、金属锌跌幅居前，分别下跌1.27%、1.22%、1.18% [2] - 肝炎概念板块今日获主力资金净流入18.31亿元 [2] 主力资金流向 - 87股获主力资金净流入，16股主力资金净流入超5000万元 [2] - 千红制药主力资金净流入2.27亿元居首，ST未名、翰宇药业、润都股份分别净流入1.68亿元、1.66亿元、1.45亿元 [2] - 润都股份、ST未名、浙江震元主力资金净流入率居前，分别为42.20%、33.93%、29.25% [3] 个股资金流入详情 - 千红制药今日涨跌幅9.98%，换手率14.39%，主力资金净流入2.27亿元，净流入比率15.97% [3] - 翰宇药业今日涨跌幅6.41%，换手率19.87%，主力资金净流入1.66亿元，净流入比率6.26% [3] - 广生堂今日涨跌幅16.55%，换手率24.15%，主力资金净流入8803.99万元，净流入比率3.76% [3] 资金流出个股 - 之江生物主力资金净流出2058.46万元，净流出比率4.54% [9] - 国药现代主力资金净流出3115.69万元，净流出比率13.14% [10] - 华大基因主力资金净流出3371.16万元，净流出比率9.86% [10]

公司概况与市场表现 - 广生堂是国内抗乙肝病毒药物领域的头部企业，核心产品包括恩替卡韦、拉米夫定等仿制药，2015年登陆创业板 [7] - 2024年7月16日股价创阶段性新高77.09元/股，但归母净利润已连续四年亏损（2021-2024年分别亏损0.35亿、1.27亿、3.49亿、1.56亿元）[1][7] - 2021-2024年营业收入持续增长（3.7亿→3.86亿→4.23亿→4.41亿元），但受集采政策、研发投入等因素影响盈利能力 [7] 定增募资计划 - 2025年拟通过定增募资9.77亿元，其中5.98亿元（占比61.2%）用于两款乙肝创新药研发（GST-HG141 III期临床及GST-HG131联合用药II/III期临床），2.9亿元补充流动资金 [2][3] - 创新药研发项目总投资6.31亿元，两款药物均针对慢性乙型肝炎治疗，分别于2024年12月被纳入突破性治疗品种、2025年4月获II期临床批准 [3] - 中药传统名方产业化项目拟投入1.05亿元（募资8849万元），补充流动资金占比29.7% [2][3] 子公司增资争议 - 创新药实施主体广生中霖（持股81.08%）2023年增资2.2亿元引入投资者，附加3年内IPO或回购条款，增资后广生堂持股从90%降至81.08% [4][5] - 监管质疑是否构成"明股实债"，公司回应称回购条款为保护性措施，投资者未获固定收益，符合股权投资特征 [5][6] 研发战略与风险 - 公司由仿制药向创新药转型，持续研发投入导致亏损，但认为两款乙肝创新药无同类竞品，若成功可享受专利独占及国谈政策红利 [7][8] - 创新药研发存在临床试验受试者招募不足、审评延期等风险，目前GST-HG141处于III期临床，联合用药进入II期 [8] 历史募投项目问题 - 2020年募资4.99亿元的原料药制剂一体化项目因集采政策导致原料药降价而效益未达预期，江苏中兴制剂项目终止并转补流（实际投入仅2843万元/原计划1.25亿元） [9] - 2023年拟募资9.48亿元用于新冠药和乙肝创新药研发，后因政策变化终止 [10] - 本次募投与历史项目区别：前次侧重原料药产能建设，本次聚焦创新药研发和中药产业化，但成功后可利用前次产能 [10]

股价表现 - 公司今日股价涨幅达16 55% 最新价为74 87元 [1][2] - 成交额达23 39亿元 换手率为24 15% [1][2] 龙虎榜数据 - 深股通专用席位买入1 14亿元并卖出1 13亿元 净买入77 67万元 [1][2] - 方正证券重庆金开大道营业部买入1 50亿元 占总成交比例6 42% [2] - 国泰海通证券宁波广福街营业部净买入3057 32万元 [2] - 平安证券杭州曙光路营业部净买入2253 16万元 [2] - 中国国际金融上海分公司净卖出2177 68万元 [2] - 机构专用席位净卖出758 76万元 [1][2] 资金流向 - 龙虎榜买入总计3 68亿元 卖出总计2 53亿元 买卖净差1 15亿元 [2]

