公司技术研发进展 - 公司深耕工业机器人核心零部件与整机关键技术研究 在伺服电机 伺服驱动器 运动控制器 减速机及机器人动力学等方向取得突破[1] - 公司成功开发六轴机器人 SCARA机器人 焊接机器人 协作机器人等全系列产品 负载范围覆盖3kg至600kg 形成完整的产品谱系[1] - 公司已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件[1] 公司未来战略方向 - 公司未来将持续关注人形机器人产业发展[1]

公司技术布局与产品谱系 - 公司深耕工业机器人核心零部件与整机关键技术研究 在伺服电机 伺服驱动器 运动控制器 减速机及机器人动力学等方向取得突破 [1] - 公司成功开发六轴机器人 SCARA机器人 焊接机器人 协作机器人等全系列产品 负载范围覆盖3kg至600kg 形成完整的产品谱系 [1] - 公司已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件 [1] 公司对人形机器人产业的规划 - 公司未来将持续关注人形机器人产业发展 [1] - 公司对投资者关于研发制造人形机器人的提问进行了回应 表明已具备相关核心零部件技术基础 [1][2]

文章核心观点 - 具身智能行业正从野蛮生长转向高质量发展 国家发改委出台政策引导行业规范发展 旨在通过建立准入退出机制、攻关核心技术、建设基础设施三大举措 解决行业“小散乱”、技术空心化、同质化竞争等痛点 短期将引发行业洗牌 长期利好具备核心技术、量产能力和商业化闭环能力的领军企业 [1][3][4][16] 行业现状与政策背景 - 具身智能是继大模型后的热门赛道 年增速超50% 2030年市场预期达千亿元 行业热度高涨 吸引超150家企业入局 其中半数为初创或跨行玩家 [1] - 国家发改委将从三方面引导产业健康规范发展：加速构建行业标准与评价体系 建立健全准入退出机制 加快关键核心技术攻关 推动训练与中试平台等基础设施建设 [3] - 政策释放明确信号 行业高质量发展序幕拉开 野蛮生长时代即将终结 短期或引发快速洗牌 长期必然利好产业链领军企业 [3] 政策三大机制与行业痛点 - 政策核心直指行业“小散乱”企业扎堆、重复建设、技术空心化痛点 旨在通过准入退出机制划清红线、设门槛、强创新、扶龙头 [5] - 行业存在大量“凑数者”和“蹭热度”玩家 非专业团队占比高 部分企业从消费电子、传统机械跨行而来 缺乏机器人核心技术积累 甚至无明确技术路线与商业化规划 导致“不同品牌、同一代工厂”的怪象 [5] - 行业已显现洗牌前兆 2025年下半年 美国K-Scale Labs因融资失败关停 法国老牌企业Aldebaran破产清算 国内部分明星机器人公司解散 估值曾超200亿元的达闼科技也收缩出售自救 [7] - 行业存在“重资本运作、轻技术研发”的泡沫苗头 大量企业分散布局于低门槛的娱乐化、消费级场景 产品低级 导致技术、资金、人才资源被分散到“低价值赛道” 难以向工业、医疗、消防等刚需高质量领域集中 [7] - 同质化竞争迫使企业陷入价格战 导致真正需要突破的卡脖子领域 如“仿真与真机数据融合”、“大小脑模型协同”、“云侧与端侧算力适配”等核心技术进展缓慢 [8] - 建立退出机制旨在筛选真强者 避免光伏产业早期“村村点火、户户冒烟”的重复建设悲剧 通过优胜劣汰倒逼行业聚焦核心技术研发 营造公平市场环境 让龙头企业获得更多资源和发展空间 [8] 政策影响下的投资机遇 - 政策洗牌为行业不同发展阶段的佼佼者提供机遇 技术落地节奏类似新能源汽车产业 遵循“短期靠规模化验证、中期靠核心技术突破、长期靠商业化闭环”的路径 [10] - **短期（落地派受益）**：政策核心是打破估值与基本面脱节的结构性泡沫 手握“硬产能”的落地派企业稳健 市场看重团队技术潜力、稳定交付和适配现有场景的能力 重点瞄准已有技术壁垒和量产能力的领军企业 例如已实现“六轴机器人量产”的龙头机器人企业 政策清退低端小厂后 龙头企业能快速承接新增订单 [10][11] - **短期（核心零部件供应商受益）**：减速机、伺服电机、力矩传感器等领域的核心零部件供应商有望受益 其技术壁垒高 是机器人全行业的刚需供应商 主业能力强、营收稳定 政策引导行业向“自主化”倾斜后 下游厂商会优先采购符合标准的国产零部件 直接提升其订单量 [11] - **中短期（攻坚派受益）**：有机会突破卡脖子技术的攻坚派企业将冒头 行业未来核心竞争力在于感知-决策-控制技术闭环 能解决行业软硬件技术卡点的企业将掌握未来话语权 [13] - **中短期（具体技术领域）**：例如深耕研发多模态融合感知算法的公司 能解决复杂环境下识别不准的难题 “十五五”期间的基础设施建设政策有望为其提供“技术验证场景” 加速技术落地 又如运动控制领域的核心企业 其技术可能被纳入“卡脖子攻关清单” 获得政策支持 例如突破高载荷关节电机、防爆防辐射技术的公司 是特种作业、消防救援等机器人的核心卡点 [13] - **长期（场景派受益）**：看好能实现商业化闭环的场景派企业 机器人与具身智能的终极价值在落地 能在垂直场景形成盈利闭环的服务机器人公司将分享未来十年最大红利 例如研发养老康复护理机器人的公司 能精准匹配老龄化下的护理需求 政策洗牌清退无产能、无技术的企业后 这类专注于提升技术能力的企业会逐步实现盈利 [14][15] - **风险提示（需警惕的企业）**：需警惕没有实质技术储备、仅靠具身智能概念蹭热度的“空壳化”企业 它们很可能在准入和退出机制下被快速清退 [15] 行业未来展望 - 行业正从高增速野蛮生长转向政策引导下的高质量发展 告别泡沫、回归本质 [16] - 规范政策的本质是为新行业划定“创新边界” 既给足试错空间 又守住安全底线 既避免短期泡沫 又锚定长期价值 [16] - 政策是筛选赛道选手的必然过程 淘汰只想赚快钱的投机者 留下愿意扎硬寨、打硬仗的创新者 [16] - 未来 能在政策挑战中补齐短板、在机遇中放大优势的企业 不仅能躲过行业洗牌冲击 更能成为定义具身智能“下一个十年”的核心力量 [16]

