报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收84.7亿元，同比增长47.0%，归母净利润3.97亿元，同比增长173.1%，扣非净利润3.20亿元，同比增长149.32%；2025Q1营收26.97亿元，同比增长80.3%，归母净利润1.24亿元，同比增长211.9%，扣非净利润0.83亿元，同比增长171.18% [2][4] - 铁锂业务2024年出货12.62万吨，同比增长178.79%，2025Q1出货稳健，盈利改善；2025年高压实铁锂结构性紧缺，产品溢价有望维持，稼动率保持高位，H2成本有望改善 [9] - 汽零业务2024年营收36.4亿元，同比增长23.3%，新能源汽零增长迅速；2025年新能源业务有望快速增长，CDC电磁阀有望放量，业务保持较快增速 [9] - 机器人业务聚焦关节模组，产能逐步扩张，看好国产链机器人放量后公司利润弹性；预计2025年公司实现归母净利润10亿元，对应PE约23X，继续推荐 [9] 财务报表及预测指标 利润表 |年份|营业总收入（百万元）|营业成本（百万元）|毛利（百万元）|营业利润（百万元）|利润总额（百万元）|净利润（百万元）|归属于母公司所有者的净利润（百万元）|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|8470|7421|1049|460|464|402|397|0.33| |2025E|13129|10983|2146|1221|1225|1049|1017|0.83| |2026E|18380|15321|3059|1750|1754|1499|1452|1.19| |2027E|25365|21144|4221|2463|2467|2114|2055|1.68| [14] 资产负债表 |年份|货币资金（百万元）|应收账款（百万元）|存货（百万元）|流动资产合计（百万元）|固定资产合计（百万元）|资产总计（百万元）|负债合计（百万元）|归属于母公司所有者权益（百万元）|股东权益（百万元）|负债及股东权益（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|1206|1836|865|4788|3649|9676|5375|4216|4301|9676| |2025E|2712|2261|1018|9375|4242|14785|9744|4924|5041|14785| |2026E|3323|3319|1517|13001|4818|18998|12905|5930|6093|18998| |2027E|4870|4580|2112|18169|5228|24631|17057|7352|7574|24631| [14] 现金流量表 |年份|经营活动现金流净额（百万元）|投资活动现金流净额（百万元）|筹资活动现金流净额（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|575|-880|66|-239| |2025E|2687|-1164|-20|1504| |2026E|2204|-1356|-237|611| |2027E|3334|-1356|-430|1547| [14] 基本指标 |年份|每股收益（元）|每股经营现金流（元）|市盈率|市净率|EV/EBITDA|总资产收益率|净资产收益率|净利率|资产负债率|总资产周转率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|0.33|0.47|47.24|4.45|23.10|4.3%|9.4%|4.7%|55.6%|0.90| |2025E|0.83|2.20|22.67|4.68|12.02|8.6%|20.7%|7.7%|65.9%|1.07| |2026E|1.19|1.80|15.88|3.89|8.85|8.9%|24.5%|7.9%|67.9%|1.09| |2027E|1.68|2.73|11.22|3.14|6.23|9.7%|28.0%|8.1%|69.2%|1.16| [14]