政策利好驱动创新药板块大涨 - 国家医保局明确将创新药排除在第十一批药品集采范围之外 直接消除市场对创新药利润空间被挤压的担忧 [4][6] - 2025年医保目录调整首次新增商保创新药目录 为高临床价值但不符合医保定位的创新药提供支付渠道 [6] - 《支持创新药高质量发展的若干措施》形成研发、准入、支付全链条支持 包括医保数据用于研发、商保覆盖扩大等 [6] 市场表现数据 - A股创新药板块涨停潮：联环药业8天6板 广生堂涨16.42% 我武生物涨14.97% 哈三联等10余只个股涨停 [1][2] - 港股创新药概念股普涨：丽珠医药涨13.61% 绿叶制药涨8.55% 复星医药涨8.20% 康方生物涨5.22% [3] 业绩与国际化进展 - 药明康德上半年营收207.99亿元(+20.64%) 净利润63.15亿元(+44.43%) [7] - 甘李药业净利润预增100.73%-114.12% 众生药业预增94.49%-140.25% 奥赛康预增78.58%-131.50% [7] - 三生制药与辉瑞达成PD-1/VEGF双抗授权交易 总金额60.5亿美元刷新行业纪录 [8] 机构观点与估值分析 - 高盛指出中国生物科技公司市值仅为美国同行14%-15% 但全球创新贡献占比达33% 存在价值重估空间 [9] - 兴业证券认为"创新+国际化"趋势不变 政策支持+全球竞争力+盈利兑现驱动行业景气度 [9] - 交银国际测算港股创新药龙头前瞻市销率3倍 低于美股平均4倍 外资仓位处于底部或引发后续资金流入 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物板块收涨1.82%，跑赢沪深300和Wind全A，市场围绕半年报预期及BD交易，医疗研发外包领涨，线下药店和其他生物制品领跌 [3][8] - 7月11日创新药商保目录申报启动，意味着国内医药多元支付体系重构，商业健康险在创新药支付作用更重要，高价创新药可及性有望提升，建议关注细胞、基因治疗等方向的国产创新药企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（7月7日 - 7月11日）医药生物板块收涨1.82%，跑赢沪深300（0.82%）和Wind全A（1.71%），进入半年报业绩密集披露期，市场围绕半年报预期及BD交易 [3][8] - 从板块看，医疗研发外包领涨，收涨9.29%，因药明康德发布半年报业绩预增公告，市场重视CXO板块业绩修复；线下药店（-1.29%）和其他生物制品（-1.55%）领跌 [3][8] - 从个股看，前沿生物 - U（41.4%）、美迪西（38.9%）和连环药业（38.6%）领涨，ST未名（-18.5%）、神州细胞 - U（-13.4%）和舒泰神（-11.6%）领跌 [3][8] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 7月10日，国家医保局启动2025年基本医保和商保创新药目录调整，商保目录纳入创新程度高、临床价值大的药品，10 - 11月将发布新版目录 [3][13] - 7月8日，特朗普表示将在医药领域宣布重要举措，相关企业约一年到一年半后将面临最高200%关税 [13] - 7月10日，艾伯维与IGI Therapeutics达成独家许可协议，获得ISB 2001全球开发与商业化权利，IGI获7亿美元首付款及最多12.25亿美元里程碑付款 [13] - 7月10日，亚盛医药1类新药利沙托克拉片上市申请获批，用于治疗成人慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤，是中国首个上市的Bcl - 2抑制剂 [13][14] 公司公告 - 罗欣药业7月11日发布半年报预告，归属于上市公司股东的净利润为500万元 - 2000万元，同比扭亏 [15] - 7月9日，默沙东以约100亿美元收购维罗纳制药，加强呼吸系统治疗业务，维罗纳制药的Ohtuvayre药物2024年销售额达4230万美元，预计年销售额超30亿美元 [16] - 7月8日，基石药业与Gentili就舒格利单抗在西欧和英国商业化达成合作，基石药业获最高1.925亿美元付款及近50%净销售额，舒格利单抗已在多地获批，全球商业化合作覆盖60余国家和地区 [16] - 7月7日，远大医药联营公司Sirtex Medical的SIR - Spheres®钇[90Y]微球注射液获FDA批准新增适应症，用于治疗不可切除肝细胞癌 [16] - 7月10日，广生堂乙肝治疗一类创新药GST - HG131纳入突破性治疗品种名单，是全球唯一完成II期临床的口服HBsAg抑制剂 [17] - 