公司技术发展 - 公司深耕工业机器人核心零部件与整机关键技术研究 [2] - 公司在伺服电机、伺服驱动器、运动控制器、减速机及机器人动力学等方向取得突破 [2] - 公司成功开发六轴机器人、SCARA机器人、焊接机器人、协作机器人等全系列产品 [2]

公司技术进展 - 公司深耕工业机器人核心零部件与整机关键技术研究 [1] - 公司在伺服电机、伺服驱动器、运动控制器、减速机及机器人动力学等方向取得突破 [1] - 公司成功开发六轴机器人、SCARA机器人、焊接机器人、协作机器人等全系列产品 [1]

机构调研热度与市场表现 - 本周共有404家上市公司披露机构投资者调研记录，其中容百科技、蓝思科技接待百家以上机构[1] - 锂电池正极材料布局及具身智能领域产能情况是机构投资者的重点关注领域[1] - 接受调研的上市公司中仅36家实现股价正收益，涨幅前三为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨16.51%）[1] 锂电池正极材料行业动态 - 锂电材料价格持续上涨推动锂电板块活跃，容百科技等公司受到机构重点关注[2] - 容百科技已完成向新能源材料平台公司转型，钠离子电池材料在技术、产品、产能及客户合作方面取得显著突破[2] - 公司计划2025年建成6000吨钠电中试线，2026年通过改造与并购实现5万吨产能并新建5万-10万吨新产线，目标2030年实现百万吨级产能并于2029年开始海外布局[2] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，7.5万吨产能处于在建阶段，产能分布在枣庄、玉溪、安庆基地[3] - 2025年第四季度以来下游需求持续向好，带动公司有效产能利用率处于较高水平[3] - 全球动力电池及储能电池市场持续向好，为公司打开广阔市场空间，公司将通过提升产品竞争力、深化合作、降本增效等方式增强运营效率与盈利能力[3] 具身智能领域布局与产能 - 斯菱股份于2024年成立机器人零部件事业部，聚焦谐波减速器研发量产，适用于工业、协作及人形机器人等多个场景[4] - 谐波减速器核心设备于2024年底到位可实现小批量生产，投资第二条产线预计年底达产以储备更多产能[4] - 宏润建设与矩阵超智共同出资成立星际动力，其首款人形机器人星际1号已亮相[4] - 星际动力主打全栈式人形机器人，目标实现全场景商业落地，将基于基础架构研发轮式、履带式等系列产品及经济性灵巧手等关键零部件[6] - 公司已开始组建自研设计团队，预计2026年团队规模达60-100人，力争明年尽早产生商业化收入[6] 蓝思科技机器人业务进展 - 公司深耕工业机器人机械结构设计、运动控制算法与机器视觉系统等关键技术，具备从概念设计到批量制造的全过程实施能力[7] - 蓝思智能机器人永安园区于11月18日启用，占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力[7] - 园区投产后将形成以长沙为核心、东南亚为支撑的全球制造布局，海外产能重点服务北美等国际市场[7] - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人及四足机器人整机组装规模位居行业前列[8] - 预计今年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗出货10000台，2026年目标实现核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列[8] - 公司前三季度营业总收入536.63亿元同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元同比增长19.91%，第三季度营收207.02亿元创历史同期新高[8]