动力电池市场动态 - 2024年3月国内动力电池装机量达56.6GWh，同比及环比均增长61%以上，磷酸铁锂电池占比超82%，环比增64%，同比增97%，成为增速最快的电池种类[1] - 高压实磷酸铁锂（粉末压实密度≥2.6g/cm³）成为技术升级方向，满足高能量密度和快充需求[1] 高压实磷酸铁锂技术迭代 - 磷酸铁锂材料已发展至第四代，四代产品粉末压实密度达2.60g/cm³，极片压实密度2.75g/cm³[3][4] - 五代产品粉末压实密度达2.70g/cm³，极片压实密度2.85g/cm³，头部企业已开始布局[5] - 高压实产品在安全性、循环寿命和抗高温性能方面具备优势[6] 终端需求与技术驱动 - 2025年储能电池循环寿命要求提升，超快充技术成熟推动高压实磷酸铁锂需求增长[7] - 宁德时代、亿纬锂能等企业布局4C/5C/6C超充电池，加速超充时代到来[8] - 宁德时代发布第二代神行超充电池，峰值充电功率1.3MW，续航800公里[10] 头部企业产能布局 - 宁德时代通过宜昌邦普布局45万吨高压实铁锂产能（2026年投产），并投资江西升华（2025年新增28万吨产能）[10] - 富临精工2024年高压实磷酸铁锂产量12.82万吨（同比增204%），产能利用率88.95%，江西升华基地产能21.5万吨[13][14] - 湖南裕能四代产品已量产，五代产品试产中，2024年磷酸盐正极材料出货71.06万吨（同比增40%）[14][15] 市场竞争格局 - 高压实磷酸铁锂技术壁垒高，仅富临精工、湖南裕能、龙蟠科技等头部企业能稳定生产四代产品[13] - 富临精工2024年锂电材料营收48.29亿元（同比增72%），毛利率3.89%（同比增20.76个百分点）[14] - 龙蟠科技四代产品S526粉体压实密度达2.62g/cm³，采用一次烧结工艺降低能耗[16] 价格与供需趋势 - 2025年高压实磷酸铁锂价格涨500-1500元/吨，较普通产品溢价2000-3000元/吨[27] - 富临精工动力型高压实产品价差达2500元，2025年Q1净利润同比增212%[27] - 2025年高压实磷酸铁锂需求预计80万吨，产能或不足，供需紧平衡[27] 政策与出口限制 - 中国拟将先进磷酸铁锂制备技术列入限制出口目录，强化技术竞争力[30][31] - 海外需求增长叠加技术限制，高端磷酸铁锂出口市场前景明确[31]

公司业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年5月19日下午16:00 - 17:00，地点通过网络远程方式召开 [1] - 接待人员包括董事长王志红、总经理王军等6人 [1] 人形机器人业务情况 - 积极把握产业机遇，依托自身优势进行技术人员储备和研发投入，机器人电关节模组已小批量试生产，积极拓展适配多家主机厂机器人客户 [1][2][4][5][6] - 在谐波减速器、行星减速器、电机电控等领域拥有相关产品发明专利 [2] - 今年2月与智元机器人等合作方签订项目投资合作协议并成立合资公司，共同开发人形机器人市场应用 [5] 公司业务升级与盈利驱动 - 业务从传统精密加工向智能电控及机电一体化升级，产品应用从汽车发动机零部件向新能源汽车多领域升级 [3] - 加快高压实密度磷酸铁锂产销提升和上游项目建设，降低成本，提升市场占有率 [4] - 持续聚焦战略性新兴产业，通过战略聚焦、管理优化和技术创新提升经营管理水平和业绩 [2][3][4] 其他问题回复 - 2024年度境外收入占营业收入比重为1.90%，美国关税政策变化对公司直接影响很小 [4][5] - 2024年度利润分配及资本公积金转增股本预案需经2025年5月19日股东大会审议通过后方可实施 [4] - 因涉及商业信息保密要求，不便透露与智元机器人、华为的合作相关信息 [2][5]

股东大会信息 - 2025年4月29日刊登召开2024年年度股东大会通知[3] - 2025年5月19日14:30召开现场会议，当天为网络投票时间[3][4] 参会股东情况 - 出席会议股东及代理人542名，代表股份546,391,747股，占比44.7401%[5] - 出席现场会议11名，代表股份478,026,857股，占比39.1422%[6] - 参加网络投票531名，代表股份68,364,890股，占比5.5979%[7] - 中小投资者535名，代表股份73,511,418股，占比6.0193%[8] 议案表决结果 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意545,029,772股，占比99.7507%[14] - 《2024年度董事会工作报告》同意545,026,177股，占比99.7501%[18] - 《关于2024年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》同意545,036,322股，占比99.7519％；中小投资者同意72,155,993股，占比98.1562％[25] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意532,191,697股，占比97.4011％；中小投资者同意59,311,368股，占比80.6832％[29] - 《关于预计2025年度日常关联交易的议案》同意71,434,071股，占比98.0862％；中小投资者同意70,456,071股，占比98.0602％[36] - 《关于向银行申请综合授信额度及提供担保的议案》同意524,885,417股，占比96.0639％；中小投资者同意52,005,088股，占比70.7442％[38] - 《关于2025年度担保额度预计的议案》同意537,728,742股，占比98.4145％；中小投资者同意64,848,413股，占比88.2154％[41] - 《关于变更注册资本及修订<公司章程>的议案》同意544,985,422股，占比99.7426％；中小投资者同意72,105,093股，占比98.0869％[43] 会议结论 - 公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[45]