7月10日，药明康德发布2025年半年度业绩预增，预计营业收入约2079928万元，同比增长约20.64%，经调整净利润约631480万元，同比增长约44.43% [17] - 7月10日，泽璟制药注射用ZG006纳入突破性治疗品种公示名单，用于治疗晚期小细胞肺癌，是全球第一个针对DLL3靶点的三特异性抗体 [17] - 7月10日，华北制药发布2025年半年度业绩预增，预计净利润12350万元左右，同比增加72%左右，扣非净利润11940万元左右，同比增加120%左右 [17] - 7月9日，甘李药业预计2025年半年度净利润60000万元 - 64000万元，同比增加100.73% - 114.12%，扣非净利润46000万元 - 50000万元，同比增加262.47% - 293.99% [17] - 7月9日，艾丽斯产品甲磺酸伏美替尼片EGFR 20外显子插入突变NSCLC二线治疗适应症拟纳入优先审评程序，已获突破性治疗品种认定 [17][18] - 7月9日，佐力药业发布半年报预告，归属于上市公司股东的净利润为36800万元 - 38800万元，同比增长24.30% - 31.06%，扣非净利润36618万元 - 38618万元，同比增长25.36% - 32.21% [18] - 7月8日，鲁抗医药产品吉非替尼获得药品注册证书及化学原料药上市申请批准，是第一代靶向药物 [18] - 7月7日，海思科向特定对象发行股票申请获深交所受理，发行股票数量不超过70000000股，不超过发行前总股本的30% [18]

行情回顾 - 本周中信医药指数上涨1.80%，跑赢沪深300指数0.98个百分点，在中信30个一级行业中排名第16位 [5] - 本周涨幅前十名股票包括前沿生物-U（41.43%）、美迪西（38.92%）、联环药业（38.58%）、康辰药业（27.28%）、启迪药业（26.89%）等 [5] - 本周跌幅前十名股票包括ST未名（-18.51%）、神州细胞（-13.36%）、舒泰神（-11.61%）等 [5] 医药板块整体观点 - 当前医药板块估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块的配置也处于低位 [9] - 考虑到美债利率等宏观环境因素的积极恢复、大领域大品种对行业的拉动效应，对2025年医药行业增长保持乐观 [9] - 投资机会上认为有望百花齐放，重点关注创新药、医疗器械、创新链（CXO+生命科学服务）、医药工业等领域 [9] 创新药领域 - 看好国内创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转换，迎来产品为王阶段 [9] - 2025年建议更加重视国内差异化和海外国际化的管线，看好最终能够兑现利润的产品和公司 [9] - 重点关注前沿生物-U（41.43%周涨幅）、神州细胞（-13.36%周跌幅）等个股表现 [5] 医疗器械领域 - 影像类设备招投标量回暖明显，设备更新持续推进 [9] - 家用医疗器械市场有补贴政策推进，叠加出海加速 [9] - 骨科集采出清后恢复较好增长，神经外科领域集采后放量和进口替代加速 [9] 创新链（CXO+生命科学服务） - 海外投融资有望持续回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升 [9] - CXO产业周期或趋势向上，目前已传导至订单面，有望逐渐明显传导至业绩面 [9] - 生命科学服务行业需求有所复苏，供给端出清持续 [9] 医药工业领域 - 特色原料药行业成本端有望迎来改善，估值已处于近十年低位 [9] - 行业有望迎来新一轮成长周期，建议关注重磅品种专利到期带来的新增量 [9] 中药领域 - 基药目录颁布虽延迟但预计不会缺席，独家基药增速远高于非基药 [11] - 2024年央企考核体系调整后更重视ROE指标，有望带动基本面大幅提升 [11] - 新版医保目录解限品种、兼具老龄化属性+中药渗透率提升+医保免疫的OTC企业值得关注 [11] 药房领域 - 处方外流+格局优化等核心逻辑有望显著增强，估值处于历史底部 [14] - "门诊统筹+互联网处方"成为处方外流较优解，更多省份有望跟进 [14] - 上市连锁药房相比中小药房具备显著优势，线下集中度稳步提升 [14] 医疗服务领域 - 反腐+集采净化医疗市场环境，有望完善医疗行业市场机制 [14] - 商保+自费医疗快速扩容，为民营医疗带来更多差异化竞争优势 [14] - 建议关注具备全国化扩张能力的优质标的 [14] 血制品领域 - 十四五期间浆站审批顺向宽松，采浆空间进一步打开 [14] - 各企业品种丰富度不断提升、产能稳步扩张，行业中长期成长路径清晰 [14] - 疫情放开后供给端和需求端均有较大弹性有待释放 [14]