机构调研热度与市场表现 - 本周共有404家上市公司披露机构投资者调研记录，机构调研热度维持高位 [1] - 容百科技、蓝思科技接待了百家以上的机构 [1] - 接受调研的上市公司中，仅36家实现股价正收益，涨幅前三为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨16.51%） [1] 锂电池正极材料领域调研重点 - 锂电池板块因材料价格上涨而反复活跃，容百科技等公司受到机构重点关注 [2] - 容百科技已完成向新能源材料平台公司转型，钠离子电池材料在技术、产品、产能及客户合作方面取得显著突破 [2] - 容百科技钠电产能规划：2025年建成6000吨中试线，2026年实现5万吨产能并新建5-10万吨新产线，2030年目标百万吨级产能，2029年开始海外布局 [2] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，另有7.5万吨产能处于在建阶段 [3] - 2025年第四季度以来，下游需求持续向好，带动丰元股份磷酸铁锂产品有效产能利用率保持较高水平 [3] - 丰元股份认为动力及储能电池市场增长明确，为锂电池正极材料行业打开广阔市场空间 [3] 具身智能领域布局与进展 - 斯菱股份于2024年成立机器人零部件事业部，聚焦谐波减速器研发量产，核心设备2024年底到位可实现小批量生产，第二条产线预计年底达产 [4] - 宏润建设与矩阵超智共同出资成立星际动力，其首款人形机器人星际1号已亮相 [4] - 星际动力主打全栈式人形机器人，目标全场景商业落地，将开发不同形态产品及经济性关键零部件，预计2026年自研团队达60-100人，力争明年产生商业化收入 [5][6] - 蓝思科技在工业机器人关键技术领域布局较早，具备全流程实施能力 [7] - 蓝思智能机器人永安园区正式启用，占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台大型自动化设备及50万台具身智能机器人的能力 [7] - 蓝思科技已切入国内外头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手等已批量交付，预计今年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗出货10000台 [8] - 蓝思科技目标2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列，成为全球最大具身智能机器人制造平台 [8] 公司财务表现与战略定位 - 蓝思科技前三季度营业总收入536.63亿元，同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%，第三季度营收207.02亿元创历史同期新高 [8] - 蓝思科技业绩增长得益于全产业链垂直整合及下游高景气，公司定位为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商 [8]