3、本次股东大会采用现场投票与网络投票表决相结合的方式表决。 一、会议召开和出席情况 2024年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会没有否决、增加或变更议案的情况发生； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情况； 证券代码：300432 证券简称：富临精工 公告编号：2025-035 富临精工股份有限公司 （1）现场会议时间：2025年5月19日（星期一）下午14:30； （一）会议召开情况 2025年4月29日，富临精工股份有限公司（以下简称"公司"）董事会以公 告形式通知召开公司2024年年度股东大会。详见中国证监会指定的创业板信息披 露网站上的公告。本次会议具体召开情况如下： 1、会议召集人：公司董事会。 （2）网络投票时间：2025年5月19日； 2、会议召开方式：采取现场投票与网络投票相结合的方式。 3、会议召开日期和时间： 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年5 月19日上午9:15-9:25，上午9:30-11:30和下午13:00-15:00； ...

行业趋势与驱动因素 - 人形机器人板块正从主题投资迈向成长投资 2025年有望成为全球量产元年[1] - 技术基座升级 非具身大模型实现任务分解与规划 具身大模型直接输出高频动作指令[2] - 场景成本突破 特斯拉Optimus售价降至2-3万美元 远期规模效应下成本有望进一步下探[2] - 政策密集催化 2025年政府工作报告首次将具身智能纳入未来产业培育[2] - 中央定调-地方落实的立体支持体系形成 十余省市出台专项政策推动产业集群发展[2][3] 产业巨头布局与产能规划 - 特斯拉2025年计划出货数千台 2027年目标产能突破百万台[1][3] - 华为具身智能创新中心聚焦多模态大模型与柔性制造技术[3] - 英伟达构建训练-仿真-部署闭环平台 联合14家厂商推动通用机器人开发[3] - 创业公司启动量产 包括Figure AI、宇树科技、优必选等企业[3] - 小鹏、比亚迪等车企复用汽车供应链切入人形机器人赛道[3] 核心技术与供应链机会 - 感知层六维力传感器实现力控交互与平衡调节 触觉传感器向MEMS微型化/柔性化升级[4] - 视觉方案中特斯拉延续纯视觉路线 国内多采用3D视觉融合激光雷达[4] - 执行层谐波减速器是旋转关节核心部件 行星滚柱丝杠是直线关节核心部件[4] - 无框电机与空心杯电机分别适配关节与灵巧手驱动需求[4] - 高价值量环节集中于行星滚柱丝杠、六维力传感器、空心杯电机及MEMS触觉传感器四大方向[4] 投资主线与标的推荐 - 汽车零部件公司具有强客户卡位优势 主业产品与机器人具有高度相通性[7] - 推荐汽配机器人标的包括拓普集团、伯特利、均胜电子等11家上市公司[7] - 重点关注行星滚柱丝杠、六维力传感器等低渗透率、高成长性赛道[5] - 看好特斯拉0-1产业化进程 以及小米、小鹏等强智能化主机厂在机器人领域布局[5]

电池ETF基金表现 - 电池ETF基金近1周规模增长1123.14万元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近1周份额增长1650.00万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 近19个交易日合计资金流入1088.67万元 [2] 中证电池主题指数估值 - 最新市净率PB为3.05倍，低于指数近5年81.74%以上的时间，估值性价比突出 [2] 新能源汽车销量预测 - 2025年新能源汽车销量（含出口）预计达1650万辆，增速30% [2] - 国内市场渗透率预计突破55% [2] 固态电池行业动态 - 固态电池量产节奏加快，上市公司密集推新 [2] - 贝特瑞推出固态电池材料，国轩高科将发布高安全固态电池新品 [2] - CIBF2025展会聚焦固态电池，设有全天论坛主题 [3] - 锂电公司本周计划发布新品，推测与固态电池相关 [3] 投资布局建议 - 场外投资者可通过电池ETF联接基金（016567）布局电池产业链 [3]