公司基本情况 - 福建广生堂药业股份有限公司成立于2001年6月28日，2015年4月22日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码300436 [14] - 公司注册资本为15,926.70万元，法定代表人李国平，注册地址位于福建省宁德市柘荣县富源工业园区1-7幢 [14] - 截至2025年3月31日，公司总股本为159,267,000股，其中无限售条件流通股占比85.84% [14] - 公司控股股东为福建奥华集团有限公司，直接持股17%，实际控制人为李国平、叶理青和李国栋，合计控制40.89%表决权 [14][15] 本次定向增发方案 - 拟向不超过35名特定投资者发行不超过47,780,100股A股，募集资金总额不超过97,686.65万元 [3][5] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [4] - 募集资金将用于创新药研发项目（59,837.60万元）、中药传统名方产业化项目（8,849.05万元）和补充流动资金（29,000.00万元） [5] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让 [6] 行业政策环境 - 2024年7月国务院批准《全链条支持创新药发展实施方案》，国家药监局发布《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》 [19][22] - 《"十四五"中医药发展规划》明确中医药在疾病预防、治疗与康复中的特色优势 [18] - 国家卫健委计划到2025年在全国建设超过百家乙肝临床治愈门诊 [21] - 创新药从2024年起连续两年被写入政府工作报告 [26][27] 医药市场概况 - 2023年全球药品支出约1.6万亿美元，预计2028年将达到2.2万亿美元 [25] - 2023年中国医药市场规模约1.6万亿元，预计2027年达到2.2万亿元，年复合增长率7.9% [26] - 中国创新药市场规模2022年为6,790亿元，预计2027年将达到11,170亿元，占比将超过仿制药 [29][30] - 中成药市场规模预计2027年达到5,505.2亿元，2023-2027年复合年增长率5.1% [29] 乙肝疾病及治疗市场 - 2022年全球约有2.96亿慢性HBV感染者，每年导致约82万人死亡 [36] - 中国HBV感染者达7,974万人，其中慢性乙肝患者2,000万-3,000万人 [37] - 目前中国慢性乙型肝炎就诊率约22%，抗病毒治疗率15%，与WHO提出的2030年目标（90%就诊率和80%治疗率）差距显著 [37] - 乙肝治疗药物主要包括核苷(酸)类似物、干扰素和保肝药物，其中恩替卡韦、替诺福韦等为一线推荐药物 [35]

公司融资进展 - 公司于2025年6月13日收到深交所关于向特定对象发行股票的审核问询函（审核函〔2025〕020025号）[1] - 公司已会同中介机构对问询函问题逐项回复，并于2025年7月12日在巨潮资讯网披露更新后的募集说明书等文件[1] 审核流程状态 - 本次定向增发仍需通过深交所审核及中国证监会注册程序，最终能否获批及时间存在不确定性[2]

业绩情况 - 报告期内扣非后归母净利润分别为 -13218.07 万元、 -35423.28 万元、 -19953.89 万元和 -3042.09 万元，经营业绩持续亏损[22] - 报告期内研发费用分别为 18546.27 万元、13295.70 万元、4405.23 万元和 610.22 万元[22] - 抗乙肝病毒药物集采下销量同比增，但价格同比降，价格降幅大于销量升幅[22] - 2024 年一至三季度恩替卡韦胶囊销售额市占率 64.41%，行业排名第一[48] - 2024 年一至三季度水飞蓟宾葡甲胺片销售额市占率达 42.09%，行业排名第 2[48] 用户数据 - 未提及相关内容 未来展望 - 2025 年向特定对象发行股票[29] - 计划到 2025 年在全国建设超百家乙肝临床治愈门诊[58] - 