公司背景与创业历程 - 公司天太机器人于2014年正式成立，创始团队为跨界创业者，创始人来自金融和家电行业[3][4] - 创业初期通过拆解机器人反向研发核心零部件，花费两年时间才做出第一个减速器成品[4] - 创业过程艰难，同期许多机器人公司倒闭，但公司挺过发展周期，从去年开始订单数量急剧增加[1][4] 技术研发与核心产品 - 公司创新性提出“关节模组”概念，集合电机、减速器、驱动及算法等，形成“臂类”和“底盘类”关节产品，性能更好且成本远低于行业平均水平，例如同样效果行业成本两三千元，公司仅需一千元左右[5][7] - 核心产品包括重载AGV顶升模组，尺寸如鞋盒般大小，可托起1.5吨重物[6] - 公司拥有近500项专利，研发团队约50人，每年投入超千万元研发费用，与港科大、哈工大等高校深度合作[16][17] 市场突破与客户生态 - 公司产品进入嘉腾机器人、优必选等国内企业供应链，以及可口可乐、蓝思、苹果、比亚迪、中力等外企和大客户产业链[7] - 获得全球首个具身智能人形机器人1万台订单，预计明年全部交付，单台售价仅数万元，聚焦家庭赛道[8][9] - 公司为客户提供免费定制化产品开发，前提是客户承诺量产采用其核心零部件，替代行业普遍收取300万至500万研发费用的模式[11][12][13] 资本支持与战略规划 - 公司获得IDG、华登等外资机构投资，以及广州科金控股等国资B+轮融资，支持关节模组和人形机器人研发与量产[7] - 公司确立“TT INSIDE”和“TT+”核心战略，目标像英特尔一样做标准零部件和方案解决商，聚焦技术优势和产品优势[14][16][17] - 公司目标年销售规模达5亿元，预计2025年营收实现翻倍增长，人均年产出目标为500万元[16] 行业趋势与应用场景 - 机器人技术成熟且成本降低，应用场景扩展至中医艾灸、按摩、洗车、书店等多个行业，需求多样化[12] - 公司产品覆盖工业、商业、社区和家庭等场景，人形机器人进入规模化商用时代[8][10][18]

战略布局与产能建设 - 蓝思智能机器人于11月18日在浏阳经开区永安园区正式投产，标志着公司推进“消费电子+智能汽车+新兴智能终端”多轮驱动战略的重要落地[1] - 新园区占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备以及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力，构建了从新材料研发到整机组装的完整生态链[2] - 公司形成以长沙为核心、东南亚为支撑的机器人全球制造布局，海外产能将重点服务北美等国际市场[2] 业务方向与技术能力 - 公司业务明确为“智能装备”、“具身智能”与“AI服务器”三大协同发展方向[2] - 在智能装备领域，公司自2016年起深耕工业机器人关键技术，已累计交付超过2000个智能制造项目，服务消费电子、智能汽车等多个行业[2] - 公司具备人形机器人从核心部件到整机组装的垂直整合平台，包括液态金属材料、六维力传感器、关节模组等，已切入北美及国内多家头部机器人供应链，整机组装规模位居行业第一梯队[3] 市场前景与增长目标 - 公司预计2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻几番，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列[3] - 在AI算力基础设施领域，AI服务器机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计2026年实现规模化量产[3] 战略转型与竞争优势 - 公司战略从消费电子龙头转向AI端侧硬件一站式服务平台，基于AI从云端下沉至终端设备的趋势判断[4] - 公司将三十年积累的精密制造能力系统迁移至AI硬件新赛道，实现从“部件-模组-整机组装”到ODM的全产业链垂直整合，在成本控制和快速响应上占据优势[4] - 公司公布“三年攻坚计划”，持续加大研发投入，目标成为AI端侧硬件制造领域的全球龙头之一[4][5]

公司战略与产能布局 - 蓝思智能机器人位于浏阳经开区的永安园区正式投产，加速公司全球智造布局 [1] - 新园区占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [3] - 公司将形成以长沙为核心、东南亚为支撑的机器人全球制造布局，海外产能重点服务北美等国际市场 [3] - 公司明确了“智能装备”、“具身智能”、“AI服务器”三大协同发展的业务方向 [3] 业务与技术能力 - 在智能装备领域，公司自2016年起深耕工业机器人关键技术，已累计交付超过2000个智能制造项目 [5] - 在具身智能方向，公司构建了从核心部件到整机组装的垂直整合平台，涵盖创新材料、核心零部件、核心模组及软件应用 [5] - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人整机组装规模位居行业第一梯队 [7] - 在AI算力基础设施领域，公司从AI服务器机箱结构件起步，逐步拓展至液冷模组、固态硬盘等关键模组 [8] 市场前景与发展规划 - 公司预计明年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻几番，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列 [8] - 公司判断AI正从云端“下沉”至终端设备，端侧硬件革命将重塑消费电子、汽车电子与机器人等领域的价值链 [9] - 公司公布“三年攻坚计划”，将持续加大研发投入，聚焦端侧硬件、多模态融合技术及新型材料工艺，目标成为AI端侧硬件制造的全球龙头之一 [11] - 公司与地方政府及上海智元机器人共同运营湖南具身智能创新中心，该中心集研发、数据采集、场景演练等功能于一体 [13]