人形机器人产业链机构调研热度 - 二季度以来机构密集调研52家人形机器人产业链公司 [1] - 中控技术、兆威机电、蓝思科技等10家公司接受超过100家机构调研 [1] 中控技术 - 二季度获390家机构调研包括国投证券、中信证券等 [3] - 2024年投资浙江人形机器人创新中心并发布"领航者1号""领航者2号NAVIAI"整机 [3] - 第三代人形机器人将接入DeepSeek多模态模型Janus Pro强化感知交互能力 [3] - 计划在石化企业高风险场景落地AI驱动仿生机器人 [3] 蓝思科技 - 二季度获208家机构调研包括浦银国际、汇添富基金等 [3] - 除消费电子、汽车电子外布局人形机器人、AI眼镜、XR头显领域 [3] - 2016年起研发六轴机器人、AOI视觉检测机器人并应用于产线 [3] - 正拓展人形机器人核心部件研发深化产业链合作 [3] 富临精工 - 二季度获160家机构调研包括中信建投、摩根大通证券等 [4] - 重点布局机器人精密机械零部件、电关节、减速器等关键组件 [4] - 智能电关节模组已实现小批量生产并适配主流机器人客户 [4] - 前期完成技术人员储备和研发投入 [4]

股东大会基本信息 - 股东大会届次为富临精工股份有限公司2024年年度股东大会 [1] - 股东大会召集人为公司董事会 [2] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定 [2] - 现场会议时间为2025年5月19日下午14:30 [3] - 网络投票时间为2025年5月19日，其中深交所交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票系统时间为9:15-15:00 [3] 会议召开方式 - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 [4] - 现场投票需股东本人或委托代理人出席 [4] - 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 [4] - 同一表决权重复投票时以第一次投票结果为准 [4] 股权登记及出席对象 - 股权登记日为2025年5月8日 [5] - 出席对象包括登记在册的普通股股东、公司董事、监事、高级管理人员及聘请的律师等 [6][7][8] 会议地点及审议事项 - 会议地点为四川省绵阳市高端装备制造产业园凤凰中路37号公司会议室 [9] - 议案5、议案13为特别决议事项，需出席股东所持表决权的三分之二以上通过 [9] - 中小投资者表决结果将单独计票并披露 [9] - 独立董事将在股东大会上进行述职 [9] 会议登记事项 - 登记时间为2025年5月8日9:30-11:30和14:00-17:00 [10] - 登记地点为公司证券事务部 [11] - 登记方式包括法人股东持营业执照复印件、自然人股东持身份证等证件，异地股东可通过信函或电子邮件登记 [12] 网络投票操作流程 - 深交所交易系统投票代码为350432，投票简称为富临投票 [16] - 股东可对总议案或具体提案投票，重复投票以第一次有效投票为准 [17][18] - 互联网投票系统时间为2025年5月19日9:15-15:00，股东需办理身份认证后投票 [21] 其他事项 - 会议联系人为徐华崴，联系电话0816-6800673，电子邮箱fljgzqb@fulinpm.com [13] - 现场会议会期半天，食宿及交通费用自理 [14] - 备查文件包括第五届董事会第二十三次会议决议和第五届监事会第十九次会议决议 [15]

证券代码：300432 证券简称：富临精工 公告编号：2025-034 富临精工股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 富临精工股份有限公司(以下简称"公司") 第五届董事会第二十三次会议 定于2025年5月19日（星期一）下午14:30在公司会议室召开公司2024年年度股东 大会。公司已于2025年4月29日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上发布了《关 于召开2024年年度股东大会的通知》（公告编号：2025-027），现将会议有关事 项再次提示如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会的届次：富临精工股份有限公司2024年年度股东大会。 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年5 月19日上午9:15-9:25，上午9:30-11:30和下午13:00-15:00；通过深圳证券交易 所互联网投票系统投票的具体时间为：2025年5月19日9:15-15:00期间的任意时 间。 5、会议的召开方式：现场投票与网络投票表决相结合； （1）现场投票：股 ...