未来坚持仿制药与创新药结合，将“扭亏为盈”作为核心工作[190] 新产品和新技术研发 - 2023 年 11 月首款创新药泰中定获批上市销售，2024 年 11 月进国家医保目录[50] - 乙肝创新药 GST - HG141 于 2024 年 12 月被 CDE 纳入突破性治疗品种名单[50] - GST - HG131 联合 GST - HG141 于 2025 年 3 月被纳入“优化创新药临床试验审评审批试点项目”，4 月获 II 期临床试验批准[50] - 有 1 款即将进入 III 期临床，1 款已进入 II 期临床，3 款处于 I 期临床的创新药[98] - 核心蛋白抑制剂 GST - HG141 已获批进入 III 期临床[115] - 乙肝表面抗原抑制剂 GST - HG131 于 2025 年 4 月获Ⅱ期临床试验批准[159] - GST - HG151 治疗非酒精性脂肪性肝炎及肝纤维化处于Ⅰ期临床[159] 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 形成聚焦与多元化融合的仿制药和创新药管线布局[135] - 加大研发投入，推进仿制药与创新药研发，推动仿制药质量和疗效一致性评价[184] - 完善产品研发结构布局，拓宽产线，丰富产品结构，增加产品储备[184] - 现有业务通过营销提升和精益运营提高营收、降本增效[187][189] 公司基本信息 - 公司注册资本 15926.70 万元[34] - 截至 2025 年 3 月 31 日，总股本 159267000 股，有限售条件流通股占比 14.16%，无限售条件流通股占比 85.84%[35][36] - 截至 2025 年 3 月 31 日，前十名股东合计持股比例 50.75%[37][38] - 截至 2025 年 3 月 31 日，奥华集团持股 17.00%，为控股股东[39] - 截至 2025 年 3 月 31 日，李国平、叶理青和李国栋控制公司 40.89%表决权，为实际控制人[39] - 控股股东奥华集团及其一致行动人累计质押股份占其所持股份 48.19%，占公司总股本 19.71%；累计冻结股份占其所持股份 4.76%，占公司总股本 1.95%[47] 生产销售数据 - 2025 年 1 - 3 月抗乙肝病毒药物产能 16800.00 万片/粒，产量 9992.38 万片/粒，产能利用率 70.53%[160] - 2025 年 1 - 3 月保肝护肝药物产能 10325.00 万片/粒，产量 10579.62 万片/粒，产能利用率 102.90%[160] - 2025 年 1 - 3 月抗乙肝病毒药物产量 9992.38 万片/粒，销量 10588.91 万片/粒，产销率 105.97%[162] - 2025 年 1 - 3 月男性健康药物产量 125.97 万片/粒，销量 84.97 万片/粒，产销率 67.45%[162] - 2025 年 1 - 3 月心血管类药物产量 1731.01 万片/粒，销量 1510.00 万片/粒，产销率 87.23%[162] - 2025 年 1 - 3 月消化系统药物产量 17.57 万袋，销量 21.48 万袋，产销率 122.25%[163] - 2025 年 1 - 3 月原辅料采购金额 1234.57 万元，占比 79.20%[164] - 2025 年 1 - 3 月包装物采购金额 235.51 万元，占比 15.11%[164] - 2025 年 1 - 3 月研发物料金额 6.26 万元，占比 0.40%；低值易耗品 82.4 万元，占比 5.29%[165] - 2025 年 1 - 3 月电金额 129.28 万元，用量 153.80 万度，单价 0.84 元/度；燃气金额 25.16 万元，用量 7.29 万立方米，单价 3.45 元/立方米[165] 资产相关 - 截至 2025 年 3 月 31 日，广生堂及其子公司多套房屋建筑物建筑面积总计超 10 万平方米，部分存在抵押情况[166][167] - 截至 2025 年 3 月 31 日，色谱仪原值 2234.80 万元，净值 1040.59 万元，成新率 46.56%；包衣机原值 2159.05 万元，净值 1638.70 万元，成新率 75.90%等[168] - 截至 2025 年 3 月 31 日，广生堂及其子公司土地使用权面积总计超 30 万平方米，部分存在抵押情况[170] - 截至 2025 年 3 月 31 日，发行人及其境内控股子公司拥有境内注册商标 558 项，境外注册商标 25 项[178] - 截至 2025 年 3 月 31 日，发行人及其境内控股子公司拥有境内专利 131 项，境外专利 149 项[179] - 截至 2025 年 3 月 31 日，其他应收款 133.91 万元，不属于财务性投资[199] - 截至 2025 年 3 月 31 日，其他流动资产 5989.15 万元，不属于财务性投资[199] - 截至 2025 年 3 月 31 日，长期股权投资 7910.06 万元，对福建广明方的投资属于财务性投资[199] - 截至 2025 年 3 月 31 日公司其他应收款账面价值为 133.91 万元[200]

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 3月公司营业收入分别为38576.52万元、42271.49万元、44145.77万元、9760.80万元[25][57] - 2022 - 2025年1 - 3月公司扣非后归母净利润分别为 - 13218.07万元、 - 35423.28万元、 - 19953.89万元、 - 3042.09万元[57] - 2022 - 2025年1 - 3月公司营业毛利分别为22699.55万元、24266.63万元、27409.54万元、6405.93万元[27] - 2025年1 - 3月公司营业毛利率为65.63%，2024年为62.09%，2023年为57.41%，2022年为58.84%[65] 产品收入 - 2022 - 2025年1 - 3月肝胆疾病药物收入分别为33298.51万元、32438.15万元、32547.41万元、8247.17万元[24] - 2022 - 2025年1 - 3月心血管药物收入分别为2249.42万元、3557.22万元、4869.73万元、949.78万元[24] - 2022 - 2025年1 - 3月抗乙肝病毒药物收入分别为15508.66万元、12168.21万元、10595.22万元、3098.66万元[24] - 2022 - 2025年1 - 3月保肝护肝药物收入分别为17789.85万元、20269.94万元、21952.19万元、5148.51万元[24] 抗乙肝病毒药物 - 2025年1 - 3月抗乙肝病毒药物销售数量10588.91万片（粒），销售收入3098.66万元，销售单价0.29元/片（粒），单价变动比例11.54%，毛利率51.91%[40] - 2018 - 2024年抗乙肝病毒药品综合单价从3.99元/片（粒）降至0.26元/片（粒），降幅93.48%；销量从0.83亿粒增至4.05亿粒；营收从3.31亿元降至1.06亿元，下降67.98%[44] - 报告期内集采模式下抗乙肝病毒产品收入呈下降趋势，毛利率分别为18.54%、2.59%、8.57%及11.68%[44][45] 泰中定 - 2023年度泰中定销售数量5.00万人份，销售金额2097.13万元；2024年度销售数量6.94万人份，销售金额2890.72万元；2025年1 - 3月销售数量0.09万人份，销售金额14.64万元[99] - 2023 - 2025年1 - 3月利托那韦、阿泰特韦原料药采购金额可生产泰中定60.80万人份，销售数量12.03万人份，订单覆盖率19.79%[97] 研发情况 - 乙肝创新药GST - HG141已获批进入III期临床，III期主要临床费用预计符合资本化条件[72][80] - 2025年1 - 3月肝胆类药物GST - HG131研发投入182.62万元，占比29.92%，处于Ⅱ期临床阶段[147] - 自身免疫系统药物硫酸羟氯喹片已获批上市，研发投入107.79万元，占比17.66%[149] 财务指标 - 报告期各期末公司资产负债率分别为36.07%、64.74%、72.42%和73.45%[14] - 报告期各期公司流动比率分别为0.97倍、0.75倍、0.71倍和0.69倍，速动比率分别为0.80倍、0.57倍、0.51倍和0.47倍[16] 股权相关 - 实控人因纠纷310万股被冻结，对应公司总股本的1.95%[17] - 公司控股股东奥华集团及一致行动人所持上市公司股份质押比例为48.19%[17] 未来展望 - 采取多种营销策略提高现有产品管线营收，如集采带动抗乙肝病毒药物院外销售[74] - 持续降本增效，贯穿研发、生产和销售全过程[78]